巴菲特的投资组合
出版社:机械工业出版社
出版日期:2000-06-01
ISBN:9787111080350
作者:罗伯特・哈格斯特朗
页数:251页
章节摘录
第1章 集中投资 集中投资：总体描述图 “找出杰出的公司” 多年来，沃伦·巴菲特形成了一套他自己选择可投资公司的战略。他对公司的选择是基于一个普通常识：如果一家公司经营有方，管理者智慧超群，它的内在价值将会逐步显示在它的股价上。巴菲特的大部分精力都用于分析潜在企业的经济状况以及评估它的管理状况而不是用于跟踪股价。 这并不意味着分析公司（找出一切能够告知此公司经济价值的信息）是一件容易的事。事实上，分析公司是颇费一番工夫的。但巴菲特经常说做这项“作业”所费的心思比竭尽全力保留在股市的顶尖地位要少，其结果是长期受益。 巴菲特使用的分析过程包括用一整套的投资原理或基本原则去检验每一个投资机会。这些基本原则在《沃伦·巴菲特之路》（Warren Buffett Way）一书中已详细讲述并在下一节“少就是多”中加以总结。我们可以将这些原则视为一种工具。每一个单独的原理就是一个分析工具，将这些工具合并使用，就为我们区分哪些公司可以为我们带来最高的经济回报提供了方法。 如果使用得当，沃伦·巴菲特的基本原则将会带你走进那些好的公司从而使你合情合理地进行集中证券投资。你将会选择长期业绩超群且管理层稳定的公司。这些公司在过去的稳定中求胜，在将来也定会产生高额业绩。这就是集中投资的核心：将你的投资集中在产生高于平均业绩的概率最高的几家公司上。 概率论这个源于数学的理论是构成集中投资原理的重要概念。在第6章你将会了解到更多有关概率论的原理以及如何将它运用于投资。目前，只要将“好的公司”与“高概率回报”联系起来想就可以了。通过你的分析，你已经找出历史成绩优秀的公司并由此推断出未来的良好前景，那么现在就你所知的一切换个角度去考虑——从概率的角度去考虑。 ……
内容概要
罗伯特・哈格斯特朗（Robert G．Hagstrom）莱格・梅森集中资产公司（Legg Mason Focus Capital）副总裁兼总经理。著有《沃伦・巴菲特的投资方略》（The Warren Buffett Way）及《纳斯卡尔方略；推动体育的商业》（NASCAR Way The Business That Drives the Sport）两本畅销书。
书籍目录
第1章 集中投资
第2章 现代金融的先行倡导者们
第3章 巴菲特都市的超级投资家们
第4章 一种更好的衡量业绩的方法
第5章 沃伦・巴菲特的投资战略――工具带
第6章 证券投资中的数学问题
第7章 投资心理
第8章 市场是一个复杂多变的适应性系统
第9章 创造．400击球佳绩的球员在哪里？
编辑推荐
股神巴菲特如何巧妙运用投资组合笑傲股市？ 是投资主动型开放基金，还是投资指数基金？ 是投资基金，还是投资股票？ 《巴菲特的投资组合》（修订版）我读了三遍，做了较详细的笔记，所获颇丰——读者心得。
作者简介
你可以通过这本书了解被世人奉为“股神”的投资家是如何巧妙运用其投资组合笑傲股市的。作者用浅显易懂的语言揭示了集中投资方略的运作以及具有不同投资背景的人应如何使用这一战略，为喜欢独立理财的投资者提供了踏上成功之路的指南。
图书封面
发布书评
精彩书评 (总计4条)
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这本书读完了，本书围绕着集中投资这一概念进行了深入分析，当然，这也是我自己的投资策略，也是老巴的投资策略，亦是成功投资者必备的策略。当然，从这本书学到的投资技巧方面的东西比较少，现归纳如下：1、需要建立多学科的思维模式（芒格），数学心理学等，的确，这方面我非常欠缺，我比较专一。2管理评估方面的技巧：理智、坦白、勇于承担错误，讲失败之处，不随大流；并注意几年前的战略规划，并与当今情况作对比，看看是否言行一致，以前与当下的扎略比较有啥改变。 -
