牛熊博弈

章节摘录

　　万科、招商银行、平安保险、中兴通讯、华为、中集集团……年轻的深圳诞生了中国最优秀的企业群。与这群优秀企业一起成长的，还有一个私募基金经理“部落”。作为董事总经理的但斌，和他在深圳东方港湾投资管理有限公司（下称“东方港湾”）的合伙人，在这一“部落”中显得更具理想主义色彩。　　上证指数经历了一年半的狂躁之后，从2007年四季度起反复震荡。指数涨跌总是牵动市场“脆弱”的神经，而在但斌看来，漫长投资生涯中，如此考验稀松平常。投资需要智慧与常识去判断和决策，更需要耐心和毅力去坚守。　　2007年10月，但斌出版了自己的投资札记《时间的玫瑰》。他以此说明时间之于投资的弥足珍贵，以及长期价值投资者所担负的责任和应有的谦卑。　　2008年1月中旬，但斌接受了第一财经频道《会见财经界》和记者的专访，分享他多年来对价值投资的思考，以及对中国证券市场未来的展望。价值投资是更好的方法　　记者：你从1992年起投身证券市场，经过12年的摸爬滚打，2004年你开始做私募，成立东方港湾。你投资的哲学、原则在那时是否已经形成？　　但斌：从1992年到现在，差不多16年了，2004年时我也已经有12年的从业经历。那12年中我做技术分析，做短线投资，但慢慢我发现，实际上价值投资可能是一个更好的赚钱方法。　　记者：技术分析，看图形、看图表，也曾经帮助一些人赚过很多钱。为什么你放弃了技术分析，而选择了价值投资？　　但斌：虽说做技术分析也有赚很多的，但就我个人来说，做技术分析有时赚很多钱，也可能亏很多钱，不确定性很高。1992年我曾经用技术分析赚了很多，到1993年大跌时又亏了回去。我写过一篇文章，发现技术分析可以着眼于很长期的岁月；但实际上，将它用作短线的实战操作就很难预测，并且做的次数越多，出错概率越大。　　但是价值投资者一旦慎重选择了一个企业后，可以5年做一次决定，甚至10年。决定做出后，他可以多年坚持执行。技术分析随时需要根据图形、图表和数据的变化进行抉择，选择次数不断增多，失误的概率也随之增大。　　这里并不是说投资方法孰优孰劣，更重要的是适合选择哪种方法，更多的是与人性有关。不妨比较一下巴菲特和索罗斯。

前言

　　因为工作的关系，在阅读投资类书籍的时候，我经常会感到一些遗憾：市场上充斥着大量的“股神”类书籍，内容大多是讲“股神”如何神的故事；在这些故事中，赚钱似乎成了一件不太费劲儿的事。这不合常理，同时也使我这样的读者觉得受到了“很不真诚”的对待。　　是的，“赚钱是天下第一难事”。甚至可以说，这九个字可能是普通投资者需要时刻牢记于心的投资理财“第一常识”。在做各种大发其财的美梦之前，投资者应该时刻多想想这九个字，可能有助于自己识破一些骗局或减少一些损失。　　2008年元旦开始，我所服务的第一财经日报推出了周末版的《理财周刊》，这样《理财周刊》就“顺势”承担起了如实记录整个2008年A股市场大崩溃和大崩溃后超强反弹行情的“历史性”过程。　　在《理财周刊》的采编过程中，尤其是在采访编辑其王牌栏目《对话》的过程中，我对“赚钱是天下第一难事”的感受愈来愈强烈：事后来看，在《对话》栏目所采访的各类手握巨资的“投资家”中，有不少“投资家”都看（做）错了方向，亏了（大家）很多钱；当然，也有“投资家”看对了，或者采取了适当的投资策略，亏的钱不多，甚至还赚了钱的。　　但我总体的感觉依然是，面对百年一遇的金融危机，投资者个体的投资经验是很难应付得了市场变化的，更何况，即便是在常态市场中，“稳赚不赔的赚钱秘笈”也是不存在的。　　所以，就有了把《对话》文章经过筛选编辑为一本书的想法。这本书的“任务”就是真真切切、实实在在地“还原现场”，把这些“投资家”在当时的市场判断和投资策略原生态地重新呈现在读者面前。至于读者们最关注的“赚钱之道”，尚需要读者自己结合投资实践修炼体悟。另外，在本书即将出版之际，我们在每篇文章后面加了“编辑点评”，对每位投资家作出评价，以给读者一个阅读指南。

