股市进阶之道
出版社:中国铁道出版社
出版日期:2014-3
ISBN:9787113180508
作者:李杰
页数:416页
内容概要
李杰（雪球ID：水晶苍蝇拍），《证券市场周刊》特约撰稿人。
部队大院长大，当过服务员，也做过IT职业经理人。06年接触股市，08年正式转为职业投资人，之后5年熊市中年复合收益率超过30%。09年以水晶苍蝇拍为笔名在网络上发表投资杂谈，博客点击率迅速突破数百万，多篇文章引网络广泛转载，北京晚报曾专访报道过其投资故事和感悟，2013年的微博浏览量超过1700万次。
投资理念强调系统的方法和思维的辩证融合，注重自下而上的基本面分析与大视野的结合。推崇与高价值优质企业一同成长的价值观，喜欢用历史和哲学的视角探究投资之美，赞赏理性、辩证、中庸、守拙的投资美德并以之为座右铭。
书籍目录
第一部分 正视投资
第1章 有关股市的事实 …………………………………………1
1.1 低门槛与高壁垒 …………………………………………………2
1.1.1 少数人获胜的游戏 ………………………………………2
1.1.2 三重困难、四种层次 ……………………………………4
1.1.3 糊涂赚还是明白亏 ………………………………………8
1.2 股市也没那么可怕 ………………………………………………10
1.2.1 小概率中的大概率 ………………………………………10
1.2.2 虚假的安全感 ……………………………………………12
1.3 远离“大多数人” ………………………………………………15
第2章 你其实也有优势 …………………………………………18
2.1 学会扬长避短 ……………………………………………………19
2.1.1 专注也是竞争力 …………………………………………19
2.1.2 时间与长期利益 …………………………………………20
2.1.3 不必随大流 ………………………………………………22
2.2 专业知识是天堑吗 ………………………………………………23
2.3 宏观到底怎样研究 ………………………………………………26
第3章 捅破投资的“窗户纸” …………………………………28
3.1 投资、投机与赌博 ………………………………………………29
3.2 易学难精的价值投资 ……………………………………………31
3.3 不可动摇的基石 …………………………………………………32
3.3.1 从企业视角看投资 ………………………………………33
3.3.2 谨守安全边际 ……………………………………………34
3.3.3 确定自己的能力圈 ………………………………………36
3.3.4 了解“市场先生” ………………………………………38
3.3.5 有效的自控能力 …………………………………………39
3.4 把预测留给神仙 …………………………………………………40
3.5 跨过“投资的万人坑” …………………………………………43
3.6 投资修炼的进阶之路 ……………………………………………46
3.6.1 投资素养的进阶之路 ……………………………………46
3.6.2 四个阶段的关注点 ………………………………………47
第4章 像胜出者一样思考 ………………………………………49
4.1 制造你的“核武器” ……………………………………………50
4.2 下注大概率与高赔率 ……………………………………………54
4.3 聪明的承担风险 …………………………………………………58
4.4 深入骨髓的逆向思维 ……………………………………………61
4.5 以退为进的长期持有 ……………………………………………62
4.5.1 小聪明和智慧的区别 ……………………………………62
4.5.2 抗压性与自控力 …………………………………………64
4.6 会买的才是师傅 …………………………………………………66
第5章 认知偏差与决策链 ………………………………………68
5.1 隐形的决策链 ……………………………………………………69
5.2 让大脑有效运作 …………………………………………………72
5.2.1 先入为主的想当然 ………………………………………73
5.2.2 屁股决定脑袋 ……………………………………………74
5.2.3 真实的偏颇 ………………………………………………75
5.2.4 超出能力圈的复杂判断 …………………………………76
5.2.5 专业自负与“灯下黑” …………………………………77
5.2.6 顽固的心理弱点 …………………………………………79
5.3 跨过信息的罗生门 ………………………………………………81
5.3.1 利益与立场的干扰 ………………………………………81
