《投资艺术》书评

投资真是一门艺术

去年看过这本书，今年又重新读这本书，感悟不同。看完后，我一直在提醒自己是业余选手，要少犯错，等。它的一些看上去散漫的话还是蛮有道理的。

【投资艺术】 书摘

【投资艺术】如果你在最近的两三年内需要用钱买房子，那么这笔钱最好不要用在投资股票上。 股票的投资期限投资决定的两条最重要的规则：1. 任何投资10年以上的资金，应该投资在股票上；2. 任何投资期间低于两三年的资金，应该投资在“现金”或货币市场工具。 对投资人而言，要达成有益的成果，真正的机会不在于努力超越大盘，而在于建立并遵守使用的长期投资政策，使投资组合能够随着市场的长期主要动力受益。 1.被动投资试图“击败市场”是一种输家的游戏，最好的对策就是不参加这种游戏。 你会找到愿意做这种承诺的经理人，但是你们能够新手诺言吗？ 投资经理没有击败市场，市场击败了他们。 在赢家的游戏中，结果有赢家正确的行动决定；输家的游戏中，结果有输家犯的错误决定。 交易成本的一部分 要收回这些成本困难得令人诧异。 长期而言，指数型基金的绩效一定胜过大多数投资经理。 能够长期超越市场指数的大型投资机构少之又少，要预测哪一位经理人会有杰出绩效，也是难上加难。 活跃的投资经理人可以运用下列所有投资方针，或只利用其中的一种：1. 波段操作2. 选择特定个股或类股3. 改变投资组合的结构或策略4. 高瞻远瞩的长期投资观念或哲学 2.主动投资波段操作在市场上涨是，把全部的资金投资下去，价格下跌时，把资金全部撤出；把股票投资组合，从预期表现会不如大盘的类股中退出，投入表现可能由于大盘的类股。 波段操作要击败市场，唯一的方法是利用其他投资人的错误。 成功的主动投资有一个根本特性，就是都依靠别人犯错。无论是别人的疏忽或过失，主动投资人投资个股或类股，唯一的获利机会，是其他专业投资人的共识都错了。这种集体错误的确会出现，但是我们必须自问，这种出现的频率如何，我们有几次能够避免别人犯的正常错误，又拥有智慧和勇气，能够采取和共识相反的行动。 发展出深远、正确的洞察能力，看出什么力量推动股市的特定类股、市场或产业，再有系统的利用这种投资远见或观念。 投资理念行业产业角度“由终点主导”的风险，所需要的投资政策必须避免市值的重大波动。 知道自己真正想要什么 你多厉害并不重要，重要的是和对手相比，你有多厉害。 风险来自通货膨胀和市场风险。 到期溢价 股票投资风险：1. 价格风险（是否在市场高点）2. 利率风险（与股价反向）3. 企业风险（业绩）4. 市场固有风险（大环境） 股票投资的风险个股风险类股风险 长期而言，股票的风险很低。 提高投资组合的价值 和任何合乎实际的期望相比，只要有意外和无法解释的偏离，就是业绩不佳。 判定单只投资完成目标的效率标准：1. 极长期的投资政策2. 投资组合的整体投资政策3. 判定每位经理人达成特定任务的效率 可以用来做长期投资的资金如果投资在股票上，并且长期持有，对投资人最有利。 价格波动虽然吸引我们的注意力，投资人真正的问题确实通货膨胀，价格波动彼往此来，通货膨胀却打死不退，毫不容情的伤害我们。 重点不是福利多么善于增加实质的财富，重点是通货膨胀会会无情摧毁财富的购买力，速度几乎和经济成长创造财富的速度一样快。只要实质的尽获利才能花用。 扣除通货膨胀后，每宗投资工具非常长期的报酬大概如下:股票：4.5%债券：1.5%国库券：1.25% 扣除通胀因素的资产回报才是真正的回报：实质性回报要达到人生最大的财务成就要有5个阶段，或者说可以分成5个层次：1. 赚钱2. 储蓄3. 投资4. 捐赠5. 遗产规划