透视无形之手

章节摘录

　　便能破解上述的难题；这只“无形之手”是一定存在的。它的外在形式或者说它的直观现象，就是资本流量运动；既然如此，研究资本流量运动，揭示证券市场的运行机制，“透视”这只无形之手，便是走出困惑、解决问题的关键与要害。待到我们发现了规律，再来回答这些“琐事”，一定会有“一览众山小”的感慨。　　经济学首先应当研究经济运行机制，因为经济运行机制反映经济活动的内在联系与规律，是分析现实、把握未来的根本所在。然而，这些年来，主流经济研究似乎失去了分析经济运行机制的能力，陷入了实证主义的泥潭。殊不知，实证研究应以机制原理分析为指导。那些舍弃对机制原理的分析，以事例论事例的所谓实证研究，停留在感性观察与现象描述的层面，完全失去了抽象思维与判断推理的科学精神。为了深化对于证券市场的认识，更好地利用证券市场服务于国民经济发展，我们应重拾经济学的智慧，从资本流量运动分析入手，研究证券市场的运行机制。　　（二）猜想的分析　　马克思当年研究资本主义生产方式的运行机制是从分析商品开始的。他之所以由此入手，最重要的原因在于：商品关系是资本主义社会最大量、最普遍的经济现象。这正是唯物辩证法的生动体现——从客观世界普遍存在的事物出发来剖析科学难题。借鉴马克思的方法，我们现在要破解证券市场发展所面临的一系列难题，找到证券市场运行的规律，就应当从观察、分析证券市场最大量、最普遍的现象出发。请问，证券市场最大量、最普遍的现象又是什么呢？　　从纽约华尔街、伦敦祈祷文广场到东京中央区，从香港中环到上海陆家嘴，世界的各大证券交易所，每天都在进行频繁的证券交易。伴随着电脑键盘的敲击声，天文数字般的hotmoney（热钱）在证券市场上快速地流动，而表现交易价格的K线图，时而拉出阳线，时而拉出阴线。在每日的交易结束后，你总能听到这样的新闻：股指收于多少点，上涨多少点或下跌多少点，成交量多少股，成交金额多少亿元。

内容概要

曹立，湖南醴陵人，经济学博士。早年务农，后来当上大学老师，现今从事证券监管工作，闲暇嗜好阅读、写作与交友，已有数作出版；或出于个人兴趣，或源自工作需要，长期观察中国证券市场的发展，将此视为责任与义务。于是，有了一些感悟，得来一些体会，成就这本思想的“土特产”，拿来与尊敬的读者交流。

