《基金经理与基金持有人的投资选择能力研究》书评

基金市场上的投资者聪明吗？

基金市场上的投资者既有基金持有人，也有基金经理，那么，如何判定基金市场上的投资者是否聪明、是否具有投资选择能力呢？这就应该分别分析基金经理和基金持有人的投资选择能力了。本书作者经过三年的研究，终于完成了本书的写作。本书主要研究了中国基金市场上两类主要参与者，即基金经理和基金持有人的选择能力，主要包括四个方面的内容：基金持有人的基金选择能力；基金持有人的时机选择能力；基金经理的证券选择能力和时机选择能力；基金经理的行业选择能力。本书的创新点主要体现在以下方面：（1）本文以TM模型和HM模型为基础研究基金经理的证券选择能力与选时能力，但改进了TM模型和HM模型的估计过程，从而提高了评价基金经理证券选择能力与选时能力的准确性。（2）在研究基金经理行业选择能力时，一方面纠正了Kacperczyk et al.（2005）研究方法的缺陷，并进一步运用Grinblatt et al.（1993）提出的GT指标在单只基金层面上分析了基金经理的行业选择能力。（3）在研究持有人基金选择能力时，本文以基金的资金净流入量为基准构建基金组合，并通过基金组合业绩对比分析从整体上判断基金持有人的基金选择能力。根据检索，目前国内尚未有人进行类似研究。（4）本文采用Friesen等（2007）的方法研究基金持有人的选时能力，但是改进了Friesen等（2007）的方法，从而使得研究结果更为稳健。相信通过对本书的阅读，将有助于读者进一步展开对投资者选择能力的深入研究，读者也将从本书找到需要的答案。