股票大作手利弗莫尔回忆录

章节摘录

版权页：   没有追随者和我一起操作，我一向喜欢独来独往。总之，这是我个人的生意。我依靠自己的头脑来赚钱，不是吗？股价按照我预测的方向运行时，我并没有得到任何朋友或同伴的帮助；而当股价朝我预测的相反方向运行时，也没有人由于同情我而帮我让股价停止运行。我没有必要把我的交易告诉别人。我当然有朋友，但是，我的生意毕竟只是我个人的事情。这就是我一向独自操作的原因。 实际上没过多久，对赌行就因为我一直打败它们而对我大为恼火。终于有一次，当我走进对赌行交纳保证金时，他们只是看着钱却不接纳。他们告诉我他们不会和我再做任何交易了。从那时起，他们开始称我为“少年赌徒”。我不得不一直更换经纪公司，从一家对赌行换到另一家，而且我不得已使用了假名。一开始，我从小单做起，只买卖15股或20股。当他们产生怀疑时，我会故意先输些钱，然后再大捞一票。当然，过了一会儿，他们就会发现和我做交易的代价实在是太大了，他们就会让我到别处去交易，以免破坏他们老板的发财大计。 有一次，我在一家大型股票经纪公司操作了几个月。当它宣布我被禁止在那里交易时，我决定再捞一票。这家对赌行的分公司遍布全市，有些分布在旅馆大堂里，有些分布在附近的镇上。我来到设立在一家旅馆大堂里的分公司，东拉西扯地问了经理几个问题后就开始交易了。可是，当我一旦使用我的独门秘技操作一只热门股时，经理就收到来自总部的消息——询问是谁在操作这只股票。经理把他们的询问告诉了我，我告诉他，我叫爱德华·罗宾逊（Edward Robinson），是剑桥地区的人。他向大老板电话报告了这个好消息，但大老板想知道我的长相如何。经理告诉我后，我对他说：“告诉他，我是个黑头发、留着浓密胡子的矮胖子。”可他描述了我的真实相貌，接着就一直听着电话那头的指示，脸色逐渐变红，最后，他挂断电话，告诉我赶紧走人。 “他们和你说了些什么？”我彬彬有礼地问他。 “他们说，你这该死的白痴，难道我们没告诉你不准接拉里·利文斯顿（Larry Livingston）的生意吗？你存心让他从我们这儿抢走700美元！”他没有告诉我其他谈话内容。 我分别尝试了其他分公司，可他们全都认识我，我的钱在他们眼里好像成为了一捆废纸，我甚至都没法进去查询股票行情，一进去就被职员们挖苦嘲笑。我尝试着减少在各个分公司的交易次数来换取他们同意让我继续交易，但是这个方法还是行不通。