书籍目录

序幕——资本流量运动问题的提出／001第1章  点燃智慧之火    ——证券市场资本流量运动的基本分析  一、资本流量与资本流量运动的界定／024    （一）什么是证券市场的资本流量／024    （二）什么是证券市场的资本流量运动／028  二、证券市场的运行流程与资本流量运动／029    （一）核心主体角度看的两部门一级市场运行流程／029    （二）市场结构角度看的四部门一级市场运行流程／030    （三）国民经济大系统角度看的五部门或六部门一级市场运行流程／031    （四）市场结构角度看的三部门或两部门二级市场运行流程／033    （五）国民经济大系统角度看的四部门二级市场运行流程／034    （六）国民经济大系统角度看的一、二级市场并存条件下的六部门市场运行流程／035  三、证券市场的资本流量运动诠释／037  四、证券市场资本流量运动的基本特点／038  论述点津／040第2章  “提款机”的工作原理    ——一级市场相对开放的资本流量运动  一、一级市场资本流量运动的一般性／042    （一）单次有价证券发行的资本流量运动／042    （二）持续有价证券发行的资本流量运动／045    （三）一级市场的边界与资本流量运动／048  二、股票一级市场的资本流量运动／049    （一）股票一级市场资本流量运动的一般性／050    （二）申购资金与资本流量运动／051    （三）募股资金与资本流量运动／055    （四）发行费用与资本流量运动／058  三、债券一级市场的资本流量运动／064    （一）债券一级市场资本流量运动的一般性／064    （二）政府债券发行与资本流量运动／065    （三）金融债券发行与资本流量运动／068    （四）企业债券、公司债券发行与资本流量运动／070  四、基金一级市场的资本流量运动／073    （一）基金一级市场资本流量运动的一般性／073    （二）封闭式基金模式下的资本流量运动／075    （三）开放式基金模式下的资本流量运动／076    （四）私募基金与资本流量运动／076  论述点津／077第3章  揭开财富虚像的面纱    ——二级市场相对封闭的资本流量运动  一、二级市场资本流量运动的一般性／080  二、股票二级市场的资本流量运动／085    （一）股票交易价格与资本流量运动／086    （二）股票交易成本与资本流量运动／0g3    （三）股票交易对货币资本流量运动的影响／099  三、债券二级市场的资本流量运动／101  四、基金二级市场的资本流量运动／104    （一）封闭式基金二级市场的资本流量运动／104    （二）开放式基金二级市场的资本流量运动／106  论述点津／109第4章  你中有我，我中有你    ——一、二级市场并存的资本流量运动  一、证券上市与资本流量运动／112    （一）增量有价证券上市与资本流量运动／112    （二）存量有价证券上市与资本流量运动／114    （三）股权分置改革与资本流量运动／116  二、一级与二级市场之问的资本流量运动／118    （一）上市公司募股资金流回证券市场／118    （二）上市公司的股利分配与资本流量运动／121    （三）上市公司的经营业绩与资本流量运动／129    （四）上市公司回购股份与资本流量运动／131    （五）股票二级市场货币资本流向一级市场／133    （六）基金分红与资本流量运动／135  三、一级与二级市场之问资本流量运动的平衡／137  论述点津／139第5章  股市的维修工程    ——上市公司重组与资本流量运动  一、资产置换与资本流量运动／142    （一）全面的资产置换／143    （二）部分的资产置换／145  二、股权置换与资本流量运动／146  三、资产——股权置换与资本流量运动／148  四、以股抵债与资本流量运动／149  五、重组失败与退市／151  论述点津／153第6章  开辟第二战场    ——衍生品交易与资本流量运动  一、衍生品交易资本流量运动的一般性／156  二、证券型衍生品交易与资本流量运动／157    （一）证券型衍生品要点／158    （二）权证交易与资本流量运动／158    （三）可转债交易与资本流量运动／164  三、契约型衍生品交易与资本流量运动／167    （一）契约型衍生品交易资本流量运动的一般性／167    （二）股指期货交易与资本流量运动／169  四、衍生品交易对资本流量运动的影响／172  论述点津／173第7章  城门失火，殃及池鱼    ——市场开放与资本流量运动  一、金融危机与国际资本跨境流动／176    （一）墨西哥金融危机概况／176    （二）东南亚金融危机概况／177    （三）金融危机的经验与教训／179  二、B股、H股的探索与经验／180  三、QFII带来的资本流动与监管问题／182    （一）QFII的国际经验／183    （二）QFII在中国的实践／184  四、市场开放条件下的资本流量运动分析／191    （一）一级市场开放条件下的资本流量运动／191    （二）二级市场开放条件下的资本流量运动／193    （三）小结／195  五、理想的过渡性选择／195  论述点津／197第8章  数据的意志    ——证券市场资本流量的计量  一、现金流量表与资金流量表的启示／200  二、证券市场虚拟资本流量的计量／202    （一）股票虚拟资本流量的汁量／202    （二）债券虚拟资本流量的汁量／204    （三）基金券虚拟资本流量的计量／209  三、证券市场货币资本流量的计量／211    （一）股票一级市场货币资本流量的计量／212    （二）股票二级市场货币资本流量的汁量／214  四、证券市场现实资本流量的计量／220  五、总体的证券市场资本流量表／223  表一：虚拟资本流量表／223  表二：货币资本流量表／226  表三：现实资本流量表／230  论述点津／231第9章  问题在于改变世界    ——证券市场资本流量运动的调节  一、资本流量运动调节的基本理念／234  二、虚拟资本流量运动的调节／237    （一）应当发行优先股／238    （二）大力发行债券／242    （三）鼓励发展私募基金／244  三、货币资本流量运动的调节／248    （一）鼓励上市公司现金分红／248    （二）尽力降低投资者的交易成本／249  四、现实资本流量运动的调节／251    （一）旗帜鲜明的产业政策／251    （二）建立多层次的市场体系／252    （三）优质资产首先注入国内证券市场／253    （四）积极推动上市公司资产重组／254  五、证券市场资本流量运动风险的控制／254  论述点津／257尾声／258参考文献／266

编辑推荐

　　《透视无形之手：中国证券市场资本流量运动解析》对证券市场运行机制的解剖，要到资本流量运动的分析中去寻找， 新颖的题材：中国证券市场资本流量运动研究，全景式描述：中国证券市场运行全过程解析。谨以此书献给中国证券市场二十周年。虚实结合，借实论虚。史论相济，假史述理。纵横百科，见解深刻。　　新颖的题材，丰富的史料，贴切的案例，独到的见解，革命性的发展建议，透视证券市场运行全过程，破解证券市场运行机制与财富效应的理论创新。　　证券市场的资本流量运动是令人惊心动魄的。你从中能够看到的，不仅仅是资本的大规模流转，还有社会的公平与正义。　　证券市场需要解释，并且不断解释，这样才有趣味，才有意义。才有发展的方向。

作者简介

《透视无形之手:中国证券市场资本流量运动解析》将证券市场纷繁复杂的现象，提炼为资本流量运动，勾画出证券市场的崭新图景：证券市场是资本流量运动的大系统。资本流量运动分为三种形式——虚拟资本流量运动、货币资本流量运动、现实资本流量运动，由此演绎了证券市场的运行机制。《透视无形之手:中国证券市场资本流量运动解析》提出了发行优先股的政策建议，对证券市场发展目标的选择具有重要参考价值。

《透视无形之手:中国证券市场资本流量运动解析》以资本流量运动分析为主线，以货币财富再分配为辅线，视角独特，论证严密，全景式解析了证券市场的运行过程，是破解证券市场运行机制与财富效应的难得力作。

图书封面

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