股市心理学
出版社:西南财经大学出版社
出版日期:2001-10-1
ISBN:9787810558730
作者:珍・阿贝特,约翰・W.斯考特
页数:248页
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任何与金钱有关的动机都会插手投资：对安全的渴望、因贪婪产生的罪恶、对权力及名誉的追求、怕遭到遗弃而产生的恐惧、对爱的追求、希望自己成为全才的梦想。投资过程就是在牛市力竭或熊市施虐之际“保住脑袋”，而情绪则在投资过程中起着举足轻重的作用，所以说，情绪才是主角，投资就是控制情绪的游戏。我们的情绪经常隐藏起来，稍不留神就会被它的暗箭所伤，这是投资要掌握的基本法则之一。我体验到所谓的投资，应该是一种不但有经济上的回报而且也有心理上的回报的实实在在的东西，因为投资表明你对自己的关注。因此，你应该从投资中获得财富及高度的尊重，否则，你就没有获得应有的成功。只有认同控制情绪才是投资过程的主角这一观念，才能开始迈向成功的第一步。投资的基本操作方法包括起步、选股卖出、持股，即在牛市的高点或熊市的低点采取适当的行为。但我们必须了解，情绪因素总是隐藏在这些基本因素背後的。当我们买入一个股票后，认同的心理程序开始起作用，并且对后期行为产生影响，尤其当我没太快卖出或持股太久的时候。我们的判断标准往往是以前的投资经验，而非这支股票的业绩优劣。由于心理因素的影响，部分股票是我们心目中的好股票，部分则是坏股票，经过事实可能不是这样。一旦确定了自己的心理模式，你就可以利用自身力量，淡化自己的弱点，最后达到成功赢利的木的。可以采用制定的计划，因为它们是根据你的情绪模式而制定的，所以是最适合你的投资策略。利润才是决定自己未来财务安全的关键所在。在投资人迷惑不解、心理因素较以往更大层面上对市场产生影响时，必须要有主见，更要保持清醒的头脑。就长时间来说，独立思考是致富和从容自在地投资的最保险的做法。格雷厄姆以基础数学方法计算出股价偏低股票的方法，实际上就是辨识市场情绪在狂热及抑郁两极间摆动的心理学产物。只有具备独立思考能力的人，才能遵循格雷厄姆的投资法则。只有具备相当的自信和天生的自尊，才有胆量买进绩优而失宠的股票，因为你不可能依赖别人的支持，买进后，要沉得住气抱牢他直到市场承认。因此遵循格雷厄姆的投资建议，就要求你对自己的情绪有真正的了解，也就是比大部分人更有心理准备。情绪表现：担心自己会受到市场考验，并发现自己力所不能及；喜欢立竿见影的投资效果，如果不能马上获利，可能会觉得失望并退出股市；追求的是确定性，这样才能避免亏损的时候被情绪折磨；如果能控制市场，一定大权在握，绝不能失去在这个股票中积累的自尊；受情绪主导，也乐于表达这类情绪。这些情绪虽然是天生的，但往往造成投资损失，或者至少削减利润，也会导致挫败感及失望情绪。一般人在失望之余，很可能干脆退出投资，或陷入旋转门之中，在市场中进进出出，且经常在错误时机进出，这种情绪造成的损失更难以计算。[起步心理学]起步的诀窍在于按部就班地运作。许多心理因素会让一般人的起步受到强有力的阻碍，其中之一是犯罪感，另一个重要障碍是害怕犯错，尤其是对“倾家荡产”的恐惧感。恐惧和踌躇不前属于正常反应。金钱因为具有高度的象征价值。金钱除了是交易的媒介外，潜意识上也具备爱、权力、自尊、安全及羞耻等参考价值。虽然这种参考价值因人而异，但却非常强烈。金钱引发的情绪，会掩盖一个令许多潜在投资人意外的事实－－开始投资和开始从事其他新活动一样，别无二致。