《门口的野蛮人》书评

杠杆交易

开始完全当做小说来读的。没有一定的金融知识的同学读起来会蛮困难的，但是读完会有一种，哦~~原来公司于公司，公司与股东，股东与股东之间暗流涌动啊，无论是谁都在为各自利益极力争取，甚至不惜损害他人的利益。所以出现了垃圾债、利率市场化与资产荒。虽然这些一旦运用好了可能就会一夜暴富，但是因为这些秦家荡产的已是不少的。

读 （美）伯勒 / （美）希利亚尔《门口的野蛮人》

书的翻译质量一般杠杆收购的十周法，对董事会形成强大的压力。黑色星期一之后的并购黄金期，也是当前中国的广阔机遇。p242 高级合伙人充当的好警察的角色和合伙人充当的坏警察的角色。垃圾债券时代崩溃了，然而又变相在次贷危机中重新出现。这种包装技巧其实只是在不断重复。约翰逊的最大错误就是最后董事会居然不在现场。kkr当年的辉煌令人赞叹。

野蛮人请开门

没有读过英文原著,我想那应该更精彩吧。华尔街一向都是一个创造奇迹的地方，很多人在这里找到了自己的事业，也有很多人在这里失去了自己的事业。这些人也许就是“野蛮人”，他们有自己的聪明才智，有自己的野心，更擅长也愿意冒险，并且在一次次的商战中实现自己的价值，扩大自己的领土。在读到华尔街这一经典收购案例以前并不知道“杠杆收购”是一个什么样的概念，也不知道做出这样决定是要做出多大的牺牲，无论多么有魄力的人这个时候也要再三思量，不能鲁莽行事！在我看来这样的事情也只有在华尔街这样的地方，这些疯狂的人才能做的出来。真实的案例，现实的写照，每一个人都是现实中的精英，他们在华尔街的竞争中做出了“杠杆收购”这一决定，最终的结果让人难以想像，这场战争的胜利者并不是它的发起人！这就是他经典的地方，任何的案例都有他被学习的价值，这些野蛮人通过自己的亲身经历告诉人们这样的一个商业游戏并不简单，只有野心与勇气是不够的！商场如战场真的是一点也不假，面对激烈的竞争，大鱼吃小鱼的事情不断的在华尔街上演。谁都想以此来壮大自己，在这个过程中有的人在不断变强大，有的人却会因为此输掉自己。其实这也是商家在市场中的淘汰战，不前进就要被吃掉，可想而知野蛮人的存在以及他们野蛮决定并非偶然。有些事情可能我们一辈子都不会经历，不过还好可以从别人的身上看到，感受到。致谢！

刚看完

刚看完这本书总的感觉是还行，虽然翻译比较差，不过本人借了大收购、在网上下载了英文版本所以对付着也就看了个大概明白。现在的金融危机其实在那个时代已经种了根，直至今日才发作只能是因为实在无人买单了。作者没有社会主义作家的意识没有将最受伤的人的心情表现出来，我们也无从去指责和发泄我们对于资本主义的仇恨。

考验你对外国人名熟悉程度的时候到了

这本书还是很有看头的，但看的时候一直很困惑的就是本书的描述方法，这本书写的够乱的，看的我累死了，又要记人物是哪个公司的，还要看人物的发展轨迹，各位看的术后注意一下主要任务，约翰逊和科尔是比较重要的，尤其最后一段写的真不错，细节说的还算不错。想知道杠杆收购的估计要先去查一下相关的资料，本书交代杠杆收购的解释不多，尤其是垃圾股什么的。

考验你对外国人名熟悉程度的时候到了

这本书还是很有看头的，但看的时候一直很困惑的就是本书的描述方法，这本书写的够乱的，看的我累死了，又要记人物是哪个公司的，还要看人物的发展轨迹，各位看的术后注意一下主要任务，约翰逊和科尔是比较重要的，尤其最后一段写的真不错，细节说的还算不错。想知道杠杆收购的估计要先去查一下相关的资料，本书交代杠杆收购的解释不多，尤其是垃圾股什么的。http://hi.baidu.com/88905168

