理性市場的神話

内容概要

賈斯汀．福克斯（Justin Fox）

《時代雜誌》專欄作家，也是時代公司最受歡迎部落格「好奇資本家」（The Curious Capitalist）版主，名列《華爾街日報》25個最佳財經專欄。在2007年開始為《時代雜誌》撰稿之前，福克斯在《財星雜誌》擔任了十餘年的作家與編輯，負責經濟、金融與國際貿易等相關議題。福克斯常常出現在有線電視新聞網（CNN）、國家廣播公司商業台（CNBC）、公共電視台（PBS）《晚間財經新聞》節目。他是世界經濟論壇的全球青年領袖，畢業於普林斯頓大學。現與妻兒定居紐約。

书籍目录

導讀

前言：這個體系過去運作極為順暢

第一篇　早年發展

第一章　費雪先遺失手提箱，接著大大破財

20世紀頭幾十年，學者首次認真嘗試在市場上加入理性與科學的色彩，成果並非太好。

第二章　隨機漫步──從麥考利到霍京的貢獻

1930年代裡，統計和數學開始打進經濟學的主流，為即將來臨的重大變化奠定基礎。

第二篇　理性市場崛起

第三章　馬可維茲把統計學引進股市

現代計量投資法由兩種同樣重要的要素構成；一種是梭哈策略，另一種是二次大戰製造槍炮的經驗。

第四章　薩繆爾森與隨機漫步

股價波動大致無法預測的說法──從學術上的有趣題材，變成學術運動的核心。

第五章　莫迪里安尼與米勒找到簡化的假設

財務學──商學院版的經濟學──從實證研究與經驗法則，蛻變為理論至上。

第六章　法瑪提出經濟學中最好的主張

1960年代裡，芝加哥大學商學院認定「市場難以打敗」，最後這種主張變成了「市場很完美」的信念。

第三篇　征服華爾街

第七章　柏格攻擊績效文化獲得大勝

「設法打敗大盤」甚至可能是不值得的嘗試──這教訓迂迴打進投資業。

第八章　布萊克選擇研究機率

財務學者想出評估和控制風險的方法，更重要的是，他們想出從中獲利的方法。

第九章　詹森促使企業向市場低頭

效率市場假說滲透美國企業界，引發敵意併購與股東價值主張。

第四篇　迎接挑戰

第十章　泰勒為經濟人帶來人性

人性從1970年代開始，重新打進經濟學領域，經濟學家開始研究市場偶爾會失效的原因。

第十一章　席勒指出最明顯的錯誤

有些找麻煩的年輕經濟學家證明，強力支持金融市場具有理性的證據少得可憐。

第十二章　巴菲特和索普聯手打敗大盤

光是因為整體投資專家不能穩當的超越大盤，不表示某些投資專家做不到這一點。

第十三章　葛林斯班阻止華爾街隨機慘跌

1987年股市大崩盤暴露理性財務學的風險觀念問題很大，但是聯邦準備出面救助，避免了全面檢討。

第五篇　曲終人未散

第十四章　施萊佛超越教士經濟學

批評效率市場的人，藉著證明「不理性市場力量」偶爾和「理性市場力量」一樣無所不在，贏得了勝利。

第十五章　詹森對企業的看法改變

金融市場應該總是為企業與社會決定優先事項的主張，失去了最重要的支持者。

第十六章　法瑪和泰勒相持不下

和市場理性有關的辯論結果如何？比較像是平手，比較不像是有一方獲得重大勝利。

結語：剖析金融危機

出場人物表

謝詞

作者简介

《理性市場的神話》暢論效率市場理論的興衰起伏，從華爾街的早年歲月到今日的金融海嘯風暴，塑造現代財務與投資面貌的專家與理念躍然紙上。福克斯生動刻劃眾多專家學者如何賺賠驚人財富、為不同理念激烈爭執，在世界舞台上呼風喚雨的英雄事績；也細細描繪華爾街的發展歷程、市場力量創造財富與大肆破壞、自由市場資本主義爭相鏖戰的精采事跡。

福克斯詳盡介紹新一代經濟學家和學者，已經不再信奉投資人具有理性、市場總是正確無誤的信念。其中很多人現在同意耶魯大學教授席勒的主張，認定效率市場理論「代表經濟思想史上最驚人的錯誤」。今天這個理論讓位給違反直覺、和人類行為、決策心理模型、與市場不理性有關的假說：投資人會過度反應、反應不足、會根據不完美的資料，做出不理性的決策。福克斯超越了時代的限制，處理現代金融史的同時，也揭示了未來百年可能推動市場繼續奮進的眾多新觀念。

效率市場假說長久以來就是學術界的信仰，到一九六○年代在芝加哥大學卓然成形，再演變成強而有力的神話，成為判定大賺大賠、推動數兆美元流轉、啟發指數型基金、開創龐大、新穎衍生性金融商品市場、指引數萬專門職業的指南針。效率市場理論主張市場總是正確無誤，千百萬理性投資人以資訊為指引，進行你死我活的競爭，從而時時刻刻提供股票價值的最佳判斷——這種迷思最近開始崩毀。

 理性市場的神話下载