投资中的心理学

章节摘录

控制内心方能长期获益有则幽默故事：一位石油大亨死后到天堂去参加会议，一进会议室发现已经座无虚席，没有地方落座，于是他灵机一动，大喊一声：“地狱里发现石油了！”这一喊不要紧，天堂里的石油大亨们纷纷向地狱跑去，很快，天堂里就只剩下那位大亨了。这时，大亨心想，大家都跑了过去，莫非地狱里真的发现石油了？于是，他也急匆匆地向地狱跑去。地狱里也许没有一滴石油，但跑去那里受苦却是事实。想想那些在股市里追涨杀跌、在贪婪与恐惧中倍受煎熬的投资者，这则故事非常形象。从心理学的角度来看，这是一种典型的投资心理偏差。美国华盛顿州立大学金融学教授、投资心理研究方面的一流专家约翰?诺夫辛格博士，将这种由于从众心理而产生的盲从现象称为“羊群效应”。事实上所有人都有一种从众心理，但“羊群效应”对大多数投资者造成的损失却是巨大的。诺夫辛格关于投资心理方面的观点引起了《商业周刊》、《财富》等主流财经媒体的广泛关注，并经常被引用。另外，他还在纽约股票交易所从事一些前沿性研究工作，通过对投资者的广泛调查和研究，证实了他所发现的一系列心理偏差。例如，因某次投资决策灵光闪现、收获颇丰而产生的“过于自信”心理；投资者出于对自身的关注往往会尽力避免懊悔、寻求自豪，尽管这会直接导致投资者过早出售盈利股票而过长持有亏损股票；投资者每天会接收到海量的信息，但许多人却利用这些信息做出了错误的决策，那是潜意识中的思维偏差造成的。近年来，国内外对心理如何影响投资者行为的关注与研究颇引人注目，约翰?诺夫辛格博士汇集上述研究成果的《投资中的心理学》便是这一领域首屈一指的佳作。他以独特的视角，用简单易懂的文字剖析了投资者的种种心理及其所导致的后果，并且提出了一些可行的克服这些心理偏差的办法，譬如仅将聊天室和论坛上的信息看成是娱乐；设定一个市场收益目标；以及每年回顾一下自己所犯下的心理偏差。成功的投资并不只是挑选好的股票那么简单，事实上，了解自己同样重要。一个有头脑的投资者常走麦城，就是因为他受到了心理偏差的控制而造成决策失误。股市里的投资者只有控制了自己的内心才能真正长期获益，这本书刚好在这方面给了我们深刻启示。

内容概要

约翰•诺夫辛格（John R. Nofsinger）博士

华盛顿州立大学的金融学教授。他是公认的投资者心理和行为金融学方面的世界一流专家。他的观点经常被《华尔街日报》、《财富》、《商业周刊》、《彭博财经》（Bloomberg）、CNBC电视台、华盛顿邮报和有线网络公司（Wired.com）等财经媒体引用。著有《疯狂投资》(Investment Madness)、《投资失误》(Investment Blunders)等书，合著的作品有《传染性贪婪》。诺夫辛格博士已经在一流的学术和专业杂志上发表了20多篇文章，他的研究成果曾在财务管理协会（Financial Management Association）、芝加哥数量联盟（Chicago Quantitative Alliance）和亚太资本市场研究中心（PACAP）会议上获得过多项奖励。他还为纽约股票交易所和投资管理与研究协会做一些前沿性研究工作。

书籍目录

第1章　心理学与金融学第2章　过于自信第3章　自豪心理与懊悔心理第4章　风险感知第5章　心理会计第6章　建立投资组合第7章　代表性思维与熟悉性思维第8章　社会互动与投资第9章　情感与投资决策第10章　自我控制与决策

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作为《投资中的心理学》的第3版，《投资中的心理学(原书第3版)》增加了10%的内容，而且每章都增加了新的证据和观点。不要贪婪，不要盲目跟风，不要投机。——沃伦?巴菲特最早开始对投资心理学这一有趣、重要的课题进行深入调查和研究的成果之一。源自华尔街纽约股票交易所的投资心经超越了传统投资图书侧重投资工具的窠臼，从独特的视角深入浅出地剖析了投资者的种种心理偏差

作者简介

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最早开始对投资心理学这一有趣、重要的课题进行深入调查和研究的成果之一。

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源自华尔街纽约股票交易所的投资心经

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超越了传统投资图书侧重投资工具的窠臼，从独特的视角深入浅出地剖析了投资者的种种心理偏差

华尔街有句老话：市场受到两个因素的影响，一个是恐惧情绪，另一个是贪婪情绪。虽然这个观点是正确的，但太过简单。事实上，人的大脑思维及情绪非常复杂，仅用“恐惧”和“贪婪”两个词语来描述影响人们投资决策的心理因素，是远远不够的。本书是最早开始对投资心理学这一有趣、重要的课题进行深入调查和研究的成果之一。