不吐不快

我本来不是一较劲的人，而且这书我也就刚看了一开头，但光这开头就够不能忍的了，必须得发泄一下儿：翻译得太差了实在是！我是英文原版和中译本一块儿看的，因为我英语不是特别好，觉着同时看中文的比较有助于理解什么的。结果第一页就是一个错儿！这个错儿还巧妙地出现在表示强调的楷体字里！然后接下来三十页基本上每隔一两页就又冒出一个来！我还不是说它翻译不到位之类的（要说不到位的地儿就更不胜枚举了），根本就是错儿！比如吧有这么一段儿：“We are sitting on food assets that are worth twenty-two, twenty-five times earnings and we trade at nine times earnings, because we're still seen as a tobacco company. As a result, we have studied alternative ways of increasing shareholder values.”翻译成：“我们抵押的食品资产价值是收入的22倍，甚至25倍，但我们却以9倍的收入卖了出去。因为我们还有烟草公司，所以我们就仔细研究了一个替代的办法以增加股东的价值。”我看了都疯了。先不说内容差着十万八千里，是说这翻译完全分不清逗号和句号，不知道断句该断在哪儿么？！诸如此类的还有其他好多，虽然大部分都没这么离谱吧（不过也有几个比这个还离谱），但是看着特别给人添堵。我真不是吹毛求疵，这确实太恶劣了。一本四五百页的书，隔三岔五就出错儿，即便对故事主线没什么影响，我仍然觉着这是对读者以及原著的不尊重。这就是一通俗读物，也用不着非得达到一个什么文学高度；但是既然从事了翻译这个职业，拿着作为翻译的薪水，接了这么一个活儿，至少也得把它当回事儿吧？当然了我也知道翻译工作很辛苦，而且这本书也有点厚度，可是把该说的话都说清楚了有那么难么？这又不是什么关于原子物理的书！就算您自打生下来就没接触过金融啊公司啊什么的，也不至于把“账单”翻译成“支票”吧？是说您每次译完一本书都得给出版社开张支票，倒贴三千块钱么？退一万步讲，如果您完全不知道这书说的是什么，每句话都拿捏不好，那您可能不太适合这个工作，干吗不翻译点儿别的，比如心灵鸡汤什么的？或者干脆甭当翻译了，改行教个中学英语什么的？不过我觉着这些您可能也不太适合，“cookie”您竟然都能给翻译成“面包”，我劝您还是先回家背背单词吧。啊~~~喷了这么一大坨儿之后我舒畅多了。……啊我刚看见，这书居然卖39块8！不知道有多少孜孜求知的少年花39块8购买了此书，打算了解一下儿LBO，可他们都不知道这汉化的LBO已经变味儿了。

挺有意思

不管一场收购战多么复杂，但本质上是买家与卖家之间达成协议，即收购的一方开出的待遇是公司董事会最满意的方案。围绕这个核心问题利益相关方产生了一系列的行为。首先是董事会。因为公司为他们所有，他们的目标是让收购条件尽可能的有益于自己，如价格（这是关键），收购后公司员工的去留和补偿措施（这是为了应付麻烦的工会）等等。董事会为了达到上述目的，要考虑以下问题：第一，当有一个收购者A在众多竞标方中占有绝对优势时，怎么样采取措施引进甚至是扶持能与A竞争的收购者，以抬高收购价，逼迫A按自己的意思给出满意的竞标方案；第二，对公司的管理层，即要放权让他们发挥创造性的才能经营公司，又要防止他们里应外合，蒙蔽董事会，把公司贱价卖掉。其次是管理层。在一场收购战中，虽然管理层没有决定权，但是他们对公司的一切信息了如指掌。这是收购者在给出竞标方案时一定要依靠的势力。管理层在平时的经营中会考虑到利润的成长性，适当（肯定不会尽全力）的使公司利润保持一个稳定的增长，以保住自己在公司的地位。这场收购开始是管理层为了自身利益而提出来的，所以没有涉及到敌意收购的问题。虽然管理层最后失败了，但他们从“金降落伞计划”中得到的补偿相当可观。最后是收购者。收购者为了用最低的价格得到公司，第一，和董事会进行充分的沟通是必须的，因为他们是决策者，要清楚他们的底线；第二，要赢取管理层的支持，在对被收购公司进行资产评估时管理层的信息至关重要（KKR因为和管理层不和使得收购价从90美元/股提到了107元/股）；第三，获取最好银行的支持，他们强大的融资能力是完成收购的重要保障；第四，适当的考虑联合竞标的可能，蛋糕大了也没必要独吞，降低成本和得到其他竞标方的尊重也是可观的收益。

