世界的人民幣
当前位置:首页 > 港台图书 > 金融投資 > 世界的人民幣
出版社:英屬維京群島商高寶國際
ISBN:9789861854793
章节摘录
（一）有實力才更有魅力 從以鐵犁耕種的農民生產活動，到以坐在電腦前的白領為特色的現代職業；從伽利略手工製造的兩英寸望遠鏡尚不能清晰辨認土星的光環，到半徑十公尺的成對的凱克天文望遠鏡能夠觀察到距地球一百二十億光年的太空；從騎馬傳遞書信到以光速傳播訊息……從古至今，人類社會發生了翻天覆地的變化。 但是不管朝代如何更迭，經濟體制如何變遷，亙古不變的是，人們要在社會上生存就必須有「錢」。中國自古有俗語：「巧婦難為無米之炊。」無錢買米，哪怕是最能幹的人生存都會成為問題。而有錢，意味著能夠購買到生活必需品，養家餬口的柴米油鹽醬醋茶樣樣都離不開錢；有錢，意味著能夠得到更好的受教育的機會，從而提升社會地位，所謂「學而優則仕」，要先有錢學習，才能為社會做貢獻；有錢，還意味著能夠在一定的經濟基礎上實現夢想，脫離了為最基本的生活保障奔波勞碌的生活狀態，才能追求理想的生活境界…… 關於金錢的重要，中國自古有個很形象的註釋：「有錢能使鬼推磨。」而如今，金錢的威力更是比歷史上任何時候都來得強大。不信的話，你看看大多數普通家庭裡，貢獻多的一方腰桿總是挺得更直，而賺錢多少當然是貢獻大小最直接的衡量標準。你再看看這個世界，哪些國家最有發言權？哪些國家說話最大聲？而又有哪些國家始終處於弱勢地位？難怪美國前國務卿季辛吉先生總結出這麼一句話：「控制了石油，你就控制了所有國家；控制了糧食，你就控制了所有的人；控制了貨幣，你就控制了整個世界。」 金錢的威力如此巨大，但是，令人費解的是，主體國家控制世界經濟－－也就是金錢－－的能力卻被大大削弱。這是什麼原因造成的呢？這個原因可以用五個字來概括：經濟全球化。在這樣的大背景下，紙幣印製廠印刷出的100元鈔票，很可能飛到世界的任何一個角落，也有可能在世界兩百多個國家裡都曾經飄過它的身影。由於流通的領域與速度難以預測，沒有哪一個國家能夠真正控制住所有金錢的來龍去脈，因此世界的經濟形勢變得越來越紛繁複雜。 我們知道，世界上有兩百多種貨幣，每個國家都有自己國家的錢。那麼為什麼有些國家的錢能夠全世界流通，而有些國家的錢卻只在小範圍內流通呢？那些能夠飄過五大洲四大洋的鈔票難道和其他鈔票差距就這麼大嗎？鈔票與鈔票之間難道也有階級之分？ 歸根結柢，錢的後面是實力，有實力的國家世界上對於它的貨幣需求自然就大，而它的貨幣自然成為國際公認的流通貨幣，於是這個國家製造出來的一張張紙幣也變得「雄糾糾，氣昂昂」，其他貨幣則不得不俯首稱臣。真是應了一句話：「有實力才會有魅力，有魅力才更有號召力！」 （二）從緊盯美元到美元依賴 眼下，世界經濟實力排名第一的國家非美國莫屬，其國內生產毛額（GDP）超過97兆元人民幣。依靠著國家實力這座大山，美國發行的美元可說是有恃無恐。時至2008年年底，美國發行的美元折合人民幣約56兆元，同時其他國家購買了美國發行的國債折合人民幣約15兆元。全球外匯存底折合人民幣約45兆元，所有外匯存底中美元最多，折合人民幣約29兆元，占64.9%，因此美元成為全球第一貨幣。在世界範圍內，美元也是最好用的錢。 美元很美，它是發達國家和富人們的寵兒。當今世界，在國際貿易結算中，美元所占比重超過60%；在外匯交易貨幣中，美元占比超過40%。整體看來，儘管美國爆發了嚴重的金融危機，但美元仍然是最被廣泛接受的國際化貨幣。 美國很聰明，知道機會只留給有準備的人。當世界經濟邁向全球化、金融邁向一體化時，貨幣的世界屬性便凸顯出來。