我是索罗斯

章节摘录

版权页：显然融资对你的成功极为重要，如果你没有利用融资，那1亿美元会成长到多少？换句话说，这么多年来，量子基金的利润有多少是靠融资赚来的？这是我无法回答的另一个问题，如果那样的话，量子基金会变成完全不同的东西，有很多头寸是因为我们利用融资才有意义，如果不能利用融资，我们就不能做那些特定的投资，融资使我们得到的弹性，远比我们操作二度空间投资组合大多了，债券基金经理人如果预期利率会上升，可以把投资组合的到期日最多延长到十五年，他们认为利率会降低时，可以把平均到期日缩到很短。我们运作的自由度大多了，我们看空时，可以放空，看好时，可以做多，我们不必买到期日很长的东西，我们可以买到期日很短的东西，但是应用大量的融资。·这样比较有效吗？可能比较有效，我可以给你一个最近的例子，1995年年初，如果你像我们一样，看好利率不会再上升，也就是说，如果你相信美国联邦储备委员会（等于美国的中央银行）可能不再收缩银根，你在到期日短的东西上可以赚很多钱，在到期日久的东西上赚的钱很少，因为短期的东西比长期的东西表现好多了。·因为收益曲线改变了吗？对，我们有时候从事所谓的“收益曲线交易”，也就是说，把到期日长相到期日短的东西彼此搭配，很多想控制风险的专家都这样做，但是，我们并不做太多收益曲线交易，因为我们通常对利率采取大方向的看法，在债券市场的哪一个端点操作，只是额外求其完美的问题，相形之下，很多专家不做别的事，只搭配不同的到期日进行交易。·有很多研究分析投资经理人的成功之道，认定资产配置至少决定投资组合绩效的80％，选股和其他因素大约只占20％，你对资产配置有什么看法？没有。我认为你的话可能很正确，因为我们把大部分资金投在“宏观”投资里，宏观投资等于是三度空间的资产配置，这样做比较有效率，因为在二度空间的投资组合里，你只能在任何特定的投资观念中，投下一部分的股本，而我们配置在宏观投资观念上的资金，有时候可以超过我们资产的100％。·量子基金还有什么与众不同、有助于它成功的其他特点？呃，和其他基金经理人相比，我们和我们的投资人之间，有着不同的谅解，我们是一种绩效基金，也就是说，我们的报酬主要是得自操作利润的一部分，而不是根据我们管理的资金金额而定。大多数基金经理人的目标，是尽可能吸引最多的资金，好好管理，以便投资人不致失望、离开。换句话说，他们尽量设法扩大基金的规模，因为他们的报酬是根据他们管理的资金总额而定。我们则设法尽量扩大量子基金的利润，因为我们可以从利润中分得一定的百分比。此外，量子基金的利润是依绝对值计算，而不是根据什么指数计算。另外还有一个重大差异，我们个人有钱放在这个基金里，我是量子基金的大股东，因为我们把赚来的绩效奖金投资在基金里，基金存在越久、表现越成功，经理人拥有的股份比率越高。这表示我们和基金荣辱与共，股东和经理人的利益相同，因此我们和投资人之间有着不成文的谅解，亦即我们开车，他们是车上的乘客，我们的目的地相同，这个不成文约定的性质是伙伴关系，而不是信托责任；当然，我们也善尽我们的信托责任。·是什么特质使量子基金和其他基金不同？现在有很多基金模仿你们，但你们仍然是先驱。没有一个基金和我们一模一样。现在有一大群基金叫做对冲基金（HedgeFund），但是，“对冲基金”这个名词其实涵盖范围很广的操作，我认为把所有的对冲基金一视同仁是错误的。首先，有很多对冲基金不运用宏观投资技巧，或是应用的方式和我们不同，而且有很多对冲基金只应用宏观投资工具，并不投资特定股票。我们用三度空间的方法，在不同的层面上做决定，我们有宏观决定，这是我们基金所采取的立场，在这种宏观立场里，还有关于股票买卖和应用哪一种工具的决定。整体而言，如果我们可以用一种宏观工具执行一个宏观决定，我们就那样做，比较不愿意利用更多的特定投资工具。·你这样说是什么意思？我举一个例子，假设有一个股票基金看好债券，这个基金可能买进公用事业股票。我们绝对不会这样做，我们可能购买公用事业股票，但是只有在对某些特定公用事业股特别有兴趣时，我们才会这样做，否则，我们会购买债券，因为这样会让我们取得比较直接的债券头寸。·你提到有一大群宏观对冲基金，量子基金有什么与其他宏观基金不同的特质？