中国货币政策执行报告

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第一部分　货币信贷概况　一、货币供应量增长较快　二、金融机构存款增长有所放缓，继续呈现活期化趋势　三、金融机构贷款增长较快，消费贷款显著增多　四、扣除提高法定存款准备金率的影响后，基础货币平稳增长　五、金融机构贷款利率保持平稳　六、人民币汇率弹性进一步增强第二部分　货币政策操作　一、加大公开市场操作的力度　二、适时运用存款准备金率工具　三、发挥利率杠杆的调控作用，进一步推进利率市场化　四、加强“窗口指导”和信贷政策引导　五、稳步推进金融企业改革　六、完善人民币汇率形成机制，加快外汇管理体制改革，促进国际收支基本平衡第三部分　金融市场分析　一、金融市场运行分析　二、金融市场制度性建设第四部分　宏观经济分析　一、世界经济金融形势　二、我国宏观经济运行分析第五部分　货币政策趋势　一、我国宏观经济展望　二、下一阶段主要政策思路专栏　专栏1　贷款季节波动分析　专栏2　探索多元化、多层次的外汇运用方式　专栏3　银行间债券市场稳步发展　专栏4　国际收支格局分析表　表1　2007年第一季度各利率浮动区间贷款占比表　表2　2007年第一季度大额美元存款与美元贷款平均利率表　表3　2007年第一季度国内非金融机构部门融资情况简表　表4　2007年第一季度金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融人情况表　表5　2007年第一季度末主要保险资金运用余额及占比情况表图　图1　2006年以来金融机构各期限档次利率走势图　图2　2007年第一-季度Shibor曲线图　图3　2007年第一季度银行间市场同债收益率曲线变化情况　图4　2005年以来主要资源价格变动趋势图附录一　2007年第一季度中国货币政策大事记附录二　2007年第一季度主要经济体中央银行货币政策　一、美联储　二、欧洲中央银行　三、日本银行　四、英格兰银行附录三　中国主要经济和金融指标88附录四　世界主要经济体经济和金融指标附录五　中国货币政策执行报告专栏索引

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《中国货币政策执行报告:2007年第1季度》2007年第一季度，我国国民经济保持平稳快速增长势头，消费增长进一步加快，农业生产形势平稳，经济效益继续提高，居民消费价格涨幅有所上升。第一季度，国内生产总值同比增长11.1%，居民消费价格指数同比上涨2.7%。

中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，继续实施稳健的货币政策。加强货币政策调控的预见性，及时采取一系列综合措施加大金融宏观调控力度，维护总量平衡。搭配使用公开市场操作和存款准备金等对冲工具，大力回收银行体系过剩流动性，2007年以来四次上调金融机构存款准备金率共2个百分点。发挥利率杠杆作用，再次上调金融机构存贷款基准利率。同时，引导信贷结构优化，稳步推进金融企业改革，增强人民币汇率弹性，改进外汇管理。 

金融运行总体平稳。在宏观调控各项措施的作用下，货币、信贷增长出现放缓迹象，但总体看依然偏快。截至2007年3月末，广义货币供应量M2同比增长17.3%，增速同比降低1.5个百分点，但比上年末加快0.4个百分点。金融机构贷款增长较快，3月末，人民币贷款余额24.0万亿元，同比增长16.3%，增速同比提高1.5个百分点。人民币汇率弹性进一步增强，3月末，人民币对美元汇率中间价为7.7342元，比上年末升值745个基点。 

总体看，当前经济增长动力强劲，在国际经济环境总体依然有利，国内居民收入、企业利润、财政收入改善的大背景下，国民经济将继续较快发展。但也要注意到当前经济运行中还存在一些突出矛盾和问题，主要是经济增长速度偏快的趋势有所加剧，固定资产投资存在反弹压力，贸易顺差继续增加，流动性依然偏多，而在此背后潜藏的是更深层次的经济结构问题。此外，经济增长的环境、资源压力加大，节能减排形势严峻，也对经济可持续发展构成制约。下一步要坚持以科学发展观统领经济社会发展全局，保持宏观经济政策的连续性、稳定性，加快经济结构调整和增长方式转变，防止经济由偏快转为过热，避免出现大的起落，努力实现国民经济又好又快发展。 

中国人民银行将继续按照党中央、国务院的统一部署，进一步改进金融宏观调控，提高货币政策的预见性、科学性和有效性。继续执行稳健的货币政策，加强流动性管理，搭配运用公开市场操作、存款准备金率等多种方式回收流动性，协调运用好多种流动性管理工具，保持对冲力度，引导货币信贷合理增长，维护总量平衡。加强人民币利率和汇率政策的协调配合。稳步推进利率市场化改革，推动货币市场基准利率体系建设，进一步增强价格杠杆的调控作用。按照“主动性、可控性、渐进性”原则继续推进汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。继续推进外汇管理体制改革，建立和完善多层次、多渠道的对外投资体系，加快“走出去”步伐。拓展外汇储备管理模式，提高储备经营管理水平。着力优化信贷结构，继续加强对三农、消费、中小企业、自主创新、节能环保以及就业、助学等重点领域和薄弱环节的金融支持，严格控制对高耗能、高污染产业和产能过剩行业的贷款。统筹协调直接融资与间接融资的规模与结构，促进资本市场健康发展。

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