經濟和技術高度發達的美國，率先認識到世界貨幣的重要性，因此，美國在發展經濟實力和科學技術的同時，著重發展了其貨幣即美元。短短的幾十年，美元擺脫了金本位（Gold standard）和金匯兌本位（Gold exchange standard），以美元本位統領了全球經濟，成為世界貨幣體系的主導者。 現在讓我們轉到正題。讀者一定會問，既然美元現在這麼強勢，我為什麼要關注人民幣？它能不能實現國際化和我有什麼關係？以筆者從事多年經濟工作的經驗來看，你現在也許還可以對它不聞不問，但總有一天它會成為你必須關心的問題，因為人民幣再也不是那個蹣跚學步的孩子，如今它已長成器宇軒昂、引人注目的青年，正充滿信心地準備去進行自己的全球探索…… 讓我們先來了解一下這位青年目前的體能狀態。 人民幣，是一個擁有地球上五分之一人口的國家正在使用的錢。2009年這個國家的GDP達到了34兆元，在世界上排名第三。這個國家發行了約56兆元人民幣，同時又用約14兆元購買了其他國家的錢，用於交換以及為不時之需做準備。 如果沒有百年一遇的國際金融危機的話，美元眼裡的人民幣還是一個不起眼的孩子。的確，與1792年誕生的美元相比，1948年才出生的人民幣顯得有些稚嫩，但是，新中國成立六十年來取得了令世界矚目的發展，特別是改革開放三十年來，中國的經濟以平均兩位數的速度增長，中國也由一個「一窮二白」的國家發展成為經濟總量全球排名第三的國家，中國人使用的錢－－人民幣也必然地贏得了全球主要國家和經濟體的關注。 時下，人民幣的交易結算越來越多，尤其是全球遭遇百年不遇的金融危機後，更多的人把目光投向了人民幣這個發展速度最快國家的貨幣、這個長期以來不貶值的貨幣。國際金融危機之時，正是中國實現資本積累之際。如今，中國的金融資本不僅可以在危機中解救中國經濟，甚至具備了可以援救美國經濟的實力。於是，世界貨幣體系即將迎來一個新生力量－－人民幣。 （三）人民幣國際化正當其時 2008年12月到2009年3月，中國人民銀行先後與韓國、中國香港、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞和阿根廷等六個國家和地區簽署了總額6500億元人民幣的貨幣互換協議。 2009年4月，中國政府決定在上海市和廣東省內四城市開展「跨境貿易人民幣結算試點」；在匯豐銀行和東亞銀行相繼在香港發行人民幣債券後，2009年7月2日，中國人民銀行等六部門下發了《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，為跨境貿易人民幣結算保駕護航。 無論是在全球金融危機和經濟衰退的當頭，還是在下一輪經濟週期之中，中國如果要想在國際經濟金融上發揮更大作用的話，人民幣必須國際化。 然而，雖然中國國內關於人民幣國際化的呼聲在20世紀90年代已然出現，但直到美國次貸危機全面爆發前，人民幣國際化並未成為中國政府真正考慮的選擇。一般而言，只有已開發國家才有將本幣國際化的強烈動機，而中國仍是一個開發中國家，人均GDP水準和人均資源擁有量都相當低，且中國政府長期以來又奉行韜光養晦的對外策略，因此缺乏推動本幣國際化的強烈意願。 自2008年9月美國次貸危機演變為全球金融危機之後，中國政府對人民幣國際化的態度明顯由冷轉熱。越來越多的國家和政府不得不承認這樣一個事實：人民幣已經提升到國際化的程度了。經濟的健康、穩定發展確保了人民幣的升值，頗具價值的人民幣正在大步邁向國際化。 不難預測，中國政府將在未來一段時間內繼續加速推進人民幣國際化。