有效资产管理
出版日期:2013-1
ISBN:9787111410010
作者:威廉•伯恩斯坦 (William J.Bernste)
页数:187页
内容概要
威廉J.伯恩斯坦，金融经济历史传记、金融科普著作作者。哲学与医学的双料博士、神经科学专家，知名的公司财务理论家，因其对现代金融投资组合与公司财务报表的研究而享有盛名。同时他还是资产配置领域的杂志《有效边界》的编辑和著名网站www.efficientfrontier.com的创始人、畅销书作家，也是美国普通投资者心目中的草根英雄。作为一名曾经的神经医学专家，伯恩斯坦对市场的狂热与人类理性的局限性有着深刻的认识，总是能从其独特的视角剖析市场与投资者，而且他也善于以经济金融历史的描述，以史为鉴启迪广大投资者。他著有《投资者宣言》《繁荣的背后》《伟大的交易》《投资的四大支柱》等经典经济投资著作。
书籍目录
译者序
前言
导论
第1章 总论
标准差
第2章 风险和收益
个人资产类别：1926～1998年
每个人的子孙都理应富有
1970～1998年的资产分类
历史收益的问题
第3章 多元资产投资组合的市场表现
弗雷德叔叔提供的另一种选择
简单投资组合市场表现的建模分析
两种以上的完全不相关资产
第4章 真实世界中投资组合的市场表现
研究复杂投资组合的市场表现：风险―收益图
再次拜访弗雷德叔叔
小型公司股票vs大型公司股票
有效边界
那些专家们
第5章 最优资产配置
最优配置的计算
更多的坏消息
用小型公司股票进行国际化分散投资
资产配置：三个步骤
第6章 市场有效性
从α人到猿人
为什么基金经理们表现如此差劲
案例分析：1月效应
指数化解决方案
幸存者偏差
你是否纳税
投资简报
与市场先生的较量
不完全的随机游走
这一切意味着什么
阴阳
第7章 那些零碎的话题
价值投资
在新世纪投资
新的范式：道琼斯指数36 000点
套期保值：货币效应对外国股票持有人的影响
动态资产配置
行为金融学
第8章 执行你的资产配置策略
选择你的资产配置
纳税筹划
指数化：先锋基金和dfa基金
债券
国债阶梯
确定资产的精确配置
执行你的计划
一劳永逸的基金
退休――最大的风险
哈利表弟来征求你的意见
第9章 投资可以用到的资源
推荐书单
对资产配置者有用的网站
附录A 做你自己的投资组合分析师
附录B 资产间的相关系数
术语表
参考文献
作者简介
威廉J.伯恩斯坦编著的《有效资产管理(华章经典金融投资)》将复杂的资产配置理论归纳为简单、易操作的投资方法，有了这套方法的武装，普通投资者也能构建起一套“迷你”投资组合。
《有效资产管理(华章经典金融投资)》提纲挈领地归纳出投资组合的核心理念，有助于专业投资者提升自己的资产配置技巧。投资组合不排除高风险资产，过度依赖安全资产反而会增加组合风险投资者应关注整个投资组合的绩效表现，而不是关注组合中特定成分的业绩表现好公司一般是差股票，而差公司通常是好股票进行股票配置时，价值投资工具至关重要。
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精彩书评 (总计1条)
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有效资产管理【美】威廉 J. 伯恩斯坦（William J. Bernstein）2014-02-12 01:10:23“近因效应”是指人们总倾向于以最近的趋势来无限度地推断未来的趋势。2014-02-12 14:06:18（1）小投资者可以积极自主地调平他们的投资组合，不用担心客户会因为他们购买表现差的资产而恼火。2014-02-12 14:06:33（2）小投资者可以投资小型公司股票。2014-02-12 14:06:43（3）你在业绩糟糕时不会被炒鱿鱼。2014-02-12 14:07:06大多数成功的资产配置策略在每10年中大约都会有4年表现差于道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数。