12种常见衍生证券

内容概要

陈松男　博士

上海高级金融学院

上海交通大学

陈松男教授曾是美国马里兰大学资深教授，在该校执教近20年，并兼任金融学系博士研究所主任7年，由于教学和研究成果突出，连续多次荣获杰出教授奖。之后，转任中国台湾政治大学金融学教授；金融工程研究中心主任；台湾金融工程师学会理事长；台湾财政部门顾问；台湾期货交易所新产品开发设计主持人；台湾宝来金融集团衍生品首席顾问；台湾中国信托银行理财产品研发顾问；台湾证券公会开发新金融产品主持人；上海证券交易所期权评估小组顾问。

陈松男教授的教学课程包括金融工程、金融风险管理、衍生证券、金融创新、投资组合管理与资产配置、固定收益证券和利率衍生品。

陈松男教授学术造诣颇深，已发表70多篇研究论文，其中十多篇在Journal of Finance等世界一流顶级学术刊物发表，还应邀担任Advances in Investment Analysis等刊物的编辑，并出版了多本金融学相关的专业书籍。

同时，陈松男教授是美国金融协会、金融管理协会等国际学术协会的成员，曾受邀到中国商务部、复旦大学、北京大学等重要的国家金融商业机构和知名学府进行演讲。

书籍目录

赞誉

总序

序言

第1章　认购权证1

1.1　定义：认购（售）权证1

1.2　不同类型的认购（售）权证4

1.3　如何购买权证6

1.4　决定权证价格的因素6

1.5　权证的定价9

1.6　隐含波幅和Delta的重要观念10

1.7　权证的价值：内含和时间价值11

1.8　投资权证的风险11

1.9　如何选择获利可能性高的权证12

1.10　买卖权证应注意的事项14

1.11　权证套利16

1.12　结语17

第2章　股价指数期货18

2.1　期货合约和盈亏结构18

2.2　期货的经济功能19

2.3　买卖期货的风险21

2.4　买卖期货的好处22

2.5　买卖期货应注意的事项24

2.6　投资期货守则25

2.7　解读期货市场的重要信息26

2.8　期货简单的交易策略27

2.9　结语28

第3章　期货套利和避险策略29

3.1　期货套利策略29

3.2　溢价套利策略30

3.3　折价套利策略31

3.4　套利的困难和可能的风险31

3.5　期货避险策略33

3.6　结语34

第4章　期权：定义、特征与收益和风险35

4.1　期权合约的定义35

4.2　看涨或看跌期权36

4.3　期权的盈亏结构37

4.4　决定期权价格的因素39

4.5　看涨期权的价值、内含价值和时间价值39

4.6　看跌期权的价值、内含价值和时间价值41

4.7　结语41

第5章　投资看涨期权的策略与牛市和熊市价差42

5.1　买进看涨期权的4种情况42

5.2　选择投资短期、中期及长期的看涨期权44

5.3　从不同标的中选择最好的看涨期权44

5.4　投资后的调整策略46

5.5　股价下跌的防卫策略48

5.6　结语50

第6章　投资看跌期权策略与牛市和熊市价差51

6.1　实值、虚值看跌期权的盈亏差异51

6.2　如何选择最佳的看跌期权52

6.3　如何实现获利及调整投资头寸54

6.4　结语56

第7章　交易所交易基金57

7.1　什么是交易所交易基金57

7.2　ETF和共同基金的差异58

7.3　ETF的特色59

7.4　为什么要投资ETF，ETF有何优点59

7.5　为何ETF能够紧贴标的指数62

7.6　如何利用ETF套利62

7.7　ETF的初级和二级市场交易流程64

7.8　ETF的短期及长期投资策略64

7.9　依投资者风险、收益属性的不同投资ETF：资产配置65

7.10　投资海外ETF，风险低、获利稳定66

7.11　投资ETF的缺点67

7.12　散户投资者如何利用ETF作为投资策略68

7.13　投资ETF的可能风险68

7.14　ETF的成功要件69

7.15　结语70

第8章　可转换公司债71

8.1　什么是可转换公司债71

8.2　可转债是进可攻、退可守的投资产品73

8.3　可转债的三个重要特征73

8.4　了解可转债的内容74

8.5　转股价的决定、调整和重设75

8.6　投资可转债如何获利76

8.7　可转债的套利操作78

8.8　长期投资可转债与资产配置策略80

8.9　结语81

第9章　利率掉期和远期利率协定82

9.1　利率掉期的功能82

9.2　利率掉期的定义83

9.3　认识利率掉期的基本概念84

9.4　利率掉期在国际融资中的应用：降低融资成本84

9.5　交换率的意义与决定87

9.6　远期利率协定88

9.7　利率掉期与远期利率协定的关系90

9.8　结语90

第10章　结构式产品概论91

10.1　结构式产品的定义91

10.2　投资结构式产品的好处92

10.3　解读结构式产品说明书的内容93

10.4　分析案例的说明书内容96

10.5　结语101

第11章　结构式产品案例分析：架构、收益和风险102

11.1　引言102

11.2　案例1：美元区间保本票据产品103

11.3　案例2：累计股票期权挂钩结构式理财产品106

11.4　投资者的风险113

11.5　结语115

第12章　信用衍生产品和信用挂钩产品116

12.1　定义116

12.2　信用评级和信用风险118

12.3　选择公司债或信用挂钩债券119

12.4　信用衍生金融产品120

12.5　信用衍生产品发展过程124

12.6　信用违约掉期利差的影响因素125

12.7　结语126

第13章　信用挂钩产品案例分析：架构、收益和风险127