一方面，中國將與更多的國家和地區，尤其是與泰國、菲律賓、越南等東協國家以及臺灣、俄羅斯等重要貿易夥伴實現雙邊本幣互換；另一方面，中國將批准更多的城市，尤其是與東協各國聯繫緊密的昆明、南寧以及中國重點發展的金融中心城市成為人民幣跨境貿易結算試點城市。 在當前條件下，人民幣國際化的最大障礙在於中國資本市場發展尚不成熟，這就限制了中國政府在短期內全面開放資本帳戶（資本項目）與人民幣自由兌換的可能性。對中國而言，資本帳戶管制是防範金融危機爆發的最後一道防線。在中國的金融市場、金融機構、投資者與監管機構基本發展成熟之前，中國不可貿然放開資本管制。這意味著人民幣國際化注定是一項長期、漸進的系統工程。 總而言之，目前中國已經進入改革開放的深水區，「摸著石頭過河」的傳統發展策略也到了調整的時候。為了讓經濟發展與貨幣發展同步，我們既要敢於承受陣痛，又要在風險可控之前提下，盡快推動人民幣國際化。 讀者在某一天會發現，人民幣這個仍在茁壯成長的孩子，隨著他在國際貨幣大家庭中越來越具有舉足輕重的影響力，他偶爾調皮的一個小動作，就會影響到我們工作、生活的各方面；他不經意間打個噴嚏，或許全球都會得一場不小的感冒。他終將變得讓世界各地的人們都為他歡喜為他憂。 本書從發達國家貨幣的國際化歷史出發，探討人民幣國際化的目的、作用和意義及其對中國經濟的影響，並以國際主導貨幣國家本幣國際化的過程、經驗和啟示，探索人民幣國際化的過程和未來走向，揭示人民幣國際化過程對全球、國家、企業和個人的影響，從中獲得一些關於做好人民幣國際化的準備和風險防範的提示。 本書還對國際貨幣體系未來一百年的發展進行了展望，提出了同一個世界同一個貨幣的願景。希望本書能對中國人民幣國際化的推進及中國和世界的金融科學發展，以及幫助企業和個人在人民幣國際化過程中實現利益最大化，盡綿薄之力。 （四）超主權貨幣的歷史 那麼，到底什麼是超主權貨幣？超主權貨幣又有著怎樣的歷史由來呢？在媒體紛紛炒作之前，或許大多數人根本不知道還有「超主權貨幣」這一說法。但是沒聽說過並不代表歷史上沒有出現過。 所謂超主權貨幣，是一種與主權國家脫鉤並能保持幣值長期穩定的國際儲備貨幣。從歷史上看，這樣的貨幣並不是沒有，第二次世界大戰以前，黃金就發揮著類似的作用。第一次世界大戰前，英鎊做為重要的主權貨幣進入國際貨幣儲備體系，但是黃金在國際儲備貨幣中仍然占據80%以上的比例。 第一次世界大戰後，美元做為國際儲備貨幣所占的比例已經超過英鎊（1929年），但黃金仍然占國際儲備的重要比例，有些年分甚至達到90%以上。雖然1976年的「牙買加協議」宣布黃金非貨幣化，但黃金實際上仍然發揮著重要作用，目前黃金儲備占全世界外匯存底的比重達到10.5%。而且，已開發國家的黃金儲備在其外匯存底中仍然占很高比重，美國為78.9%，德國為71.5%，法國為72.6%，義大利為66.5%。同時，以黃金結算也是世界上公認的唯一可以代替貨幣進行往來結算的方式。 但由於黃金是一種稀缺商品，它的供給與需求不能使這個世界正常地運轉，於是才會產生紙幣，美元、歐元等才會逐漸取代黃金成為國際貨幣儲備。 「超主權貨幣」這一提法也並非中國首創。早在20世紀40年代，凱恩斯就曾提出，採用三十種有代表性的商品做為定值基礎，建立國際貨幣單位“Bancor”。 1944年7月1日至22日，第二次世界大戰同盟國四十四個國家的代表，在美國新罕布夏州的布雷頓森林召開了「聯合國貨幣和金融會議」，討論戰後如何對世界貨幣和金融秩序進行監管。與會代表分成兩派，爭論的焦點放在兩位經濟學家的身上：英國的談判代表凱恩斯和美國的談判代表懷特。 英國經濟學家凱恩斯認為，如果一國貿易赤字過大，就會對全球經濟增長造成損害。