超长的经济周期

章节摘录

版权页：   插图：   建造基底的时间越长，其创造的空间越大 在技术领域中有这样一条古老的谚语：“建造基底的时间越长，其创造的空间越大。”这也意味着对于市场、大宗商品或股市来说，它们波动的时间越长，能建造的基底就越大，随之而来的爆发也就越强大。1980—2005年，商品研究局指数建立了25年的基底。在2005年，商品研究局指数最终开始大幅上升，不过随后，在2008年又开始下降。 对于市场来说，花费25年时间建造基底，爆发，在2～3年之间上涨，到达顶峰，然后大幅暴跌，开始进入另一个大熊市，是很少见的。1982年，当道琼斯指数在其16年的基底上崩溃时，在随后的18年中它获得了更高收益。1971年，当大宗商品20年的贸易区间破裂时，在随后的9年，大宗商品交易获得了更高收益。因此我们认为，始于2005年的商品研究局指数的爆发应当继续向前迈进并在未来10～15年间创造出更高的价值。这意味着我们在2015—2020年期间会看到大宗商品交易处于鼎盛时期。 1987年的股市等于2008年的大宗商品交易市场吗？ 1982年，道琼斯指数和标准普尔500指数见证了大规模牛市的开始。道琼斯指数从1982年的777点飙升至1987年夏天的2 700多点。随后，在1987年秋天暴跌了35％后，又跌到1700点以下。在90年代的大牛市出现之前，市场几乎用1988年一整年的时间来搭建基底。最终，在2000年，道琼斯指数攀升至11000多点。 在我看来，2008年的大宗商品交易崩盘等同于1987年的股市崩盘。2001—2008年，大宗商品交易价格开始大幅上涨。从股权上来看，这7年的繁荣与1982—1987年这5年的繁荣相类似。但是，在1987年，股票价格上升的价值远大于股票本身的价值，在长期大趋势的背景下，股票价格出现大幅回落。我们必须再一次记住，市场不是你的朋友，市场想让你失去金钱。在长期熊市期间，被人为设计好的小幅回升让你误认为习惯性的跌落已经结束。这些小幅度回升会吸引人们把资金全部投入市场直到熊市吞噬掉他们所有的钱财。在牛市时，也会有惶恐和大幅修正以及下跌；这会吓坏人们，使他们在牛市再一次飙升之前淡出市场。在1987年抛售股票的人都是傻瓜。如果你在市场最低价时抛售，到2000年你会错失将近7倍的收益。2008年，那些对大宗商品市场持消极态度或者出售所有商品的人，我觉得他们也会因损失惨重而觉得自己愚蠢。