方法就是循序渐进，不要扭曲投资的动机，因为投资是一件很平常的事情。如果你不是一位果决的投资人，你可能很恨不得立马学会所有投资技巧的感觉。事实上，学习固然有助于缺乏信心的你，但是要明白过犹不及的道理。起步时，仅以少量资金保守地操作，并严格按照既定程序操作。这种心理过程，可降低焦虑、带来报酬并强化动机。至少在市场呆够三年时间（一个市场周期的平均时间）。就投资而言，几乎没有哪位朋友的建议能像你自己的经验那么派得上用场，也很少有像时间那么睿智及全知的投资顾问。要致富，时间是至关重要的一环，时间也是心理上获得安全感的关键，因为时间可以平息市场波动，也使你成为理财赢家，它甚至能平息情绪上可能出现的起伏，使它们对成功的阻力大大减少。起步课程是以你的安全感为首要前提构思而成的。只投资一种基金并积累至一定金额的限制，是基于一项重要的心理原则。看着自己的资金在一个地方逐渐增长，你会更满足。当资金达到了一定金额时，你开始对自己的成就踌躇满志。从心理上讲，单一的一笔资金给人的感觉似乎比分成数笔再加起来后的资金还要多。对于投资新手更是如此，满足感会激励你继续投资。“情绪回报”相当重要，因为时间是投资成功的关键，你的情绪愈早跟上一个时间限度，你就能更加富有。不必一开始就为了分散持股而建立多个基金组合，分散持股的原则固然很重要，但却不必夸大其重要性。即使你只有一只基金，也请记住基金本身就已经是分散持股了。你赚的钱，无论金额多大，都远不如你损失的钱那么有价值。如果从情绪的角度来计算，所赔的钱的价值相当与所赚的钱的两倍。巴菲特认为两大成功投资的法则是：1永不亏损；2永远牢记第一条法则。这里所指的亏损应当是严重危及资本创造的亏损，因为由较小资金重建持股非常困难。一般而言，起步时应选择一个强调价值而不太注重金额上涨的基金。而我的第二选择是投资，即强调价值又注重金额上涨的基金。你需要能在熊市中保护你资本的基金。评估基金永远要考虑它的长期业绩，而非起伏较大的半年或者过去年分的业绩。考虑波动性、资产规模（规模越大，增长幅度就越慢）、税费考虑等。在投资世界中，少有公平的事情。根据你的目标、年龄及对年龄的感觉来确定你的资产配置。有时候新手觉得非要补一些从前不知道的东西，但当他这样去做，很快会发现补过了头。这样会浇灭你的投资欲望，这是危险的。建议完全放松，遵循一套“筛选浏览”行事。你要做的是筛选各种有关投资的书籍，选出集中对你最有价值的书大致浏览，并逐渐深入阅读。有些书籍企图以超额回报或能迅速致富的保证来引诱你，不要上当。《智慧型投资人》是最好的入门书，每年重读一次。要培养固定阅读金融刊物的习惯，这对你的投资信心会产生意想不到的效果。等待“恰当时机”是想避免恐惧、风险及亏损等问题，这些都是投资过程中不可避免的部分，它根本无法避免。只要拥有一定的知识，即可减轻这些问题带来的压力，经由时间及耐心的考验，成为一位投资赢家。事实上，入市投资根本没有所谓“恰当时机”，因为我们不可能抓住市场跳动的脉搏。低谷在什么时候出现，根本无人知晓。[盈余不可知法则]这条法则也适用于投资以外的多种预测心理学。在心理上，市场对看好的股票会有较高预测，这些股票本益较高，不看好的股票，市场预测较低，本益比较低。高本益比的股票，如果盈余“略高于”预期，股价很难再往上涨，因为市场心理预测的盈余“远高于”预计估价值。如果盈余与预测相同，甚至低于预测，股价会下跌，因为市场会极度失望。另一方面，低本益比的股票，盈余如果与预估相同，甚至高于预估，股价涨幅一部按会高于大盘，因为市场心理预测盈余不会这么高，如果盈余低于预估，股价也很难再往下跌，因为市场心理已经预期盈余不佳。