—读《巴菲特的投资组合》有感很早之前读过巴菲特以及芒格，内容平实、方法简单，如同饮了一杯白开水，让人怀疑作者是否隐瞒了自己的观点。于是转而寻找内容深奥复杂的投资书籍，希望能从中品尝到更丰富的味道。转了一圈头破血流后重读巴菲特，才明白大道至简的道理，用研究生期间李龙老师的话说：真传一句话，假传万卷书。巴菲特只做美国市场，伯克希尔•哈撒韦公司虽然坐拥2000多亿的财富，但只持有少数几只股票，并控制着为数不多的几家公司。用巴菲特自己的话说，那是因为认识到自己的能力所在，只做自己能够控制的事情。美国和中国的情况不同，但是一些最基本的原理可以说是放之四海而皆准的，正如有人喜欢吃辣，有人嗜酸，但是白开水却是谁都离不开的。一、股票的内在价值是最重要的因素。巴菲特认为股市的涨跌是不可知的，而股票的内在价值是可以计算出来的（巴菲特通过计算股票未来现金流的现值来计算股票的价值，至于如何计算我也没弄明白。不过方法不是最重要的，我们可以根据他的思路用别的方式计算股票的价值），股票的价格在一个长的期限内必然会体现股票的内在价值。我们选择股票时要选择背离其内在价值的股票，或者经营状况将大幅改善的股票。当股价严重超出其内在价值时将其抛出。二、要考虑概率。巴菲特在做出决策时总是从正反两方面考虑问题，尽量数字化，形成盈利和亏损各有多大的概率，并且计算盈利减去亏损后的数额，从而作出最后的决定。比如说，拟定股票3个月内涨幅20%的可能性为60%，下跌10%的可能性为40%，那么投入10万美元3个月内该只股票的收益=10万*60%*20%---10万*40%*10%=8000,3个月的收益率为8%，年收益率为4*8%=32%。当然，概率的定量分析只是相对的，即便用超级计算机也不能准确计算出某一时刻某只股票涨跌的概率，更别说准确指出其涨跌的幅度了！这种估计更多的是凭个人的经验以及知识储备，其准确性因人因时而异。但这种框架分析其意义却是难以估量的，它使我们在做决定时从时间、空间进行思考，此时这种分析就脱离了单维度的直线思维模式，准确性自然不可同日而语。我们进行操作时自然也应当从概率的角度考虑问题，要把概率和钱额结合起来考虑最后的结果，正如索罗斯所言，重要的不在于你是否赌对，而在于你赌对时盈利多少。具体而言，操作一支股票时，要提前设定拟操作的时间、设置好止损止盈点，做到有备无患。三、要长期持股。巴菲特说如果你不打算永远拥有这只股票，你就不要买它。对此我们应当这样理解，巴菲特买入的股票首先都有很强的成长性，随着时间的推移股价自然水涨船高；其次，他买入时股价都被严重低估，股价的修复自然也需要很长的时间。但也绝不是他所说的永远持有。比如说，2000年至2003年巴菲特趁港股大跌时大批买入中石油，2007年7月到10月巴菲特以11～14港元的价格卖出了中石油，按照他1.62港元的买入成本，赚了7倍多。从这个案例中可以看出巴菲特持股也是有期限的，当股价严重高于内在价值时也会抛出。同样不可否认的是，巴菲特持股的时间确实很长，大部分都超过了10年。中国作为新兴市场，股市一个重要的特征就是畸高畸低，基于这一特点我们没必要花上五六年的时间做一次过山车。但至少应当做到在计划持有的期限内持有（如果没有黑天鹅发生），如果持有的期限过短，即便你拥有优势也不一定立刻就会体现出来。比如你和一个朋友玩抛硬币的游戏，正面你赢10元，反面你输6元。这是你明显具有优势的游戏，但这种优势必须通过游戏的次数才能得以体现，即玩的次数越多你才越有可能获得期望的结果。四、忽略短期波动。巴菲特一旦下定决心，只要公司的内在价值不向坏发展，他会忽视股价的波动，真正做到心不动，不为万物所动，达到了佛家入定的状态（这一点颇和六祖慧能所言：风未动，番未动，仁者心动）。我们不可能有他这样强大的定力，但我们至少可以做到提前设定止损止盈点，此区间内我们是安全的，从而忽视区间内的短期波动。 -