一本被英语专业人员毁了的好书

Barbarians at the Gate， 这可是在美国几大畅销书排行榜上蹲了很久的一本书，跟 《优秀到卓越》等好书其名的，甚至被很多商学院作为财务课程推荐读物。书中对杠杆收购、垃圾债券等的应用的描述给了金融学生们实实在在的学习案例。是一本专业的金融、财务案例纪实小说。这么一本书的中文版，硬着头皮看啊 看啊，只看了60%，最后只得放弃了。大错特错的地方已经有很多读者指出了，也就不在恶心大家了。英语专业八级。12级 ，20级就可以翻译中文版出书了么，译者: 张昊/何淑燕，我差点要问候他们的先人了。一点财务概念没有，就来翻译这本书，我敢用屁眼打赌他们连 EPS是什么都不知道，他们甚至一手股票都没有买卖过，竟然要来翻译一本说杠杆收购的名书。暴殄天物啊。只怪自己英文不好了。

Milken

直到今天，我觉得Milken还是有些冤枉的，因为他的的确确为我们创造了一种金融工具，而他的入狱或许更多地是因为政府因为不了解这种金融工具而没有办法控制它的negative effects，所以只能把Michael Milken扔进监狱了事。这门书讲了不少人的不少故事，仔细琢磨琢磨还是很有意思的