前言

经济大决战：超级大国如何衰落，帝国如何完结以及这为何不是世界末日我们都知道坏消息的卖点。我是投资简报业界人士。据我所知，唯一比我看到的厄运和忧愁更多的人就是殡仪馆主。2008年的金融危机中，悲观失望者遍及全球，像是圣经中的蝗群。对于那些通过电视和电脑入侵我们家庭的怀疑论者们，我们毫无办法阻止。他们侵占了我们家庭和电脑的每一个角落，助长了媒体歇斯底里的疯狂。每一个曾经宣称预言到金融危机和崩溃（他们之前在哪儿？）的专家们都轻率地宣称这场危机不仅是如我们所知的华尔街的末日，也是世界的末日，然而你和我仍然在这儿。即使你还不是一个彻头彻尾的穷人，相信你也已经非常厌倦此类说法了。很少有专家长期拥有良好的跟踪记录。许多声称“金融崩溃”的人会年复一年地使用这个词。然而在某个方面，逆转正在发生。正如一句老话所说：即使停了的钟一天还准两次。投资专家戴维•罗森博格、盖瑞•西陵和罗伯特•布雷切尔告诉我们（一些场合还很乐观），世界将进入另一个大萧条时期，道琼斯指数将会回落到5000点。当然，这点并未应验，道琼斯指数在2009年3月降到最低6500点左右后有一个巨大的反弹，到2010年初超出了10000点（正如本书所写的那样）。真相根本不像那些诺查丹玛斯爱好者们想让我们相信的那样。另一方面，还记得那些在1999年告诉我们道琼斯指数会达到40000点，我们正处于某种“金发女孩经济”中的专家们吗？然而如我所写：失业率呈双倍增长，我们再也听不到那个术语了，这难道没有讽刺意味吗？（注：金发女孩经济是一种理论，指经济进入了一个完美结合期，经济高速增长、低通货膨胀率和低失业率，这是许多专家在90年代末断言我们很长时间会处于的时期。）事情既不像悲观失望者们说得那么糟糕，也不像金发女孩经济学者们所宣称的那样乐观。我做研究时采取折中的观点。我是在研究数十年历史先例基础上做出合理的推理预测的。在过去的10年中，我们可以发现股票市场毫无建树，其价值在通货膨胀调整时失去2/3还多。许多人把这归因于伊拉克战争、灾难性总统乔治•布什的领导、油价过高和2007—2009年的金融危机。他们看到市场不再前进，把这些事件看成是随机事件流的一部分。但是，他们没有理解的是，大多数这些随机事件都是发生在一个超长的经济周期范围内。由于某种原因，市场主要以周期来运行。驱使这些事件发生的是周期而不是其他事物。从1900年起，美国股市就经历了众多的15～20年股票价格高涨时期和15～20年的股票价格低落时期。在上涨周期里，股价开始极低，然后价格攀升，经济变强，最终导致了艾伦•格林斯潘所称的“非理性繁荣”。这一时期，通常是新技术会获得投资者的关注，同时还伴随着社会稳定和低失业率。然后这个周期会延续很长一段时间，直到市场攀到顶峰，开始被过度估计，然后崩溃并且会长时间一蹶不振。市场的这一长时间低迷会吓坏投资者。其后会出现价格低廉现象，周期又会重新开始。在这些周期中，我们都会经常责备那些关键的角色（如布什、奥巴马等）。但是他们在巨大的周期棋盘里只是小卒。有上升一定会有下降，正是这些周期（纵贯整个历史都有发生）推动着市场前进。为什么你应该听我的？为什么你应该听我的？什么让我与众不同？我有跟踪记录吗？记录良好吗？这些基本问题从没被那些你在媒体上看到的专家们询问过。关于我的一些信息：我相信自己不像大多数电视上的名嘴或者大学教授。我必须在这条战线上谋生。我撰写了两份投资简报：www.addictedtoprofits.net和《黄金股票顾问》（GoldStockAdvisor）。我在巴哈马生活得很舒适。如果我不给我的订户们提供良好的建议，我会因为失去我的读者群而被迫吃死亡汉堡和微波晚餐，最终不可避免导致心脏病发作——自杀的生活方式。因此，我必须始终如一地提供准确建议，否则就得滚回到我的老家——加拿大的多伦多去。1999年，时年21岁时，我出版了第一本书：《股票市场恐慌！如何在即将到来的熊市中赚钱》（StockMarketPanic!HowtoProsperintheComingBearMarket），由加拿大的一家小出版社——生产力出版社出版。本书的发行并不好（主要是由于我太年轻、缺乏经验以及没被金融机构认可）。但是其中的预测确实相当准确。我是如何做到如此准确的呢？在20世纪90年代末，我仔细研究了泡沫和周期萧条、繁荣的历史。在进行了无数的研究后，我开始担心90年代的股市和互联网牛市将会变成巨大的泡沫。这激发了我对周期研究的最初兴趣。这项研究告诉我市场贸易呈周期性运作，为何有时它们会很长时期毫无建树。我发现有些特殊资产会进入到牛市周期，同时有些资产会进入到熊市周期等等。