投资学精要（第九版）

内容概要

兹维·博迪（Zvi Bodie），波士顿大学管理学院的金融学教授，他获得麻省理工学院的博士学位，曾供职于哈佛大学商学院金融系和麻省理工学院斯隆学院金融系。他的著作涉及养老金财务、投资策略等多个领域，出版图书多部，其中，他与诺贝尔奖得主、经济学家罗伯特·C·默顿共同编写的《金融学》，成为该领域的经典教材。目前，他是宾夕法尼亚大学养老金研究会的会员。

亚历克斯·凯恩（Alex Kane），加州大学圣迭戈分校国际关系研究生院及太平洋研究所的金融与经济学教授。他曾在东京大学经济学系、哈佛大学商学院研究生院和肯尼迪政治学院、加州大学洛杉矶分校管理学研究生院做过访问教授，并在美国国家经济研究局担任过助理研究员。凯恩教授在金融学与管理学方面的期刊上发表了很多文章，他的主要研究领域是公司财务、资产组合管理和资本市场。

艾伦·J·马科斯（Alan J．Marcus），波士顿学院华莱士·E·卡罗尔管理学院金融系主任及金融学教授。他获得了麻省理工学院的博士学位，并在麻省理工学院的斯隆管理学院和雅典工商管理学院担任访问教授。马科斯教授任美国国家经济研究局研究员，从事养老经济学和金融市场与货币经济学的课题研究。目前，马科斯教授任职于 CFA协会的研究咨询委员会。