5.3.2 保持信息的客观完整 ……………………………………83
5.3.3 解读能力的天壤之别 ……………………………………84
5.3.4 从信息碎片到框架分析 …………………………………85
投资感悟：微博摘录（一）………………………………………87
第二部分 发现价值
第6章 揭开价值的面纱 …………………………………………89
6.1 透视内在价值 ……………………………………………………90
6.1.1 不同语境下的价值 ………………………………………90
6.1.2 职场与现金流折现 ………………………………………92
6.2 DCF三要素 ………………………………………………………94
6.2.1 经营存续期 ………………………………………………95
6.2.2 现金创造力 ………………………………………………96
6.2.3 经营周期定位 …………………………………………100
6.2.4 总结和心得 ……………………………………………104
6.3 有价值的增长 …………………………………………………105
6.3.1 价值创造的内涵 ………………………………………105
6.3.2 资本回报率 ……………………………………………106
6.3.3 净资产收益率 …………………………………………109
6.3.4 增长的导向 ……………………………………………111
6.4 其他影响价值的因素 …………………………………………113
第7章 让视角回归本质 ………………………………………114
7.1 透过供需看市场 ………………………………………………115
7.1.1 六种供需格局 …………………………………………115
7.1.2 典型问题和误解 ………………………………………116
7.2 商业竞争定生死 ………………………………………………118
7.2.1 竞争的烈度差异 ………………………………………119
7.2.2 不同类别的护城河 ……………………………………122
7.2.3 护城河的宽与窄 ………………………………………125
7.2.4 行业和个股哪个优先 …………………………………126
7.3 前瞻把握未来 …………………………………………………127
第8章 高价值企业的奥秘 ……………………………………131
8.1 巨大的商业价值 ………………………………………………133
8.2 优良的生意特性 ………………………………………………135
8.2.1 生意的三六九等 ………………………………………135
8.2.2 寻找“印钞机” ………………………………………137
8.3 处于价值扩张期 ………………………………………………140
8.4 高重置成本及定价权 …………………………………………143
8.4.1 无形胜有形 ……………………………………………143
8.4.2 定价权的层次 …………………………………………145
8.5 优秀可信赖的管理层 …………………………………………147
8.5.1 企业家精神及产业抱负 ………………………………148
8.5.2 卓越的战略视野及规划 ………………………………148
8.5.3 坚强有力的组织 ………………………………………150
8.5.4 创新的魄力和活力 ……………………………………151
8.5.5 值得信赖的商业道德 …………………………………152
8.5.6 好管理和好生意的选择 ………………………………153
8.6 放下傲慢与偏见 ………………………………………………154
第9章 经营观测与守候 ………………………………………159
9.1 建立逻辑支点 …………………………………………………160
9.1.1 先找树干再看树叶 ……………………………………160
9.1.2 长期投资的层次 ………………………………………163
9.2 经营特性分析 …………………………………………………164
9.2.1 三种经营特性 …………………………………………164
9.2.2 定位主要矛盾 …………………………………………169
9.2.3 财务不仅仅是数字 ……………………………………172
9.2.4 财务与业务的结合 ……………………………………173
9.2.5 警惕这些业务特征 ……………………………………175
9.3 成长来自哪里 …………………………………………………180
9.3.1 内部驱动还是外部驱动 ………………………………180
9.3.2 收入扩张还是利润率提升 ……………………………183
9.3.3 梳理逻辑及测算弹性 …………………………………186
9.3.4 对前景的理解和把握 …………………………………188