这就是比较个人化的特质，是特定态度和风格发挥作用的部分了。·你如何描述你投资风格的特点？我的特点就是没有特别的投资风格，说得正确一点，就是我设法改变我的风格去配合各种状况。回顾量子基金的历史，你就会发现这个基金改变过很多次特性：在头十年里，量子基金几乎从来没有应用过宏观投资工具；然后，宏观投资变成主流；但是，近来我们开始在工业资产上投资。我愿意用下面这个说法来说明：我不是根据一定的规则来操作，我寻找游戏规则里的变化。·你说过，直觉在你的投资成就中占有重要的地位，所以我们就来谈谈直觉。你说你拿直觉当做一种投资工具，这是什么意思？我根据假设运作，我把预期的系列事件形成一个命题，再拿我的命题和实际事件过程比较，这样可以让我得到一个标准，据以评估我的假设。这样做涉及若干直觉因素，但是，我不能确定直觉的角色是否有这么重要，因为我也有一个理论架构，我寻找不均衡的状况，这种状况会发出促使我行动的信号，所以我其实是合并运用理论和本能做决定，你喜欢的话，可以把它叫做直觉。·一般说来，大家认为投资经理人同时拥有想象力和分析能力，如果你把所有的技巧分成这两类，你在哪一类上面特别强：想象力还是分析能力？我认为我的分析能力相当不足，但是，我的确拥有很强的批判能力。我不是专业证券分析师，我宁可把自己叫做没有安全感的分析师。·这倒是令人好奇的说法，请问这是什么意思？我承认自己可能犯错，这点使我觉得不安全，我的戒心使我保持警觉，总是准备改正我的错误。我在两个层面上这样做：在抽象的层面上，我把相信自己难免犯错的信念化成一种复杂哲学的基石；在个人的层面上，我是一个很挑剔的人，我挑自己、也挑别人的毛病，但是因为这么挑剔，我也很有原谅的能力，如果我不能原谅自己，就不能承认我的错误，对别人来说，犯错是耻辱的来源，对我来说，承认我的错误是骄傲的来源。一旦我们知道不完全理解是人之常情，犯错就没什么好羞耻的，只有知错不改才是耻辱。·你谈过自己，说你察觉错误比别人快，在投资方面，这好像是必要的特质，你凭什么知道自己是否错了？前面说过，我根据投资假设操作，我注意事件的实际过程是否符合我的期望，如果不符合，我就了解我错了。·但是，有时候事情会有短期的脱序，然后又回到正轨，你怎么知道是哪一种情形？这种地方就需要天分了。我的期望和事件的实际过程有歧异时，不表示我会抛售股票，我会重新检查命题，设法确定什么地方出了差错，我可能调整我的命题，或者我可能发现有某种外在影响介入整个大势；实际上，最后我可能增加我的头寸，而不是抛售它。但是，我绝对不会闻风不动，不会忽略歧异，我会开始批判性的检查，一般说来，我在改变命题、适应情势的变化方面，会保持相当怀疑的态度，但是，我不完全排除这种事。·你谈过“逆势而行之乐”，你寻找什么样的迹象以决定什么时候该违反趋势？因为我这么有批判性，别人经常认为我是反市场派，但是，我对于逆势而行非常谨慎，我可能惨遭趋势蹂躏。根据我的趋势理论，趋势最初会自我强化、最后会自我毁灭，因此在大多数情况下，趋势是你的朋友，只有在趋势变化的转折点时趋势追随者会受到伤害。大部分时间我都是趋势追随者，但是，我随时都警觉自己是群众的一分子，一直在注意转折点。凡俗之见认定市场始终是正确的，我的看法正好相反，我假设市场总是错误的，即使我的假设偶尔出错，我还是用它作为操作的假设。这并不是说大家应该总是逆势而行，正好相反，大部分的时间里，趋势会占优势，只是偶尔会自行修正错误，只有在这种状况下，大家才应该违反趋势。这种思考方式引导我寻找每一种投资理论的缺陷，我知道缺陷是什么时，我的戒心才会得到满足，这样不会让我抛弃这个命题，反而让我能以更强的信心去运作，因为我知道有什么地方不对，而市场并不知道。我身在波浪之前，我密切注意趋势可能衰竭的迹象；如果我认为趋势走过了头，我可能尝试违反趋势。大部分情况下，我们如果违反趋势，通常都会遭到惩罚，只有在转折点时才会得到报偿。·除了违反趋势之外，你说过你的技巧之一是把自己置身于过程之外，这样说到底是什么意思？你怎么能够置身事外？我是处在外面，我是个思考型的参与者，思考的意思是把自己放在所思考的事情之外，这样做对我或许比很多人容易，因为我有很抽象的心灵，而且我确实乐于从外面看事情，包括看我自己。

