萨班斯法案、内部控制与公司治理效率

章节摘录

　　1.2研究目标与动机　　萨班斯法案在法律层面上强制要求管理层建立内部控制长效机制，以　提高公司治理效率，达到保护上市公司投资者利益免受内部人侵害的目的。萨班斯法案颁布后，Deford Mark.L等（2005）研究发现，资本市场对此反应积极。由于理论界仅从规范方面做了相应的研究，还鲜有文献从实证角度运用数量模型科学严谨地对中国在美国上市公司治理数据、财务收益指标加以系统整理和筛选，验证分析萨班斯法案对公司治理效率、在资本市场的反应以及对境外上市的影响，而这正是本书研究的重点。具体地说，本书分析了萨班斯法案颁布与实施后，企业如何通过按照COSO框架建立内部控制体系，完善公司治理结构，改善公司治理机制，提高公司治理效率，最终提升企业价值，并提供了相应的经验证据。　　首先，已有文献研究内部控制基础理论、内部控制效率以及内部控制与公司治理、企业价值之间的关系，如内部控制与公司治理二者的相互“嵌合”（李连华，2005），公司治理、内部控制与组织结构三者的互动（程新生，2004；吴水澎等，2000；阎达五等，2001）；冯均科（2001）研究了不同治理结构下内部控制的效率；张宜霞（2004）、杨有红等（2004）从委托代理理论出发，研究了公司治理和内部控制，以及针对目前我国内部控制效率低下的状况，如何通过公司治理与内部控制的“无缝”对接来提高内部控制效率和建立内部控制框架体系。然而，还鲜有文献研究萨班斯法案的颁布对改善资本市场制度环境的正面影响，以及对公司内部治理和内部控制有效性的影响，更没有文献从实证角度对此进行系统分析。

前言

　　《萨班斯法案、内部控制与公司治理效率》是陈燕同志紧密联系理论与实践的一部专著。在《萨班斯法案、内部控制与公司治理效率——基于中国赴美上市公司的实证检验》论文和即将出版的这本书中，作者采用规范理论分析、实证回归分析研究方法，考察了萨班斯法案颁布前后的经理人代理成本、大股东对中小股东的隧道行为以及企业绩效，为萨班斯法案影响企业公司治理的有效性提供了有力的经验证据，同时，支持了境外上市捆绑理论，并为最近兴起的“法与金融学”的研究提供了有益的补充。　　作者首先运用规范研究方法阐述内部控制、公司治理理论以及法律捆绑效应，随后运用多元线性回归分析以及T0bit模型提炼研究假设，并选用国内同行业规模类似的上市公司作为赴美上市公司的控制样本，以2000至2005年赴美上市公司为分析样本，对萨班斯法案在降低经理入代理成本、抑制大股东的隧道行为以及提升企业绩效三方面的作用进行了计量检验；把上市公司分为仅在国内上市的公司和同时在美国和内地A股市场上市的公司，以管理费用率和总资产周转率度量经理人的代理成本，以第一大股东持股比例、第2-5大股东持股比例之和、股东大会出席率、关于董事长是否兼任总经理的虚拟变量、每年董事会会议次数、外部董事比例、是否设置审计委员会、金额最高的前三名高管的报酬总额以及由这些指标构成的公司治理综合指数来度量公司内部治理的水平，以关联交易和控股股东资金占用度量控股股东的隧道行为，以净资产收益率和总资产收益率衡量企业绩效，分别运用单变量和多变量分析方法，考察萨班斯法案对公司治理效率的影响以及上市地对外国公司的法律捆绑效应。