9.4 几个实用小贴士 ………………………………………………191
9.4.1 如何看年报 ……………………………………………191
9.4.2 现场调研经验谈 ………………………………………194
9.4.3 建立“认识卡片” ……………………………………195
9.5 重点和总结 ……………………………………………………199
第10章 从雪球到雪崩 ………………………………………202
10.1 那些蛛丝马迹 …………………………………………………203
10.1.1 行为总会留下痕迹 ……………………………………203
10.1.2 投资不是法庭辩论 ……………………………………206
10.2 穿越财务迷宫 …………………………………………………207
10.2.1 主观与客观条件 ………………………………………208
10.2.2 业绩调节的把戏 ………………………………………209
10.2.3 瞪大眼睛看资产 ………………………………………214
10.2.4 亮起黄灯的信号 ………………………………………216
10.2.5 养成投资的洁癖 ………………………………………220
10.2.6 财报无用论很危险 ……………………………………221
10.3 失败者档案 ……………………………………………………221
10.3.1 可控性因素是关键 ……………………………………222
10.3.2 “伟大”也有时效性 …………………………………224
10.3.3 错误的战略假设 ………………………………………225
10.3.4 创新之殇 ………………………………………………227
10.3.5 慎言市场“饱和” ……………………………………229
10.3.6 教训和启发 ……………………………………………230
10.4 认识失败的价值 ………………………………………………233
第11章 对象、时机、力度 …………………………………235
11.1 对象和态势 ……………………………………………………236
11.1.1 当前优势型 ……………………………………………237
11.1.2 高峰拐点型 ……………………………………………238
11.1.3 持续低迷型 ……………………………………………241
11.1.4 低谷拐点型 ……………………………………………242
11.1.5 未来优势型 ……………………………………………243
11.1.6 难以辨认型 ……………………………………………248
11.1.7 态势与转化 ……………………………………………248
11.1.8 对象的辨别 ……………………………………………250
11.2 时机与周期 ……………………………………………………252
11.2.1 买入和卖出的原则 ……………………………………252
11.2.2 当前优势型的时机 ……………………………………253
11.2.3 高峰拐点型的时机 ……………………………………254
11.2.4 持续低谷型的时机 ……………………………………255
11.2.5 低谷拐点型的时机 ……………………………………256
11.2.6 未来优势型的时机 ……………………………………257
11.3 力度和仓位 ……………………………………………………258
11.3.1 力度的影响 ……………………………………………258
11.3.2 形成投资策略 …………………………………………260
11.4 我的总结与选择 ………………………………………………262
投资感悟：微博摘录（二）……………………………………264
第三部分 理解市场
第12章 市场定价的逻辑 ……………………………………266
12.1 有效还是无效 …………………………………………………267
12.1.1 矛盾和争吵 ……………………………………………267
12.1.2 捡钞票还是鉴宝 ………………………………………269
12.1.3 最后谁说了算 …………………………………………270
12.1.4 发现错误定价 …………………………………………272
12.2 折价、溢价与泡沫 ……………………………………………274
12.2.1 三个影响因素 …………………………………………274
12.2.2 四种溢价程度的处理 …………………………………287
12.2.3 溢价与安全边际 ………………………………………289
12.3 估值差的影响 …………………………………………………290
12.3.1 弹簧总是有极限的 ……………………………………290
12.3.2 从偏离到回归 …………………………………………292