这个法则经预测盈余报告公布时，市场可能会出现不同反应，它也鼓励你在开始投资时买入冷门股票（低本益比），若它们上涨，你就赚的比较多，万一下跌，损失也比较少，引领你进入上档空间仍大而且下档风险较小的投资标的。[重大新闻法则]重大新闻发布时，市场反应激烈，若是好消息，股价上扬，若是坏消息股价下跌，且市场对坏消息的反应比好消息的反应更强烈。坏消息发布后数日内股价会有一次反弹，好消息发布后数日内股价则会下跌。从历史数据看，股市上涨的频率是下跌频率的两倍。投资成功的要素之一就是少买卖，绝对不能经常交易。成功的要素还包括选择少量绩优股，尽可能抱住它。你的目标是维持投资组合的平衡性。价值取向及成长取向是两大最受欢迎的投资模式。图表是事实发生后的推理，它能提供给你以往的数据，但不能预知未来。市场狂热及情绪突变，是一种神经过敏，身为投资人，必须要先了解市场这种反复无常的情绪变化，同时尽可能洁身自好。投资人也需要了解在自身情绪与市场情绪交汇时，是否会危及投资活动。价值投资法则提供了一种重要的心理机制，通过它，投资人可以与市场情绪保持距离。这个机制是从事投资时内心深处的指路人。一旦你参与投资，你购买的就是一个企业的股份，因此，这种交易应该视为事业上的合作关系，而不只是股市中的盟友。这种原则的心理力量是，它将帮助你从市场情绪中解脱出来，因为价格波动更多的是受情绪的影响，而受经济的影响较小。当市场情绪不再对你产生影响后，市场的异常反应反而能为你所用。只要你学会判定合理的市场价值的方法，而不受控于市场先生起伏不定的标价，你就是投资必胜者。每当我要做出投资决策时，扪心自问：我的思维方式是企业主的还是市场先生的心态呢？我知道，企业主的思维方式从心理角度来说是最佳的思考模式，因为此时投资人是脚踏实地的。[持股心理学的建立]你在市场中情绪的归宿是你所建立的投资组合，也是你照顾关怀的长期基础，同时它也会给你安全的保障。你购买的股票必须让你觉得心安，也就是说你必须了解如何评估它们，并找出信任它们的理由。你的研究愈是深入，设定的标准愈是具有安全性，建立持股信心时受到情绪影响就越小。[抛售心理学]卖出股票是一个高难度的决定，投资人很少获得理性的建议，兴致所至胡乱抛售股票是造成投资长期亏损的主要原因。如何建立并遵守卖出持股的纪律，如何平心气和，并且在情绪上在破财之前怎样应对。如果注意到股票的基本运作态势，少想到打败市场，放弃游戏股市的态度，那么，获利应该是相当客观的。如果你抛出股票的理由模糊不清，当然你会赔钱，即使获利也不会太多。可是一般人总是一再犯错，还对自己差劲的业绩迷惑不解。有时候，投资人心理濒临崩溃边缘时，会干脆完全放弃投资。设定股票绩效的预估值和卖出股票的一定标准，避免受到竞争情绪的左右。专业投资人的唯一的、也是最重要的优势是它们遵守游戏规则，他们对股票抱持特定的预期，也有卖出股票的特定标准。制定标准的心理优势（虽然这些标准不见得万无一失）在于缓解你对情绪的依赖以及卖出股票带来的恐惧及焦虑。哪怕是制定不太确定的标准也总比不制定标准要好。也许正确，也许错误，但至少卖出股票后不会睡不着觉。卖出始于买入经你买入的股票的日期、价格及买进的理由记在本上。记下你对它一年后的期望，如果是卫星型持股中的一家合营公司，注明你对它三年后的期望。关注所持股票的最佳方式应该常常阅读财经新闻或者其他内容详尽的市场报告，评估你对股票期望值的满意度。不要每天看盘，那绝对会令你产生紧张情绪，促使你在时机未成熟前就卖出股票，通常一周看一次盘就够了。