前言

承销开放社会乔治·索罗斯本书最初源于克里斯蒂娜·科南对我的一次深入采访，她服务于一家德国媒体，书用德语首先问世。后来，约翰威利父子公司希望出版英文译本，我发现这种访谈的方式比较灵活得体，便同意出一个最新的增订本，使本书成为我的一部重要作品。这是我一生的总结。第一部分（1～5章）通过拜伦·韦恩对我的采访，讲述了我的出生、成长以及创办基金会的职业生涯。拜伦·韦恩是我的老友，同时也是摩根士丹利的投资专家；第二部分（6～10章）是关于我的政治观点和慈善事业以及国际活动，由克里斯蒂娜和我的对话构成；最后一部分（附录）则是我的一些哲学思考。我的人生哲学并非仅关金钱，而更多的时候是涉及人类前途和世界形势。将金融市场当做实验室，来检验自己的理论，也抓住时机去验证我对苏联和东欧的一些预测。我相信我有一些重要的东西要说，我应该去传播自己的思想。因为如果我平生信仰的“开放社会”尚不广为人知的话，那就失去了任何意义。当本书完成时，我感到了成功和安慰。我的责编迈尔斯·汤普森希望本书是为热衷于金融和投资的读者而作。我没有过分反对，是因为我本人对金融市场确实感兴趣——特别是在当前国际金融如此波动的状态下。但我更愿我的创作是为了一个更广泛的读者群，我真诚地希望那些对赚钱并无特殊兴趣的朋友，也能觉得本书值得一读。我曾将手稿给许多亲友看过，感谢他们所提出的评论与建议。但我要对本书所写内容负全部责任。我还要感谢艾米丽·鲁斯、弗朗西斯·阿布齐德和西拉·奥特那以及肖恩·帕特森对我的大力协助！

媒体关注与评论

如果你想要坐下来与一位金融奇才坦诚交谈。乔治·索罗斯的这本书便为你提供了这样一个机会。你将遇到一位个性复杂的人，但他拥有一流的思想。　　——亨利·基辛格，前美国国务卿“索罗斯行家”无疑就是乔治·索罗斯本人。现在，他已准备好告诉我们他的真实想法，以及他如何思考。　　——布热津斯基，前美国国家安全事务助理索罗斯带给金融界的与其说是震撼，不如说是一个天才交易人的直觉和勇气——在这本书中，他从不讳言，作为一个哲学家，索罗斯将他在投资领域的成功，归因于其现实与人类天性交互作用的理论。　　——保罗·沃克尔，前关联储主席

内容概要

乔治·索罗斯（1930～）是犹太裔，生于匈牙利，毕业于伦敦经济学院，1956年前往美国发展，开始了他传奇性的投资生涯。目前索罗斯是索罗斯基金管理公司的董事会主席。他还创立了一系列的基金会组织，在全球各地致力于支持开放社会事业。索罗斯因其在金融领域的敏锐直觉而闻名于世，而他的多部著作也都是畅销图书，包括《金融炼金术》、《索罗斯谈索罗斯》等。

书籍目录

自序  承销开放社会第1章  大师出道    童年坎坷，父母的影响／集权统治下的生活／逃出匈牙利／英格兰之旅／追随卡尔·波普／初闻华尔街第2章  量子基金    初创基金会／与罗杰斯的合作及分手／由400万到4亿／生活危机：成功的代价／黑色星期一／重建管理班底第3章  投资天王    两个最伟大的投资经理人／与众不同的投资理论／避险专家／分析股市：逆流而上／一次交易赚10亿美元第4章  投资理论    理论框架——反射／市场并不完美，需要选择／繁荣与崩溃的规律和模式／金融市场与历史的相关性第5章  行动理论    国际金融的盛衰／英镑危机／汇率冲突／他把英国逼出欧洲汇率机制／对日本股市的预测／墨西哥事件对世界的伤害第6章  重义轻利    在25个国家设立开放社会基金会／出手阔绰的慈善家／对南非的资助／东欧局势的幕后操纵／社会理想：用经济去推行／基金会的全球活动第7章  世界公民    对政治的关注／对东欧经济前景的分析／解体后的苏联将走向何方／救世热情的投资方向／悄然影响历史第8章  社会前途    焦点转移：关注世界新秩序／波黑危机：民族主义的威胁／将要瓦解的欧洲／联合国和北约的失败／美国自信心的危机／金钱与自由的重新定义／探讨毒品与死亡／对国际政治的看法第9章  失败哲学    反射理论和投资理念／对开放社会的信仰／没有社会科学／历史不存在模式／人类需要怎样的价值观第10章  权力迷思    公众人物怎样面对公众／无意地影响着政府与人民／无人授予的权力／推动股市的力量／钱用不完了，就走进历史附录一  开放与封闭附录二  透视欧洲附录三  动态避险

编辑推荐

《我是索罗斯》：乔治·索罗斯1930年出生于匈牙利犹太人家庭。17岁到英国学习哲学，毕业后曾当过烟草推销员及金融职员，后自己组建量子基金会，成为美国最成功的投资经理人、著名国际金融专家。同时他还每年投入上亿美元从事世界范围的慈善事业，成为享誉全球的社会活动家。金融奇才索罗斯——一个推动股市和世界的人！索罗斯带给金融界的与其说是震撼，不如说是一个天才交易人的直觉和勇气。在《我是索罗斯》这本书中，乔治·索罗斯、拜伦·韦恩从不讳言，作为一个哲学家，索罗斯将他在投资领域的成功，归因于其现实与人类天性交互作用的理论。

作者简介

《我是索罗斯》是德国女记者科南和摩根斯坦利的销售经理韦恩对金融奇才索罗斯的访谈录。索罗斯将其金融投资理论、政治分析、道德反省、社会主张和对往事的回忆交织在一起，娓娓道来，生动而又深刻。《我是索罗斯》充分展示了投资大师索罗斯的奇特奋斗历程以及经济思想。

图书封面

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