憨夺型投资者
出版社:机械工业出版社
出版日期:2008-7
ISBN:9787111244349
作者:莫尼什·帕伯莱
页数:157页
章节摘录
第一章 帕特尔汽车旅馆的投资方法 亚裔印度人大约占美国人口总数的1％，即300万左右。其中，人数相对较少的一个分支来自印度的古吉拉特邦，那里是圣雄甘地的出生地。帕特尔人是古吉拉特人中人数极少的一支，来自古吉拉特南部的一个范围很小的区域。尽管平均每500个美国人中还不足一个帕特尔人，但令人惊叹的是，整个美国超过半数的汽车旅馆都是由帕特尔人所拥有和经营的。更令人惊讶的是，35年前的美国甚至还没有帕特尔人。他们是在20世纪70年代初才开始以难民身份来到美国的，他们受教育不高、资本也不多。他们浓重的地方口音和蹩脚的英语口语也无助于自身的发展。从一个严重受限的状态开始，尽管一切都与他们格格不入，帕特尔人却成功了。现在，作为一个群体，帕特尔人在美国拥有400多亿美元的汽车旅馆资产，每年缴税超过7.25亿美元，还雇佣了近100万名员工。这个人少而且贫穷的族群如何白手起家，最终控制了规模如此巨大的资产？可以用一个词解释，就是Dhandho。 Dhandho（发音为“当斗”）是一个古吉拉特语的单词，Dhan来自梵语的词根Dhana，意思是财富。Dhan—dho可以直译为“创造财富的奋斗”，也可以简单地译为“生意”。但如果不是创造财富，哪能称之为生意呢？ 然而，如果我们研究一下帕特尔人“低风险高收益”的投资模式，Dhandho的内含就又缩小了。我们都知道赚取高回报需要承担较高的风险。Dhandho却将此推翻了，他们在追求回报最大化的同时将风险降至最小。老套的帕特尔人将这种根深蒂固的无风险的Dhandho模式自然而然地运用到了所有的经营活动中，这对他们就像呼吸一样自然。因此，Dhandho的最佳解释就是几乎不承担风险地创造财富的奋斗。 不仅每个企业家都应该努力学习帕特尔人低风险高回报的投资模式，资本的投资者和分配者更应首当其冲地去学习。Dhandho是最佳的资本分配方式。如果投资者能够以基本无风险的投资获得超额的回报，并且能够这样不断投资下去，就会取得惊人的收益。Dhandho就是帕特尔人在过去三十多年里用来实现其资产净值呈几何级数增长的方法。
媒体关注与评论
“莫尼什·帕伯莱是一个洞察力很强的思想者，他善于解读财经领域的深奥，并知道如何将其娓娓道来。你可能已被华尔街股价的涨落所迷惑，或者觉得自己尚能把握，但无论怎样，读了这本书后你都会加深了解。书中交融着帕伯莱对高端财经的描述，对深度价值投资核心原则的精辟论证以及指导个人投资的小贴士。” ——施蒂芬尼·费驰，《福布斯》欧洲局局长 “我一气呵成读完这本书，爱不释手。莫尼什说出了他非凡成功的“秘密”，为价值投资领域的文献做出了重要贡献。” ——惠特尼·帝尔森，价值投资协会主席 〈价值投资者观察》杂志执行编辑、创始人 纽约对冲基金 T2 Partners LLC的普通合伙人、创始人 该书所列举的众多例子都记录了创业者在“低风险、高收益”的原则下是如何逐步致富并实现资本的逐步扩张的，该书中的很多例子虽然并非发生在中国，但其思想却适用于地球上的任何一个角落。 ——中央财经大学证券期货研究所所长 贺强 莫尼什·帕伯莱在这本书中向我们娓娓讲述了一种相当精明的投资模式：即低风险高收益的投资模式。它虽然看似浅显，但简单的外表下面蕴含着深刻的道理。 ——招商证券股份有限公司董事长 宫少林
内容概要
本书作者帕伯莱将向各位读者介绍一种被称为“Dhandho”的”低风险、高收益”投资模式，深入浅出，旨在帮助投资者大幅提高收益，有效应对市场。此书同样会有益于专业人士。
同时，帕伯莱将以直接、风趣的方式解释每一个有关这种投资模式的概念。在具体的章节中，他会阐明为什么要投资子简单的经营领域，为什么要关注套利，为什么要投资于传统领域而不是创新领域，以及其他简单却有效的低风险高收益投资方法。
莫尼什·帕伯莱是帕伯莱投资基金集团的执行合伙人。该集团采用了巴菲特合伙制公司20世纪50年代时的最初模式，3自1999年成立以来，3贡献给投资者的年净收益率超过28％.a他本人也得到财经杂志《福布斯》和《巴伦周刊》的赞誉，3也经常成为美国全国广播公司财经频道（CNBC）和布隆伯格（Bloomberg）商业电台和电视台节目的采访嘉宾
书籍目录
第一章 帕特尔汽车旅馆的投资方法
第二章 马尼拉尔的投资方法
第三章 维珍的投资方法
第四章 米塔尔的投资方法
第五章 低风险高收益的投资模式
第六章 低风险高收益投资方法101：投资于现有企业..