在心理上，通过阅读新闻也可提醒自己还是公司股东，而不仅只是买了一只上市的股票。每次阅读新闻时，身为公司合伙人的概念就会得到增强。最要关注的是技术更新或社会变迁，因为它们可能彻底改变一家公司或一个产业的前景，这些事件是考虑是否卖出股票的主要原因。说到期望，投资标的只存在三种情况，即未能满足期望，满足期望或超越期望。当一只股票没有满足你的愿望时，你的思索其中的原因。假如一只股票无法同时满足业绩及其股价表现的期望，也找不出原因，就应该立刻卖出股票，因为资金投入其他股票增值的可能性更大。对有些人来说，承认犯错是对情绪的毁灭性打击。他们因此而倍受打击，于是抱牢一个股票，望眼欲穿地等待股价回升到他们买进的水准，甚至更高的一天。赔钱往往会引发赔更多钱的恐惧或者以前惨败的记忆。事实上，当股票价格下跌时，已经淡忘的亏损的感受会像潮水般涌出来。最要命的是，赔钱将我们从自我陶醉状态拉回到现实中来。被一只股票套牢后，即使它最终反弹，因为迅速反弹的情况是不多见的，所以还不能及时弥补我们已经损失的资金，因此，我们是以经济上的损失为代价来获取情绪上的目标，而这种结果是我们一直应该小心避免的。如果你觉得承认一次错误的投资极其困难，那么你可能也无法接受在工作或人际关系的其他方面的挫折。你不必老是自责，应学会自问犯错有那么严重吗？答案是一点也不严重，尤其是如果你能接受每一次错误的教训的话。如果你无法在亏本情况下抛出股票，就得思考自己的顾虑是什么？因为完美主义？害怕面对错误？甚至籍此惩罚自己？一般情况下，只要了解到自己抛出股票时的犹豫不决可能是情绪干扰的结果时，就足以促使你采取行动。投资人无法抛出股票的另一个原因是，对所持股票的盲目忠诚。那些在潜意识中把投资看作是权力表达的人，会极度认同手中的股票，甚至借口拒绝出售股票。当一只股票达到或超过预期值时，你要面对一项最困难的投资决策－－卖出所有或部分绩优股。你可能希望卖出部分股票以保持投资组合的平衡，但是你害怕股价下跌，因为这种股票的价格已经被高估或超买。对此你有两种选择：可以抱牢股票，任何反弹都不为之动心，如果你从事投资的是超过10年，采取这种方式就很恰当；你也可以卖出卫星投资组合中股价被高估的全部或部分股票。专业人士会制定若干便准，逢高卖出股票：一旦股价达到你设定的合理价位一旦股价达到你设定合理价位的一定比率，立刻卖出。股价一旦升抵同一指数中其他类股的平均本益比，立刻卖出。股票本益比比同一指数内其他股票高出25％，立刻卖出。股票的股价跌到历史最低的25％区间，立刻卖出。股价上扬一倍，抛出。股价上扬一倍，抛出一半股票。股价上扬50％，抛出。如果你决定保留一半股票，但为了避免股价下跌造成损失，可在目前低于市价10％以下的价位设定止损点。税费规划是考虑卖出股票的另一个因素。任何一套卖出股票的标准都有自身的缺陷，因此才会同时有数组标准并存。但只要制定一套符合心理价值的标准就可以避免犯错，因为如果没有前后一致的标准，很可能抗拒卖出股票，高位卖出比低位卖出困难得多，得有心理准备。所谓标准就是让你以客观的态度断绝抱牢股票的强烈情绪，但仅仅靠标准还远远达不到要求，你还必须运用这些标准，并告诉自己，这可能是当前情势下最好的一步棋。卖出股票后，你需要信心，否则当股价持续上扬时，你会跟自己过不去。折磨自己是常见的反应，但你完全能说服自己，相信自己卖出的决定是正确的。投资人往往喜欢自责，因为他们觉得自己原本可以赚到更多，所以该赚而未赚到的钱，应该算亏损。由于我们在心理上存在这种特殊的计算方式，因而甚至在你赚钱后，仍然会有赔钱的感觉。