2014-02-12 16:08:45无论投资者拥有多少资金，都可以分为两种投资者：一种是不知道市场走势的人，另一种是虽然不知道但却以为他们自己知道的人。所有市场的投资者都是如此，无论是股票、债券、路易十四扶手椅还是五花肉市场。另外，事实上还存在着第三种类型的投资者——专业投资者，他们很清楚自己对市场走势一无所知，但他们却要不懂装懂地来维持生计。2014-02-14 14:47:18任何股票资产的收益率都可以分为以下四种： 无风险利率，即货币的时间价值。通常以短期国库券利率表示。 市场风险溢价。指暴露在股市风险中所获得的额外收益率。 规模溢价。指持有小型公司股票股票所获得的额外收益率。 价值溢价。持有价值股所获得的额外收益率。2014-02-14 15:05:54贴现率可以被想象成一个理性的贷款人向借款人收取的利率。世界上最安全的借款人是美国财政部。如果美国财政部向我借一笔长期贷款，我会收取他们6%的利息。在这一贴现率水平上，股息贴现模型预测出每年偿付1美元的永久贷款的价值为16.67美元。2014-02-14 15:22:31当一种资产价格下降并且便宜时，你增大了其在目标配置中的权重，你就是在使用一种更有力的方法——“过度平衡法”。2014-02-14 15:24:58我们所从事的工作越复杂，我们就会越自负。校正（反馈结果）的速度也是自负产生的一个因素。我们的行为和反馈之间的间隔时间越长，我们就越自负。2014-02-14 15:26:34在凹性投资者的世界中，做一个凸性投资者是有利可图的，反之亦然。金融史表明，由于近因效应的存在，绝大多数股票投资者都是凸性的——即当股价上升时，投资者不理性地预计收益率会上升，因此他们会买进更多股票。2014-02-15 07:35:28你投资股票的最大比例应不超过投资年限的10倍。例如，如果你2年后要花这笔钱，你的股票比例就不应超过20%，如果你7年后需要这笔钱，你的股票比例就不应该超过70%。2014-02-15 07:47:36画出一个“价值平均路径”，该路径由目标额度构成，额度每月增长100美元。换句话说，我们的目标是在1月份拥有100美元，2月份拥有200美元，以此类推，直到第一年的12月份我们的账户上要有1 200美元，第二年的12月份要有2 400美元。在这种情况下，我们并不是简单地每个月都投资100美元，只有在基金价值保持不变时才会这样。如果如果基金价值降低，那我们需要投资的数额就大于100美元；如果基金价值上升，那需要的数额就少于100美元。如果基金价值大幅上升，你甚至有可能在几个月中一分钱也不用投。2014-02-15 07:49:39作为一种投资策略，价值平均法有着很多的优势。第一，投资者在市场顶部和底部都会进行投资，并且在市场底部会买入比市场顶部更多的基金份额，这样会产生极大的收益。第二，它使投资者拥有了在充满悲观和恐惧的市场 中定期投资的经验——这真的是非常有用的经验。2014-02-15 08:00:41如果你还是个刚开始进行储蓄的20出头的年轻人，那就祈祷上帝让市场崩溃吧。2014-02-15 08:01:12时间会治愈所有资产带给你的一切创伤，我们所面对的最大风险其实是在尚未离世前花光了所有的钱。2014-02-15 08:02:50年轻的投资者祈求熊市，年老的投资者则祈求牛市。
精彩短评 (总计33条)
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建议股票和债券做组合，股票中建议大盘股和小盘股和国际股做组合 -
挺基础的，深入浅出，写的挺好。从实用角度来说，美股还是适合ETF，国内还是主动性更有效，并且是非公募类。 -
通俗易懂，用历史数据证明说明资产分散管理的必要性及方法。只不过，在我们国家用处不太大。但一些道理还是有用。 -
通俗地介绍了资产配置和再平衡技巧，不可多得的入门好书 -
数据详实 -
1）资产配置是财富增值的可控手段，资产组合的关键是两种不相关的配置，再加上定期的调平。金融工具中不相关程度最高的资产是股票与债券，因此有效的组合既降低了风险也因为定期的调平而提高了收益率。