我是花了一个多月的时间看完这本书的，还做了很多的笔记。大师级的投资组合方式和投资智慧，在书中无不光芒四射，令我醍醐灌顶，尔后大加赞叹与推崇！什么叫做投资，什么叫做马拉松式的投资，什么叫做复利效应，什么叫做边际效益？本书为你解读了一位投资大师的投资智慧！
精彩短评 (总计101条)
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从巴菲特做过投资的详细材料学习，比看别人的总结评述有用得多。 -
穷查理年鉴的推荐书 -
不超过10只股票、p=2x-1、相同贴现率，不同安全边际 -
只是联想到了愚人节那个教你怎么整人的帖子 -
读过一遍，觉得还需要再读。。。自己水平有限。。。 -
这个，对刚开始研究这个的人来说算是不错的入门读物 -
对于好书最大的回报就是认真品读！ -
对于没学过金融方面相关知识的人来说，这书读着有点枯燥难懂，而且大幅篇章都是在举例子证明集中投资的优势与正确性，具体细节方面说的不是很多，可能对于投资的大方向有一定的指导作用，多读几遍，收获更多。 -
作者真是和巴菲特心有灵犀！ -
相较P71页,把lemming"旅鼠"翻译成"田鼠",会让人不知所云. 但P69页. 第4段的这句话翻译错误. "我们已经知道Buffett的观点是价格波动大的股票风险也更大." 原文是:"We already know Buffett's opinion on the idea that a more volatile stock is riskier." 事实上,Buffett 反对这种观点,却被翻译成了支持这种观点,意思被译者整个拧过来. P80页,low-tech低技术(相对high-tech)被翻译成低价技术股. -
如果我十几年前看这书，那绝对是巨大的竞争优势了。 -
适合不熟悉所有金融理论的人先把路子走对 -
2004年3月13日，李驰在深圳南山文体中心门口买了当时仅有的一本《沃伦·巴菲特的投资组合》，当时他在扉页上写了“好书”，“熊市里的小火炉”等几个字，2007年他再读该书时，他认为应该接上一句：“牛市里的王老吉。” 后来李驰才知道，这本发行量不大的著作是莱格·梅森基金公司的总经理Robert G.Hagstrom写的。这也难怪比尔·米勒连续十几年跑赢美股大盘了！就此他感叹，有什么样的理论，就有什么样的结果，莱格·梅森基金公司是高手云集啊！ -
选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票，将你的大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期跌升，坚持持股，稳中取胜。 -
读的第一本比较分析现代金融理论和巴菲特投资的书，超级推荐 -
2012.06.18-2012.07.12：第一次阅读。对于一个坚信巴菲特思想，但又不懂得如何去发掘企业真正内在价值的人来说，这本书就可不读了，只是巴菲特投资思想的入门，但作为入门，他对巴菲特投资理念的证明却又不够说服力，只是入门，只是第九章还有些收获，书的内容跟标题完全不符.. -
翻译者估计也是找几个学院学生凑数翻完，自己也不校校稿
佩服老美能把几句话写成一本书，后面几章就是凑数的 -
没啥太特别的 -
巴菲特的投资组合理论与中国现在的股市不相符合，当中国股市不在是圈钱的市场时，真正回归到价值投资时就管用了 -
比《从牛顿、达尔文到巴菲特 : 投资的格栅理论》差点，比大多数扯淡书好 -
刚买回来，还没来得急看，但是应该不错 -
大师级别的文笔！ -
第一本自助餐 -
