反通胀战争

章节摘录

　　而罗杰斯却说：这只不过是商品长期牛市中的一个短暂现象，是投资商品的一个良机。商品牛市将再持续10年，过去三年里，铜、锌和原油价格至少翻了一倍，预计还会看到更多的商品的价格翻倍。　　看来，罗杰斯也有被同行“挤兑”的时候。那段时间，商品市场的种种表现，的确让这位曾经四处宣扬商品牛市将持续18年以上的罗杰斯有点难堪，甚至有人用“托”这个词来形容大师的曾经宣讲行为。但是大师终归是大师，对自己信念的坚定还是非常人所能及也。而摩根士丹利的罗奇当时也是说话很多，虽然谢国忠那时候已经离开，当年的“大摩双雄”不复存在，但罗奇单独地唱空头戏，老人家似乎很是觉得快乐，而且尽管没了谢国忠的参与，大家更愿意聆听这位老人的精辟分析。　　其实，前面“双罗”观点的交锋和对立，其实质是关于这场始于世纪初的商品牛市能否持续以及将持续多久的问题。他们各自的观点的确也是和他们一贯的思路是合拍的，罗奇是著名的悲观主义者，而罗杰斯唱多牛市已有8年之久。对于他们的观点孰对孰错，他们的交锋谁将最终胜出，目前的确很难判断，影响未来10年商品市场走势的因素是如此的错综复杂，太多的不确定性决定着牛市的消亡或者继续。　　如果仅仅从宏观经济的角度来分析，未来10年持续商品牛市是完全可能的。目前这方面的分析主要从美日欧和“金砖四国”的角度来论证的，这7个区域经济体有支撑经济稳健向上的基本面。目前的全球经济处于经济周期的上升阶段，而且是一个小周期的上升阶段。　　当然从当前美国的经济数据来看，美国经济有面临衰退的风险，但只要有灵活的美元政策和其他经济体相关政策的配合，世界经济的有序调整格局或可出现，美国经济和世界经济目前面临的风险，都有可能得到化解。