财富的积累来自于正确的行为模式，而非试图从每一种状况中赚取最大的利润，因为没有人知道何为最大利润。假如不遵循卖出标准仍继续持有某种股票，股价持续走高，你也能因此获利，但是，久走夜路必撞鬼，从长期来看，绝对无法一直走运。认为自己应该卖出股票却继续抱牢股票，最后还是看错的比率高达80％。[不恰当的抛售时机]我们通常是等到市场持乐态度时才进场，此时股价已经上涨一阵子很可能准备回挡，一般情况下，如果一只股票价格涨幅很大，那么其回档的幅度也可能高达20％。大部分投资人并非败在回挡，而是败在对回挡毫无心理准备。如果你是有备而来就应该知道，即使是一只绩优股，股价波动也属于正常，因为股价下跌错不在你，你原先预期这支股票多久才能达到目标，就要给它这么多时间。股价回档当然令人失望，但仍可将这种空中陷阱视为具有积极意义的经验，当你挺过去之后，你就会习惯于市场自然的波动，以游戏规则而不是恐惧情绪为基础抛出股票，而且目光也更加远大。股票的理想购入时间是该股票最落魄的时候，你不但可以避免初入投资世界的空中陷阱，而且赚钱的机会也将急增，但以这种方式买进股票需要时间及经验的积累。同时，你要有心理准备，买入后套牢并非世界末日，它是投资生涯中的一个事实。当有致使公司股价下跌的坏消息出现时，你也需要控制急于将股票脱手的情绪，此时的坏消息不是指能造成一家企业经营永久性变化的利空，而后一时的挫折。相对地，逢利多消息卖出股票反而是明智之举。被迫卖出股票后，如果觉得自己出现愤怒、兴奋、难过或沮丧等情绪，不妨提醒自己已经拥有能解决危机的财富，或者你终于达到让自己快乐的目标。[控制牛市中的贪念]如何在强劲的牛市中直探自己内心深处，如何辨别牛市结束的征兆，如何采取有效措施，保护自己的投资组合及在回档中受伤的心理。贪念为什么是投资人最重要的盟友？现实检验：克服熊市中的恐惧。不必恐慌，如果明白自己不只是应付恐惧，更要面对构成熊市抑郁综合症的种种消极情绪，你不会未战先败。身为凡人无所谓，重要的是要能辨别不利于我们的特殊情绪，一旦认清自己能控制自我毁灭的行径后，就能自在从容地接近市场，成功的机率也大为提高。无论市场如何变化，永远会有意料之外的事，投资人本身的态度才是输赢的关键，学习如何管理情绪，成功自然会敲门。股市中最危险的两大情绪是贪欲及恐惧。投资心理学所谈及的主要就是：抗拒牛市出现时产生的贪念及熊市出现时产生的恐惧。一旦你知道如何控制贪念，就会保护自己的投资组合，熊市出现时也就不会太过恐惧了。在牛市里，贪心不算太反常，这就是为什么很难辨识及控制贪念的原因。在市场中，不同寻常的举措才是你长期创造财富的关键，因此，从这个角度来说，你必须订下目标，让自己成为这种与众不同的投资人。要达到这个目标，尤其在涉及贪念时，你必须了解，我们潜意识会隐藏贪心的念头，而贪念的力量之所以强大，不是因为从众心理，而是因为我们的潜意识在作崇。最危险的是，我们努力说服自己承担极大的风险，好像在情绪上似乎能接受亏损，但现实是大部分人根本没有做好准备。一旦我们将贪念合理化，脑中的化学物质就会随之改变，即使让我们以房子交换郁金香球，也觉得是理所当然的事。由于合理化的力量太强，我们未来能否积累财富就在于能否转变脑中的化学物质，让贪念曝光。所以，如果你不承认自己的贪念，就无法与之抗衡，你必须首先承认自己有贪念。贪念的9种迹象：1、你在感受美好的掌控感2、你发现自己想更快地拥有更对财富3、你发现投机性的投资标的似乎显得不太投机4、你愈来愈看好股价高的股票5、你不能忍受独自留在场外6、小道消息比以往任何时候都更引起你的关注7、你的好奇心突然增强8、你养成了拒绝分散投资的习惯9、你当然知道“这次不一样”我相信造成恐慌的潜在原因是大笔资金都集中在少数基金管理人的手中。