投资大师巴菲特生意经

章节摘录

[巴菲特语录]你是在市场中与许多蠢人打交道；这就像一个巨大的赌场，除你之外每一个人都在狂吞豪饮。如果你一直喝百事可乐，你可能会中奖。[投资追踪]在巴菲特看来，即便是对于最好的公司，在过热的市场里边，你也有可能买价过高。买价过高的风险经常会出现，而且他认为实际上现在对于所有股票，包括那些竞争优势未来必定长期持续的公司股票，这种买价过高的风险已经相当大了。投资者需要清醒地认识到，在一个过热的市场中买入股票，即便是一家特别优秀的公司的股票，可能也要等待一段更长的时间后，公司所能实现的价值才能增长到与投资者支付的股价相当的水平。就拿中国证券市场2008年发生的这次暴涨暴跌为例。2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.2 3点。正常的技术性反转，再加上“股改”的东风，2005年5月，管理层启动股改试点，上证指数从2005年6月6日的1000点附近再次启动，2006年5月9日，上证指数终于再次站上1500点。2006年11月20日，上证指数站上2000点。2006年12月14日，上证指数首次创出历史最高纪录，收于2249.11点。8个交易日后，2006年12月27日，上证指数首次冲上22500点关口。2007年2月26日，大盘首次站上3000点大关。2007年5月9日，大盘首次站上4000点大关。2007年8月23日，大盘首次站上5000点大关。2007年10月15日，大盘首次站上6000点。次日便创下61241点的历史最高纪录。这时候，全国的股民都欢心鼓舞，呼朋唤友涌入股市，甚至有人说，上证指数能冲上10000点。市场燃烧到这种热度，坚定了人们牛市不怕套和蜂拥入市的信心，新资金涌入又反过来成为市场持续上扬从而演绎赚钱效应的动力。但巴菲特却是格外地不为之所动：“中国股市表现非常强劲，当有这么多人愈来愈醉心炒股，他们应注意是用什么价钱去购买，而不应兴奋过度，因为不同国家的股市总有一天会走到极端，就像美国高科技热潮。”2007年10月24日，在大连出席其投资的IMC国际金属切割（大连）有限公司开业仪式时，巴菲特表示有意在全球物色入股大企业的机会，但他质疑内地是否仍有优质的吸纳目标，主要是因为内地市场目前过热。巴菲特指出，过去两年，中国股市已上涨近6倍。投资者对于现阶段中国A股的火爆现象应该格外谨慎。但被贪欲包裹的人们，谁能听得进去？上证指数大盘在6000点之上仅站了三日即调头向下，其后一路下跌，没有给后入市的投资者任何解套的机会。巴菲特说：“市场就像上帝，只帮助那些努力的人；但与上帝不同，市场不会宽恕那些不清楚自己在干什么的人。”“在过热的市场中，几乎所有公司股票价格都远远高出其实际价值，不存在买入机会。”巴菲特还指出：“看到股价大幅飙升时，我们从来不买股票。我们买股票是因为我们对公司的增长有信心。看到股价上涨时，人们就该小心了。”“我比较谨慎，当很多人对股市趋之若鹜，报章头版就刊载股市消息，就是该冷静的时候。”同时，巴菲特告诫投资者，不要因错过升浪而迷惑，买股票一定要保持冷静。巴菲特旗下伯克希尔公司于2007年7月12日开始分批减持中石油。巴菲特于19日表示，他已悉数清仓所有中石油股份。这笔交易令其获利颇丰。“作出购买中国石油的决定很容易。当时的股价仅为其实际价值的三分之一，或者四分之一。我怀疑在当前的市场上还能找到这么好的投资。市场已经太热了，我还要再看看。”巴菲特说。[投资课堂]在一个过热的市场里，过去所有曾经的悲观和疑虑都恍若隔世，“牛”市的喧嚣几乎淹没了我们周边的一切。比如，房地产市场过热的时候，人们疯狂地买房，有钱的多买，钱少的少买，没钱的借钱也要买；汽车市场火爆的时候，人们疯狂地买车，为了面子，贷款也要买。结果呢？一个个流行词出现了：“×奴”。比如，“房奴”、“车奴”和“卡奴”，就是说，消费者已经成了房子、汽车、信用卡的“奴隶”。当市场逐渐陕复理性的时候，商品的价格也逐渐恢复理性。这时候，那些在市场过热的时候购入资产的人所付出的代价就比较大。比如，当铁矿石不断涨价，全世界的钢铁厂都抢购铁矿石的时候，如果此时加入抢购的大军，那么铁矿石就会更加疯狂地涨价，其价格大大高于其价值。而当市场冷却以后，价格恢复理性，那些高价购入的商品就会成为负担。同理，在房地产过热的时候加入的炒房客，就会一个个被套牢。那么，怎样判断一个市场是否过热呢？通常有三个标志：（1）伴随着综合指数持续、加速度上升，市场乐观情绪膨胀。在股指已经进入高端区位后，在熊市末期沉寂的评论家，甚至当时竞相营造更加悲观氛围的预言家们，现在又争先恐后地调高自己的乐观预期，渲染牛市气氛，甚至不惮鼓动人们无视风险，火中取栗。