书籍目录

1　导言  1．1　研究背景与意义    1．1．1　研究背景    1．1．2　理论意义    1．1．3  实践意义  1．2　研究目标与动机  1．3　研究问题的界定    1．3．1  内部控制    1．3．2　公司治理    1．3．3　政府监管与制度环境    1．3．4　境外上市  1．4　研究方法  1．5　本书的框架2　文献综述  2．1  内部控制  2．2　经理人代理成本  2．3　控股股东隧道行为  2．4　企业价值    2．4．1  内部治理与企业价值    2．4．2　外部治理与企业价值  2．5　萨班斯法案  2．6　本章小结3　制度背景  3．1　萨班斯法案    3．1．1  内部控制    3．1．2　公司治理  3．2　国外企业内部控制    3．2．1  美国    3．2．2　加拿大    3．2．3　英国    3．2．4　其他国家和地区  3．3　我国企业内部控制    3．3．1　我国企业内部控制现状    3．3．2　我国企业内部控制规制  3．4　我国企业境外上市    3．4．1  企业改制和建立现代企业制度    3．4．2  满足不断增长的融资需求    3．4．3　境外资本市场规模和声誉吸引许多企业境外上市  3．5　本章小结4　理论基础  4．1　公司治理分析框架  4．2　内部控制理论框架：COSOl框架    4．2．1  内部控制框架    4．2．2　内部控制评价    4．2．3  内部控制实施效益  4．3　内部控制对公司治理的作用机理    4．3．1  内部控制对控股股东治理的作用机理    4．3．2  内部控制对董事会的治理作用机理    4．3．3  内部控制对内部监督的治理作用机理    4．3．4  内部控制对经理层的治理作用机理    4．3．5  内部控制与信息披露的治理作用机理5　治理效率：经理人代理成本视角6　治理效率：控股股东代理成本视角7　治理效率：企业绩效提升视角8　结论与建议参考文献后记

作者简介

《萨班斯法案、内部控制与公司治理效率:基于中国赴美上市公司的实证检验》内容简介：安然、世通等一系列严重摧残投资者心灵、打击投资者信心的会计经济犯罪丑闻案件的爆发，促使美国国会在2002年7月通过了《2002年公众公司会计改革和投资者保护法案》（Sarbanes-OxleyAct0f2002，后简称萨班斯法案），以达到保护投资者的目的。萨班斯法案明确要求赴美上市公司必须建立有效的内部控制体系，管理层要对其有效性作出声明，审计师要对公司内部控制的有效性作出鉴证。萨班斯法案自2002年颁布实施至今，是否如立法时所预期的那样，公司内部控制、治理效率得到提高，公司经理人代理成本得以降低，大股东对中小股东的隧道行为有所收敛？这些问题一直困扰着企业界领导和监管机构的官员。

学术界对以上问题的反应尚不一致。有些学者认为，萨班斯法案包含了最彻底的方法来完善企业的公司治理、财务报告、审计等功能，为资本市场和上市公司带来了积极效应。然而，也有些学者对此持消极态度，怀疑萨班斯法案的有效性。他们认为，建立内部控制体系给上市公司带来了巨额成本，超越了市场自我调控的机制，而且没有直接影响和改进内部控制和公司治理效率。迄今为止，萨班斯法案已经实施了7年多。澄清萨班斯法案对企业公司治理效率提高的作用以及验证境外上市的“法律捆绑”效应，便成为《萨班斯法案、内部控制与公司治理效率:基于中国赴美上市公司的实证检验》的写作动机。《萨班斯法案、内部控制与公司治理效率:基于中国赴美上市公司的实证检验》从三个方面验证了萨班斯法案的法律捆绑效应以及对提高公司治理效率的促进作用：一是萨班斯法案要求公司建立内部控制，是否确保了内部控制有效并降低了经理人的代理成本；二是萨班斯法案如何降低或抑制大股东对中小股东的隧道行为；三是萨班斯法案最终是否达到了提升企业绩效的目的。

《萨班斯法案、内部控制与公司治理效率:基于中国赴美上市公司的实证检验》采用规范理论分析和实证回归分析的研究方法，考察萨班斯法案颁布前后经理人的代理成本、大股东对中小股东的隧道行为以及企业的绩效。

图书封面

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