价扬量缩、价跌量增，是专业投资人在卖出股票，散户在买入股票。反向指标能够如此正确的原因，不是大家都很愚笨，而是因为“人类心理抗拒变化”。这种心理反应在股市中千真万确，表露无疑。你的依恋越深，市场朝向另一个方向发展的可能性越大。在这个原则的指导下，你对股市持续走高愈是确信无疑，采取行动保护自己的投资组合就愈是重要。不愿意调整或者认为不需要调整的事实，正是你们必须调整的原因。没有可以保护自己完全不受损失的方法吗？没有这种保护措施，因为你无法确定市场的步调。如果行情是上涨而不是下跌，那将股票全部变现只会使你遭受更严重的损失。与其走极端，不如采取中庸之道。以下是你必须做的：调整卖出股票的标准如果发现自己不愿卖出股票，可以尝试假设自己喜爱的一只股票一天下跌50％卖出赔钱股，裁剪赢利股收拾残局：一团糟的投资组合，会让你分不清贪念与自己增加防卫型股票的数量：建立一个有较多防卫型股票的投资组合，即在熊市中表现较佳的股票，因为他们生产的是食品或者日用品，总会有市场需求的。选择优先股增加安全保障选择适当的债券，在熊市中债券能给予更多的保障，因为他们提供固定收益调整持股结构时，确保有一定比例的现金。提醒自己，这笔现金是留着股市回挡的时候买入股票的，哪怕回挡与你心理的计划不吻合，如果你不持有现金，就失去了调整投资组合的重大意义。你努力地保护自己的投资组合，希望避免本身及市场可能转向的伤害，你会以全新的角度去审视贪念。你必须理解贪念属于正常情绪，它是所无不在的，同时也是人类最基本的动力之一。父母如果能一致且照顾的态度满足婴儿情绪的需要，那么在子女成年后，要让满足的情绪转化为成熟的爱是很容易的，他不会永远只把自己的需求摆在第一位。如果父母不具有奉献精神，婴儿期强烈的贪念就会持续到成年期，并通过金钱将贪念表露出来，使之成为父母之爱的替代品。贪念一旦得到控制，它对投资人而言，就是最有价值的东西。贪念的价值在于他激励我们参与市场。贪念的危险在于它是基本需求，不管我们具有怎样的出发点，它都是难以控制的。被剥削感愈强的人贪念愈强，风险性亦更大，因为他们希望投资能弥补他们自认的种种损失。牛市的最后阶段充满了巨大的竞争压力，个人希望得到满足的强烈感觉，正是造成这种竞争压力的原因。我们必须针对自己的心理状况，而不是你的投资组合，采取最严厉的“反贪念”措施，你必须了解你的投资回报率再高，贪念都无法得到满足。贪念的正面效应应该得到激励，它能让你继续投资，只要能摆脱它的负面影响，你就有能力战胜自己，确保投资绩效增长。[克制熊市的恐惧]一般来说，熊市起步十分缓慢，在最投机的及最热门的股票呈现盘跌走势时，你仍可以调整持股的方式保护自己的投资组合，在熊市初期就抛出10％到20％的股票，而在股市下跌之际，抱牢其余股票，判定熊市接近尾声时再重新买进。恐慌时最糟糕的就是急于卖出股票。非理性的恐惧怎样在跌势中震摄人心，市场止跌后空头气氛又如何迅速烟消云散，投资人为了重拾破碎的自尊，会如何轻易忘记原先恐慌的窘迫。投资人必须有心理准备，也必须应付数个月数年的恐惧。只要各种多空力量都坚守在市场里，你就有机会发财了。长期投资的意义就是在各种情况下几乎都能投资。如果你让恐惧占据上风，就会在熊市中卖出股票，或者在空头开始触底时不敢进场，那么你就不可能获得真正的成功。因此获胜的首要原则是：坚守股市。