《终极价值投资》书评

新股申购正当时

6月份两批新股申购，一批中一签。现将新股申购中需要注意的事项说明如下：1. 资格新股申购必须有沪深股市的市值。市值以T+20计算，也就是新股申购前20天的平均市值。沪市每1万市值可申购1个签，即1000股；深市每5000市值为1个签，可申购500股。其中深市资格在主板、中小板和创业板通用。2.申购额度每只股票都有申购的上限，有多有少。申购资格是针对每只新股来说的，也就是说，如果你有10万的沪市市值，你在沪市新股申购时，每只新股都可以最多申购10个签，也即是1万股。按照这个情况计算，一般来说，如果你有100万的资金，只需要有10万的市值即可，10万市值可以平均分配到沪深股市。200万的资金，有20万即可。3.中签情况中签是按照抽取的末尾号码来匹配的。以申购10个签为例，如果起始申购码是12345678，那么你的所有申购码就是在这个基础上加到10，也就是12345679、12345680、12345681.。。。。。。越多的连号，中签的概率就越大。4.技巧（1）如果初始资金比较少，可以全部申购沪市，虽然目前看中签概率都差不太多，但毕竟沪市的规模大一些，能够中签的人数要多一些。刚开始运作还是以能够中签为第一要务，尽管从统计学来说，综合概率是一定的，深市，尤其是创业板中签后的收益要高，但总不中签（总会中签的），心理上会有很大的压力。最好每只能有10个连号，也就是说每只沪市新股都申购1万股。这样100万的资金可以申购7只左右。（2）关于市值，为了保证基本收益，在补充市值时，一定要选择低估值的股票，这些股票即使大盘下跌，也不会跌太多，新股申购获得的收益足以弥补大盘的下跌，而且低估值的股票在牛市中补涨的几率要打很多。基于这个角度，目前可以配置银行、地产等低估值股票。（3）关于新股上市后的操作，总的来说，可以在打开涨停板时全部卖出，一般收益在5-10倍。对于个别热门股票，有一个5天窗口期，也就是说，在打开涨停板后，再看5天的走势，如果继续上涨，再往后延5天，如果下跌，即可全部卖出。

化危机为机会

齐老师在书中提到了“化危机为机会”的策略。其实这在很大程度上也契合了巴菲特关于“在人们贪婪时要恐惧，在人们恐惧时要贪婪”的论断。但问题在于，巴菲特只说出了这一理念，没有给出具体的标准。比如，何时才称得上贪婪，有何时才算做恐惧呢。或许很多人信奉大师，的确大师给了我们很多好的理念和思维，但不要忘了资金量不同，操作方法完全不一样；股市环境不同，操作思维也要有所变化。以本次股市震荡为例，在5000点时，人们是否贪婪了呢？感觉是，但似乎还没到历史上的6000点，还不算太疯狂。那么这儿点位该怎么操作呢？在《终极价值投资》后记中，齐老师以14年年底为界限，提出了结构性高估的论断。贪婪不贪婪不好说，但高估已经明显。按照整个上证，当时还未现高估，其原因在于金融股还处于低位。齐老师给出了一个算法：按照上证的市值乘以市盈率，就可以得出上证的整体盈利，由于上证整体利润率在9%-10%，那么上证的净资产就可以通过盈利乘以9或10，就可以得到。然后用上市整体净资产减去银行股的，再除以去掉银行股市值的上证总市值，就可以得到上证的市净率。其实当时已在3倍以上。已处于明显高估。那么在此状况下，就应该卖出股票，而不是买入。按照同样的计算方法，在本次股市大跌后，在3300点左右，我们再次计算一下当时的整体市净率，在2倍左右，按照“大数投资”的绝对胜算概率，可以配置30%的股票。这样的化危机为机会的策略，其实说到底是基于估值。只是这种危机，缩短了我们重新配置股票的时间段。从资金周转率来说，依然是为我们提供了很好的挣钱的机会。所以，在3300点左右时，我们选择了估值比较低的一些股票，比如鸿路钢构、一汽富维等，果断买入。

初识齐东平，初识“大数投资”