前言

投资者应顺应而非战胜市场导读《股票大作手利弗莫尔回忆录》是一本关于描写19世纪末20世纪初美国最伟大的股票和期货投机客——杰西•劳里斯顿•利弗莫尔（Jesse Lauriston Livermore,1877—1940）的人物传记小说。小说中的拉里•利文斯顿便是杰西•利弗莫尔的原型。本书细致地描写了这位作手在那个动荡年代进行证券交易的过程，其中不断穿插着作手对失败和成功的总结与反思——既有对操盘技术层面的总结，又有对操盘心理和伦理道德层面的反思，深刻地剖析了人性在面对金钱和利益诱惑时所表现出的软弱和卑劣。正因为本书是理论与实战的完美结合，所以它成为众多投资者争相购买与阅读的投资书籍。小说叙述了利文斯顿14岁时进入一家股票经纪公司担任股票记价员，由于他对数字具备异乎寻常的敏锐以及他在平日工作中的不断观察和总结，从而自创出一套对股价的未来走势进行预测的交易系统，实际上，这就是对“量、价、时、空”最为朴素的反映和应用。他将这套系统运用于实战并且取得了相当不错的战绩：他在对赌行中赢多输少，这自然触犯了对赌行行业的大忌，因此他被老板们驱逐出对赌行。于是，21岁的利文斯顿携带2500美元只身一人来到纽约开始了闯荡华尔街的生涯。在此期间，他试图在正规的股票经纪公司中复制自己曾经在对赌行中百试不爽的看盘技巧，未曾料到，由于行情纸带显示的价格与证交所交易大厅的实际价格存在时间上的差异，加之他为了急于扳回损失而频繁操作，导致他屡屡受挫——三次破产，因此陷入其人生中的第一次低谷。当然，我们的主角利文斯顿并未就此一蹶不振，24岁的他返回家乡，巧妙地周旋于各家对赌行，努力积攒本金以便有朝一日能够重返华尔街：从哪里跌倒，就从哪里爬起来！一年之后，他实现了自己的愿望——他开着自己的汽车，第三次杀回华尔街。经过十年的实战磨砺以及从老前辈老帕特里奇那里汲取的宝贵经验，利文斯顿的交易理念开始日趋成熟。（1）他在每日开盘前花一个小时来研究市场，并对各类交易报告、铁路公司的赢利情况以及金融和商业统计数据都有兴趣(透过这一点，我们可以看到他开始关注基本面分析了）。（2）趋势永远是技术分析中的精髓——抓住市场的主要趋势，忽略次要趋势，减少不必要的交易次数，提高交易成功率。（3）看准大势后，就要坚定持仓，丝毫不为蝇头小利所动。1906年，利文斯顿26岁，他在这一年的度假期间做了两笔交易。第一笔是在亚特兰大市，他的直觉告诉他应该做空联合太平洋，结果第三天美国旧金山发生了强烈的地震，因此利文斯顿赚了25万美元。这笔成功的交易似乎让人感到利文斯顿是一个市场感觉派的交易者，然而这其实是他在12年的交易中锻造出的超强的看盘能力的自然反应。第二笔交易是在萨拉托加温泉，这回主人公又开始做多联合太平洋，然而他根据经纪人提供的一条内幕消息卖出了联合太平洋，这是本书中利文斯顿唯一一次根据他人的消息而进行的操作。当然，他为此付出了不小的代价——少赚了数万美元。但正是因为这个错误，使他晋升为一个高级投机客。接着，主人公为我们讲述了迪肯•怀特的故事，毫无疑问，利文斯顿开始进入大手笔的操作交易层次：通过测试盘口的接盘力度，从而确定下一步的交易策略。这种高级战术十分值得我们玩味和推敲，这就如同围棋中的“试应手”一样，通过一招试探性的招法来探明对手的真实意图，然后再做出相应的决定。然而，也是在1906年，利文斯顿由于过早看空大势而提早做空股票，导致他第四次破产，但是，他通过做空北方大铁路和雷丁公司又再次成功复活。这不得不让人佩服他超乎常人的意志力。次年，利文斯顿分别到佛罗里达州的棕榈滩和法国的艾斯乐班潇洒走了一回，并且分别成功地做空了安纳康达和炼铁公司。1907年10月24日，这是一个令利文斯顿永生怀念的日子，他利用美国金融史上一次严重的货币危机依次做空和抄底股市，收获了他人生中第一笔百万美元的利润。在将百万美元收入囊中后，主人公在欣喜之余向我们透露了两大交易法则和一项交易策略。（1）最小阻力线。股价像其他任何事物一样沿着阻力最小的路线运动。它们会寻找最容易通行的路线，因此如果上涨的阻力小于下跌的阻力，股价就上涨，反之亦然。当然，这条法则就是技术分析中的趋势线。