亚洲金融合作及其在国际经济体系中的角色

章节摘录

　　三、中国、印度、韩国可能的后续步骤　　现在来谈一谈笔者认为中国、印度和韩国未来发展债券市场可能需采取的后续步骤。　　（一）中国——后续步骤　　1.发行　　财政部已在2011年采取十分积极的措施来加快债券增额发行。建立让财政部收回流动性不足的债券的机制，将对市场大有裨益。　　2.经典式定期回购市场　　目前市场中有85%的回购属于“质押式回购”，此类回购交易项下，债券的所有权不作转让，而只是简单地质押给现金提供者。这对提高现金市场流动性效果甚微，因为这些债券无法再使用，无助于相对价值交易。市场中剩余15%的回购属于所谓的“所有权转让”回购，这些回购大部分是短期的，且没有让多数市场参与者感到满意的法律协议来约束这些回购。对以下各项举措的研究可能将有助于支持基础设施建设，推动经典式定期回购市场的繁荣发展。　　（1）法律架构和文本编制。中国银行间市场交易商协会（NAFMIII）已发布了高质量的《中国银行间市场债券回购主协议（征求意见稿）》（以下简称“CMRA”）。在进一步研究之后，该修订后的协议一旦引入市场，将会大大改善回购市场的法律基础。　　（2）债权人权利。与CMRA的可能实行相关的问题还有，如何减少或消除目前以下机制在破产情形下的可执行性的不确定性：终止净额结算（包括破产管理人挑选金融交易（所谓“摘樱桃”）、担保品的使用和结算付款。这些问题值得研究和实施。　　（3）税务和会计。许多机构对经典式回购的税务和会计处理是否能达到国际市场标准表示不确定。另外，对金融交易采用目前适用的营业税收条例也打击了相对价值交易。如何解决这些问题，需要进一步加以研究。　　（4）市场操作。进一步发展风险管理和担保品管理的良好操作将保证市场的健康发展，但市场参与者可能需要技术指导来建立高技术水准的体系。另外，低活跃水平会带来问题，债券市场和回购市场缺乏流动性会加大建仓风险，尤其是建立空头头寸的风险，使得回购利率波动起伏。这是一个“先有鸡还是先有蛋”的问题，研究其解决之道将大有裨益。如何激励债券投资者放弃购买并持有债券至到期日的做法也是一个挑战。　　……

前言

　　本书汇集了中国社会科学院金融研究所和韩国资本市场研究院合作课题“亚洲金融合作及其在国际经济体系中的角色”的部分研究成果。这项合作研究源于2008年我对韩国资本市场研究院的访问。美国次贷危机爆发后，我与社科院金融所王国刚所长一行前往日本、英国、韩国等国进行学术访问。危机正在进行时，探讨危机发生的根源、了解各国应对之策、考察国际金融体系的缺陷以及未来可能的改革方向等，自然成为主要话题。在韩国资本市场研究院，我们不仅与那里的学者在对时局的看法上获得了广泛共识，而且产生了合作研究的兴趣，并达成了合作的初步意向。2009年11月，韩国资本市场研究院院长金亨泰博士应邀回访金融所，双方就合作框架进行了进一步磋商。2009年12月，双方正式签署了《合作研究协议》，以“亚洲金融合作及其在国际经济体系中的角色”为主题，分三年开展合作研究并举办学术会议。　　自合作开展以来，两家学术机构进行了多次互访交流，共同组织了多项专题研究，逐步形成了一个以中韩学者为主，联系亚洲其他国家和地区的学术网络。根据合作协议，双方每年分别在中国和韩国召开一次国际学术会议。到目前为止，此系列的学术会议共举办了五次，都取得了相当的成功.引起了双方决策当局、学界和社会的诸多关注。本书的内容即来自于参会学者的贡献。我相信，它的出版将使得双方的合作及其影响更深一步。　　……

书籍目录

第一篇 亚洲金融合作与国际货币体系改革
全球金融体系改革及亚洲的选择：我们需要更深入地思考
走出“全球经济再平衡”的误区
The Eurozone Sovereign Debt Crisis and Its Implications to
Korea
Regional Financial Cooperation in Asia
The Asian Perspective on Discussions Regarding the New
International Monetary System
中国金融战略：在不确定中拓展未来的选择空间
第二篇 金融监管改革与亚洲金融市场
Asian Financial Market Development-Next Steps
后金融危机时期亚洲资本市场建设与发展
Evoluation of China's Financial Supervision and
Regulation：　1949-2011
当前及“十二五”时期我国地方政府债务风险问题分析
Private Equity Markets in Korea and.China-lnstitutional Framework
and Cooperation Issues
全球债市格局重塑：亚洲的角色
Developing Asian Bond Markets by Facilitating Cross-border
Transaction of Asian Currencies
宏观审慎政策框架与中国金融体系的系统性风险
对全球金融监管改革核心内容的再认识
第三篇 人民币国际化与亚洲货币合作
Internationalization of the Renminbi and Economic Exchanges between
China and Korea
香港人民币离岸市场发展的困惑
Korean Won Internationalization and Regional Cooperation
Monetary Co-operations in Asia-Lessons from the experience of the
Euro and Japan
Increasing Cross-Border Capital Flow over China and Changes in the
Role of RMB

作者简介

《亚洲金融合作及其在国际经济体系中的角色》是亚洲的角色”国际学术研讨会的会议论文集。就“新国际货币金融体系下的亚洲金融合作”、“亚洲资本市场建设与发展”、“人民币国际化与亚洲货币合作”和“东亚金融监管改革与发展”等主题发表了各自的观点。

图书封面

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