13.1　架构、收益和风险127

13.2　案例1：每日区间计息信用违约挂钩5年期债券127

13.3　案例2：18个月巴西信用挂钩债券（或票据）130

13.4　案例3：一篮子信用挂钩债券：第一违约信用挂钩式债券133

13.5　案例4：附有上下限的信用挂钩债券135

第14章　抵押担保债权凭证139

14.1　简介139

14.2　常见信用衍生产品的介绍139

14.3　抵押担保债务凭证的类别及优势142

14.4　CDO产品个案147

14.5　结语149

第15章　金融资产证券化基本概念150

15.1　定义和架构150

15.2　投资者获利和风险来源151

15.3　投资者应注意的要点152

15.4　证券化的优点153

15.5　证券化的可能风险154

15.6　信用卡债权证券化案例154

15.7　担保贷款证券化案例155

15.8　结语157

第16章　不动产证券化：设计、架构、收益和风险158

16.1　证券化动机158

16.2　不动产证券化的种类159

16.3　投资REITs的收益和风险160

16.4　投资REITs和直接投资不动产的区别160

16.5　投资REITs应注意的事项161

16.6　REITs的设计和架构162

16.7　REITs的法律法规163

16.8　不动产证券化的效益164

16.9　证券化对整体市场的可能影响165

16.10　为何要投资REITs166

16.11　REITs的收益和风险关系：国外实证166

16.12　REITs是资产配置的最佳选择：实证168

16.13　结语170

第17章　金融创新：新产品设计171

17.1　金融工程的意义和应用范围171

17.2　金融产品设计流程171

17.3　创新设计的深度剖析173

17.4　新金融产品的设计原理：金融创新175

17.5　实务案例的产品设计179

17.6　结语180

第18章　案例总结：以往金融危机带来的经验教训181

18.1　简介181

18.2　案例分析1：橘子郡投资基金的崩溃181

18.3　案例分析2：巴林银行的破产182

18.4　案例分析3：长期资本管理公司的破产184

18.5　案例分析4：次贷金融风暴186

第19章　案例分析1：橘子郡投资基金的崩溃188

19.1　背景信息188

19.2　时间长度和债券亏损188

19.3　杠杆比率和西特伦的债券时间长度189

19.4　回购协议和杠杆比率190

19.5　高杠杆比率和重大亏损191

第20章　案例分析2：巴林银行的破产193

20.1　背景信息193

20.2　上跨式策略带来的亏损194

20.3　利森投资组合分析195

20.4　结语196

第21章　案例分析3：长期资本管理公司的破产197

21.1　投资策略197

21.2　高杠杆比率197

21.3　相对价值套利198

21.4　方向性交易199

21.5　经验总结200

第22章　案例分析4：次级房贷风暴的前因与后果201

22.1　次贷风暴的主因201

22.2　风暴原因的详细内容201

22.3　主房贷与次级房贷的定义203

22.4　次级房贷发生背景203

22.5　资产证券化与金融风暴204

22.6　结语209

第23章　案例分析5：美国宝洁公司事件210

23.1　简介210

23.2　利率掉期的对冲功能210

23.3　宝洁案例背景：操作杠杆利率掉期、内含期权211

23.4　掉期的潜在风险212

23.5　案例教训213

第24章　案例分析6：吉布森贺卡公司事件214

24.1　单纯利率掉期214

24.2　第2笔利率掉期：奇异利率掉期214

24.3　第3笔利率掉期：也是奇异利率掉期的一种215

24.4　第4笔利率掉期：是复杂的掉期215

24.5　第5笔利率掉期216

24.6　案例教训217

第25章　案例分析7：台湾“中华电信”公司事件218

25.1　案例背景218

25.2　如何降低避险成本218

25.3　降低避险成本的条件218

25.4　“中华电信”公司对冲仓位分析219

25.5　降低对冲成本的另一种方法219

22.6　案例教训220

第26章　案例分析8：中粮、中航油和国储铜事件221

26.1　中粮白糖套保221

26.2　中航油投机石油期权222

26.3　国储铜风控出问题224

第27章　案例分析9：深南电事件之一225

27.1　案例背景225

27.2　期权协议书的组成225

27.3　收益风险特征分析226

27.4　后果228

27.5　信息不对称，不利于产品的购买者（深南电）228

27.6　案例教训229

第28章　案例分析10：深南电事件之二230

28.1　第2份期权协议书内容230

28.2　拆解第2份期权的组成230

28.3　案例教训232

第29章　案例分析11：国内航空公司事件之一233

29.1　案例背景233

29.2　目标累计赎回合约233

29.3　风险收益特征234

29.4　案例教训236

第30章　案例分析12：国内航空公司事件之二237

30.1　合约简介237

30.2　展期合约的内容237

30.3　展期合约内4个基本期权的风险收益特征238

30.4　合约的真正风险242

30.5　合约内4个期权的定价242

30.6　高盛的展期权力：另外一个大风险242

30.7　案例教训243

作者简介

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