齐东平：中国人民大学商学院财务与金融系副教授，主讲《证券投资分析》等课程，曾被评选为中国人民大学优秀教师、中国人民大学商学院MBA课程有突出贡献教师、EMBA最佳教学奖教师、高级管理教育中心核心教授。初识齐东平老师是在2011年，但齐老师的大名早在2004年初入人大商学院读书时就已有所耳闻，可惜无缘得见。当然也怪农村出身，身无分文，对股票只能敬而远之。2011年，一偶然机会，同事把齐老师的著作《投资企业法》的信息发送给我，告知齐老师有意将本书内容更新，重新出版。初看这一书名，还以为是一本法律著作，心中茫然：难道人大法学院还有一位名叫齐东平的老师？后细聊获知，此齐东平即彼齐东平也，心中大喜，上天眷顾，有缘结识人大商学院“股神”（齐老师一直不认可，但师生私下都这么称呼）。初见齐老师，本人战战兢兢，磕磕巴巴。但齐老师，和蔼可亲，称我为“李老师”，顿更不知所措。忙解释：“我人大商学院学子，齐老师切不可叫我李老师，虽没听过齐老师的课，但身为人大商学院毕业生，真真切切也算是齐老师的学生了，尤其有今日一聊，顿觉豁然开朗。”尽管我如此解释，齐老师见我还时不时叫我“李老师”，齐老师说这是应该的。哎，就按齐老师的思路来吧。等齐老师将书稿写完，交到我手上时，已迫不及待。读完，疑问顿生：炒股原来可以如此简单？股市可以没有风险？市净率和市盈率可以搞定一切？其实在这之前，我已初涉股市，跟着朋友买过了通威股份、山推股份、巨化股份等，从1万快成了6000。至于为什么这么买，朋友说你看这些股票的K线图，多好。K线图，看来看去，还是不太明白。从齐老师的书中，终于找到了买卖的标准。在股市中，有人挣1-3倍市净率的钱，有人挣3-6倍市净率的钱，更有人要挣10倍以上市净率的钱。齐老师把目标定在了1-3倍市净率上，还加上了市盈率20倍这一指标。至于为什么齐老师要这么设定，从与齐老师的交流中才发现，齐老师是风险意识极强的人。的确，在股市中控制风险是第一要务，要想挣钱，只有先保证不赔钱。齐老师做到了。近10年中，齐老师配置的股票全有收益，即使是像13年配置的五粮液，也已挣钱，只是多与少的问题。更有很多股票，翻了多倍，逐步减半卖出，收益虽然没有从低点一直拿到高点再卖出那么高，但在高点下跌时，齐老师的手中股票已经很少，甚至由于估值过高，已经清仓，并无任何损失。而且谁又能真的从低点一直拿到高点呢？或许更多的是，在整个上涨过程中，边买边卖，获得了一定的收益，但成本也越来越高，是否会成为最后接盘者，就看个人修为或者人品了。更有甚者，在下跌过程中，估值很高时，依然接盘，殊不知后边还有好长的下跌路要走。2012年4月，齐老师的第二本著作《大数投资》出版。本人也于2012年4月成功再次进入股市。也在某一周末，聆听了齐老师两天的课程，终有所获。随后的3年，总能时不时与齐老师沟通投资心得，偶有询问该选哪只股票，齐老师也会将他近期关注的股票悉数告知。12-13年，在齐老师的指导下，略有收益，当然其中也会背离齐老师的思路，加入个人的主观意志，事后都证明自己的一厢情愿是多么的愚蠢。后基本参照齐老师《大数投资》中设定的选股标准和操作方法，终在2014-2015年有了大收获，当然估计比不上那些加杠杆的人，但我可以自豪地说，我的配置风险小，收益中上。在部分股票已翻了多倍后，逐步卖出，后又将这部分资金配置到低估的其他行业的股票中，继续翻倍收益。目前的鲁西化工、葛洲坝等成本都已为负数，那也意味着，公司每股欠好几块钱，至于股市的波动，对我心理已无任何影响。在《大数投资》出版两年后，和齐老师商量，书中还有个别标准不够明确的地方，也收到了不少朋友的意见和建议，随决定对《大数投资》进行更新，将书名定为《终极价值投资》，这其中也有市场的因素在里边。2015年6月，《终极价值投资》即将面世，在此之际，我，作为齐老师的忠实粉丝，将联合齐老师的其他粉丝，打造“大数投资”自媒体平台，将齐老师的思想和方法传播给更多的人，以助更多的人实现财务自由。