12.3.3 不稳定性和复杂性 ……………………………………294
第13章 预期与回报 …………………………………………296
13.1 企业与股票的和而不同 ………………………………………297
13.1.1 增长率陷阱与戴维斯效应 ……………………………298
13.1.2 强大而危险的武器 ……………………………………302
13.1.3 预期的发展和转化 ……………………………………306
13.1.4 关键现象的投资启示 …………………………………308
13.1.5 估值波动对持股的影响 ………………………………310
13.2 低风险高不确定性的启示 ……………………………………312
13.2.1 不确定性与预期的时间差 ……………………………313
13.2.2 大桥建成之前的评估 …………………………………314
13.2.3 四种局面的选择 ………………………………………317
13.3 回报率数据的密码 ……………………………………………318
13.3.1 回报率与市值有关联 …………………………………319
13.3.2 估值也具有决定性 ……………………………………320
13.3.3 统计与经验的矛盾 ……………………………………322
13.3.4 将规模和估值结合 ……………………………………324
第14章 永远的周期轮回 ……………………………………326
14.1 周期背后的推手 ………………………………………………327
14.2 资本的环境温度 ………………………………………………327
14.2.1 利率与通胀 ……………………………………………327
14.2.2 供求关系 ………………………………………………331
14.3 市场情绪与心理 ………………………………………………333
第15章 估值的困与惑 ………………………………………339
15.1 “指标”背后的故事 …………………………………………340
15.1.1 市盈率（PE） …………………………………………340
15.1.2 市销率（PS） …………………………………………341
15.1.3 市现率（PCF） ………………………………………343
15.1.4 市净率（PB） ………………………………………344
15.2 PE与PB组合的暗示 …………………………………………346
15.2.1 低PB，低PE …………………………………………346
15.2.2 低PB，高PE …………………………………………348
15.2.3 高PB，低PE …………………………………………351
15.2.4 高PB，高PE …………………………………………353
15.3 扩展估值的思维边界 …………………………………………354
15.3.1 存在“万能指标”吗 …………………………………354
15.3.2 多维视角下的“称重” ………………………………355
15.3.3 市值冗余与市值差 ……………………………………362
15.4 估值的本质指向 ………………………………………………364
第16章 客观理性看A股 ………………………………………365
16.1 最好的投资市场之一 …………………………………………366
16.1.1 毫不逊色的回报率 ……………………………………366
16.1.2 天堂只在梦里有 ………………………………………370
16.1.3 监管是个伪命题 ………………………………………372
16.2 看好未来的逻辑 ………………………………………………375
16.2.1 历史的借鉴 ……………………………………………376
16.2.2 现实的潜力 ……………………………………………380
16.3 该听谁的呢 ……………………………………………………386
投资感悟：微博摘录（三）……………………………………389
总结篇 好生意，好企业，好投资
参考文献…………………………………………………………398
作者简介
本书是集作者数十年经验为个人投资者而作的一本书，其核心内容分为三大部分，其分别对应着投资之道、价值之源和估值之谜。
它们正是投资中最为关键和困难的部分、其既相互独立又具有内在联系，对它们是否具有系统和辩证的理解是一个投资人段位差别的体现。这其中，对于概率和赔率、认知偏差、投资陷阱等方面的内容将帮助初学者把握住投资的本质和学习的方向，而对不同生意形态和经营特征的论述、对高价值企业概念和投资策略的三个视角的介绍，以及对于市场定价机理的分析，将促使投资人进入更深层次的思考。而大量案例的引入，有助于读者的理解并推动实战能力的提升。
总之，这本书既可以成为初级投资人建立基本概念和掌握系统方法的教材，也对于中高级投资人的思维拓展有所帮助。
