上市公司控制权私利、公司效率与金融发展

章节摘录

　　每股净资产作为股份的基准价值，是因为，我国国有股和法人股不能上市流通，没有真正意义上的公开市场价格，买卖双方在协议转让时一般都在对被转让股份进行价值评估的基础上谈判商定价格，而每股净资产不仅是国际通用的资产定价基准，也是国内非流通股转让定价的主要依据，所以把它作为转让溢价的计算基准有一定的合理性。他们选取了1999-2001年间共90起大宗股权交易作为样本，按照上面列示的公式进行计算，得到大宗股权转让平均溢价达27.9％，控制权私利水平为6％（即大宗股权所含股份比例乘以转让溢价）。　　施东晖（2003）沿着Hanouna、Sarin & Shapiro（2001）大小宗股权交易价差法的思路对控制权私利规模的度量进行研究。他认为，大小宗股权交易价差法由于没有对控制权交易和小额股权交易“一一配对”，因此控制权价格和作为基准价格的小额股权交易价格都有可能收到其他因素的影响，导致估计结果会出现偏差。而且，这种方法只是从总体上研究控制权私利规模，而难以从个体层面研究单个公司的控制权私利水平。为此，他提出，选取在一年内同时发生控制权交易和小额股权交易的公司作为样本，在两类交易“一一配对”的基础上计算交易差价，从而能够较好地衡量公司的控制权价值。

书籍目录

本书摘要导论第一章  控制权以及控制权私利的理论基础  第一节  有关概念辨析  第二节  委托代理理论和企业理论的不完全合同分析方法  第三节  所有权分散情形下的所有权与控制权：Berle-Means范式  第四节  所有权集中情形下的所有权与控制权：LLSV范式  第五节  本章小结第二章  控制权私利的测度及相关实证研究  第一节  控制权私利的测度(一)  第二节  控制权私利的测度(二)  第三节  影响控制权私利的因素  第四节  本章小结第三章  中国上市公司制度背景分析  第一节  我国上市公司所有权结构特征  第二节  我国上市公司控制权配置特征  第三节  各类股东的盈利模式及其相应的行为特征  第四节  我国上市公司控制权市场特征  第五节  本章小结第四章  我国上市公司控制权私利测度及其影响因素分析  第一节  控制权私利度量方法评述  第二节  我国上市公司控制权私利度量  第三节  我国控制权私利的影响因素  第四节  本章小结第五章  控制权私利对公司效率的影响：以中国上市公司为例  第一节  关于控制权私利的价值判断  第二节  控制权私利的效率分析：一个理论模型  第三节  控制权私利对公司效率的影响：以中国上市公司为例  第四节  本章小结第六章  控制权私利、投资者保护与金融发展  第一节  控制权私利、投资者保护与股票市场发展研究概述  第二节  控制权私利、投资者保护与股票市场发展：一个理论模型  第三节  控制权私利与金融(股票市场)发展的实证分析  第四节  本章小结第七章  研究结论及政策建议  第一节  研究结论  第二节  政策建议  第三节  研究的局限性和未来的研究方向附录  上市公司收购管理办法参考文献后记

作者简介

《上市公司控制权私利、公司效率与金融发展》研究的主要问题是：我国上市公司控制权私利及其对公司效率、金融发展的影响。对这一问题的研究主要涉及几个方面：一是对我国上市公司控制权私利的规模进行测定，二是分析影响我国上市公司控制权私利规模的因素，三是研究控制权私利对公司效率的影响，四是探讨控制权私利对金融发展的影响。

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