其他书中极少涉及这一内容，因为传统的金融学主要侧重于发展及完善投资工具，使投资者能够借助这些工具让自己的预期收益率和风险达到最优化。传统金融学的成果丰硕，研究出了许多投资工具，例如资产定价模型、投资组合理论、期权定价理论。虽然投资者在做出投资决策时可以使用这些工具，但是通常情况下，他们却很少使用，这是因为心理因素对投资决策的影响要远远大于金融理论。

不幸的是，由于心理偏差的存在，投资者往往难以做出正确决策。通过对自己心理偏差的了解，投资者就能够战胜这些投资障碍，从而增加自己的财富。本书的大部分章节结构相似。首先，描述了什么是心理偏差，并用一些我们所熟悉的日常行为（例如开车）加以解释。接着，阐述了心理偏差对投资决策的影响。最后，采用学术研究的成果来证明投资者当中确实存在的一些问题。

我们对投资者心理的了解正在日益加深。作为《投资中的心理学》的第3版，本书增加了10%的内容，而且每章都增加了新的证据和观点。

传统的金融学观点认为投资者的心理并非影响投资者做出正确决策的因素之一。过去60年中金融学的发展主要基于以下两个假设：

 投资者会做出理性的决策。

 投资者对未来走势的预测不存在偏差。

本书的目的并非取代传统的金融学理论，而在于使人们通过了解投资过程的心理偏差，更好地应用传统投资工具。阅读本书之后，你会真正了解到传统投资工具的价值。

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简要目录——————————————————————————————————————

第1章
心理学与金融学

买彩票的人都知道，从长远来看，每个号码的中奖几率是相同的，所以每个彩民都不会选择最近中过的号，因为他会认为这些号码不太可能再中奖。但是，假设除我之外的其他彩民都避开最近才中过的号码，而我就选这些被刻意避开的号码……

第2章
过于自信

很多人在投资的时候，经常犯“过度自信”的问题，觉得自己是料事如神的投资者，就算从未做过分析，也仿佛有超能力的本事，可以预测到股价的走势。他们在做投资的时候，常会高估自己投资的知识和能力，只要偶然幸运地成功一次，就会把自己当成投资家，夸大自己的预测能力。

第3章
自豪心理与懊悔心理

假设你想买入一支新的股票，但手头上的现金不足，因此必须出售你所持有的部分股票以筹钱买进新的股票。这时，你可以出售你所持有的两支股票中的任意一支。自买入以来，股票A已经盈利20%，但股票B却已亏损了20%。你会出售哪一支股票呢？

第4章
风险感知

每个人都听到过“买低，卖高”的投资建议，那么在现实中为什么这种做法难以实现呢？

第5章
心理会计

假如买股票的钱是辛苦工作赚来的，心理上便会更为在意；但如果是另外的投资所得，就会觉得损失了也没什么大不了的，因为反正是外来的钱。其实，这种心理是不对的，因为无论是工作得来的钱还是投资赚来的钱，它们都是自己的钱，处理的态度不应该有任何分别。

第6章
建立投资组合

若你已经拥有一个分散化的投资组合，其中包括大型国内公司股票、国际公司股票和固定收入证券。你正在考虑加入以下的投资：新兴市场股票、欧洲和东亚地区公司股票、高收益债券、房地产和国库券等。增加以上投资会对现有的投资组合的风险产生什么影响呢？

第7章
代表性思维与熟悉性思维

人们往往将一个好的公司与一项好的投资相混淆。好公司指的是一个公司大规模盈利、销售快速增长以及管理有序；而好的投资指的是该股票比其他股票上涨的都快。那么一个好公司的股票就一定是好的投资吗？

第8章
社会互动与投资

在看到别人纷纷入市的时候，我们常常经不住诱惑，盲目跟风，做出不理智的投资决定。例如在牛市见顶或熊市见底时，市场都会形成一种极度兴奋或压抑的氛围，这时投资者的心态往往被众人情绪所控制，形成了一种跟着别人跑的“羊群效应”。

第9章
情感与投资决策

天气晴朗引起的愉悦情绪能影响投资者和股票市场吗？如果阳光让投资者情绪愉悦，他们对前景会相对乐观。因此，投资者在晴天就更可能买入而不是出售股票，股市本身也会受到影响。密歇根大学的两位金融经济学家的研究也证实太阳会影响投资者的决策和市场的走势。

第10章
自我控制与决策

3年连续亏损会把投资者30年的投资计划缩短到3年，他们想淡出市场。

——肯尼斯•费希尔和迈尔•斯塔特曼每个人都听到过“买低，卖高”的投资建议，那么在现实中为什么这种做法难以实现呢？

图书封面

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