他提出以較為激進的方法來管理世界各國通貨，即成立世界中央銀行和國際清算聯盟，平衡世界貿易盈餘和赤字。凱恩斯建議的國際清算聯盟，實際上就是一個超越主權的國際銀行，它發行自己的貨幣，該貨幣與世界各國的貨幣保持一個固定的匯率。凱恩斯給這個貨幣取了“Bancor”這個名字。 但是，在第一次世界大戰後就已經成為世界第一強國，在第二次世界大戰中又大發橫財，在政治、軍事、經濟、技術等方面占盡絕對優勢的美國，推出了代表美國利益的「懷特方案」，其中對國際經濟金融體系的系統構想之核心內容，就是構築美元在國際貨幣中的霸主地位。 因此，做為懷特的談判對手，儘管凱恩斯更天才睿智，提出的“Bancor”構想更具遠見，但他代表的是沒落中的英國，是「退位盟主」的發言人，因此，他提出的建立超主權儲備貨幣的構想也不可能被美國接受。1969年，國際貨幣基金組織為支持布雷頓森林體系創立了一種儲備資產和記帳單位－－特別提款權，但四十年來它始終沒能有效發揮超主權儲備貨幣的作用。 （五）特別提款權與超主權貨幣 周小川在《關於改革國際貨幣體系的思考》一文中提出了他對構建超主權儲備貨幣的設想。他認為，應該創造一種與主權國家脫鉤，並能保持幣值長期穩定的國際儲備貨幣。而特別提款權具有超主權儲備貨幣的特徵和潛力，同時特別提款權擴大發行，有利於基金組織克服在經費、發言權和代表權改革方面所面臨的困難。這被國際社會視為中國對以美元為中心的國際貨幣體系的強烈不滿，以及對中國利益訴求的表達。 該文章也引起人們對特別提款權的關注。根據國際貨幣基金組織金融計畫和運作處提供的資料說明，特別提款權是國際貨幣基金組織於1969年創設的一種儲備資產和記帳單位，亦稱「紙黃金」，它最初是為了支持布雷頓森林體系而創設，後稱為「特別提款權」。最初每特別提款權單位被定義為0.888671克純金的價格，也是當時1美元的價值。 特別提款權就其本質而言，是由基金組織為彌補國際儲備手段不足而創制的補充性國際儲備工具，其基本作用在於充當成員國及基金之間的國際支付工具和貨幣定值單位，並未成為實際流通的國際貨幣。即使特別提款權能夠做為儲備資產，但其在國際儲備資產中只占很小比例，1971年占4.5%，1976年下降到2.8%，1982年重新增加到4.8%，後來基本上沒有太大變化，而外匯在全部國際儲備中的比重多年來都高達80%左右。另外特別提款權本身也是以美元為基礎設計出來的記帳單位，美元的占比為44%，因此，它的作用發揮仍然有很大的局限性。 特別提款權在1969年創立之後經過了多輪調整。由1974年起，國際貨幣基金組織以標準籃形式，組合四種不同的幣值計算特別提款權的價值，而該四種貨幣和計算比例，則由過去五年不同經濟體系的平均出口金額決定。目前，2006年至2010年的四種貨幣確定為美元、歐元、日圓和英鎊，計算比例分別為44%、34%、11%和11%。 也就是說，目前的特別提款權就是由美元、歐元、日圓、英鎊組成的一籃子貨幣。而周小川的文章提議將世界主要經濟大國貨幣納入貨幣籃子。該建議從實質上說，就是以目前全世界主要經濟大國的信用貨幣做為基礎，重新構建一個「全球貨幣」，只不過再將其命名為「特別提款權」。 但進行這樣的改革是一個全球政治行為。哪些國家的貨幣有資格進入新的特別提款權？GDP可以成為國家貨幣在特別提款權權重中的一個衡量因素嗎？誰來監督、定量、認可各國GDP的統計？所以周小川也在文中直言，「這需要各成員國政治上的積極配合」。 目前已開發國家在國際貨幣基金組織的發言權比例為57.9%，其中僅美國所占比例和投票權就分別高達17.674%和16.732%。相比之下，中國在國際貨幣基金組織中的占比和投票權分別為3.997%和3.807%，印度為2.443%和2.338%。