这本书读完了，本书围绕着集中投资这一概念进行了深入分析，当然，这也是我自己的投资策略，也是老巴的投资策略，亦是成功投资者必备的策略。当然，从这本书学到的投资技巧方面的东西比较少，现归纳如下：1、需要建立多学科的思维模式（芒格），数学心理学等，的确，这方面我非常欠缺，我比较专一。2管理评估方面的技巧：理智、坦白、勇于承担错误，讲失败之处，不随大流；并注意几年前的战略规划，并与当今情况作对比，看看是否言行一致，以前与当下的扎略比较有啥改变。 -
全书主要讲巴菲特的集中投资方法，并用了很多统计、概率的数据和例子来证明其观点。这本书写到后面，有点哲学的味道出来，我估计作者能写出这本书其境界早已超出大部分读者。我还只能领悟其冰山一小角，自认为是本好书，思辨地方式来证明巴氏投资的魅力。了解巴菲特看《滚雪球》；而要真正体会巴老的投资理念还是要看这本和《巴菲特之路》。作者确实用心良苦。 -
适合对价值投资感兴趣的人，芒格荐书之一。 -
三星。 -
本书把很多巴菲特未详述的问题说清楚了。
结合本书再看Lynch的书，能更加清楚投资大师的思路。
其实之前在网上下载了一个PDF版本的，不过毕竟没有纸质的读着过瘾。 -
这是一个新译本。这本书当然是研究巴菲特集中投资的名著。非常好。集中投资，很难做到。这本书以巴菲特的操作和原理分析，揭示了这个方法如何可以适用于所有股票市场。 -
次数一般。内容与书名不般配。 -
这本书值得投资者一读，能够找出巴老的投资精髓，而且能详细讲述到集中投资与价值投资。 -
虽然不长但比较难懂，主要介绍的是巴菲特的投资理念，没有涉及到具体选股标准和方法。
证实了投资是一门艺术，是多学科共同作用的产物。包括贝叶斯推理
凯利优化模式等都应用于其中
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或许是我太笨，读了还是不知道如何选股...我觉得这本书更适合给机构做参考，他们手上的资料能用于书上的选股方法... -
当投资教育书看不行。当哲学书看还不错。经由查理芒格的推荐书单看过来的，结果发现书中也很推崇查理芒格。王婆卖瓜么？ -
这个作者写巴菲特的书我都买了..其实还是相当不错的..特别是巴菲特之路. -
市场是复杂的自适应系统，它的不断变化、反应和学习使经济永远不可能处于静止状态，因此历史不会重复，尽管太阳底下没有新鲜的事情。泛泛而谈，流于皮毛。译质差，译者缺乏金融学基础。 -
已入手，粗粗翻看一遍，整体质量还不错，纸质手感一般，字体清晰，排版也没有油印之类的。是正版。 -
知其然，更要知其所以然。这本书告诉了我们正确的投资理念，并且通过严密的逻辑论证了这个理念的正确性！非常好！ -
事件与理论的统一 -
聪明的人会在世界提供给他一个机遇下赌注 当成功的概率很高时他们下了大赌注，而其余的时间他们按兵不动，事情就真么简单 -
本书主要论述了集中投资理论提出了业绩衡量标准以及哪些因素对企业的净现值有影响，有一定的参考价值和实践价值。推荐！！！ -
闻气味 -
详细介绍了巴菲特的投资思想，需要多次阅读才能理解其精华 -
还可以，不过不像想象中的那么好 -
价值投资 -
书不错，纸张也还不错。 -
这本书看的受益匪浅，只是我没有这么多的资金去投资到金融行业 -
这本书我觉的最出彩的地方是，写出了巴非特这个人的思考过程！ -
崇拜 -
意思不大 -
一般一般了，集中投资 -
有启示，但是废话太多 -
这个作者对巴菲特的理解比较深刻。他的几本书我都买了 -
看看真正的巴菲特+芒格思维 -
在牌好的时候多下注，概率，集中投资 -
和《沃伦. 巴菲特之路》一起构成了一套相对比较完整的系统，本书对上本书中关于系统的未尽或不够详细部分进行了补充。 -
自学成才，财务自由 -
大师的智慧结晶，但可能是翻译的问题，感觉有些地方有些艰涩。等以后回过头再看一遍吧。 -
如果你基本上从别人那里学知识，你无需有太多自己的新观点，你只需应用你学到的最好的知识。 -
真的不错。对理解如何投资有帮助。 -