引火打劫的初衷，开门揖盗的结局

《门口的野蛮人》不是一部坐在电脑前海马行空的想象出来的精彩大戏，也不为了迎合市场的猎奇之作，而是作者结合权威资料，并采访了那场被誉为“世纪大收购”的雷诺兹－纳贝斯克（RJR Nabisco）公司收购案的大多数当事人后所创作的一部长篇小说，因为它的真实性、文学性和所涉领域的专业性，使得这部成书于20多年前的长篇小说，不但被改编成电影，而且作为金融资本和公司治理方面的经典案例。雷诺兹－纳贝斯克公司收购案，之所以被誉为“世纪大收购”，至少有以下几个主要原因，一是这场收购案的规模空前。二是杠杆收购引进的垃圾债券给企业后续经营带来麻烦。三是收购案将资本的嗜血和人性的贪婪演绎的淋漓尽致。下面通过分析该收购案的主要过程进行逐一验证。这场收购案不但以最终250亿美元的收购价震惊世界，使后来的各桩收购交易望尘莫及。而且其参与主体RJR纳贝斯克公司、KKR、摩根士丹利、第一波士顿、美林等公司，无论在当时，甚至在20年后的今天仍然是业内“大而不能倒”的寡头。被收购的RJR纳贝斯克公司，当时它是美国排名第十九的工业公司，雇员14万，拥有诸多名牌产品是美国最大的食品和烟草生产商。 最终以竞价收购RJR公司的KKR（科尔伯格－克拉维斯－罗伯茨公司 ）使美国第一家杠杆收购公司，并有着突出的业绩表现，它擅长MBO，也就是通常说的“管理层收购”。其它或直接，或间接参与的投资银行还包括摩根士丹利、第一波士顿、美林等，更是华尔街的代名词，有这些公司在后面的推波助澜，这场收购案想要不精彩都很难。这场收购案的发起者是以罗斯•约翰逊为核心的RJR管理层，罗斯•约翰逊，这是一个在经营管理上没有太多能耐，40岁的时候在美国企业界还默默无闻。但在一家猎头公司的帮助下，他时来运转短短三年时间，他成为RJR纳贝斯克公司的CEO。约翰逊敢于创新，在他的领导下，雷诺兹烟草公司在一年内就产生了10亿美元产值的产品。但是，在控制了RJR纳贝斯克的董事会后，约翰逊彻底改变了这家企业，尤其是雷诺兹烟草公司。这家公司虽然现金充足，但是文化上相对保守、封闭，企业管理者早已没有了创始人的创造性和进取心，决策上也是谨小慎微，鲜有突破。约翰逊的到来并没有给其经营管理带来多少创新，他最大的爱好是花大把的钱。管理上的无能和消费上的奢华，使得约翰逊把眼光瞄向了管理层收购。但是，一般的LBO过程中，投资银行家都会事先和目标企业的管理层达成共识，以双方都认可的价格和融资方式完成收购，同时对收购以后的企业管理和资产重组也做出安排，尽量降低成本，提高效率，同时出售资产用来还债。但是，初期和约翰逊达成共识的不是KKR，而是希尔森公司，但是，随着约翰逊管理协议和“金降落伞计划”的曝光，激怒了RJR纳贝斯克公司的股东和员工。约翰逊这种贪婪的做法，使管理层收购失去了民众的支持。作为竞标者的KKR，在事先并不知情的情况下，与管理层之间没有沟通，他们甚至连这家企业的资产情况都不知道，在希尔森不得不退出后，KKR最后只能以竞价的形式参与其中。在最后一轮竞标中希尔森的报价和KKR仅相差1美元，为每股108美元。但是使RJR纳贝斯克公司股东做出最后决定的不是收购价格的差异。 KKR保证给股东25％的股份，希尔森只给股东15％的股份；KKR承诺只卖出纳贝斯克一小部分的业务，而希尔森却要卖掉所有业务。除此之外，股东们还列出了其他十几个不同点。另外，希尔森没能通过重组证实它的证券的可靠性，在员工福利的保障方面做得不到位。正因为这些原因，公司股东最终选择了KKR公司。KKR以每股109美元，总金额250亿美元，获得了这场争夺战的胜利。但是正因为这不合常规的LBO方式，使得这场看似规模空前的收购案，除了股东获利外，对于公司的后续发展和员工的切身利益，均无多大改观，这从收购之后的经营情况可以看出。KKR本身动用的资金仅 1500万美元，而其余99．94％的资金都是靠垃圾债券大王迈克尔．米尔肯（Michael Milken）发行垃圾债券筹得。KKR遗留下来的问题不仅仅是少得可怜的资金回报，还在于引进的其他行业领导人的失败。无论是运通公司请来路•杰斯特勒（Lou Gerstner），还是ConAgra的查尔斯（Charles Harper），他们既没有半点烟草从业经验，而且对这一行也没有热情。在业绩持续下滑后，1995年初，KKR不得不又剥离了雷诺兹•纳贝斯克的剩余股权，雷诺兹烟草控股公司再次成为一家独立公司，而纳贝斯克也成为一家独立的食品生产企业，雷诺公司和纳贝斯克公司又回到了各自的起点。在2003年上半年，雷诺兹的销售额比前一年下降了18％，仅为26亿美元，而营业利润下降了59％，为2.75亿美元。资本的本性就是嗜血，而管理层一旦背离了忠诚勤勉的职业精神，势必会借助嗜血的资本来满足自己的私欲。从道德的高度去批判MBO显得毫无意义，因为，正如房西苑在《门口的野蛮人》中所说的，这是一个开门揖盗的结局。约翰逊自以为机关算尽，希望借助“华尔街”这一帮“野蛮人”达成自己的目的，却不知不觉中引进了一群“强盗”。资本的嗜血和人性的贪婪，谁才是真正的强盗？

经典的并购书

这本书后来拍成电影了，也非常精彩里面的人物现在都还活着，不知道金融危机对他么有什么影响“野蛮人”这名字起得真好！真正是恰到其分，主人翁的野蛮精神，也就是现在说的彪悍，促使了整个公司的发展。我很喜欢这本书，但是我更希望编导们能在文字的旁边加上一些漫画，一些生动的幽默的语言，肯定能吸引更多的读者。我也希望能通过这样的途径加深印象。只有偏执狂才能生存，只有野蛮人才能在这个赤裸裸的竞争社会中尝到鲜味