书籍目录

第一部分 投资的要素 1

1 投资：背景和现状 3

1．1 实物资产与金融资产 4

1．2 金融资产 5

1．3 金融市场和经济体系 7

1．4 投资过程 10

1．5 市场是竞争性的 11

1．6 市场参与者 13

1．7 2008年的金融危机 17

1．8 教材概要 23

小结 24

关键词 24

习题 24

2 资产的种类和金融工具 27

2．1 货币市场 28

2．2 债券市场 33

2．3 权益证券 39

2．4 股票和债券市场指数 41

2．5 衍生产品市场 48

小结 50

关键词 51

核心公式 51

习题 52

3 证券市场 55

3．1 公司如何发行证券 55

3．2 证券是如何交易的 59

3．3 电子交易的崛起 64

3．4 美国市场 65

3．5 新型交易策略 67

3．6 股票市场全球化 70

3．7交易成本 71

3．8 保证金信用购买 72

3．9 卖空 75

3．10 证券市场上的监管 79

小结 82

关键词 83

习题 83

4 共同基金及其他投资公司 87

4．1 投资公司 87

4．2 投资公司的类型88

4．3 共同基金91

4．4 共同基金的投资成本94

4．5 共同基金收入的税负情况98

4．6 交易所买卖基金99

4．7 共同基金投资的表现：初步探讨102

4．8 共同基金的信息105

小结107

关键词108

习题108

第二部分 投资组合理论111

5 风险与收益：历史与序言113

5．1 收益率113

5．2 风险与风险溢价117

5．3 历史记录127

5．4 通货膨胀与实际收益率133

5．5 风险资产组合与无风险资产组合之间的资产配置136

5．6 消极型投资策略与资本市场线140

小结143

关键词143

核心公式144

习题144

6 有效的多样化策略149

6．1 多样化与组合风险149

6．2 两种风险资产之间的资产配置152

6．3 包含无风险资产的最优风险组合163

6．4 多种风险资产间的有效多样化166

6．5 单指数股票市场173

6．6 长期投资的风险182

小结184

关键词185

核心公式185

习题185

7 资本资产定价模型与套利定价理论194

7．1 资本资产定价模型195

7．2 资本资产定价模型与指数模型203

7．3 资本资产定价模型与真实世界212

7．4 多因素模型和资本资产定价模型214

7．5 套利定价理论220

小结226

关键词227

核心公式227

习题227

8 有效市场假说233

8．1 随机游走与有效市场假说233

8．2 有效市场假说对于投资策略的意义238

8．3 市场是有效的吗? 243

8．4 共同基金和分析师绩效254

小结259

关键词259

习题259

9行为金融学和技术分析264

9．1来自行为金融的批判265

9．2技术分析和行为金融275

小结282

关键词283

习题283

第三部分 固定收益证券289

10债券价格与收益率291

10．1债券的特征292

10．2债券定价298

10．3债券收益率303

10．4不同时期的债券价格 309

10．5违约风险与债券定价 314

10．6收益率曲线322

小结328

关键词328

核心公式329

习题329

11债券投资组合的管理335

11．1利率风险335

11．2消极型债券管理策略 344

11．3凸性 352

11．4积极型债券管理策略355

小结358

关键词359

习题359

第四部分 证券分析367

12 宏观经济分析和行业分析369

12．1全球经济369

12．2国内宏观经济372

12．3利率374

12．4需求和供给的冲击375

12．5联邦政府政策376

12．6经济周期379

12．7行业分析384

小结393

关键词393

习题393

13权益估值400

13．1比较估值法400

13．2内在价值与市场价格402

13．3股利贴现模型404

13．4市盈率416

13．5自由现金流的估值方法424

13．6股票市场的总体水平429

小结430

关键词431

核心公式431

习题431

14 财务报表分析439

14．1主要财务报表439

14．2衡量公司表现443

14．3利润指标444

14．4比率分析448

14．5关于财务报表分析的说明 457

14．6可比性问题459

14．7价值投资：格雷厄姆技术465

小结466

关键词467

核心公式467

习题467

第五部分 衍生产品市场475

15期权市场477

15．1期权合约477

15．2期权在到期日时的价值483

15．3类期权证券498

15．4异型期权503

小结504

关键词504

核心公式504

习题504

16期权定价512

16．1期权定价引论512

16．2二叉树期权定价模型515

16．3布莱克斯科尔斯期权定价模型524

16．4使用布莱克斯科尔斯公式535

16．5经验证明541

小结543

关键词543

核心公式543

习题543

17期货市场与风险管理550

17．1期货合约551

17．2期货市场的交易机制556

17．3期货市场策略561

17．4期货价格的决定 565

17．5金融期货 569

17．6互换 575

小结577

关键词578

核心公式578

习题578

第六部分 积极型投资管理585

18 投资组合业绩评价587

18．1风险调整收益率 587

18．2风格分析 598

18．3晨星的风险调整评级601

18．4针对投资组合组成变化的风险调整603

18．5业绩解析过程 604

18．6市场时机选择610

小结615

关键词615

核心公式615

习题615

19 全球化与国际投资621

19．1全球股票市场621

19．2国际投资的风险因素624

19．3国际投资：风险、收益与来自分散化的好处634

19．4国际投资与业绩贡献648

小结653

关键词653

核心公式653

习题654

20 对冲基金657

20．1对冲基金与共同基金658

20．2对冲基金策略659

20．3可携阿尔法661

20．4对冲基金的风格分析664

20．5对冲基金的绩效评估665

20．6对冲基金的费用结构672

小结675

关键词675

习题675

21税收、通货膨胀与投资策略678

21．1针对长期的储蓄678

21．2对通货膨胀的解释681

21．3对税收的解释684

21．4避税经济学686

21．5避税清单690

21．6社会保险696

21．7子女教育和大宗购买699

21．8住宅所有权：租与买的决策700

21．9寿命期的不确定性及其他或有事件701

21．10婚姻、遗产及跨代转移702

小结703

关键词703

习题704

22 投资者和投资过程706

22．1投资过程707

22．2投资目标709

22．3投资限制715

22．4投资策略718

22．5投资组合的监控与调整721

小结722

关键词722

习题722

附录 A 参考文献727

附录 B CFA 习题来源734

作者简介

本书由三位当今世界极负盛名的金融学巨匠联袂撰写，自1992年初版至今，一直盛行不衰，被称为投资学领域的经典之作，成为美国众多大学的本科生教科书，并长期居同类书籍销售排行榜之首。

本书分六个部分对投资学领域的重要问题进行了精辟而准确的分析。第一部分从投资基本要素入手，介绍美国和其他世界主要资本市场的基本情况和演变；第二部分系统阐述投资组合理论；第三部分介绍固定收益证券市场。第四部分总结性地对证券投资分析的具体步骤和方法进行探究，具有很强的实际操作意义 。第五部分设专门的篇章介绍新兴衍生金融产品市场。最后一部分则介绍在不完美的现实世界中产生的积极的投资管理理论。

本次修订，作者对资本市场的**发展动态进行了更新，修改了数据和资料，并且在内容上增加了“市场前沿”专栏，将一些真实案例引入书中，增加学生对投资知识的直观认识。

本书是金融学专业的学生、投资机构工作人员的必读读物。正如博迪所言，本书“特别适合那些准备努力工作，攀登投资领域高峰的朝气蓬勃的中国学生”。

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