（2）避免自己被投机的态度或欲望所支配，认识自我、引导本我、控制真我。当发现趋势明显不利于你时，及时止损出局。（3）声东击西。利文斯顿在农产品期货市场上同时做空小麦和玉米，不料半路杀出一个斯特雷顿，此君仰仗雄厚的资金实力，高举高打，坚决做多玉米，导致利文斯顿在玉米上发生较大的浮动亏损。为了摆脱这一困境，利文斯顿通过声东击西之法，平仓小麦以回笼资金，集中火力做空燕麦并诱发其他交易商跟风做空玉米，从而以最小的代价平掉玉米头寸。顺便提一下，利文斯顿在日后又再度祭出此项利器：做空赤道商业从而引诱其他交易商做空热带贸易以达到自己打压热带贸易的目的。1907年10月，《世界报》的一则子虚乌有的报道让主人公顺利地抛出了7月棉花期货合约，利文斯顿因此登上了股市和期市的巅峰。正应了那句“花无百日红”的俗话，利文斯顿在1908年受到珀西•托马斯的巧言蛊惑，由空翻多并且大量买入棉花期货，刷新了他的破产纪录——第五次破产，这次打击不但让他负债累累，而且严重打击了他的自信心。真是“屋漏偏逢连夜雨”，利文斯顿又落入丹尼尔•威廉森精心设置的圈套，从此陷入不断亏损又不断补亏的怪圈而难以自拔。34岁的利文斯顿在痛定思痛后，做出了人生中最为重要的决定——申请法律破产，请求债权人豁免其上百万美元的债务。此后，利文斯顿轻装上阵，终于在1915年抓住机遇并在1916年净赚了300万美元，实现了凤凰涅槃般的重生。利文斯顿在重生后，语重心长地为我们做出了以下总结：（1）投机客在从事投机活动时将面临各种风险，某些风险甚至是不可预知的风险：1918年的咖啡期货事件中，由于咖啡空头的游说导致主人公即将到手的百万美元成为水中月，这让利文斯顿深刻地认识到不可预知的事件乃是众多投机风险之一。（2）股票操纵者将会尽其所能以达成非法获利的目的，他们不仅隐匿真实的公司业绩，而且到处散播各类小道消息。第一，天女散花式的散播消息法：婆罗洲锡业公司总裁威森斯坦先生在一次棕榈滩的晚宴上透露给利文斯顿夫人买入婆罗洲锡业的消息，试图通过她来引诱利文斯顿买入该股。第二，瞒天过海式地隐匿公司业绩：纽黑文铁路公司的高管明知公司经营状况日趋衰败，却大肆抛售自家公司的股票。（3）同一板块所有股票的交易状态和未来走势都是类似的，同一板块的繁荣应该由该板块的所有股票分享。如果某只股票逆势下跌，那么其中必有蹊跷。（4）拉高出货经常是庄家的惯用伎俩，然而一旦他们发现大势有变，自己无力操控股票时，就会改用压低出货的手法出清手中的股票，联合炉具的案例就是一个绝佳的实战说明。（5）没有人可以永远战胜股市，尽管在某些情况下，他可能在某些股票中获利不菲。花絮作为一部经典的传记小说，本书不但在细节描写方面入木三分，而且还不时穿插着令人忍俊不禁的幽默小段。以下特别摘录两段，以供大家品鉴。本书第9章讲到利文斯顿的经纪人朋友前来找他大倒苦水，这位朋友讲述了学校拿老鼠做实验的精彩类比。书中写道：但是他竟然这么答道：“你有没有听说过学校里把老鼠放在玻璃罩内的实验？他们开始从玻璃罩内抽取空气时，你可以看到那只可怜的老鼠呼吸越来越急促，两侧的肋骨就像使用过度的风箱一样拼命起伏，拼命想从越来越稀薄的空气中吸到足够的氧气。你眼睁睁地看着它窒息而死，直到它的眼睛几乎从眼眶中爆裂而出，它不断地大声喘着气，直至濒临死亡。噢，那就是我在看到那些站在资金调度站旁边的人时脑中所想到的场景。到处都没有钱，你不能卖掉股票，因为没有人会买它。如果你问我的看法，我会说此刻整个华尔街都破产了！”在第22章中，利文斯顿在介绍乔舒亚•沃尔夫时采用了以下桥段来说明乔舒亚拒绝附庸风雅的鲜明个性，读者在看到此处时一定会产生一种妙不可言的感觉。有一次，沃尔夫出席了一个所谓的上流社会的晚宴，由于女主人的疏忽，一些来宾开始滔滔不绝地讨论起文学，以至于旁人根本无法打断他们的热烈讨论。一位坐在乔舒亚旁边的小姐从未听过他的高见——他只顾甩开腮帮、大快朵颐，她似乎急于聆听这位伟大的金融家的高论，小姐转身向他问道：“嗯，沃尔夫先生，你对巴尔扎克有何高见啊？”乔舒亚礼貌地停止了咀嚼，吞下食物后回答道：“我从来不会买卖场外市场的股票！”