发布书评
精彩书评 (总计8条)
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非常有系统性的一本书，可以作为股票投资小白最佳的入门学习经典，书里面还提供了一些股票资料查询的官方信息，可以说是一本兼具理论性和实用性的投资图书，大赞 -
好生意：一、 DCF三要素1. 经验存续期评估2. 现金创造力评估：刚性资本支出、销售现金含量、上下游的资金结构3. 经营周期定位二、 增长的衡量1. ROIC2. ROE三、 市场竞争格局格局：市场的本质供需，商业的本质竞争，投资的本质前瞻1. 供需关系2. 竞争烈度3. 护城河不是目的而是手段，目的是经验的超额收益。护城河按壁垒从低到高：领先关键一步、成本优势、客户黏性、行政准入壁垒、复合型壁垒。4. 印钞机特征：低边际扩张成本、高客户黏性好企业：一、 优良的生意特性：见“好生意”二、 处于价值扩张（还是回升阶段、回归阶段）阶段：以ROE为指标，既能实现净资产的扩张，又能保持长期较高水平的ROE水平1. ROE能达到的高度：ROE三要素（销售净利率、总资产周转率和资产负债率）演变趋势如何？最重要的潜力来自于哪里？2. 高ROE的持久度3. 净资产的增长能力三、 高重置成本及定价权：不有上述特征的企业未必不是好企业1. 无形资产P144：对个人消费者、对企业用户、对内2. 定价权层次：没有定价权、定价权看对手、成本、附加值、供应缺口。四、 优秀可信赖管理层：先选好生意，兼顾好管理1. 企业家精神2. 战略视野及规划3. 坚强有力的组织4. 值得信赖的商业道德五、 建立逻辑支点P161，每笔投资必问的三个问题1. 投资这个企业的战略理由是什么？2. 投资这个企业的战术安排是什么？短期业绩波动是降低持仓成本的良机。3. 影响企业发展成功和失败的关键要素是什么？六、 三种经营特性：利用杜邦分析法，不断向下分解，同时结合业务特征，确定提升ROE的关键矛盾1. 高利润率低周转2. 低利润率高周转3. 杠杆型七、 成长的来源1. 内部驱动：开拓新市场、深耕老市场；外部驱动：并购重组2. 深耕老市场：提价、降低成本。用收入与利润增速相比较衡量是否匹配。3. 预估企业成长的量级八、 为股票建立系统性的认知卡片（P196）1. 市场前景2. 竞争格局3. 经营特征4. 财务特征5. 企业素质九、 投资策略1. 建立分级股票池：A类理解不了，直接放弃；B类空间广阔，但有很多问题，等待观察；C类研究透的基础上，制定投资策略。2. 策略包括对象、时机、力度三部分3. 对象的辨别：向上（低谷拐点型、未来优势型），向下（高峰拐点型），平稳（当前优势型、持续低迷型），无法判断型。从外部来说，是供需环境的演变；从内部来说，是竞争优势的变迁；从动态角度来说，是企业处于价值扩张、回升、回归还是无法判断。值得特别指出的是，向上的情况是否依靠特定的时代红利。4. 买入的时机：最好的买卖时机一言以蔽之“通常让人不那么舒服”。最佳的卖出时机都是企业最景气、市场反馈最热烈和情绪最高涨的时刻，而最佳的买入时机则往往是企业景气度低迷、前景看不清楚、遭遇突然的重大打击、市场评价也最糟糕的时候。5. 力度和仓位：用对象、时机两个象限的好坏程度决定力度。二者皆好大力度（40-60%），一个好一个一般中等力度（20-40%），不买手痒买了又不放心的，建立试探性仓位（10%以内），其余放弃。6. 大力度必问的三个问题：A短期的预期收益率：现价买入，未来1年以中性条件预估，是否有获得40%收益的机会？靠业绩增长还是估值修复？B持续的预期收益率：如果短期预期收益率未能实现，内在价值是否依然在积累？C再跌20%后的策略：如果买入后继续下跌20%，我是否会欣喜若狂？是否还有足够的后手面对？7. 资金量也会影响到风格：百万以内以寻找未来优势型为主，百万以上就需要兼顾到低谷拐点型（逆向投资）好投资：十、 市场定价的逻辑1． 市场是有效还是无效：市场最终是有效的，但不是始终是有效的。有效是相对的，无效是绝对的，不完全有效即是无效，如果非得要给个结论的话，还是无效的。2． 有效的两个假设：投资者皆理性，所有信息都被有效传播。3. 70%的时间不具备操作意义，25%的时间可能出现有意义的操作机会，只有5%的时间是具备重大操作价值的。不要无谓的瞎折腾，要么安心的持有，要么耐心的等待。4. 估值取决于预期。包括企业和行业的生命周期、生意模式和盈利的确定性程度。十一、 股票与企业的和而不同1. 企业的内在价值或基本面的改善通常是缓慢的，而证券市场却在每个交易日进行着频繁的定价工作。企业的经营周期又未必与证券市场的情绪周期完全一致，时间拉得越长股价就越从属于企业业绩的状况，时间越短股价越取决于市场预期和情绪的变化。