2）为了进一步降低风险并提高收益率，股票的配置也需要根据不相关程度进行组织。大盘股与中小盘股，欧美成熟市场股与新兴市场股都应该分配适当的比例。
3）动态的调平是通过严格的纪律性来实现“高抛低吸”的好办法，但是过多的操作会因为交易费的因素而降低收益率，因此半年以上的调平周期是以一个合理的期限。但如果在低价值（低市盈率、低市净率）阶段，进行动态平衡也是一个好的选择。
4）风险与收益是相生相伴的，没有低风险又高收益的资产，但通过合理的资产组合，可以适当降低风险同时提高收益率。
5）投资期限应大于经济周期 -
一部分的格雷厄姆 加随机漫步理论 加动态再平衡（david swensen） -
1、方法適用於數據透明公開，且有長時間數據的米國，中國不見得合適。
2、適用於長期資產分配，短期（1~2年內）想要看出成效的人就放棄吧 -
72法则，资产配置三步，风险稀释，指数基金，价值/成长 -
由浅入深，易懂实用 -
资产配置核心理念：合理配置，长期坚持 -
实证研究是重点 简单易操作 -
数学不好的别看了，各种差值绕死我了。总之呢，也是不太适合国内混乱的投资市场。研究国外部分的话还是挺有用的。 -
1、合理配置，适度分散，降低风险。2、年轻的投资者祈求熊市，因为要不断买入。 -
投资组合+平衡 -
花了两小时读了两遍。本周以来刷的十几本商业书里最值得看的。关键点是调平和指数化。一开始还在想作者怎么在方差上纠结了那么久……到了后来发现令作者知其所以然的写法反而是加分点，既照顾新手也没有简单的略过技术处理。虽然在国内不太好用但作为知识了解也是不错？ -
主要是讲美国的资产配置，然而中国显然没有美国这么广阔的投资渠道，可怜的QDII大部分都是在外国上市的中国友商，然而，现在，广大友商都要回国了。用讲故事的方式讲解了资产配置的好处，用参数优化的方式讲解了资产配置的比例，篇幅短小但却讲得透彻，另外如何实施资产配置也讲得比较详细。如果能够把退休的倒资产配置（取钱而不是存钱），以及牛熊次序的重要性，还有在最恶劣情况下的取钱比例拿出来细讲就更好了。毕竟大部分人做资产配置的最终目的，都是为了退休养老啊 -
没啥新意吧 -
难啊 -
看到推荐读的，花了三天时间，读了一遍，里面的表格没有太细致地去研究，不过是中关于资产配置的理论的确很深刻地影响了我，用不同类的ETF来做投资，固定时间做平衡，是很适合有投资理财需求却有没太多精力关注股市的人们，是很好的资产配置的方式，通俗易懂受益良多！ -
投资组合的重要性 -
刚读完了第一回，准备停几天，再回头好好总结读书笔记。这是我看到最好的资产配置书籍，而且居然是免费版（多看限免），太值得了。这本书不仅仅提概念，还有充分的数据论证，从长期投资的角度充分阐述资产配置要点，确实是经典之作。 -
用科学的手段证明了把资产分散到相关系数较低资产上的不仅能降低分险提高收益。又是一位指数基金投资的推荐者！ -
有些数学性和理论性比较强的不是很懂，但是资产配置方面还是讲的比较清楚的。 -
原谅我这憋足的数学理解能力，很多看起来显而易见的论证过程和结论要让我理解性记忆还是挺为难的，但自我感觉关于如何进行资产配置的方法和理念还是理解了，经典的意义就在于，初看了解一些精髓就受益，等学习更多之后，再回过头来看，又会有更多感悟 -
近因效应，自负，对短期风险的极端厌恶，你能战胜者三点吗 -
挺有趣，也很易懂。核心思想很明确。 -
不得不说经济类的书看起来很头痛。 -
资产配置再平衡入门书籍 -
永远人弃我取，逆向投资。在中国，我觉得牛市分批清仓，直至空仓休假去也是必需的。＂我们并不是简单地每个月都投资100美元，只有在基金价值保持不变时才会这样... 如果基金价值大幅上升，你甚至有可能在几个月中一分钱也不用投。＂ -
不得不说，经济类的书看起来很头痛。 -
从历史和统计学角度介绍了债券和股票的配置比例 -
绝对的大家之作，既专业又好看。作者对数据的取得和归纳方法都太用心了，虽然中美的资本市场运作不尽相同，但这本书注重长线的价值投资，值得一看。