在股市遇见凯恩斯
出版日期:2015-11-1
ISBN:9787111517431
作者:[美] 约翰F.瓦辛科
页数:224页
内容概要
约翰 F. 瓦辛科，获奖专栏作家、博主、编辑和演说家，著有14本书。他研究投资者保护问题已三十余年，作品曾获18个奖项。
书籍目录
赞誉
推荐序 投资家凯恩斯（约翰·博格）
前言
致谢
引言 ■ 001
开端 / 003 道德科学 / 005 爵士乐时代的经济学家 / 007
投资家凯恩斯 / 009
第1章 一名投机家的诞生 ■ 011
不只是直觉 / 014 投机野兽：一战前授课 / 015
一战：彻底破坏和约 / 020 经济后果：反抗有因 / 021
第2章 经济后果 ■ 025
货币投机 / 027 货币改革和通货膨胀诅咒 / 031
凯恩斯的大宗商品投机 / 034 凯恩斯大宗商品交易表现 / 039 毁灭性打击：需求崩溃 / 042
第3章 宏观对微观：货币新论 ■ 045
货币论与信贷周期 / 048 凯恩斯如何追踪周期 / 051
崩盘缺失的环节 / 053 凯恩斯投资再遭扼杀 / 055
凯恩斯学到什么 / 059
第4章 建立对冲风险的投资组合 ■ 063
对冲风险的诞生与相关性诅咒 / 065 大宗商品价格问题 / 068
凯恩斯与剑桥基金管理 / 069 凯恩斯的成功 / 072
凯恩斯改途易辙 / 077
第5章 价值的诞生 ■ 081
提出《通论》 / 084 《通论》对投资者的意义 / 085
《通论》的深刻投资见解 / 090 凯恩斯病倒 / 093
第6章 “动物精神”：行为投资的起源 ■ 097
“动物精神”的美妙科学 / 102 “动物精神”和市场失灵 / 107
第7章 凯恩斯钟爱之股 ■ 115
坚定的持股原则 / 119 凯恩斯的剑桥股票 / 120
一窥凯恩斯的投资偏好 / 125 凯恩斯偏爱杠杆 / 128
成功的量度 / 130
第8章 凯恩斯的衣钵传人 ■ 135
格雷厄姆-巴菲特传承 / 137 耶鲁大学大卫·斯文森 / 140 杰里米·格兰瑟姆与长远眼光 / 144 博格的职业运动 / 146
第9章 凯恩斯的财富密钥 ■ 149
通往财富的10把密钥 / 151 凯恩斯优胜组合：魄力与变通 / 157 留下更美好的生活 / 158
后 记 永远的凯恩斯 ■ 163
未来投资何去何从 / 166
附录A 造访“凯恩斯之国”以及其他
凯恩斯财富之源 ■ 169
附录B 独立投资公司的投资组合 ■ 173
注释 ■ 181
参考文献 ■ 194
作者简介
约翰·梅纳德·凯恩斯让艰涩的经济学散发出独特的魅力。
他是剑桥大学研究员、布鲁姆斯伯里文化圈的核心成员、畅销书作者、世界知名芭蕾舞者的丈夫，也是现代宏观经济学之父、备受重视的政府顾问、受封爵位的贵族、国际货币基金组织与世界银行的催生者。
他在经济大恐慌时发表振奋人心的声明，指出“病人需要运动，而非休息”，宣告管理式资本主义与刺激性西方经济的凯恩斯时代业已来临。
凯恩斯好以笔为剑，抨击传统观念，提出主张时的风格气度与机智闻名遐迩，而见解善变，几乎也成了他的特色。
凯恩斯抱有贵族思想，轻视以赚钱为业，同时却是极为成功的股市玩家。凯恩斯的时代是投资者最艰难的时代，穿越两次世界大战和经济大萧条，他的资产主要累积自投资活动，其管理的剑桥大学基金，在他经营下增为原先的12倍，同期整体市场的平均涨幅则不到1倍。他在英国首屈一指的人寿保险公司当董事长，据当时一位记者所述，他的发言“极受伦敦金融界重视，预测趋势便足以挑动股市”。
凯恩斯就是如此与众不同──身为经济学家，却走出象牙塔，不但精通金融市场理论，也擅于实务。