前言

30年间资产上涨2000倍，一度成为世界首富。数次股灾立于不败之地，被人奉为“股神”。有人问，巴菲特赚的是谁的钱？他赚的只是上市公司分配的股息吗？显然不是。他赚的是那些缺乏长远眼光、缺乏对事物本质的把握、没有耐心，因而在股市高位买入股票、低位卖出股票的散户的钱。市场上有一种说法叫“七赔二平一赚”，更有甚者云：“九赔一赚”。这是对散户炒股最终结果的经典描述。那么，为何散户炒股会赔多赚少？这与散户缺乏长远眼光，缺乏对事物本质的把握有关。有人说：“风险越大，收益也越大。”但巴菲特说：“风险越低，报酬越高。做好做没有风险的交易”。有人说：“尽快买，不买还要涨；尽快卖，不卖还要跌。”但巴菲特说：“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧”。有人说：“被套惨了，这辈子不碰股票。”但巴菲特说：“没有人对股票感兴趣时，才正是你应该对股票感兴趣的时候。”巴菲特是坚定的价值投资者。

书籍目录

第一章  可以不挣钱，但决不要赔钱  1.不要在过热的市场中买入股票  2.风险越低，报酬越高  3.设计承载3吨的桥梁，只让载重一吨的车辆通过  4.不要以赌博代替投资  5.寻找风险几近至零的行业或公司  6.我的运气从来没有比别人好过  7.投资永不亏损的秘诀：安全边际  8.不相信股评家  9.借钱炒股，这是聪明人自取灭亡的最佳途径第二章  财富时代，观念比资金更重要  1.复利这块神奇的石头能够把铅变成金子  2.股市里的高手，学历不一定高  3.先下手为强，跟风者瞎忙  4.赔钱不是别人聪明，而是自己太贪  5.保持愚蠢  6.只盯着“指数”的人会错过赚钱的机会  7.钱找人胜过人找钱  8.要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作  9.任何时候你身上的债务也正是你拥有的资产第三章  要赚钱就要能耐得住性子  1.时机选择是决定长期收益率的最重要因素  2.当市场上还有人吵着要抄底的时候，就不是入场的最好时机  3.赚钱需要有野心，但更需要理性  4.不用看K线图，不用盯着大盘，边玩边赚钱  5.总结自己的简单赚钱方法，然后坚持它  6.拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的  7.战胜自我，战胜恐惧  8.成功的决定因素是“性格”而不是“聪明”  9.当市场价格波动的主人，不做价格波动的奴隶  10.敢于寂寞的投资者最后收获的更多第四章  不必担心经济形势  1.所谓的危机，就是危险和机遇  2.受困于大环境的优秀公司是投资的最好对象  3.利用市场情绪，把握投资机遇  4.熊市不是不进场——选时很重要  5.即使知道经济总体的发展趋势，这并不意味着你就知道股市会如何发展演变  6.坏消息是投资者最好的朋友，你能以很低的代价赌美国的未来  7.没有人能始终如一地准确掌握市场的脉搏  8.救市政策可能会导致通货膨胀第五章  事实往往朝着我们预测的反方向走  1.当媒体上大肆渲染你该买的时候，实际上是告诉你该卖了  2.我们没有聪明到可以预测市场的未来  3.市场不总是有效的  4.那些最好的买卖，刚开始的时候，从数字上看，几乎都会告诉你不要买  5.留一些现金，当更低价的行情出现时，那是你最后的子弹  6.不要迷信过去的数据和走势  7.目前的金融课程可能只会帮助你做出庸凡之事  8.从预言中你可以得知许多预言者的信息，但对未来却所获无几  9.