内容概要

周迪伦，自认为是一个严肃的新闻工作者和一个冷静的市场观察者，同时，也是一个隐秘的诗歌爱好者。现任第一财经日报财经新闻中心主任。
　　写过一些和资本市场运行有关的评论性短文，约略如下：
　　2005年9月9日，《新金融时代临界，股改汇改互动攻坚》，认为银行改革、股权分置改革、汇率改革三者互为依托，将正式开启中国新金融时代的序幕；
　　2006年5月16日，《迎接全新的金融投资时代》，认为中国的金融爆发时代正在到来；
　　2007年1月1日，《大投资时代：惊涛拍岸，卷起千堆雪》，认为投资者应树立大国民意识：
　　2007年8月27日，《A股：该回到常识了》，认为A股泡沫已经十分严重，建议投资者清仓；
　　2008年11月1日，《从“不应期综合征”中醒来，回到常识》，提醒投资者应该从崩盘的恐慌和麻木中走出来，重新开始买进股票；
　　2008年11月8日，《这是最坏的时刻，也是最好的时刻》，继续提醒投资者应该回到常识，买进股票。

书籍目录

石波：不用过多担心市场的未来但斌：时间是投资者的玫瑰李驰：买入，并在公司大踏步成长为好公司的过程中持有高善文：牛市进入下半场石松鹰：对A股基本趋势充满信心章飚：在不确定中寻找极为稀少的确定性玛莉·克斯盖伊：金融股机会千载难逢杨文斌：寻找成本转嫁能力强的行业陈光明：掌握市场运行状态把筹码变成真钱朱南松：牛市“中场休息”关注结构性、阶段性和局部性机会陈家琳：在长跑中通过投资组合战胜市场刘虹俊：永远不要认为自己比市场更聪明毛剑鸣：短期内股市最大风险来自企业盈利预测下调金哲非：政策导向与投资者心态决定A股短期走势石运金：留一点仓位给超跌的好公司裴布雷：能赚到20％的收益，你就应该牢牢抓住这个机会代雪峰：跟风蓝筹“价值投机”私募需要检讨林羿：A股市场正在提供良好的投资机会俞忠华：在暴跌50％以后，市场向上的机会要比以前多很多黄齐元：大陆投资者可三种方式直通台股步国旬：未来一两年内，投资者可能都要经历熊市赵枫：市场不好就应该选择空仓吴险峰：仓位重损失大，对市场不服气不行MarkKonyn：我们采用“由下而上”的选股思路吕俊：不想错失上涨行情，就与市场保持适当接触许荣：估值体系崩溃，市场或进一步向下寻找均衡点梁跃军：水落石出之前，还是谨慎一些为好何震：我看好成长类股票江平：华尔街的欺骗不等同于“阴谋论”潘稷：战胜金融危机，抛空、套利、止损张鸿飞：没有坏的资产，只有坏的价格金松：在低PE股票中选择高增长率个股吕志华：Accumulator是这样“杀人”的汪建：A股市场新的历史性投资机遇已经到来林少立：2009A股，不是牛市，胜似牛市！李振宁：A股会有十年牛市附录1 牛年机会十人谈附录2 巴菲特PK索罗斯

编辑推荐

　　2008年，中国股票市场高位崩塌；　　2008年，全球金融危机百年一遇。　　但几乎转瞬之间，2009年牛市重来!　　手握数亿、数十亿、甚至上百亿的投资家，　　所有的“投资高手”和“实战牛人”，在市场面前如何重新归位？　　中国投资界最原生态的“牛熊转换”镜像群!　　献给中国最广大普通投资者的最生动教科书！！

作者简介

《牛熊博弈:对话中国投资高手》由《第一财经日报》理财周刊高端品牌栏目“对话”文章重新编辑而成，真实呈现中国投资高手（公私募著名投资家）的投资逻辑和方法。在这轮史无前例的大熊市中，他们有人正确得离谱，有人错误得出奇，《牛熊博弈:对话中国投资高手》都一一真实呈现。在对未来市场的预测中，有人看多，有人看空，展开一场激烈的牛熊博弈！《牛熊博弈:对话中国投资高手》每篇文章分为投资者股海档案、操作技巧、投资者访谈、编辑点评等，可以使广大投资者从这些投资高手中学到投资心态和投资技巧。《牛熊博弈:对话中国投资高手》对投资理财专业人员以及普通投资者都有借鉴参考价值。

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