凯恩斯虽在金融市场大获成功，但毕竟生于维多利亚时代，逝于半世纪前，不禁令人质疑，分析他的股市技巧，未必有助于现代投资者。在投机盛行的当下，探讨凯恩斯的投资原则，还有意义吗？
凯恩斯曾经历数次失败，才创出一系列规则，使他在股市上战无不胜。他在漫长投资生涯的晚期，以一贯毫不谦逊的口吻宣称： 照我的意思经营的金融机构，皆能兴旺……我在整个金融界遇到的困难，是说服其他人接受非正统的建议。
他远在股神巴菲特提出投资哲学之前，便提出自己的非正统方式。巴菲特认为凯恩斯的“投资绩效与理论思想一样卓越”，坦承他的才识要归功于这位英国经济学家。
正如今天的投资者，凯恩斯也面临一个备受恐慌、通胀、通缩、失业和战争扰乱的市场，而他建立起一套能在任何经济气候下获利的投资原则。
《在股市遇见凯恩斯：“股神级”经济学家的投资智慧》作者约翰 F. 瓦辛科凭借自己老练的投资洞察力，深入挖掘为何凯恩斯的思想、观点和投资策略能够经受住时间的考验，以及它们将如何继续为投资者创造价值。
明智的资金投资在所有情况下都能实现增值，遵循凯恩斯的投资智慧，你也可以做到。
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马克思说:资本如果有百分之五十的利润，它就会铤而走险，如果有百分之百的利润，它就敢践踏人间一切法律，如果有百分之三百的利润，它就敢犯下任何罪行，甚至冒着被绞死的危险。这是资本市场的疯狂，曾几何时，P2P作为互联网金融的新宠让多少人为之痴狂，为之着迷，在被誉为互联网金融元年的2013年，P2P作为一种金融创新出现在市场的时候，由于其低门槛、高收益的特性，再加上中国融资蛋糕的供给缺失，让P2P甫一上市就风靡全国，一时风头无两。但是正如资本市场对P2P的普遍评价，这个市场一半是海水，一半是火焰。正如约翰·瓦辛科先生在《在股市遇见凯恩斯》一书中所说：资本市场用创新的词汇，掩盖其“动物精神”的本质。的确，反观如火如荼的P2P市场，其“动物精神”的本质暴露无遗，这就是为什么P2P平台一次又一次上演跑路风波，但投资者却趋之若鹜。借助“动物精神”的分析框架，让我们反思一下，中国的P2P市场到底发生了什么？ P2P诞生的温床与发展 改革开放以来，中国经济就仿佛一直陷入一个怪圈，一方面以国有资本为靠山的国有企业掌握众多资源，可以轻而易举的取得融资，实现资本化发展；另一方面，占中国企业数量绝大多数的中小企业，却因为资质、抵押等多种原因没能得该有的资金支持，陷入资金链薄弱的怪圈，让“资本饥渴症”四处蔓延。于是乎，2013年伴随着互联网金融的东风，一个以person-to-person为概念的事物诞生了，这就是后来的P2P金融。所谓P2P金融就是指个人与个人间的小额借贷交易，一般需要借助专业网络平台帮助借贷双方确立借贷关系并完成相关交易。一个仅仅是以互联网中介为工具进行融资信息交换的平台，却因为这种畸形的融资需求快速成长起来，从几十家到三千多家只用了不到2年的时间，其成长速度之快，让P2P的发源地美国都感到吃惊。但是，这种野蛮生长背后是P2P风险的横生，进入2015年之后，P2P平台纷纷倒下，大家所熟悉的e租宝、e联贷、恒昌财富、银谷财富、首山财行、紫马财行、证大财富、鲁金所等等都出现了不同程度的问题，e租宝甚至多达七百多亿涉案资金，不得不让人咂舌。 动物精神笼罩的P2P 为什么P2P平台问题百出，缺乏监管可能是一定的问题，但更多的则需要从市场的逻辑深层来思考。正如凯恩斯所说的：当市场信息不完备的时候，投资者倾向于只依靠直感指引，仅凭借信心决断，而不是通过市场信息。虽然凯恩斯所论述的主体是股市等资本市场，但是用于P2P市场也一样可以。我们看到，相对于信息较为完备的股票市场，P2P市场更为不透明，投资者只从P2P平台上购买理财产品，平台显示仅仅是P2P产品的利，却往往少有理财产品的标的，更不会有详细的风险监测报告了。