投资并非—个智商为160的人就一定能击败智商为130的人的游戏第六章  模糊的正确永远比精确的错误更安全  1.不熟不买，不懂不做  2.不玩别人拥有优势的游戏  3.不必等到企业降至谷底才去购买它的股票  4.相信直觉，坚持独立思考  5.不要轻言底部或顶部，等待市场来纠正自身的错误  6.没有不用心就做成的事情  7.给企业估价既是一门艺术，也是一门科学  8.当球还在投手的手中时，我从不左右移动，只有当机会来临时才会做  9.滑向冰球运动的方向，而不是等冰球滑走再追  10.用概率论来指导自己的投资决策第七章  一流的投资人投资于一流的企业  1.先决定买什么，再决定它是否处于适当的价格  2.把所有的鸡蛋放在—个篮子里，然后密切关注它  3.衡量优势企业的六条标尺  4.公司越稳定，估值越可靠  5.无形资产作用越大的公司，超额回报率就越高  6.先确定想进入的行业  7.今天的投资者不是从昨天的增长中获利的  8.把自己当做企业分析家  9.对竞争地位弱的实体或企业保持警惕  10.重视投资企业的管理层品质  11.我们偏爱收集当代最伟大的企业第八章  永远是10%的人赚钱  1.大多数人都去做的，你最好别去做  2.大多数人都能做的，你最好别去做  3.不要企图靠耳朵赚钱  4.在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐瞑  5.一个公开的民意测验无法代替思考  6.最好的买入时机是别人不感兴趣的时候  7.只有在潮水退去时，你才会知道谁一直在裸泳  8.道理谁都“懂”，能做到的就是英雄  9.做你自己想做的第九章  巴菲特的投资王牌：长期持有  1.成为优秀企业的股东，有什么理由放弃  2.交易次数越频繁，投资收益越少  3.投资是价值博弈，投机是心理博弈  4.在选股上谁都不比谁优秀很多，股票只有在持有相当长时间之后才会体现价值  5.长期投资的前提是这些企业值得长期投资  6.以短视的眼光看股市是要付出代价的  7.长期来看，股市将会好转第十章  退出策略：在买之前就该知道何时卖  1.在认识到自己犯了—个错误时，要果断退出  2.发现远比原来标的更优秀的投资标的，要果断退出  3.股市疯狂的时候，要果断退出  4.股票被极端高估时，要果断退出  5.当自己的投资目标得以实现时，要果断退出  6.当自己所预料的某个事件发生时，要果断退出  7.如果不再符合投资标准就把它卖掉  8.对长期竞争优势减弱甚至消失的公司的股票，要坚决卖出

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《投资大师:巴菲特生意经》讲述了：有人问，巴菲特赚的是谁的钱？他赚的只是上市公司分配的股息吗？显然不是。他赚的是那些缺乏长远眼光、缺乏对事物本质的把握、没有耐心，因而在股市高位买入股票、低位卖出股票的散户的钱。市场上有一种说法叫“七赔二平一赚”，更有甚者云：“九赔一赚”。这是对散户炒股最终结果的经典描述。那么，为何散户炒股会赔多赚少？这与散户缺乏长远眼光，缺乏对事物本质的把握有关。有人说：“风险越大，收益也越大。”但巴菲特说：“风险越低，报酬越高。做好做没有风险的交易”。有人说：“尽快买，不买还要涨；尽快卖，不卖还要跌。”但巴菲特说：“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧”。

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