经过无数个小时的研究后，我得出了如下结论，在《股票市场恐慌！如何在即将到来的熊市中赚钱》一书中做出了大量预测，我相信已经被证明是惊人地准确了。那本书做出了如下预测：美国股价正位于顶峰，在未来几年中会处于熊市。这是一个股票从高估到低估的估值再调整。道琼斯指数那时的交易值将近10000点。而10年后将近10000点时已经失去了它调整通货膨胀的基本价值。房地产市场是泡沫经济，将会崩溃。房地产市场繁荣比我预计的要长久一些。我认为房地产市场会随着高科技泡沫破灭而崩溃。但是，降息和美联储为了摆脱高科技泡沫破灭后的经济困境而采取的宽松货币政策所造成的杠杆作用和房地产泡沫远远大于我的想象。我认为房地产市场会崩溃，但即使是我也从来没有设想到次级抵押贷款支持的证券业的杠杆作用会是30比1或者更大。债券业将达到顶峰，利率将会提高很多，世界各地的农村和边缘地区的房地产业将超越城市房地产业。这是一个还未发生的预测。在2008年12月时看起来利率大幅度下滑，债券大幅度上升。然而，利率从历史上看也保持着低点。但是要考虑到的是，随着美国政府发行的各种债务，税率最终会变得越来越高。尽管一些农村和边缘地区的房地产业将会和其他的房地产业一起崩溃，但是大多数会屹立不倒。投资者们仍然会有意愿为远离社会的边缘地区房地产投资。此外，许多加勒比海和南太平洋小国家们没有采用美国的鲁莽借贷方法，这为它们在未来的经济复苏中奠定了优势。通货膨胀率将比以往高得多。约翰•威廉姆斯所经营的网站Shawdowstats.com计算通货膨胀率。在统计时，威廉姆斯计算的是真正的通货膨胀率（不是今天由政府所公布的虚假的通货膨胀率，政府由于越来越多的津贴问题试图抑制通货膨胀率）。他采用的是政府20年前的做法。威廉姆斯计算出通货膨胀率在2008年中时为9%，这是自20世纪70年代以来的最高点。黄金会再度流行，价格将大幅上涨。金价在90年代开始时一直停留在300美元一盎司左右，到90年代末时攀升到1000美元一盎司。其他商品——如石油、小麦、玉米和大豆——价格都将持续上涨。在2000年左右所有这些农产品都价格暴涨。美元价值下跌。美元指数（美元对一揽子货币的指数）在10年交易开始时的指数为100，现在已经降到大约78，这代表着我们损失了22%。在美国和中东之间将有大型战争。2001年，美国对阿富汗采取大规模行动。2003年，美国对伊拉克采取大规模行动。直到现在还深陷其中。如你所见，实际上，几乎我在《股票市场恐慌！如何在即将到来的熊市中赚钱》一书中所做的所有预测都在过去的10年中应验了。如我前面所述，你会在后面的章节中读到，唯一还没有发生的预测就是长期的债券市场崩溃。我非常有信心这一预测在未来几年中会发生。因为随着未来几年美国政府计划发行的债券数目的增加，相当明显的是，外国人将会要求更高的债务偿还利率，因而在过去的几年中债券将不会是安全的投资。我最后的底牌是：在过去的10年中，我拥有一个相当准确的跟踪记录。我的研究使我做出了准确的预测。因此，任何想在这场通胀海啸中获利的投资者都需要读读这本书。这本书讲什么？《超长的经济周期》一书通过研究政权交替的历史来观察我们在全球经济中可以获得什么。随着政府掌控许多银行、抵押贷款公司和汽车制造企业，美国正在变得越来越倾向于国有化了。《超长的经济周期》一书探究了经济权力转变和华盛顿、华尔街之间的关系。本书的基本主题是一切事物都呈周期性运动，从世界大国的大周期，到可以持续几十年的经济周期，到通常持续十到二十年的小周期。在未来几年通货膨胀因素调整的期限内，市场将会举步维艰。周期是我们在未来几年中赚钱最重要的而且是最有力的工具。我们所处于的大周期将会展现即将到来的债务泡沫、商品繁荣以及从西方到东方的主要经济转变特征，一些行业和国家将会从这些转变中获益，脱颖而出。本书中，我将会告知你如何才能从一些关键的行业获利——如黄金、石油、成长中的亚洲市场和离岸账户等等。（我相信更多的法规和税收会使美国的经济更缺乏竞争力，并且会使资金流向海外）因此，本书的主题就是这个简单然而不可抗拒的启示：市场周期就是资本市场上所有影响因素中最强力的那一个。对于市场周期的彻底了解是任何一个想在资本市场成功运作和获利的投资者必备的工具。市场周期就像是地球引力——你看不到它们但它们与你的命运紧紧相连。在接下来的章节中，我会告诉你为什么在高科技泡沫和房地产泡沫后，下一个也是最后一个泡沫现在变成了债务工具。这个债务泡沫是我们未来10年投资理念的核心。这个债务泡沫将会导致一些商品的牛市，如石油和天然气、小麦、玉米、黄金、白银等等以及一些经济力量向如中国和印度等新兴市场转移。正是这种危机会导致机遇！