此书是李驰喜欢读的，确实写得非常好，作者本人和大名鼎鼎的比尔米勒是同一个基金公司的，水平比国内写巴菲特的高出一大截！！ -
1.将概率的思维贯穿投资。在成功概率高时，押大赌注。2.凯利优化模式：2p-1=x。3.“人类最难想象的一件事，就是你并不比一般人更聪明。”4.作为集中投资者，对你的企业的了解应该超过所有的华尔街投资者。| 非常喜欢作者整合不同学科多种模型分析价值投资的风格。 -
经过别人推荐，买了后发现很有深度，用于学习不错 -
经典,巴菲特自己也推荐 -
不粗哦啊推荐啊太好了啊 -
刚收到 书的质量特别好 我已经盼望已久 很值得阅读 巴菲特助手芒格多次推荐此书 -
整本书就讲了一个集中投资的原理，也许我们会觉得很罗嗦，但整体表述却没有太多废话。尤其关于“数学”一章，我受益最深，只能打4分。 -
投资理财必读！ -
主要在讲巴菲特集中投资的哲学，并且阐述基于统计学的投资组合原理的逻辑bug。论证包含了统计数据、案例和逻辑推演，有理有据。总之，专注于公司本身和内在价值，而不是纠结于市场波动。 -
相较于巴菲特之路,本书要逊色不少,作者一味的想使用数字来论述巴菲特的思想,不免有些画蛇添足,不书写了半天就四个字:集中持股. -
结合巴菲特之路，可以对巴菲特的价值投资理论和实践方法有一份深入整体的了解，值得阅读！ -
巴菲特理念精华版，行云流水版 -
第6、8、9章印象深刻 -
翻译得不错，有一定的参考价值，可以启发一下思维 -
说出了部分巴菲特的事，值得一看。 -
集中投资有把握的了解的少数标的，老生常谈了 -
就《新编剑桥商务英语词汇》这套书不是那么满意，其他基本很好！ -
略显简单，但是还需细读。芒格推荐！ -
今天下午拜读了这本书，有种让人醍醐灌顶的感觉，由于时间仓促，所以草率的看了前面几章，有时间还要去深入了解！ -
佩服巴菲特，如果真按照他的方法来，既轻松又能赚钱。但是重要前提是先考察自己是不是急性子。如果是，那这本书也不适合你。 -
你们的配送挺快的，我很满意 -
非常好的一本书，很有启发 -
获益良多，还有《沃伦·巴菲特之路》也可以 -
大温拿才能投资哇 -
该书是我读到的最有益的书之一。称其为投资之精华一点不为过。 -
这个作者对巴菲特的理解比较深刻，几本书都属于经典。本书分析介绍了巴菲特 的投资组合，对普通投资者很有借鉴意义 -
集中投资 -
没有读完的书之一，除了集中投资似乎就没有其他内容了 -
经李驰介绍，一口气看完，深思揣摩，必然大有裨益。 -
值得多次阅读的入门书 -
客观、真实的评价了巴菲特的选股思路，很值得学习。 -
与《巴菲特之道》重合颇多，翻译欠佳，要看的话看《巴菲特之道》就行了 -
本书讨论了较多的集中投资要领做的和老BA一样，要沉得住气，在中国投机占大多数，每个人都发一个小财的地方，大多数都亏钱，在技术和经济水平达不到的情况下，做个像老BA这样的人，随他股价怎么沉浮，我自不动，到对来还是能跑赢大市。每天都看到评论家在谈，没几个对的，不如不说话，认真做事所以老BA的话好“我在别人恐惧的时候贪婪，别人贪婪的时候恐惧”现在还有少数人在唱空，什么时候他不唱了，就是要恐惧的时候啦 -
这本书收获很少，比其他写巴菲特的书差远了。巴菲特的书真是太多了，大多都雷同。并不是很好。不知道这本书有什么意义。 -
集中投资的概念。还有一点巴神的历史，概率的历史。前半部分值得一读 -
看着书本让我心情非常激动！让我在前进的道路上再也不感到彷徨！！！ -
是一本值得一看的书,一直很喜欢巴菲特和他的一些投资观念................ -
道理是相通的，集中、长期、企业、误判、不可预测。 -
薄薄的一本书，还是值得读一读。他讲了很多关于巴菲特的投资理念哲学。是个入门的好材料！ -
以对价值投资的介绍为主。少预测，集中资金买好的便宜货。凯利公式:x=2p-1值得借鉴。 -
挺好的，不错。内容好，包装也行，送货的速度也满意。