前言

　　当前，除了次债危机困扰全球经济以外，全球范围内的通货膨胀也是影响各国经济发展与稳定的最大威胁。而本轮的次债危机和通货膨胀也有千丝万缕的联系。　　首先，美国的次债危机本身源于通货膨胀背景下的美国房地产市场上的资产价格泡沫破裂；其次，在本轮次级债危机下，全球信贷市场的信用急剧收缩，促使融资成本提高，加剧通货膨胀压力；再次，次贷危机导致美国经济步入衰退，国内总需求下降，经济放缓。　　为了摆脱经济衰退的困境，美联储采取激进的货币政策(不断向市场注资或降低名义利率)，以救助财务状况恶化的金融机构。而美国的弱美元政策，导致国际期货市场上以美元计价的大宗商品，如石油、铁矿石等原材料价格大幅上升，进而其他国家就必须承受因原材料价格上升，所造成的成本推动型通货膨胀。另一方面，生物能源的兴起，使得石油、煤炭、以及天然气等能源价格的上涨，传导至农产品中，粮食也出现了大幅上涨现象，从而加剧了通货膨胀压力。实际上，比通货膨胀更可怕的通货膨胀预期。一旦预期形成，通货膨胀将会自我放大，甚至形成全面通货膨胀。人们将会购买具有保值功能的“硬资产”，以及会突破“货币幻觉”要求提高工资。在此“价格工资螺旋”下形成全面通货膨胀。　　展望未来，全球的通货膨胀仍将持续。首先，中国、印度等国家经济保持着高速增长对石油、钢铁等大宗商品的需求仍十分旺盛，从而强劲的支撑全球能源价格的高位运行；其次，美元持续贬值预期也导致投机部位转移至大宗商品，推高大宗商品价格；再次，资源短缺性本身决定了其价格仍将不断上涨。虽然，国际油价近期跌了30％左右，每桶大约106美元左右，但是比2002年仍增长7倍左右。未来，石油供给的紧张状态也促使全球通货膨胀仍将持续。总之，本轮次债危机引起的金融体系的崩溃，所导致的全球通货膨胀仍将延续，中国也不例外。中国经济增长长期依赖于廉价的生产要素资源。而如今能源价格提升、土地价格以及劳动力价格上涨都是经济纠偏的自然趋势。虽然说在过程中，必须要经历阵痛，但有利于中国经济转型以及产业升级。　　当前，次贷危机的风暴肆虐全球。实际上，历史上任何一次金融危机的爆发总是不可准确预期的，其危害及影响力也是逐渐显现的。本轮次级债危机也不例外。从2007年4月第一家美国次级抵押贷款服务商申请破产保护开始，直至以美国为首的各国央行纷纷向金融市场注资的时候，许多金融专业人士才如梦初醒，意识到次级债危机的严重性。套用巴菲特的一句名言来说，就是“只有在潮水退掉的时候，才能发现谁没有穿裤子”。在此“多米诺骨牌”效应下，一场席卷全球的次贷危机爆发。华尔街“五大投行”的相继倒闭、出售或改制，房利美和房地美两家企业被政府接管，次级债危机发展到了一个新的高潮。　　可以说，次级债危机已经给美国人民以及全世界人民带来了一次深刻的血的教训，其所带来的流动性冲击和宏观经济风险预警发人深省。次级债是房地产次级抵押贷款的资产证券化产品。而房地产次级抵’押贷款则是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。原本BBB级以下的次级债券，经过投资银行的包装，摇身一变就成为了AAA级的投资产品，再通过金融衍生工具的放大，次级债的风险也被成倍的放大。但由于美国2007年之前的房地产市场一直处于繁荣景象，次级债风险被掩盖了。　　21世纪初，美联储主席格林斯潘一直采取降低利率的方式来促进经济的增长，大量的流动性资金涌入金融市场，导致资产价格泡沫化。但是随着美国经济的全面复苏，通货膨胀压力重新显现。在2004年6月以后美国变更了利率政策，将宏观调控方向转到缩小流动性上，此后17个月连续加息，至2007年1月利率达到5.25％。由于高利率的次级抵押贷款用户因无法承受不断增长的利息，同时美国房价也出现下跌，导致次级抵押贷款用户即使他们出售房地产也偿还不了本息，因此，违约率开始上升，成为此次次级债危机的起源。　　但从根源来说，主要还是由于穆迪等信用评级机构违反职业操守、政府监管不力、金融衍生工具的杠杆效应、产品设计缺陷等因素导致的。随着时间的推移，次贷危机开始出现向更广、更深、更持久的方向演变趋势，即从次贷领域向优质房贷、消费信贷、公司信贷等领域蔓延，威胁全球经济。　　“一个蝴蝶在巴西轻拍翅膀，可以导致一个月后德克萨斯州的一场龙卷风。”次债危机亦是如此：美国经济衰退将拖累全球。次债危机引起的经济衰退，将带来美国国内需求下降，导致全球贸易出现萎缩，预计日本、欧盟和一些亚洲经济体的出口，特别是低附加值的产品出口受影响程度大。此外，随着次债危机的更广更深的扩散和蔓延，许多国家也将可能出现金融危机，在此影响下，全球经济面临下滑趋势，滞胀风险加大。在经济增长放缓和通胀压力的双重压力下，各国应当加强交流合作，共同应对次债危机带来的危害。否则，全球滞胀时代将到来。　　本书的作者是一名优秀的财经评论员，他用自身敏锐的视觉、历史的脉络、灵动的字符，深入浅出的介绍了全球通胀的“前世后生”。相信对读者了解全球经济运行具有较强的指导意义。本书的作者能在繁忙的工作中抽出时间写作此书，体现其积极进取的职业态度。应其要求，我欣然为其作序，希望他能继续追求卓越，再创佳文。　　是为序。