Notes：走进来

从书中的每一个细节找到我们需要的东西，可能并不是作者想叙述的，而是我们自己得到的。与人建立伙伴关系，勿需是真伙伴，但要保持关系。笼络人心一直很重要，同时要排除异己，我需要的是你听话，你的能力在这件事上不起作用。准时：经常早来无人晓，迟来一次都知道，最好便是莫早来莫迟到。你或身边需要一个会花钱的人，不是节省，而是会花。维持现状可能好于强行去改变。永远对你的投资人负责，这是你整个职业生涯的责任，职业经理 人，不是皮条客。每个人只为自己牟利，投资人也是，所以不要让他受损失。让市场判断什么产品会被青睐，而不是你自己的品味。市场不会公平待人的。小市民的特点：狭隘意识，短浅而实际的眼光，非执行性对细节的注重。时刻散发的气息，透露着他们的品质。经营的目标是赚钱，但有利润并不表示赚钱，数字很可能骗了你。根据高德拉特博士所提出 ①净利润②投资回报率③现金流量职位是和特权挂钩的。如果有机会，成为自己的老板是很好的。信息是决定成功的关键。要学会沉默，一是尽量把你的对手排除在外，二来这是一个很好对待“你的办事工具”的方法，他们知道的越少就越温顺。

高情商者的职业路径

读了这本书感觉，主人公很像《辛格勒名单》中的奥斯卡·辛德勒，高情商擅长人际关系，上层路线走的尤为的好，目标也很明确为自身的利益最大化，不断夯实与扩大脚下的金字塔。从另外的角度上，揭示了美国资本市场发展的速度远远大于监管速度的完善，很像《了不起的盖茨比》，诠释了资本主义核心价值观的正反两方面。

很爽的商业小说!

这本书很厚而且字很小,但是我一年多以前读的时候却是日进百页,超级爽啊!本书彻底而戏剧化地描绘了一群商业赌徒,投机分子,高明的律师和个性十足的企业领袖.而且这是个真实的故事,涉及到的企业都是大家很熟悉的公司.读起来十分畅快,如果是刚接触商业不久,读这本书会令你为你的事业着迷!

本来可以给4分，翻译太烂减一分

本想说睡前读个20分钟，结果一读就读到了凌晨1点半1 在这个收购案中，谁在获利？董事会声称我们为了股东利益，然而分析下利益相关者，却不能给人这种印象。华尔街:最大的赢家，收购方获得公司，律师、咨询公司获得佣金，银行获得贷款利息，股票经纪商获得烟草小城的新客户烟草公司：剥离了食品行业，取得更高的利润率，换掉了原来的CEO，但是裁员数千，行业领先地位不再竞争者：获得更好的协同作用于，买到自己想要的公司员工：失去了对公司的信仰，失去了股票，稳定的红利，以及部分人的工作，烟草小城魅力不再。2 最让我惊讶的，是我学到的ethics在这个案例里就像是米田共。ethic的前五条里就在反复强调“客户利益至上，诚实，守信”，但是相反的呢？这书里有数不清的背叛，泄露机密，谎言。甚至有人直接说出来，华尔街的投行人士啊，总是将自己放在朋友之前，朋友放在客户之前。3 约翰逊之前的烟草小城像是清教徒时期的美国：全城的车辆约定俗成的没有超过某个标准的，人人以这个品牌为荣。但是一切在他掌管公司以后改变了。在收购完成后，这变化更是让人觉得可惜。然而资本没有道德，也不需要道德。4 作者在最后一章里说的很有意思，这跟CEO没关系。没有约翰逊，华尔街也会培养出一个来。联系到上个世界中国流行一时的管理层收购，西斯空寂啊。5 另外一个有趣的地方，在收购定价时对现金流量表的重视——果然我需要加强这部分的知识了。5 翻译真的很烂很烂，有条件的还是读英文原版吧