内容概要

埃德温·勒菲弗（Edwin Lefèvre，1871－1943），美国著名记者、作家、政治家。共出版了8本书，他的主要著作都是关于华尔街的。1922年，他首次在报纸《星期六晚邮》上以小说形式发表著名作手杰西·利弗莫尔的传记文章，这就是后来的《股票大作手利弗莫尔回忆录》（也译作《股票大作手回忆录》）。埃德温·勒菲弗由此声名鹊起，成为知名的财经作者。

书籍目录

谈我的精神导师杰西·利弗莫尔（青泽）
投资者应顺应而非战胜市场(周际樑)
第1章
少年赌客，声名鹊起14岁的利文斯顿作为股票记价员进入一家股票经纪公司，他凭借自创的股票交易系统在各大对赌行中斩获颇丰。因其触动了对赌行老板们的利益，故被迫独自一人闯荡华尔街。
第2章
首战纽约，出师不利因行情纸带显示的价格与证交所交易大厅的实际价格存在时间差异，加之利文斯顿急于扳回损失而频繁操作，导致首次破产。为求翻盘，他依靠在杜兰和泰勒公司的交易赚回了本金。
第3章
三起三落，铩羽而归虽然利文斯顿成功扳回赌本，但是他依旧心浮气躁、频繁操作。尽管他曾经在“北太平洋”股票上赚到过5万美元，但是两天后就全部输光了。在第三次破产后，他只得打道回府。
第4章
重返家乡，潜心修炼回到家乡后，利文斯顿巧妙周旋于各家对赌行，努力积攒赌本以求有朝一日能重返华尔街。通过一年多的奋斗，他实现了自己的愿望：他开着自己的汽车，第三次杀回华尔街。
第5章
高手论道，纵论大势经过十年的实战磨砺以及从老前辈老帕特里奇那里汲取的宝贵经验，利文斯顿的交易理念开始日趋成熟。他逐渐认识到大势的重要性——抓住市场的主要趋势，忽视次要趋势。
第6章
兼听则明，偏信则暗利文斯顿分别在亚特兰大和萨拉托加温泉做空和做多同一只股票——联合太平洋，他在前者的操作中获利不菲，但是在后者的操作中由于轻信朋友的消息而导致其少赚了4万美元。
第7章
巧用试盘，投石问路利文斯顿为我们讲述了迪肯·怀特的故事，毫无疑问，他开始进入大手笔的操作交易层次：通过测试盘口的接盘力度，从而确定下一步的交易策略。
第8章
静待时机，反败为胜1906年，利文斯顿由于过早看空大势而提早做空股票导致其第四次破产，但是他抓住了稍纵即逝的时机，通过做空北方大铁路和雷丁公司后反败为胜、大赚一票。
第9章
顺风顺水，梦想成真1907年，利文斯顿分别到佛罗里达州的棕榈滩和法国的艾斯乐班潇洒走了一回，并且成功做空安纳康达和炼铁公司。1907年10月24日，他收获了人生中第一笔百万美元的利润。
第10章
静待趋势，铭记止损通过讲述自己在期货市场上的惨痛经历，利文斯顿告诉我们需要等待市场形成明确的趋势后方能进场交易，同时交易者在操作时需要时刻牢记“及时止损”的交易原则。
第11章
声东击西，因势利导利文斯顿通过声东击西之法，从而以最小的代价摆脱了斯特雷顿的阻击。《世界报》的一则子虚乌有的报道让他乘机抛出7月棉花期货合约，他因此而登上了股市和期市的巅峰。
第12章
轻信惑言，一败涂地1908年，利文斯顿受到珀西·托马斯的巧言蛊惑，由空翻多并且大量买入棉花期货，结果导致其第五次破产。这次打击不仅让他负债累累，而且还严重打击了他的自信心。
第13章
时乖运蹇，再陷泥潭“船破偏遇顶头风”，利文斯顿又落入了丹尼尔·威廉森精心设置的圈套，从此他陷入了不断亏损、不断补亏的怪圈而难以自拔。这是他一生中最为痛苦不堪的时光。
第14章
凤凰涅槃，王者归来34岁的利文斯顿在痛定思痛后，请求债权人豁免其百万美元的债务。他轻装上阵，终于在1915年抓住机遇并在1916年净赚300万美元，实现了凤凰涅槃般的重生。
第15章
节外生枝，不可不防在1918年的咖啡期货事件中，由于咖啡空头的大力游说导致利文斯顿即将到手的百万美元成为镜中花，这让他深刻地认识到不可预知的事件乃是众多投机风险中的一员。
第16章
道听途说，趋之若鹜婆罗洲锡业公司总裁威森斯坦透露给利文斯顿夫人买入婆罗洲锡业的消息，他试图借此引诱利文斯顿买入该股。因此投资者与其到处打探消息，还不如认真研究公司基本面。
第17章
该涨不涨，必有蹊跷同一板块的所有股票的交易状态和未来走势都是类似的，同一板块的繁荣应该由该板块的所有股票分享。如果某只股票逆势下跌，那么其中必有蹊跷。
第18章
历史重演，围魏救赵“历史总是惊人的相似”，通过做空赤道商业从而引诱其他交易商做空热带贸易，利文斯顿达到了打压热带贸易的目的。
第19章
投机炒作，无处不在百年之前的华尔街到处都充斥着各种非法的投机炒作，利文斯顿叙述了当年各大股票作手“你方唱罢我登场”、“各领风骚数十年”的热闹场面。
第20章
 拉高出货，炒作之法利文斯顿借此机会向前辈詹姆斯 R.
基恩表示了最崇高的敬意，并且详细地描述了自己炒作一只股票的全部过程：调研公司、评估风险、逐步建仓、稳步拉高、高位派发。
第21章
顺势者昌，逆势者亡利文斯顿通过介绍帝国钢铁和石油产品的两个炒作案例，说明了作手只有尊重市场、顺应时势，方能成功地完成炒作股票的任务，否则就会像普伦蒂斯那样回天无力、大败而归。
第22章
背信弃义，自食其果巴恩斯委托利文斯顿炒作联合炉具股票，不料三个大股东中途私自散布消息以图谋取私利，利文斯顿将计就计、乘势抛出了手中的股票，最后三人只得自食其果、认赔出局。
第23章
瞒天过海，嫁祸于人当年的美国上市公司信息披露制度严重缺失，公司高管为图私利而随意隐瞒或者散布虚假信息，他们甚至将股价下跌的责任归咎于那些作手，包括利文斯顿。
第24章
远离消息，谨慎投机最后，利文斯顿再次郑重告诫投资者远离内幕消息的诱惑、谨慎投机。没有人可以永远战胜股市，尽管在某些情况下，他可能在某些股票中获利不菲。

