固定收益证券分析

内容概要

作者简介

弗兰克·法博齐（Frank J. Fabozzi），博士, CFA, CFP, 耶鲁大学管理学院金融系副教授；《组合管理日记》一书作者，同时还担任顾问。

译者简介

汤震宇 金程教育首席培训师（CFA FRM CAIA CTP CMA RFP CFRM CISI会员 经济师）中国市场学会金融服务工作委员会理事长，上海交通大学继续教育学院客座教授，对外经济贸易大学金融学院兼职教授，PRMIA上海督导委员会委员。

杨玲琪 金程教育资深培训师,香港金融工程师，FRM，CFRM。

CFA协会简介

全球性的非营利组织，是全球的投资专家协会。CFA协会在世界范围内拥有超过10万名会员，致力于促进投资行业内部人员的教育程度、职业道德和专业水准。CFA协会为投资人士提供了一系列的教育和职业资源，包括注册金融分析师（CFA）和投资表现度量证书（CIPM）两个头衔，CFA协会在有关市场公平效率和投资者保护等国际问题上具有话语权。

书籍目录

CFA协会介绍

推荐序

致谢

简介

舍入差异注记

第1章债务类证券特征1

1.1简介1

1.2契约及条款2

1.3期限2

1.4面值3

1.5息票率3

1.6偿债条款7

1.7转换权11

1.8卖出条款11

1.9货币定义11

1.10嵌入式期权11

1.11筹措资金购买债券12

第2章债券投资的风险14

2.1简介14

2.2利率风险14

2.3收益率曲线风险18

2.4赎回和提前偿付风险21

2.5再投资风险22

2.6信用风险23

2.7流动性风险26

2.8汇率风险或货币风险28

2.9通货膨胀风险或购买力风险28

2.10波动性风险28

2.11事件风险29

第3章债券市场组成和工具概览31

3.1简介31

3.2债券市场组成31

3.3主权债券32

3.4准政府机构债券36

3.5州政府及地方政府债券43

3.6公司债券46

3.7资产支持证券55

3.8债务抵押债券57

3.9债券的一级市场和二级市场58

第4章收益利差60

4.1简介60

4.2利率决定60

4.3国债利率61

4.4非国债证券的收益率66

4.5非美国发行债券的利率72

4.6互换收益利差74

第5章债务证券估值78

5.1简介78

5.2估值的一般原则78

5.3传统的估价方法88

5.4无套利估值方法88

5.5估值模型95

第6章收益率衡量、即期利率和远期利率97

6.1简介97

6.2收益的来源97

6.3传统收益率衡量方法98

6.4理论即期利率109

6.5远期利率120

第7章利率风险的衡量方法127

7.1简介127

7.2全面估价法127

7.3债券价格波动的特征130

7.4久期136

7.5凸性调整值145

7.6基点价格146

7.7收益率波动的重要性147

第8章期限结构和利率波动性149

8.1简介149

8.2国债收益率曲线的回顾150

8.3收益率曲线变动带来的国债收益152

8.4构建国债的理论即期利率曲线153

8.5互换曲线（LIBOR曲线）155

8.6利率期限结构的预期理论研究158

8.7衡量收益率曲线风险164

8.8收益率波动与度量167

第9章含嵌入期权的债券估价173

9.1简介173

9.2债券估价模型的要素173

9.3债券估价过程回顾176

9.4回顾如何对无期权债券进行估价180

9.5采用二项式模式估值嵌入式期权债券182

9.6估价和分析可赎回债券187

9.7估价可回售债券193

9.8估价梯升可赎回债券195

9.9估价有上限浮动利率债券198

9.10可转换债券的分析199

第10章抵押贷款支持证券206

10.1简介206

10.2住房抵押贷款207

10.3转手抵押债券209

10.4抵押担保债务220

10.5分离的抵押贷款支持债券239

10.6非机构住宅抵押贷款支持证券241

10.7商业不动产抵押贷款支持证券242

第11章债券市场的资产支持证券板块246

11.1简介246

11.2ABS证券化的程序和特征247

11.3住宅权益贷款256

11.4预制房屋贷款支持债券259

11.5美国之外的住房抵押贷款支持证券260

11.6汽车贷款支持债券262

11.7学生贷款支持债券263

11.8小企业管理局贷款支持证券264

11.9信用卡应收款支持证券265

11.10债务抵押债券267

第12章抵押贷款支持证券和资产支持证券估价274

12.1简介274

12.2现金流量收益率分析法274