那么一个产品的好坏往往就依赖于P2P平台自身对于风险的控制，但是由于互联网金融的快速兴起，让监管滞后于市场发展，而生长速度过快让大部分P2P平台缺乏足够的风控能力，在高利润的驱使下，往往疏于对风险的防控，从而导致一个又一个P2P平台倒下。在“动物精神”驱使下，P2P平台贪婪逐利，产品创新过度畸形，再加上风控疏于将官，未能以“人类理性”约束投资冲动，听任高风险资产发展，最终酿成大祸，这就是90%P2P平台的问题根源。 无论其投资平台如何，我们都要从消费者心理分析其深层次原因，而“动物精神”的原始驱动力量则是较好的解释，具体可以分成以下几个方面： 一是过度自信的偏差。在大多数P2P平台的投资者心中都有着一个普遍的心理：我们有自己的全局观，我能比大多数人更了解，所以我可以获利更多。这种过度自信在股市中往往是许多资深股民的共性，但是在互联网时代，由于互联网的信息爆炸效应，大多数的互联网投资者都会坚持认为有了互联网的帮助，自己会比大多数人更聪明，从而在个人的资金管理中过度自信。但是，大多数人却忽视了，虽然P2P平台来源于互联网，但P2P平台的借贷标的大多却不是互联网企业，难以通过网络有效的评估其信息，因此比股市更难把握和评判。 二是过度乐观。由于互联网金融的高速发展，更加上余额宝基金的刚性兑付属性，让大多数投资者陷入了过度乐观的陷阱。他们认为互联网金融的发展永无止尽，认为自己不会是最后的接盘者，度易于极端情况考虑不足，从而更加难以识别出风险，再加上大部分P2P平台的互联网外衣，让大部分投资者都认为自己在投资一个新兴产业，对于真正的投资内涵知之甚少。 三是缺乏全局观念。在投资者投资P2P平台理财产品的时候，由于过分相信媒体宣传，所作出的决策往往以偏概全，单凭所谓的广告主观判断这个理财产品的好坏，这种思维方式缺乏足够的理性基础，从而进一步加剧了投资的不确定性。 四是非理性加仓。一般来说，一个投资者在初始投资P2P平台时都会持有较少的一定份额理财产品，如果取得了超过预期的收益，则就无所顾忌的加仓，最终将自己一步步套牢。 正是这四点的多重叠加，再配合互联网广泛传播的特性，让部分缺乏风控能力的P2P平台快速发展，从而酿起了一次比一次巨大的P2P风波。回顾P2P的发展历程，并不是坏的P2P平台太多了，而是“动物性精神”驱使下的贪婪造成了投资者的盲目，导致了风险的集聚与放大，在国家出台P2P监管政策的同时，更需要的是对动物精神的反思。 互联网金融急缺一场全网络的投资者教育，希望每个互联网金融投资者明白，互联网金融归根结底还是金融，投资有风险，入市需谨慎。（江瀚，供职于中国银联政策研究室，从事互联网金融与产业经济研究，曾发表国际、国内核心期刊论文二十余篇。）
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作者有点张冠李戴的倾向，尤其是模糊对冲与分散多元投资，尤其是后面都扯到了指数投资，不过瑕不掩瑜，有意义的东西也很多 -
本来是个同性恋后来恋上芭蕾舞者一个博学多才的人，铜臭味、艺术品味、构成混合味！对未来经济发展的的展望，投资理论的对冲基础，各个领域大宗商品、航运工程运输、股票、基金，投资组合！不要一味的动物精神，冲动投资！坚信原始模型。 -
另外的视角看凯恩斯 -
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凯恩斯的价值投资理论及投资生涯简介，可以简单的理解大师的投资人生和理念的变化，成型。 -
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