媒体关注与评论

　　全球192个国家里面有大约50个国家通胀率达到两位数，而其中大多数是新兴市场国家，而且仍有许多国家的通胀率可能马上就会达到两位数。在设定了通货膨胀目标的发达国家和新兴市场国家，80%的国家消费价格指数超过了目标值。　　——摩根士丹利　　2008年全年，全球三分之二的人口面临两位数通胀。　　——英国《经济学人》杂志　　做好(2008年)下半年经济工作，要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出的位置。　　——国务院总理温家宝　　本书作者是一名优秀的财经评论员，他用自身敏锐的视觉、历史的脉络、灵动的字符，深入浅出的介绍了全球通胀的“前世后生”。　　——周春生，长江商学院教授、著名经济学家　　本书作者不仅为我们描绘了一幅经济和金融全球化时代的全球通涨图景，重要的是，也为我们抵御通货膨胀风险提供了很好的建议。　　——管清友，清华大学国情研究中心能源项目主任　　本书作者从业财经媒体行业数年，目睹了这一轮全球性通货膨胀的兴起，目睹了这一轮通货膨胀在世界各国制造的一出又一出悲喜剧，写成此书，其目的不在于提供一个高度理论化的阐述，而是用通俗的笔法记录历史上和这一轮全球性通货膨胀，对通货膨胀的来龙去脉作出通俗的解读。　　——梅新育，国家商务部研究院研究员　　本书作者以高屋建瓴之视角，从主要产品角度梳理了本轮全球通胀的的表现，深入剖析了全球通胀的根源，总结并展望了中国的通货膨胀形式。文笔洗练，深入浅出，值得品读。　　——张明，中国社科院国际金融研究中心秘书长　　全球通胀与次贷危机是当今世界的两大威胁，很多国家正在被高通胀所困扰。读完此书，你将对通货膨胀有更为深刻的认识，并能从书中找到应对通胀，防范财富缩水的良方。　　——冯科，北京大学经济研究所房地产研究中心主任　　本书作者为我们精心描绘了全球通胀时代的图景，并从国际货币格局的视角作出了富有洞察力的剖析。本书讨论的主题契合了国际金融形式的历史性变迁。在全球化红利消耗殆尽的今天，无通胀伴随的高增长已成奢望。我们的生活将因此大为改观，这是我们不应忽视这本书的原因。　　——傅勇，央行上海总部金融市场研究处博士

内容概要

倪金节， 财经评论员，专栏作家。现供职于《环球财经》杂志社。长期为《上海证券报》、《第一财经日报》、《21世纪经济报道》、《每日经济新闻》等财经媒体撰稿，并深入跟踪观察研究全球通货膨胀的发展趋势，为国内系统专注研究全球通胀的权威人士之一。