另外，當前國際貨幣基金組織一百八十六個成員中，有三十多個發展中國家未獲得相應的特別提款權占比。開發中國家多次想改變這種狀況，但這需要國際貨幣基金組織85%的投票權同意才能解決，而美國16%的占比實際上形成了一票否決權。 中國發出的聲音總算有了回應，應對全球金融和經濟危機的需要，及中國等開發中國家關於改革國際貨幣體系的呼聲，促成了國際貨幣基金組織新一次的特別提款權分配。2009年7月下旬，根據國際貨幣基金組織日前公布的特別提款權分配草案，已開發國家由於擁有的國際貨幣基金組織占比較高，將會獲得約1500億美元的特別提款權，其中美國426億美元，日本150億美元。新興經濟體及開發中國家分配1000億美元，其中中國約90億美元，俄羅斯66億美元，印度45億美元。 此次分配是國際貨幣基金組織進行的規模最大的一次普遍分配，目的是補充國際貨幣基金組織所有一百八十六個成員國的外匯存底，以此向全球經濟提供流動性。1982年之前，國際貨幣基金組織曾兩次分配特別提款權，總規模約214億份特別提款權，相當於如今的約334億美元，但此後一直未能再度成功分配。 美國國會近期已授權政府批准《國際貨幣基金組織協定第四次修正案》。如果美方批准，支持該修正案的投票權可超過85%，修正案即可生效，國際貨幣基金組織即可在此次普遍分配2500億美元特別提款權之外，一次性特別分配214億份的特別提款權。開發中國家隨著儲備的增加，相應的發言權也將越來越大。 除了通過借款注資外，國際貨幣基金組織還通過發行債券增加融資。2009年7月1日國際貨幣基金組織已正式通過決議，發行1500億美元以特別提款權定價的國際貨幣基金組織債券。中國、巴西和俄羅斯等已表示了極大的購買興趣，中國的購買目標將高達500億美元，而巴、俄兩國的認購金額各為100億美元。這些舉動都表明了新興經濟體為改革國際金融體系所做的努力。
前言
在如今這個幾乎人人都能大聊特聊「經濟」的時代，人民幣理所當然地是個社會目光焦點。中國的富豪們關注人民幣，因為他們要時時提防著自己的資產縮水；中產階級關注人民幣，因為每一輪金融危機都會讓一大批中產階級變為小康階層；小康之家關注人民幣，因為他們每天都在思考如何讓錢生錢，盡快成為中產階層；沒多少錢的「窮人」關注人民幣，因為他們不但要解決眼下的溫飽問題，更夢想著有朝一日也能夠感受一下當個有錢人的滋味…… 聰明的外國人也來關注人民幣了，因為他們明白一個道理：貨幣貨幣，是先有貨後有幣，貨幣值錢的前提是這個國家的貨多。自從2001年中國加入世界貿易組織後，短短的七年，中國的GDP就從全球第六躍升到第三，中國的經濟發展速度全球最快，中國的貨相對於幣最多，因此，人民幣一路升值。當下，世界需要人民幣，金融危機後，發達國家也好，發展中國家也罷，都希望人民幣能進入國際貨幣體系，並期望其能發揮更大作用，尤其是希望它對全球經濟的復甦發揮扛鼎之力。 似乎是在這樣的背景下「人民幣國際化」問題才從理論研究層面上升到實踐領域，但其實，人民幣倍受矚目，還是緣自其內在的品質。
内容概要
孫兆東 任職於全球總市值第二大的中國建設銀行總行高級經濟學家、中國建設銀行哈爾濱培訓中心客座教授、清華大學MBA、IMBA特約講座嘉賓，從事投資銀行與商業銀行之經營管理十六年。曾出版過《次貸危機》、《次貸風暴》（台灣版）、《越南「危機」》、《國家破產》等暢銷書。其中《次貸危機》一書獲選「改革開放30年最有影響的300本圖書」，並被CIO週刊評為「2008十大年度書籍」。
书籍目录
