巴菲特投资思想·方法·实录大全集（套装共4册）

章节摘录

通过把当前市销率与历史市销率比较，变化较小的销售收入使市销率在相对利润变化较大的公司进行快速估值方面变得更有价值。对于含金量不一的利润指标的评估，市盈率不能给我们很多帮助。但是在相同的时间段，销售收入没有如此多的变化，市销率就派上用场了。市销率有一个大的缺点，那就是销售收入的价值可能很小也可能很大，这取决于公司的盈利能力。如果一家公司披露有数十亿美元的销售收入，但每一笔交易都亏损，我们盯住股票的市销率就会比较困难，因为我们对公司将产生什么水平的收益并没有概念。这是每天使用销售收入作为市场价值的代替的缺陷。一些零售商是典型的毛利率较低的公司，也就是说它们只把每一美元的销售收入中一个很小的比例转化成利润，市销率很低。例如，一家一般水平的杂货店在2003年中期的市销率大约是0.4 ，然而一个平均水平的医疗器材公司的市销率大约在43。造成这种巨大差别的原因不是杂货店毫无价值，而是因为一般水平的杂货店只有25%的销售净利率，而一般水平的医疗器材公司的销售净利率在11%左右。一家杂货店的市销率如果达到10，那一定是被可笑地高估了，但一家医疗器材制造商有同样的市销率将被认为是一只绝对便宜的股票。尽管市销率在你研究一家利润变化较大的公司时可能是有用的，因为你可以比较当前市销率和历史市销率，但它不是你能够依赖的指标。尤其不要比较不同行业公司的市销率数据，除非这两个行业有水平非常相似的盈利能力。总之，资产价值评估方法和相对价值评估方法都不适用于持续竞争的优势企业，这是因为：持续竞争的优势企业的根本特征是，以较少的资产创造更多的价值，其资产价值往往大大低于公司作为持续经营实体的经营价值；另外，持续竞争的优势企业除了账面上反映的有形资产外，其品牌、声誉、管理能力、销售网络、核心技术等重要的无形资产根本不在账面上反映，所以也很难根据重置成本或清算价值进行评估。

书籍目录

第一卷第一篇 滚雪球：跟“股神”学投资第一章 巴菲特的价值投资理论第一节 价值投资，黄金量尺价值投资本质：寻找价值与价格的差异价值投资基石：安全边际价值投资的三角：投资人、市场、公司股市中的价值规律价值投资能持续战胜市场影响价值投资的五个因素第二节 评估一只股票的价值股本收益率高的公司利用“总体盈余”法进行估算利用现金流量进行评估运用概率估值股价对价值的背离总会过去实质价值才是可靠的获利找出价格与价值的差异一些重要的价值评估指标第三节 时间的价值：复利复利是投资成功的必备利器长期投资获利的根源是复利持有时间决定着收入的概率投资者要为股票周转率支付更多的佣金累进效应与复利效益的秘密第四节 买入并长期持有投资理论集中股力，长线投资长期投资能减少摩擦成本长期投资有利于实行三不主义长期投资能推迟并减少纳税长期投资有助于战胜机构主力挖掘值得长线投资的不动股巴菲特长期持有的股票类型第二章 巴菲特的集中投资策略第一节 最高规则聚集于市场之中让“市场先生”为你所用反其道而行，战胜市场正确掌握市场的价值规律不要顾虑经济形势和股价跌涨有效利用市场无效，战胜市场如何从通货膨胀中获利历史数据并不能说明未来的市场发展第二节 被华尔街忽视但最有效的集中投资精心选股，集中投资集中投资，快而准集中投资，关注长期收益率准确评估风险，发挥集中投资的威力在赢的概率最高时下大赌注确定集中投资的目标企业多元化是针对无知的一种保护巴菲特持有的股票组合类型有哪些公司集中投资的两大主要优势控制股票持有数量的标准第三节 聚焦新经济下的新方法购买公司而不是买股票不要混淆投资与投机的差别需要注意的商业准则三大特征高级经理人必备的三种重要品质财务准则必须保持的四项关键性要素公司市场准则中的两条相关成本方针树懒式的投资模式巴菲特投资指数基金的三点建议第三章 巴菲特教你选择企业第一节 选择企业的基本准则选择有竞争优势的企业选择盈利高的企业选择价格合理的企业选择有经济特许权的企业选择超级明星经理人管理的企业选择具有超级资本配置能力的企业消费垄断企业是优先选择的投资对象第二节 如何识别超级明星企业抓准公司发展的潜力中小型企业也值得拥有解读公司重要的财务分析指标公司有良好的基本面业务能长期保持稳定选择有优秀治理结构的公司第三节 公司管理层优秀的8个标准寻找优秀的管理层很关键公司管理层影响着公司内在价值有很优秀的资金配置能力能够帮助企业渡过难关能够成为企业的一部分可以把回购股票看做是风向标评估企业管理者的两项硬指标好的董事会能够控制经营风险第四节 什么行业最值得投资投资易于了解的行业生意不熟不做寻找长期稳定产业寻找具有竞争优势的产业顺风行业更值得投资选准行业“领头羊选择具有核心竞争力的产业第四章 巴菲特教你读财报第一节 损益表项的8条信息好企业的销售成本越少越好长期盈利的关键指标是毛利润／毛利率特别关注营业费用衡量销售费用及一般管理费用的高低远离那些研究和开发费用高的公司不要忽视折旧费用利息支出越少越好计算经营指标时不可忽视非经常性损益第二节 资产负债表项的11条重要信息没有负债的才是真正的好企业现金和现金等价物是公司的安全保障债务比率过高意味着高风险负债率依行业的不同而不同负债率高低与会计准则有关并不是所有的负债都是必要的零息债券是一把双刃剑银根紧缩时的投资机会更多固定资产越少越好无形资产属于不可测量的资产优秀公司很少有长期贷款第三节 现金流量表里面的9个秘密自由现金流充沛的企业才是好企业有雄厚现金实力的企业会越来越好自由现金流代表着真金白银伟大的公司必须现金流充沛有没有利润上交是不一样的资金分配实质上是最重要的管理行为现金流不能只看账面数字利用政府的自由现金流盈利自由现金流有赖于优秀经理人第二卷第五章 巴菲特教你挑选股票第一节 宏观经济与股市互为晴雨表利率变动对股市的影响通货膨胀对股市的双重影响经济政策对股市的影响汇率变动对股市的影响经济周期对股市的影响上市公司所属行业对股价的影响第二节 选择成长股的7项标准盈利才是硬道理选择能持续获利的股票选择安全的股票发掘高成长性的股票成长股的盈利估计成长性企业的相似性企业正常盈利水平第三节 挑选经营业务容易了解的公司股票业务是企业发展的根本……第三卷