名人推荐

“20世纪被称为美国世纪，一个投资者所做的一切就是必须购买美国股票，持有它们，然后变富。随着新兴市场的崛起，通货膨胀和美元越来越缺乏吸引力，世界形势不断变化，投资者也不得不改变以往的投资策略，设法赚钱。全球周期专家戴维•斯克里卡在这本令人兴奋的书中就恰恰提供了通向成功的地图。——米歇尔•斯万森，Wall Street Window 《股票交易策略》作者“戴维•斯克里卡的最新著作证实了‘购买并持有’的投资策略不再适用。他解释了为什么必须有一个主动投资策略。他在书中强调了美元如何投资最好，如何利用周期，如何在目前十年的股市中获得良好回报。——丹•威尔路易斯，特许市场技术分析师，《技术分析的加拿大社会》前任主席和现任董事“戴维•斯克里卡拥有远远超出其年龄的睿智。他的研究深入透彻、眼光长远犀利，从不像其他作者那样为了销售其书籍或简报而传播恐惧或悲观气氛。强烈推荐阅读。”——多米尼克•弗雷斯比，《弗雷斯比的牛市和熊市》节目主持人“《超长的经济周期》一书覆盖了许多领域，从金融史到周期模式，到美元和美国债券趋向崩溃的原因都被囊括进来，而且戴维•斯克里卡在这个危险的、恶性通货膨胀的世界中扮演着你的向导角色，他能够帮助你躲避陷阱，改善投资方式，赢得财务独立。——米歇尔•汉姆伯顿，流行留言板——Global Edge Investors的创建人

内容概要

作者：（加拿大）戴维•斯克里卡 译者：孙琳 景婧戴维•斯克里卡是《沉迷于利润》（Addicted to Profits）的创办人和主编，这是一份非常受欢迎的简报，以其在起伏不定的市场上的星级表现而著称。斯克里卡年纪轻轻就进入金融市场，18岁就通过了加拿大证券课程（CSC），是记录中年龄最小的。他是加拿大贸易和投资会议的固定发言人，也是商业新闻网（BNN）和加拿大旗舰商业广播网的固定嘉宾。他的作品曾经出现在《牛市和熊市财务报告》（the Bull and Bear Financial Report）、《巴伦周刊》、《加拿大投资者文摘》、《加拿大储钱》（Canadian MoneySaver）等刊物上。斯克里卡还撰写过《黄金股票顾问》，这是一份专为保守的媒体——Newsmax所撰写的投资简报。

书籍目录

综述 世界强权从大英帝国到美利坚合众国的转变 并非如此自由的国家？ 美国主导地位的下滑 2008年的金融崩溃没有导致改变，但下一个将会如此！ 所有的这一切都是长期周期的一部分 第一部分21下一个泡沫和繁荣 第1章债务爆炸和超级泡沫的完结 问题的开始 60年代——福利国家的扩张 金本位的结束和通货膨胀的开始 国内政府开支+国外支出=破产的美国 医疗补助和医疗保险——国内支出的黑洞 战争的代价——海外支出的黑洞 政府的债务能是可持续的吗？ 抛物曲线 政府低估了它的债务 私人债务的巨幅增长 中产阶级在减少 超级泡沫的爆炸和破灭 超级泡沫 第2章金钱打印机和未来的通货膨胀 通货紧缩论点——信贷受到破坏 为什么通缩主义者是错误的 实证 即将到来的通货膨胀 美国政府将被迫印制钞票来摆脱债务危机 这一切意味着什么呢——通货膨胀，美元死亡，以及长期债券市场泡沫的出现 现在做什么？ 第二部分摆脱世俗和周期性浪潮 第3章你无法抗拒周期的力量 趋势是你的朋友 长期周期的长度 恐惧与贪婪驱动着周期 在门前仔细思量 长期趋势出现的真正原因——估值！ 经通胀调整后的下降 唯一一个你将需永远使用的图表 纳斯达克与后泡沫时期股市下跌 大宗商品长期牛市 新兴市场 还为时过早 第4章虚假牛市 牛市的历史 为什么2009—2010年的反弹不会是一个长期牛市开始的原因？ 我们如何知道股票市场将会在何时真正的反弹？ 预测——熊市将继续持续下去 第三部分从通货膨胀中获利的投资策略 第5章黄金和白银 为什么是黄金？ 黄金牛市的原因 黄金不是非常便宜，但它仍很便宜 最好的长期金价指示器 伟大的买入机会来临 购买黄金的方法 黄金储备的类型 白银——“穷人的黄金” 贵重金属市场将会繁荣 第6章大宗商品 参与大宗商品趋势最简单的方式——拥有所有大宗商品 未来几年的大宗商品 货币通胀和需求将导致大宗商品热潮 第7章价值和逆向投资 在最大悲观点时买进 它并不容易 在最大悲观点时期——2008年和2009年盈利的交易 从最大悲观点盈利的技术途径 在投资时，询问自己一个关键问题 最大悲观时购进包含支付股息的股票 估价、反向投资和悲观情绪时投资 邓普顿的最大悲观点时购进 第四部分投资于新兴经济体 第8章中国 20世纪40年代以来的基本概观 世界的新债权国及其滋生的权力 成为债权国的影响——地缘政治力量 中国经济的增长——是奇迹还是泡沫？ 中国贸易顺差的效果——世界范围的投资 中国会统治世界吗？ 如何在中国投资 第9章印度 印度的崛起 腐败和贫穷——印度的致命要害 印度——从长远看来比中国机遇更多吗？ 不引人注目——是一件好事 世界需要印度 如何在印度投资 印度——乱中有序，将会继续发展 第10章在全球其他新兴市场投资 澳大利亚和加拿大 亚洲 拉丁美洲 非洲 国际投资是你投资组合中所必须的