序：關注人民幣就是關注你的未來有實力才更有魅力從緊盯美元到美元依賴人民幣國際化正當其時1發達國家貨幣的國際化什麼是貨幣的國際化貨幣國際化的含義貨幣國際化的影響貨幣國際化的原動力英鎊：依靠工業革命和殖民地起家美元：在與英鎊的博弈和戰爭中崛起日圓：離不開美元卻又急於突進歐元：為區域貨幣做出成功示範貨幣國際化的共通點強大的經濟實力發達的金融市場國際貨幣的盛與衰2國際化路上人民幣與美元的「碰碰車遊戲」國際金融危機中的「雪中送炭」人民幣成為美元的「黃金搭檔」共為國際貨幣體系「療傷」3人民幣在國際舞臺上漸進式崛起人民幣實現自由兌換之路什麼是貨幣自由兌換資本帳戶：可自由兌換的關鍵人民幣可兌換的歷史資本帳戶－－人民幣國際化過程的制約？實現人民幣完全自由兌換的利與弊跨境貿易人民幣結算開始「試水溫」金融危機刺激人民幣走出去首批試點銀行積極備戰幾大問題亟需面對人民幣國際化前景潛質的魅力－－人民幣與區域「法定貨幣」馬克對歐元的貢獻人民幣和日圓誰能擔當「法定貨幣」人民幣實現區域化需做兩項準備香港可扮演重要角色人民幣國際化－－走自己的路人民幣國際化路線新的貨幣競爭人民幣國際化的推進策略4人民幣試跑「國際賽道」已多年走出國境的人民幣政策寬鬆導致人民幣流通量激增中國國力增長是關鍵人民幣供不應求人民幣「影子」長短不同第一類：雙方經濟聯繫密切型第二類：對中國經濟依存型第三類：旅遊業帶動型世界最大自由貿易區－－人民幣的新舞臺央行頻簽貨幣互換協議貨幣互換的歷史中國參與貨幣互換經濟嚴冬中世界各國通過貨幣互換「取暖」人民幣與主要國家貨幣匯率變化情況人民幣匯率回顧美元匯率的變化歐元匯率的變化日圓匯率的變化5人民幣為何要加快國際化「危」中求「機」金融危機困境促使人民幣加快國際化人民幣當「跟班」的日子不好過金融危機敲響了警鐘中國發展現階段的貨幣訴求中國外匯存底－－人民幣國際化的堅強後盾6人民幣國際化願景與影響人民幣國際化到底有多好有利於促進中國企業「內外兼修」有利於平衡國際貿易有利於中國獲得合理收益有利於促進金融業的國際化有利於與港、澳、臺經濟互動人民幣國際化的幾大難點人民幣國際化有何風險中國企業面臨的挑戰中國經濟面臨的挑戰人民幣國際化還有多遠7國際貨幣體系發展歷程金本位時期國際貨幣體系的誕生金本位制的三種發展形態古典金本位制古典金本位制度的缺陷和不足金匯兌本位制金塊本位制和金匯兌本位制黃金嚴重短缺初期的美元本位制－－布雷頓森林體系雙掛鉤制度特里芬難題美元本位時代的到來－－牙買加體系無體系的體系牙買加體系的特徵金融危機與國際貨幣體系問題重重的現行國際貨幣體系體制的無奈決策機制的重大缺陷國際貨幣體系改革方向紙幣本位制的形成信用貨幣的發展國際貨幣體系要怎麼改？8超主權貨幣周小川三篇文章發起「春季攻勢」「春季攻勢」各方反應超主權貨幣的前世今生超主權貨幣的歷史特別提款權與超主權貨幣歐元的示範意義統一的貨幣體系超主權貨幣可不可能提出時機耐人尋味超主權貨幣是理想不是幻想9同一個世界同一個貨幣傳統貨幣的時代演化本位制的演變石油美元本位制繼往開來的新時代同一個貨幣的設想未來的國際貨幣未來是碳本位制的天下？未來的貨幣形式參考文獻後記
作者简介
第一本探討人民幣國際化的專書 貨幣的下一個霸主如何誕生，你將親眼目睹！ 英鎊、美元、日圓、歐元，然後是……人民幣？ 有一天，中國將對世界宣告： 人民幣不再只是中國貨幣， 而是亞洲的貨幣、世界的貨幣！ 季辛吉：「控制了石油，你就控制了所有國家；控制了糧食，你就控制了所有的人；控制了貨幣，你就控制了整個世界。」 本書自貨幣國際化的歷史說起，細數英鎊、美元、日圓及歐元成為主流貨幣的始末，陳述人民幣國際化的必經路程與利弊得失，並預言人民幣終將崛起，成為下一個主宰世界經濟的貨幣。
图书封面