书籍目录

序言一  全球通胀与次贷危机——世界经济的双重威胁序言二  救市或推高新一轮通胀前言  最美好的时代，最糟糕的时代第一篇  通货膨胀席卷全球　第一章  全球通胀“奔马”图    通胀威胁甚于次贷危机    资产泡沫推高通胀    美国：“三昧真火”烧旺通胀    十年欧元遭遇通胀    日本：十年通货紧缩能否结束？    越南：领跑亚洲通胀    印度：高通胀致央行行长易人    津巴布韦：“N”位数通胀    新兴市场：未雨绸缪　第二章  通货膨胀是历史总趋势    最早的通货膨胀    20世纪：通胀严重困扰    20世纪美国的后年通胀    难以逾越的德国通胀    前车之鉴    通胀小故事    通胀的理论基础第二篇  物价飙涨：世界经济的高成本时代　第三章  痛苦的“欧美日”    美国：SUV遭遇寒流    美国人开始节衣缩食    欧元区：经济疲软    “郁闷”的英国    意大利：黑暗时代    日本：无法转移高成本　第四章  新兴市场国家何去何从    印度：“中国式通胀”    巴西：升息“有恃无恐”    俄罗斯：通胀承受能力最弱    越南：未重蹈覆辙的教训    延伸阅读金砖四国和远眺五国第三篇  通胀溯源：谁制造了全球通货膨胀　第五章  罗氏“魔咒”：商品大牛市    “多”者罗杰斯    罗杰斯：一语成谶    罗杰斯与罗奇的赌局    “空”者罗奇    别被洋人的预测忽悠了　第六章  货币之战：美元大泛滥    格林斯潘VS伯南克    美联储的博弈    伯南克制造全球通胀？    流动性泛滥的后果    流动性泛滥治本之策    债务货币化与资产证券化    美元“跌跌不休”折断世界经济翅膀    美元贬值：何时见底？    强势美元PK弱势美元    “美元－华尔街”体系崩溃？    加息周期还是减息周期？    发展中国家利益更攸关    延伸阅读谢国忠谈美元贬值　第七章  石油演义：油价的迷局    石油之战        石油危机引爆通胀    暴涨暴跌的油价    供求推高油价？    石油“期祸”    油价“魔宫”    石油盛宴何时结束？    油价高涨：中国如何应对？　第八章  黄金为王：金价复活    黄金的“灵性”    重温马克思“黄金论”    黄金的历史光芒    金本位制的崩溃    “千元黄金”的故事    黄金价格：远未见顶    黄金本位：难再回头    延伸阅读名词解释　第九章  粮食政治：粮价高涨    粮食政治：“阴谋论”？    粮食阴谋的大国策    补贴的粮食政治    美国的“安内”与“攘外”    新地缘王牌之粮食霸权    历史上的粮食政治　第十章  房价迷局    楼市与通胀的相互交错    疯狂的房价    楼市的熊市    楼市泡沫之鉴    香江泡沫的教训    楼市泡沫引爆次贷危机　第十一章  全球通胀无牛市    美股熊市短期难结束    港股命连A股    CRB指数：上行遇阻    股市：遭遇“双重压制”    谨防股市泡沫破裂第四篇  反通货膨胀——打赢财富保卫战　第十二章  反通胀的国际经验    理论上如何反通胀    美联储：反通胀斗士    日本：年无通胀    俄罗斯：通胀治理有经验    反通胀的几点经验　第十三章  谨防中国全面通胀    通胀势头之源    人民币“6.0时代”：通胀难以应声而落    如何防止新一轮大宗商品暴涨    加息难遏制“中国式通胀”    谨防物价上涨导致全面通货膨胀    中国：多管齐下反通胀    延伸阅读许小年驳斥“结构性通胀”、“输入型通胀”　第十四章  中国通胀的“前世后生”    30年5次通胀    热钱拉高中国通胀    中国流动性的泛滥    中国：通胀见顶了吗？　第十五章  如何应对通货膨胀    通胀年代的理财困惑    理财的基本原则    个人投资之道    企业应对之道　第十六章  全球通胀的未来    全球市场多翻空    美元中期反弹？    全球化红利濒临终结      全球通胀并未结束    全球央行需齐心协力附录  通货膨胀相关术语一览后记

编辑推荐

　　美元贬值是全球通胀的罪魁祸首吗？谁是推高油价、房价、粮价和金价的幕后黑手？通货膨胀能否取代次贷危机成为全球经济最大威胁？格林斯潘与伯克南，谁该为美国的通货膨胀负责？面对通胀化生存，中国人应如何配置资产，找到财富“避风港”？什么是通货膨胀下的企业生存与经营之道？……纵览全球通胀风云，揭密物价飙涨玄机，解读油价金价真相，探讨财富保卫方略。　　一场全球与通货膨胀的战争，中国如何应对与治理通胀？一场个人与CPI赛跑的战争，我们如何打赢财富保卫战？

作者简介

《反通胀战争》采用专业的视角和通俗的语言，全景般描述了全球正在面临的通胀形势及美国、日本、越南等国家高通胀的成因，详尽分析了全球物价、油价、房价、粮价等飙涨的原因，深层解读了究竟是谁制造了全球通货膨胀，并总结了世界各国政府以往治理通胀的成功经验，最后就中国的通胀现状、应对与治理提出了自己的看法，同时告诉读者如何应对正在面临的通货膨胀、有效防范财富缩水的风险、从而保护自己的财富不被通货膨胀掠夺。

图书封面

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