编辑推荐

《巴菲特投资思想•方法•实录大全集(套装共4册)》编辑推荐：巴菲特告诉我们，真正伟大的投资成功之道，只需要很少的几个原则就可以，非常简单，却非常有效，不需要高智商，更不需要高学历，任何一个小学毕业的普通投资者都能掌握，都能应用。巴菲特曾说：“我从来没发现高等数学在投资中有什么作用，只要懂小学算术就足够了。如果高等数学是必需的，我就得回去送报纸了。”“要想成功地进行投资，你不需要懂得什么专业投资理论。事实上大家最好对这些东西一无所知。”“投资并非智力竞赛，智商高的人未必能击败智商低的人。”他发现学校里讲的许多专业理论往往在实践中是行不通的，掌握的知识越多反而越有害。复杂的问题有时候却可以用最简单的方式来寻求解答，这正是巴菲特投资哲学的独特魅力。身处风云变幻的股市中，最需要保持的是那一份绝对的理性，最值得依赖的判断工具仍是那一点很平凡、质朴的经营常识。事实上，巴菲特的投资理论简单、易学、实用。巴菲特是当代最伟大的投资家，被誉为“华尔街股神”，他创造了投资39年盈利2595倍，从100美元起家到获利470亿美元财富的投资神话。《巴菲特投资思想•方法•实录大全集》系统、全面总结了巴菲特的投资思想和方法，详细实录了巴菲特主要的投资案例，是所有投资者不可不读的创富指南。深刻解读世界股神的投资思想，系统总结顶级大师的投资方法，详细实录股市超人的投资案例。巴菲特是当代最伟大的投资家，被誉为“华尔街股神”，他创造了盈利2595倍，从100美元起家到获利470亿美元财富的投资神话。本书系统、伞面总结了巴菲特的投资思想和方法，详细实录了巴菲特主要的投资案例，是所有投资者不可不读的创富指南？巴菲特被美国人称为“除了父亲之外最值得尊敬的男人”。

作者简介

《巴菲特投资思想•方法•实录大全集(套装共4册)》系统、全面总结了巴菲特的投资思想和方法，并对他投资伯克希尔、CEICO、《华盛顿邮报》、可口可乐、吉列等企业的过程进行了生动详细的实录。全书共分三篇：第一篇全面介绍巴菲特的集中投资策略，教会你如何挑选企业股票、如何管理公司、如何做交易、如何读财报以及如何规避股市中的风险；第二篇收录了巴菲特写给股东的精彩信件，在这些信中，巴菲特把他的投资理念浸透在字里行间，启人心智；第三篇讲述了投资大师巴菲特个人和他庞大的投资公司——伯克希尔公司具有传奇色彩的投资经历，详细披露了巴菲特卓越的事业生涯，以及他特有的机智与才能。希望《巴菲特投资思想•方法•实录大全集(套装共4册)》能帮助广大中国投资者通过学习世界顶级大师的投资智慧，在风云变幻的股市中稳操胜券，赢得财富。

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