编辑推荐

《超长的经济周期:从未来的通货膨胀浪潮和美元贬值中获取利润》编辑推荐：20世纪末至21世纪初，在经历了亚洲金融风暴、欧洲银行危机、美国次贷危机等一系列金融危机之后，除了一些新兴经济市场仍保持增长的态势之外，世界其他各国的经济都陷入了低迷阶段，股市大跌，黄金起起落落，让人们心惊肉跳、不知所措，悲观、失望的情绪弥漫到世界各个角落。也许读了戴维•斯克里卡的著作《超长的经济周期:从未来的通货膨胀浪潮和美元贬值中获取利润之后，我们会认同他对世界经济发展的观点——一切事物都是呈周期性运动——从世界大国的大周期，到可以持续几十年的经济周期，乃至持续十到二十年的小周期。我们正处于低潮期，但并不等于我们的经济就一蹶不振，就像英国经济学家杰文斯(W.S.Jevons)在1875年提出的经济周期理论一样，经济有低迷的时候，就有高涨的时候。现在这个经济周期也许会有10年，也许更长。这要取决于我们人类为解决这个问题做出了什么样的决策和努力。戴维•斯克里卡非常乐观地提出了他的观点：经济低迷的时候也许是我们从中获取利润的好时机！这种环境下的关键就是投资到那些有潜力的行业，并且取决于投资者如何从中获利。

作者简介

《超长的经济周期:从未来的通货膨胀浪潮和美元贬值中获取利润》内容简介：鉴于大量纳税人对金融机构的救助和世界各地冲突不断加大的花费，美国政府的金融状况在当前的经济低迷期间迅速恶化。今天，联邦政府求助于华尔街、有国有化倾向的政治家、说客以及特殊利益群体们。在当前制度能够改变之前，我们需要另一场经济崩溃。这只有在债务泡沫最终爆裂时才会发生。

《超长的经济周期:从未来的通货膨胀浪潮和美元贬值中获取利润》通过研究历史上的政治权力变迁来探讨我们在全球经济中可以获得什么利益。其基本主题是一切事物都是呈周期性运动——从世界大国的大周期，到可以持续几十年的经济周期，到持续十到二十年的小周期。根据作者戴维•斯克里卡的观点，周期是我们在未来几年中从不可避免的债务泡沫以及由此产生的经济转型中赚钱的最重要的而且是最有力的工具。在未来几年通货膨胀因素调整期限内，市场将举步维艰。这种环境下的关键就是投资到那些有潜力的行业以及投资者如何从中获利。这种关键行的行业应具有前瞻性，如黄金、石油以及正在成长中的亚洲市场等等。

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