所以一笔投资到底是基于业绩具有极大发展潜力的长期持有，还是短期的估值回升，二者之间不可模棱两可。2. 市场具有自我强化的特征，在牛市或个股强势确立阶段，不要仅在价格合理时就一次性抛出，相反在熊市或个股弱势确立的阶段也不要仅在合理价位就着急买入。不要用原来的事实去解释已经的泡沫或者低估，关键是看股价在事实之上的继续自我发挥程度。3. 高度一致的预期意味着不再有更多的钱转化进入这个阵营，也就没有了更大的力量推动其继续前进，这一价位的崩溃和共识同盟的瓦解只是时间的问题。4. 长期来看，更关键的是寻找到一个正确的对象，正确或者错误的时机则可以放大这个对象所带来的结果。但仅理解内在价值还远远不够，学会利用市场定价与内在价值的偏离，认识到真正的投资价值来自于这种偏离，进而对这种偏离度所带来的风险和机会有敏锐的直觉，才是投资工作的核心。投资者最可贵又不可或缺的能力，其实就是对价值与价格的偏离敏感性，它必不可少的建立在对市场预期的本质意义、威力、特点和规律的深刻理解。我们由此将理解投资与实业的最大区别在于，前者很大程度上不仅仅是经营结果的积累更受到复杂心理因素的影响。这就注定了一个优秀的投资者既要是商业分析的佼佼者，更必须是对人性具有深刻洞悉的人，永远要警惕自己已经沦为市场主流共识中的一员。十二、 低风险、高不确定性1. 现价买入低风险，高不确定性相当于白送。核心思路是利用不确定性与市场预期之间的时间差，项目从虚无缥缈到逐渐落地，直至“最终判决”这个空档期足够市场先生表演好几回了。2. 不确定的是好事能不能成，而不是坏事会不会来。3. 典型如2000年FDA3期之前的天士力十三、 周期轮回1. 股市周期产生的原因：实体业绩、资本环境、市场情绪，三大因素互动。2. 资本环境中通胀与利率对股市无明确影响。3. 供求关系有利于证券市场未来发展：（1）理财产品和房地产的高歌猛进的分流是过去两年缺乏行情的外部原因，未来有望改善；（2）IPO和全流通对市场的负面影响并没有想象的那么大；（3）社保基金、养老基金的大规模入市可期。4. 市场情绪：在一切的开始，任何市场的共同预期总是建立在某种事实的基础上。但市场情绪的不断膨胀和疯狂生长最终总是让一切事实相形见绌。市场情绪具有巨大的能量，预期的大合唱，定会推动它创造出远远脱离实业基础和资本环境的不可思议的景象。5. 系统性低潮期：每一次的下跌，都是搜集优秀企业筹码的机会。特点：大部分股票进入历史估值区间底部；分红收益率超过存款利率；大股东回购增持。6. 系统性模糊期：战略继续持有，忽略波动，与优秀企业共同成长。7. 系统性高潮期：分批撤离，涨幅最大估值最高仓位最重的先撤离，设定好每涨多少就撤退多少，可留5%的仓位观察。特点：大市值企业也获得极高的溢价；开户数屡创新高；新估值方法被发明。8. 对以长期持有为主的投资者而言，判断股市整体处于何种环境，不是为了更好的作为，而是为了更好的不作为。9. 格雷厄姆捡烟蒂式投资，不仅仅在于强大的抗压能力，也在于仓位的控制（买入后价格大幅下跌后仍然有加仓的能力）在投资低估值的困境企业时，一定要分散投资的意义所在。邓普顿亦是如此，低于1美元的股票买了100多支，而不是几支。十四、 估值的困惑1. PE、PB、PS、PCF2. PB、PE的四种组合3. 多维视角下的称重：组合估值法、历史区间法、风险机会配比法、重要案例法、终值评估法。（P356-P362）4. 先构勒出一个大致的最终市值量级，再打个折扣。比如某股市值就算未来再翻十倍，相对于其可能的市场地位和盈利规模而言依然不离谱，就是一个很好的市值冗余。十五、 总结1. 一句话总结投资：好生意、好企业、好投资。2. 好生意就像是寻找一个商业上的富矿。好企业就是一个优秀的矿工，再好的生意也经不住不作为和胡作非为。好投资除了好价格外，还有“看得准，敢下手，拿得住”，同家庭资产结构也有关系。3. 投资者和经营者的区别：经营者局面是既定的，他需要动用一切智慧在现有局面下尽量做到最好；而投资者面对的是一个开放的选择，最大价值就是找到局面最好的对象，找到大概率和高赔率的机会。 -
在亚马逊上撇到这本书，进行一番搜索后，发现，这本何止是神书，简直是神书！我觉得作为中国关于价值投资的第一本书，可能也是最好的一本，配得上豆瓣9.5的评分。内容还没有细看，看了前眼和结尾，激动不已。太多人提到在中国要远离价值投资，但作者用自己的投资业绩足以证伪。价值投资，从逻辑上是正确的，事实上也是如此，巴菲特、彼得林奇、罗杰斯等人的业绩都证明乐这一点；而技术分析者，大多晚景凄凉，杰西-利维摩尔和江恩都是破产的。关于中国是否可以价值投资、中国是否值得投资这一点作者也雄辩地说明了，这个读者在书中自然会发现。另外，作者理性的分析处处展现着智慧的闪光，这是国内社会缺乏的理性修养。很多批评价值投资的人可能以中石油为例，可是那时候中石油价格那么高你们追风进去难道是价值投资？你看看像民生银行、茅台等等都是成长股的典范了，他们在很长的时期内价格都很低，有的是买进的机会。最近一个叔叔做了个均胜电子的定增，一年出来两倍多了，当然这是比较极端的例子，但是他在这个过程中也感受到市场短期波动根本难以预期，长期持有优秀企业才是王道。我是浙江大学一名大二学生，今年2月刚开户，最近在准备托福，考完再好好研究研究这本书。感谢作者，这本书是无价之宝！