恐惧是显而易见的情绪，恐惧与贪念不同，贪念会将自己隐藏起来，而恐惧却大喊：我在这里。投资人身处熊市后的主要工作，就是让它安静下来。熊市抑郁综合症表现为恐惧及恐慌，其他部分就难以辨识了，因为它们都藏在暗处。你在熊市可能经历的情形：1、失去控制2、羞愧。在牛市你的贪念越强烈，熊市时感受到的羞愧可能就越强烈3、罪恶感。如果有任何差错你都责怪自己，如果你的字典中应该这个字眼发挥着重要的作用，潜意识的罪恶感除了让你闷闷不乐，而且会因为在市场底部抛出持股或其他行为而惩罚自己。4、自卑。你的自信会随着股市起伏而产生动摇。熊市之际，个人自尊就象未关紧的水笼头会滴水一样，很容易流失殆尽。这种失败主义真是熊市抑郁综合症中最危险的一面，因为它在你需要克制恐惧的时候，反而让你更加脆弱，一旦你被彻底击败，就不会再认为市场是有起伏的循环，也不再认为目前这个循环会结束，你终能反败为胜。经熊市视为买进股票的良机，转亏为赢，这是心理上根治恐惧的良方。你得检查自己的想法，挖掘这种曲解情绪的根源，并取而代之更现实的想法。“世界末日即将来临”的幻想存在的最大危险是：他会助长非理性的抛售持股。要证实这是个幻想，你得扪心自问，真正将你“洗劫一空”的是什么？熊市不会让绩优公司倒闭，当你投入资金后以企业合伙人的方式去思考问题时，你就不会沮丧，因为企业独立于市场之外，无论市场怎样循环，绩优公司仍是绩优公司，在熊市中它们的股价通常偏低，这反而是更好的投资标的。我们必须正视现实：1、熊市是商业循环中理所当然的一部分2、历史上每一次熊市都会有终了的是，通常持续9－18个月，然后开始牛市3、牛市持续时间通常是熊市的两倍，长期投资是致富良方的理由就在于此。何时开始买进决定何时卖出股票，是最困难的投资决定；其次是做出在熊市中的买进决定。列一张让我充满动力的愿望单，上面有有意购买的绩优公司股票名单。熊市开始后的最初几个月，是拟定信名单或修改现有名单的好时机，因为卖股高峰通常代表熊市的终结。作为一个长线投资人，我希望在市场低迷的时候买进股票，正如我像在市场最繁荣的时候卖出股票一样。由于市场可能进一步下跌，为了保护自己，你必须逐步购入股票。在市场处于最后25％的跌势或熊市已经历时9个月时，无论哪种情况首先出现，都会先投入50％的可用现金，三个月以后，会将剩余现金全部投入。但列入“愿望单”的公司除外，只要这些公司股票的价格一跌到我的目标位置，就买进。另一种做法是：进入熊市六个月后，重新投入预留现金的三分之一，两个月后，再投入三分之一，再过两个月，再投入最后的三分之一。你得做好准备，万一它不跌反涨，你就无法以更低的价格买入所需要的股票，不过也没有关系，因为有计划并照着做比起完全死背计划重要得多。在投资世界，你不用充当常胜将军，只要大部分时间大致正确就行，因为无人能达到正确的完美境界。决定自己想要的是与其他人一模一样的虚幻安全感呢？还是长期积累的财富给予你的真正安全感。当你以这种方式思考问题时，就会发现决择其实并不难。[忧虑型投资人]市场是一个为投资人提供购买企业股票的场所并因此获利的地方。必须成功的思想压力令他们产生焦虑，并把股票市场看成是一个竞技场。通常焦虑和童年时所受到的教育有关，父母要求过高，孩子经常受到批评，成年后，即使这个人非常能干，其他人也如此认定，他或她仍然害怕父母不高兴，或害怕得不到认可。如果你认为自己是真正的投资人，你就应该获得更好的待遇。在生活的其他层面，你可能也注意到自己的这种忧虑的倾向。你有大量的时间担心发生的问题或可能发生的问题，有时候你受制于罪恶感，这就是为什么你责怪自己的错误而心生满足的原因，你觉得自己活该受罪。