跟格雷厄姆学价值投资

章节摘录

　　格雷厄姆的核心原则　　20世纪二三十年代的股票市场看起来无章可循，根本无法进行预测，但格雷厄姆意识到市场混乱中必然存在一定的规律。他指出，每只股票都代表一个真实的企业，而这个企业都有一定的价值，正如一栋房子、一匹马或一顶帽子都有一定的价值一样。他会先确定买入整个企业的价格，然后用总价除以股票的总数来确定合适的股价。这听起来很简单，但在格雷厄姆那个年代，没有人以这种方式进行投资，现如今也仅有一小部分人会这样做。50年前，格雷厄姆警告投资者不要尝试预测股市的变动—失败者才会那么做。但是，投资者可以保护好自己，并在股价低迷时买入价值股充实自己的资产组合。　　格雷厄姆鼓励投资者对自己负责、独立思考，以及不断地发现问题。通过不断地观察和研究，格雷厄姆总结出三个对投资者始终有用的核心原则。　　巴菲特与研究格雷厄姆理念的人都具备出色的分析能力，但他们的投资也是基于这三个基本原则：端正的态度，合理的安全边际，确定企业内在价值。我们将在第二章详细讨论这三个核心原则。　　客观地说，绝大多数的个人投资者都不清楚如何计算或估算股票的实际价值，或称内在价值。毫无疑问，近期的经济困境对投资者的影响将持续下去，这既有有利的一面，也有不利的一面。不利的影响包括：　　· 美国联邦政府将在很长一段时间内继续扮演一些公司的合伙人。　　· 资本利得税率可能会被提高。　　· 政府对有些行业会加强监管。　　· 通货膨胀率将会上升。　　从积极的方面说，股东们或许：　　· 高管设定薪酬时，有更强大的话语权。　　· 更加注重保护本金。　　· 把负债控制在合理水平。　　· 发现新的、更好的方法监督公司的财务状况。　　· 对欺诈行为有更多了解。　　社会的发展出现了很多新的变化，但投资者意识到，随着经济的全球化和科技在金融领域的深入，我们仍然可以在经济衰退中独善其身。　　……

内容概要

珍妮特·洛尔，研究价值投资的专家。著有畅销书《巴菲特如是说》、《杰克·韦尔奇如是说》和《比尔盖茨如是说》、《查理·芒格传》。她曾在《新闻周刊》、《基督教科学箴言报》、《洛杉矶时报》等媒体上发表文章。

书籍目录

"序言

第一章   经济衰退期的价值投资

经济海啸席卷华尔街

“经济时代”的致命冲击

投资者的金融责任

重建财务堡垒

格雷厄姆对当今的影响

向大师学习投资

格雷厄姆的核心原则

经济变革的最佳时机

经济的方向在哪里？

第二章   21世纪的价值投资

价值投资和技术分析

投资无关运气

投资的内在价值

投资的机会在哪里？

第三章    格雷厄姆的投资理论

容易掌握的投资原则

无须过度迷信数学模型

价值投资的心智训练

长期持有的投资组合

稳定和持久的收益

第四章    金融市场的反应

市场周期

变化莫测的股市

市场时机和价格

股票的定价方法

对市场时机的预测是无效的

当日交易

短线交易

观察牛市的发展

牛市的巅峰

寻找好的投资机会

熊市特征

股息收益率

投资时机的再次到来

市场低迷时，不要泄气

风险和回报

平衡风险

对风险的了解

风险和收益的相关性

了解投机

贝塔系数

贝塔系数和风险

明白自己是哪类投资者

被动投资者的投资选择

指数型基金

交易所交易基金

程序交易是敌人吗？

金融衍生品

融资融券

价值投资的要点

第六章    资产负债表

投资安全性的迹象

发现投资的内在价值

资产负债表的构成

资产的性质

计算账面价值

账面价值的魅力

账面价值的缺点

市净率

债务陷阱

债务评级

债务股本比率

营运资金

安全边际的局限

流动比率

速度比率

净资产价值

财务欺诈的高额成本

《萨班斯法案》的打击

价值投资的基本原则                                                                                                                   第七章 唯一重要的增长率

损益表的秘密

收入的实际情况

诚实的报表调整

收益的观点

增长的指标

销售量

收入和利润

息税前利润

留存收益

自由现金流

贴现现金流模型

市盈率

股票价格的范围

成长型股票

第八章     对管理层的评价

诚信是重要的

过度信贷的恶果

利益相关方

谁在管理公司？

像所有权人一样管理

好的经理人不能做什么？

永远不需要太多信息

股东的权利

股东的责任

政府监管的利弊

高管的薪酬水平

隐藏的经营信息

第九章   挑选股票

建立股票的筛选标准

筛选成本较低的股票

可能被高估的股票

对冲交易

防守型股票

指导网上投资

第十章    投资组合的要求

投资目标

收益率战胜通货膨胀率

保守的投资策略

定期投资策略

投资多样化

投资多样化的第一准则

现金是垃圾吗？

投资多样化的第二准则

产业集团

投资全球化

金砖四国

“欧洲五国”

黄金投资

共同基金

追踪收益

最佳的卖出时机

卖出股票时放慢行动

卖出股票的比重

为收益而投资

股息再投资

最佳的投资策略

第十一章   投资中的特殊情况

首次公开发行

谷歌的首次公开发行

并购业务

全球化趋势的反思

优先股

权证

破产的处理

第十二章  期望做得更好

原则一：保持端正的态度

原则二：不要理会预测

原则三：坚持实事求是

原则四：寻妖和市场情况不一致的投资机会

原则五：远离债务

原则六：迎接市场的波动

原则七：倾听“船员”建议

原则八：在市场过热时保持冷静

原则九：多样化投资

原则十：通货膨胀不会消失

原则十一：坦然面对投资中的失误

原则十二：享受投资的过程

投资中的失误

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作者简介

"做聪明的投资者！

经济动荡期，本杰明·格雷厄姆向你展示价值投资的智慧。

经济衰退期，价值投资之父引领投资者确定企业的内在价值，寻求安全边际"

"

作为20世纪最伟大的投资者之一，本杰明•格雷厄姆一直被认为是价值投资理论之父，华尔街的开创性人物。作为巴菲特的“精神导师”，他对巴菲特的投资起到了至关重要的作用。

多年来，格雷厄姆的价值投资理论被市场多次证明是正确的和明智的，无论时代多么进步，市场怎样变化，格雷厄姆的理论永远都是理性投资的基石。

来自价值投资之父的不朽教诲

○   投资的过程就是认真分析，确保本金安全和合理回报。

○   坚持合理的投资理念并得到很好的建议，个体投资者的业绩长期来说将超过大型机构。

○   面对股市不断变化，有两种方法应对，要么选择市场时机，要么选择市场价格。

○   远离那些你不明白的产品，计划和投资工具，放弃高风险的股票和债券。

○   股票赚的是收益和股息，而不是现金资产的价值。

本书重点分析了本杰明•格雷厄姆的价值投资理论，鼓励读者从价值投资的基本点着手，学习格雷厄姆的投资精髓，安然渡过各种危机，并完整地传达了格雷厄姆的价值投资理论，并着重阐述稳妥的投资方法所包含的基本内容，教会读者理性投资的著作，相信本书，对你的投资一定会有所帮助，做一个聪明的投资者！

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图书封面

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