编辑推荐

《股票大作手利弗莫尔回忆录》编辑推荐：阅读利弗莫尔，你不仅能更深刻地领悟股市技术分析的本质，还可以他为镜，磨炼提高自己在股市中的心理素质。传记主人公利弗莫尔大事记，著名投资人青泽用实战经历导读。

作者简介

《股票大作手利弗莫尔回忆录》是对投资者最有启发的一本经典著作，以小说的形式记述了股票天才杰西•利弗莫尔（1877－1940）（书中化名利文斯顿）的传奇交易人生。

利弗莫尔14岁涉入股市，至1940年开枪自杀，在股市四起四落，赢钱时股市如他的提款机，赔钱时落魄得一名不文。他杰出的数学天分、股市中灵敏的嗅觉甚至是直觉、对市场整体趋势的理解和领悟，练就了他高超的技术分析才干。

利弗莫尔的财富得失是他运用交易技术和驾驭心理能力的结果。《股票大作手利弗莫尔回忆录》如实交待了他在从穷小子到百万富翁再到穷光蛋的多次大起大落过程中，如何重新审视市场、所犯错误和自我。利弗莫尔跌宕起伏的交易生涯、曲折前行的心路历程，读来令人既艳羡又惋惜。

《股票大作手利弗莫尔回忆录》译者六次修改译文，使得这本经典的著作读起来如读原文。

利弗莫尔回忆录：

14岁，是某股票经纪行营业部的小伙计，很快便专门从事交易。

15岁，因为有着过人的数学天赋，赚得人生第一笔1000美元，吓坏了他的妈妈，叫他把钱存进银行，她不敢相信这些钱是真的，常常觉得不踏实。

21岁，由于总是赢，很少输，没有哪个对赌行愿意和他做生意，只好带着1500美元闯荡华尔街。

22岁，输光了老本和利润，借款500美元，到圣路易斯的对赌行找运气，凭借一身本领，不久就带着2500美元第二次返回华尔街。

23岁生日前夕，1901年5月9日，财富达到5万美元，但两三天后，即23岁生日刚过，就已赔得一文不名。

24岁，他第二次黯然离开华尔街，回到故乡找机会。一年之后，赢得了足够的资本，开着自己的小汽车，第三次重返华尔街。

30岁，成为股市赫赫有名的人物，1907年10月，挣得了人生的第一笔100万美元。

30、31岁，1908年，违背了自己的交易规则，听信商品专家帕西•托马斯的建议，所做的棉花交易赔得一塌糊涂，再度陷入100多万美元的债务困境，几年后宣告破产。

37岁，1915年，东山再起，从500股的很小一笔信用额度开始，第四次崛起。此后七八年间，对市场的领悟、趋势研判、交易手段、资金管理体系终于日臻化境，人生、财富都上升到一个全新的高度。

51岁，1929年股市大崩盘，做空获利超过1亿美元。

63岁，1940年，穷困潦倒，开枪自杀。

图书封面

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