忧虑型投资人是完美主义者，他们的目标是彻底了解市场，使他们保持捷足先登的优势，并且永远一帆风顺。投资和其他事物一样，既不可能完美，也不存在忧虑型投资人追求的确定性。你能给予自己的最好的投资建议就是：我能接受不确定性，我也了解不一定要达到完美境界才能轻松自如。事实上，心情轻松才能使我成为更成功的投资人。放松不仅是要你考虑的做法，更是你必须采用的做法，只有放轻松后，你才能以旁观的态度观察你的投资组合，分析现状。你的问题可能是缺乏卖出股票的标准，或虽然制定了标准，但任由自己偏执的想法凌加于这些标准之上。忧虑型投资人做了决定后仍然会思前想后，这是既劳神费力又耗时的过程。恰当的进场时机和不当的出场时机同样令他们烦燥不安。它源自于童年因为你无法达到父母的标准而产生的罪恶感。你的目标是鼓起勇气，将其变为击败自己的弱点的力量，而弱点的产生正是因为你过于理智，对自己的决定太固执。你需要建立一套避免焦虑的系统，一旦形成重大决定后最多只略微调整即可。你的原则：决定－－按计划行事。你的策略：控制自己的偏执。建立书面计划，一旦制定了计划，就必须执行，只有符合特定标准时才重新评估。其目的是将你的注意力由你对自己良心的惩罚转移到计划书上来。让你轻松自在的方法是，把控制权交给这项计划，计划依赖的是移动式止损。你采取的策略是，记下你的止损点，以书面形式记录下来是一种心理承诺的形式，与其他方式相比，这种承诺对于忧虑型投资人更加重要。书面记录：买入理由买入日期成本心理能接受的最大亏损目标最低持有年限情绪目标：降低执著并耐心等待当一只股票上涨时，你完全可以放宽止损幅度，一般原则是移动你的止损位。必须密切监视自己的情绪，因为它们可能会有动摇你决心的企图。在计划中注明这些情绪，并通过书面记录分解它们，或迫使你正视并理性地评估它们。要随时提醒自己，止损点可以保护你，使你避免遭受情绪上无法接受的损失。记住，焦虑无时不在，随时准备袭击你，尤其是当你的股票短期内业绩绝佳时。你必须做到随时提醒自己，你虽然可以修改止损点，但这并不等于没有止损点，否则，就象撤销心理上的安全屏障一样，你注定是个失败者。对你来说遵守这个计划，你就能获得心灵的平静及财务上长期成功，这比获得任何额外的利润重要得多。假以时日，这种脚踏实地的做法能给予你回报，远高于较激进的做法的回报。由于大大控制了你的焦虑，你才能轻松自如地参与市场。在心理上，忧虑型投资人最能从价值型股票中获利，也就是低本益比、低股价营收比及其他资产也被市场普遍认定为低估的股票。适合忧虑型投资人的配置：价值型股票及基金：70％成长型股票及基金：20％货币市场：10％如何遵守止损计划1、把书面计划放在容易拿到的地方2、焦虑时重读计划，确定自己对准目标后，再将计划置于一旁3、请配偶、亲人或好友监督你遵守计划4、加入投资俱乐部5、减少检查的次数6、限制自己阅读市场消息及看电视的时间7、少比较，不去了解别人的操作业绩8、确保你的投资充满乐趣。投资是要让你在情绪及财务上都得到回报，但由于你过于焦虑，因而会破坏其中的趣味。想像如何使用赚来的钱让自己感到快乐，还可以用一部分钱花在令你兴奋的事情上。
精彩短评 (总计3条)
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看的泪流满面。 -
即《Mind over Money: Match Your Personality to a Winning Financial Strategy 》 -
投资就是控制情绪的游戏。