《天气风险管理》书评

书评（作业）

天气风险管理市场是一个新兴市场。最初的思路产生于美国，始自1996年。1999年，美国芝加哥商业交易所（CME）正式挂牌交易天气衍生金融工具。此后，这个市场在美国、欧洲、日本迅速发展起来。而在中国，这仍是陌生的概念与空白的领域。在元素公司（Element Re）的首席风险管理官员Erik Banks、首席执行官Jeffrey Bortniker、总裁和首席运营官Lynda Clemmons、负责交易和有价证券风险管理的执行副总裁Michale Corbally……等人共同编写的这本书中，介绍了天气风险管理市场的现状、需求者、供给者、产品、应用技术、有关法律和财务事项等等，让读者能够非常全面的认识这个行业。第一部分 天气风险从第一章天气风险导论中我了解了“天气风险”是用来描述企业受诸如热、冷、降雪、下雨、起风等天气事件侵袭的可能性，这种侵袭在本质上说非灾难性的，它影响的是企业的收益率而不是财产。为了减少活除去企业不欢迎的与天气有关的金钱损失，天气风险一定要加以管理。第二章天气基础知识则介绍了太阳能、气团和前锋，水蒸汽、云和雨，风暴、超级风暴群、龙卷风、冬季暴雨和飓风，厄尔尼诺与拉尼娜，温室气体及全球变暖，臭氧稀薄化，天气预报与气候预测。第三章天气经济学通过一家饮料公司的虚拟案例来探讨天气风险管理的普遍意义。第二部分市场参与者第四章供给者，指的是天气市场中提供一系列利益与服务，包括产品结构分析、风险量计算、双向市场价格、数据资料、分析方法和风险管理顾问等的供应者。能源公司作为卷入对天气风险敏感的能源行业的结果，给市场提供流动性和解决方案；保险公司提供非灾难性天气保险当作是他们传统业务的自然延伸；混业者和变业者开发和重构天气风险解决方案以满足其终端客户的需求；经纪人使天气保护的卖者与买者之间的交易更容易达成；银行利用其广泛的银行业务关系成为市场的重要参与者；数据公司、分析方法和顾问公司提供辅助服务以帮助市场发挥功能。第五章终端客户，分为两大类——对冲保值者和投机者。前者包括公众公司和私营公司，也包括国家、州政府和地方政府主管当局，他们使用风险管理产品来消除因各种天气风险导致的收入和预算的不稳定性。后者包括养老基金和其他机构财产管理者，他们使用天气风险产品改变他们投资组合的风险/收益特性、强化他们投资组合的风险/收益特性。第三部分 风险管理市场、产品和战略第六章主要市场和指数，主要市场为灾难性天气市场和非灾难性天气市场而恒量指数包括气温、取暖量和取冷量、能源温值、生长温值、基于其他气温的指数、湿度、降水、水流量、风力、风暴活动/区域、联合指数和用户化指数。第七章风险产品，衍生品和保险品构成天气风险市场的核心这些金融产品包括看涨期权、看跌期权、套保期权、互换、枷型双向期权、鞍型期权、撞入期权、撞出期权、复合期权、差值合约、符合指数结构品、交易所挂牌交易的合约。另外还有资本市场结构品。第八章风险管理策略和应用：定向策略可用来建立多头仓位或空头仓位。权变性策略寻求得到指数变化量方面的利益，而不是方向方面的利益。第九章产品和市场的交汇。天气风险市场有助于结合保险市场、衍生工具市场和资本市场的概念、专门技术和投资资金，形成跨传统领域的风险管理解决方案。随着这些行业提供的风险管理能力和机会变得越来越可相互替代，产品和市场的更高水平交汇就出现了。参与者推进交汇，产品和结构品促进交汇。第四部分 风险的量化与风险控制第十章天气风险定价，天气风险的定价要靠金融衍生品定价、精算方法、时间系列和合约组合分析、气象学等数个学科的交叉，天气合约是利用大量详细数据分析过往情况的结果。这一章引进了一个将定价问题中的主要要素（合约赔付的统计、套期保值工具的可得性与成本、做市商的现有仓位和风险偏好）联系在一起的通用定价公式，并对之详细解释，考察它的两个特例：精算和市场（无套利）定价。第十一章数据考虑了与这一主题相关的事项，包括有关气温、降雪量、降雨量和其他自然环境变量等气象数据的全球来源。数据的可得性对于天气保险和衍生品的有效定价和风险管理是至关重要的，没有相当数量的相关的、高质量的数据，估价和管理天气风险是不可能的。第十二章法律、法规事项介绍了与天气风险管理产品有关的法律、法规事项。第十三章会计和税收处理方法，特定公司采用的会计处理方法对了解和股价公司有重要影响，经理要理解不同会计选择和它们对真实和认知的财务结果的潜在影响。第十四章风险控制糅合动态天气结构和控制问题，它们是任何审慎的内部风险管理计划的一部分。书中首先定义了信用风险和市场风险是有帮助的。为了控制来自信用风险和市场风险的潜在损失，机构一般都会拟定风险控制程序，包括风险敏感性交易、界线确定和风险监控与报告等方面独立的鉴定、审查和批准等。为了确保整体上的完整性，内部或外部的审计人员应该进行风险控制过程的审查。第五部分 附录附录一案例分析，分析了零售商、天然气批发商、电力公用事业公司、建筑公司、高尔夫球场经营者等五个案例。附录二是商品期货现代化法，附录三为天气风险管理协会确认书。总之，深入浅出、言简意赅，比较有趣。