人民币汇率制度改革效果及经济影响研究

章节摘录

版权页：   插图：   在样本期2007年7月1日至2008年10月31日，美元权重进一步下降，最低权重仅为0.67～0.70。较之改革初期，这一时期美元权重呈现大幅下降，人民币与美元之间的联系减弱，美元对人民币汇率的影响显著下降。但在2008年初，美元权重又一次短暂上升到0.9以上，同时外汇储备明显增加，外汇市场有效性迅速下降。尽管如此，欧元、日元、韩元、英镑以及泰铢等货币仍获得了显著权重，并且欧元和日元权重都明显上升。因此，我国所实施的人民币汇率制度为一篮子汇率。随着2008年末爆发世界性的金融危机，我国对外出口受到很大影响。为了改善不利的贸易冲击，避免国内经济大幅下滑，央行加强了外汇市场的干预力度，人民币对美元汇率的波动性大大降低，有一种重新“钉住美元”的趋势。表现为人民币货币篮子中只有美元获得显著权重且其权重明显上升到0.9以上，外汇储备的波动上升和外汇市场有效性的下降。人民币汇率与美元的联系变得更加紧密，美元对人民币汇率的影响上升，这一阶段人民币实际汇率制度重新转变成钉住美元。从整个样本时期来看，汇率篮子制度发挥了其应有的作用，适应了当前我国社会经济发展的需要，因为在一篮子货币汇率制度下，政府可以借助于篮子货币种类和各货币权重的变化来达到稳定本国国际贸易的目的（Yoshino、Kaji和Suzuki，2004；小川英治和姚枝仲，2004）。 从上述分析中我们可以得到一个基本结论：汇率制度改革后，人民币汇率不再单一钉住美元，参考一篮子汇率制度已经被实施——从2006年开始人民币汇率篮子开始产生作用，到2007年7月人民币汇率制度发生本质性变化，一直到2008年10月人民币汇率制度为“参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率”。只是在2008年11月，受我国国际贸易变化的影响，美元在人民币货币篮子中的权重又开始上升，有种重新走向“钉住美元”的趋势。但这只是暂时的，是为了克服危机而采取的短暂措施，走向更加浮动的汇率制度仍然是改革的方向。所以，可以说金融危机的爆发与蔓延在很大程度上影响了中国人民币汇率改革的持续性，而这种间歇与波动可能持续多久将取决于国内外经济形势好转的程度以及外部压力的大小。 三、国际政治压力与人民币汇率篮子的变化 来自国际社会的政治压力在人民币汇率制度改革中或许起到了重要作用，正如像1985年迫使日元升值一样，这些政治压力也是导致人民币升值的重要原因之一。在2002年日本首次提出了人民币汇率问题之后，人民币汇率面临的国际政治压力越来越大。美国国会和美国财政部不断向中国政府施加压力，抱怨中国人为低估本币币值以获取不公平的贸易利益，要求人民币大幅升值。如在2003年9月，美国财政部长斯诺（Snow）明确要求中国实施浮动汇率制度并大幅度升值人民币，在随后举行的G—7会议上美国的这项提议得到了与会国家的一致支持。

书籍目录

前言 导论 第一节 研究背景、目的及意义 第二节 研究思路、本书结构和研究方法 第三节 研究的创新与不足 第一章 人民币汇率及其形成机制的历史沿革 第一节 旧人民币时期的汇率与汇率形成机制（1949年1月—1955年2月） 第二节 改革开放前的人民币汇率及其形成机制（1955年3月—1979年7月） 第三节 双轨制下的人民币汇率及其形成机制（1979年8月—1993年12月） 第四节 汇率并轨后的人民币汇率及其形成机制（1994年1月—2005年6月） 第五节 参考一篮子货币下人民币汇率及其形成机制（2005年7月—） 本章小结 第二章 人民币事实汇率制度研 第一节 法定汇率制度与事实汇率制度 第二节 对人民币事实汇率制度的评估基于汇率与外汇储备的弹性分析 第三节 发展战略与事实汇率制度选择 本章小结 第三章 人民币汇率篮子的构成研 第一节 文献回顾 第二节 汇率篮子构成与人民币汇率制度的动态分析 第三节 实证结果与分析 本章小结 第四章 均衡汇率与人民币汇率“操纵” 第一节 均衡汇率理论：文献综述 第二节 人民币均衡汇率与真实汇率失调 第三节 汇率失调与人民币汇率“操纵” 第四节 有效外汇市场与人民币汇率“操纵” 本章小结 第五章 弹性汇制下人民币汇率政策和货币政策的协调 第一节 理论模型：发展及应用 第二节 我国汇率政策和货币政策的历史冲突 第三节 弹性汇制下人民币汇率政策与货币政策的协调 本章小结 第六章 人民币汇率变动对我国贸易收支的影响 第一节 文献回顾 第二节 人民币实际有效汇率变动对我国贸易收支的影响 第三节 人民币实际有效汇率变动对我国各地区进出口贸易的影响 第四节 人民币实际有效汇率变动对中美贸易收支的影响 本章小结 第七章 结论与展望 第一节 主要结论 第二节 展望 参考文献

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《人民币汇率制度改革效果及经济影响研究》运用比较严谨的证据、论证方法和论证过程澄清了对人民币事实汇率制度的争论，并考察了人民币汇率篮子的动态构成，提出从人民币外汇市场有效性变化的视角重新审视人民币汇率制度的变化；采用不同的方法测算人民币均衡汇率以对汇率失调进行比较分析，避免单一方法的局限性，还从市场有效性的角度重新考察了人民币汇率是否存在操纵行为；利用时间序列和面板数据检验人民币汇率波动对我国整体和局部地区贸易的影响，考察人民币汇率制度改革是否实现了纠正国际收支失衡的目的。

作者简介

《人民币汇率制度改革效果及经济影响研究》包括八个部分。导论部分介绍了《人民币汇率制度改革效果及经济影响研究》的研究背景、研究目的、研究方法、《人民币汇率制度改革效果及经济影响研究》结构及创新与不足；第一章从历史视角审视了人民币汇率及其形成机制变革的历史轨迹，简要分析了每次人民币汇率改革时期的经济背景等；第二章以人民币汇率和外汇储备的波动为基础，分析了人民币事实汇率制度，以检验汇率制度改革之后人民币汇率形成机制是否发生明显变化；而后在第三章，利用权重推断分析方法揭示了改革后人民币汇率篮子的神秘“面纱”，包括币种的构成及其在篮子中的权重等；在第四章，作者分别以测算的人民币均衡汇率和外汇市场有效性的变化为基础，考察了人民币汇率是否存在严重的低估与人为操纵；第五章运用实际利差模型分析了改革后人民币汇率政策与货币政策间的相互关系，以检验当前中国是否存在“三元悖论”；第六章作为实证分析的一个扩展，分别利用时间序列和面板数据考察了人民币汇率波动对我国整体、不同地区和中关双边进出口贸易的影响，还分析了影响中美贸易收支失衡的其他因素；第七章是全书的归纳总结以及对未来进一步研究的展望。

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