精彩短评 (总计50条)
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非常值得静下心来再读一遍！ -
出自民间草根的扫盲读物，把投资体系分为:投资之道、价值之源和估值之谜。以我的水平没法给出评价，只是感觉说得靠谱。有很多内容目前还理解不了，待日后重读。另外作者犯了一些数学上的错误。 -
看得头晕，竟然比工具书看的还头疼π_π -
值得读，所以推荐下。内容覆盖面广，感觉有些凌乱，总体质量还是不错的 -
在读中，后续修改！ -
股市类书籍中难得的好书 -
价值投资入门书籍。价值投资还是需要实践操作，操作过后再去看书，会有别样的感受。水晶苍蝇拍也属于投资大V，书中介绍的一些方法值得学习。个人认为还是需要不断的学习构建自己的投资体系。 -
有不少干货，但对入门者来说书中的框架较为混乱，没有体现出作者从上到下的分析思路 -
真是一本好书呀 -
崇拜这本书的作者。 -
可以看出是作者的心血之作 -
值得一度再读的好书 -
非常高质量的作品 -
默默跑隔壁给邱国鹭加到了五星，个人感觉在国内做价投，“术”那块应该把注会的书都看看，有人说“道”应该看易经 -
写得通俗易懂，分析框架也全面，值得再读 -
投资正途。 -
作为写给一般散户的书，有内容，有逻辑，个人以为作为价值投资入门书很不错。刚好和邱国鹭那本对着看，散户更喜欢成长股，基金经理更喜欢烟蒂股 -
第一本启蒙书，读了两遍，懂大意 -
推荐，没有具体操作，只是理念 -
难得的好书，需重读，再重读。 -
有思想、不故弄玄虚、讲究实际的投资人的诚意之作，感谢！ -
很有启发 打开了另一扇门 如果再读一遍 可能会降星了 -
感觉除了能学到一些研究公司的方法外，还能学到一些人生道理 -
定量到定性的经典了 -
案例写的挺好，就是感觉有点啰嗦。 -
建议内容重新组织一下，读过后我试图通过标题来重新组织，还是有点乱。 -
需要认真读几遍的书，可惜排版纸质和内容不配。铁道出版社有一次成功的展示了自己的逼格。 -
李先生不亏为赤子之心，无私的为我们这些小散分享的这么多，少走弯路就是少交真金白银的学费。PS:搭配《公司价值分析》疗效更好哦！ -
2015 -
2015.12.24完成第一遍阅读，需反复阅读，学习作者的思考体系 -
非常诚意的一本投资书 -
一本让我想打六星的好书 需要再将自己的思路理一理 然后形成属于自己的投资方法 -
整体一般吧，有点高估，第一部分有些思想。但关于基本面分析的部分，没有金融知识的可以看看，有点杂乱，过于简单和想当然了。实际上功底不深而直接想跳到大师的境界，是大忌啊！ -
第一遍略读，有必要二次阅读 -
自己属于股市中的樱木花道，所以感觉学到不少。跟作者同样的股龄，仍是门外汉一个，看评论大家貌似都很有料，但感觉周边炒股的人都比我上不了多少，也几十上百的玩，所以也就欣慰啦。 -
5分，本书适合新手入门，构建投资框架。
正如另外一位豆瓣的读者评论的那样，这本书有点长，很多精妙的文字潜伏在书中。
建议站在阅读，不然容易困。
但是这并不影响这本书的地位。 -
说的比较清楚。 -
就像我读外国名著时常记不住人物的名字一样，我看那些大师的经济学著作也经常怀疑自己的智商，比如殿堂级的巨著《证券分析》，如果你和我有一样的困扰，并且对价值投资感兴趣，那我强烈推荐这本书，这是一本更接地气，更符合中国股市，更能让你很好的理解什么是好生意、好企业、好投资的书籍！ -
并没有见到作者有什么真知灼见，算是本抄书集吧。但也不算差，新手散户可以看一下 -
一个散户的自我修养 -
价值投资系统化论述的好书 -
后面跳着读的，类似百科全书的投资手册，不评分了 -
价值投资的启蒙读物，系统性很强，作者也很务实，尽量拿出详实的数据说话，给出了很多有效的分析方法。句法有点绕口，有的部分显得啰嗦，但也适合新手巩固知识。缺点是对影响周期的情绪因素缺乏深度的分析，归于情绪篇章的内容和情绪的关联度不是特别大。 -
水晶苍蝇拍先生思维缜密 条理清晰 且自身的体系完整，就是有些啰嗦。有道是要言不烦，若是薄一些就好。 -
经典 读了很多遍 -
隐隐然有一种大局观，这个阶段看过最实用的书 -
好行业，好企业，好价格 -
太面面俱到了，仔细读应该是有收获的。 -
中国人的价值投资标杆书籍 -
2016-8-21