12.3无波动利差276

12.4蒙特卡罗模型和期权调整利差法276

12.5测量利率风险288

12.6资产支持证券的估值293

12.7估值任意债券294

第13章利率衍生工具295

13.1简介295

13.2利率期货295

13.3利率期权303

13.4利率互换308

13.5利率上限及下限313

第14章利率衍生工具估值316

14.1简介316

14.2利率期货合约316

14.3利率互换321

14.4期权330

14.5上限及下限340

第15章信用分析的一般原则344

15.1简介344

15.2信用评级344

15.3传统信用分析346

15.4信用评分模型368

15.5信用风险模型369

附录15A案例研究：BergenBrunswig公司371

第16章债券投资组合管理简介375

16.1简介375

16.2为固定收益投资者设定投资目标376

16.3制定和实施投资组合策略382

16.4监管投资组合384

16.5调整投资组合385

第17章衡量投资组合的风险状况386

17.1简介386

17.2回顾标准差和下行风险度量386

17.3追踪误差390

17.4衡量投资组合的利率风险394

17.5测量收益率曲线398

17.6利差风险399

17.7信用风险400

17.8非抵押贷款支持证券的期权风险401

17.9投资抵押贷款支持证券的风险402

17.10多因素风险模型405

第18章对照债券市场指数管理基金409

18.1简介409

18.2积极管理的程度409

18.3策略412

18.4潜在绩效评估的情景分析418

18.5采用多因子风险模型构建投资组合427

18.6业绩评估431

18.7杠杆策略434

第19章投资组合利率变动风险防范和现金流匹配442

19.1简介442

19.2单一负债的利率变动风险防范442

19.3或有利率变动风险防范451

19.4多重债务的利率变动风险防范454

19.5多重债务的现金流匹配456

第20章全球信用债券组合管理的相对值分析法459

20.1简介459

20.2信用相对价值分析461

20.3总收益分析464

20.4一级市场分析464

20.5流动性和交易分析466

20.6二级市场交易动因分析466

20.7利差分析470

20.8结构分析473

20.9信用曲线分析476

20.10信用分析477

20.11资产配置板块轮换477

第21章国际债券投资组合管理479

21.1简介479

21.2投资目标和投资策略479

21.3制定投资组合策略484

21.4构建投资组合489

21.5附录503

第22章管制利率风险的衍生工具505

22.1简介505

22.2使用期货控制利率风险505

22.3管控互换利率风险517

22.4对冲期权521

22.5使用上限和下限530

第23章对冲抵押贷款证券以获取相对价值531

23.1简介531

23.2问题531

23.3抵押贷款证券风险534

23.4利率如何随时间而改变538

23.5对冲方法论538

23.6对冲尖点息票抵押贷款证券545

第24章债券投资组合管理中的信用衍生品547

24.1简介547

24.2市场参与者547

24.3为什么信用风险重要548

24.4总收益互换550

24.5信用违约产品552

24.6信用利差产品558

24.7合成式债务抵押债券561

24.8一揽子违约互换562

CFA项目介绍565

作者简介566

编著者简介567

译者后记569

作者简介

作为CFA协会投资系列书籍之一，这本《固定收益证券分析》（原书第2版）适用范围广泛。无论是金融专业的研究生还是专业投资者都可以阅读本书。本书内容全面覆盖了固定收益分析中的重点知识，既可作为自学教材，也可以作为通用参考书。

本书由固定收益方面的专家弗兰克 J. 法博齐以及一些经验丰富的业内人士共同完成。第2版经过全面的修订，已经囊括了固定收益市场、投资固定收益证券的风险以及价值、利率风险基础的相关知识。本书同时还检验了嵌入期权的固定收益证券的价值、结构化产品（例如按揭证券和资产抵押债券）的特征，以及信用分析的原则。经过探讨之后，本书向我们展示了如何构建与你的投资目标一致的投资组合。

本书通过深入的洞察力和专业的见解为我们揭示了如何理解固定收益分析以及固定收益分析如何被应用到当今的投资当中的奥秘。

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