第七章 低风险高收益投资方法102：投资于简单企业
第八章 低风险高收益投资方法201：投资于低迷行业的低迷企业
第九章 低风险高收益投资方法202：投资于具有持久优势的企业
第十章 低风险高收益投资方法301：少投注、投大注、非经常性投注
第十一章 低风险高收益投资方法302：注重套利
第十二章 低风险高收益投资方法401：安全边际，切记!
第十三章 低风险高收益投资方法402：投资于低风险高不确定性企业
第十四章 低风险高收益投资方法403：投资于模仿企业，不要投资于创新企业
第十五章 阿比曼纽的困境：抛售的艺术
第十六章 要不要依照股指投资，这是个问题
第十七章 阿尔诸那的目标：勇士带来的投资经验
编辑推荐
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作者简介
在《憨夺型投资者》中，作者莫尼什•帕伯莱展现了这种由善于经营的印度帕特尔人创造的威力无比的Dhandho式资本分配方法，以及个体投资者如何将其成功地运用于股市投资。帕特尔人来源于印度的一个小族群，最初于20世纪70年代以难民身份来到美国。当时他们受教育程度不高，钱财不多。现在，他们在美国拥有超过400亿美元的汽车旅馆资产，每年缴纳税金超过7．25亿美元。雇佣将近100万员工。这个人口不多、穷困潦倒的族群几乎是白手起家，为什么现在能积累到如此巨额的资产？答案就是他们采用的这种低风险、高收益的经营模式，也就是Dhandho。《憨夺型投资者》将介绍如何使用这种模式投资股市，赚取高回报。
投资者都知道如果想得到高回报，就不得不承担高风险。当然，如果采用本杰明•格雷厄姆；沃伦•巴菲特和查理•芒格等人开拓性的价值投资策略，也的确有可能将风险降至最低，同时保证收益。而这种成功的被称为“Dhandho”的投资模式却更进一步，教你如何做到收益最大化而同时风险最小化。
Dhandho（发音为“当斗”），直译为“创造财富的奋斗”。
帕伯莱的对冲基金：帕伯莱投资基金的表现超过所有主要股指和99％以上的其他管理基金。1999年投资帕伯莱基金的10万美元在2006年已增值为65．9万美元，去除所有费用后，相当于28％的平均年收益率。在《憨夺型投资者》中，帕伯莱提取巴菲特、格雷厄姆和芒格投资模式的精华，溶合成便于个人投资者操作的方法，将投资专家的传奇智慧与帕特尔人的经营之道结合在一起。
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精彩书评 (总计10条)
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低风险高收益,事实上更像是寻找便宜货的过程,往往低迷的行业,遇到困境的企业,价格更便宜,也更偏离内在价值,在此基础上,相比未来的预期收益,那么或许风险会更低,不确定的原因是,其中还包含了自己的预见力,这是一个探讨估值和概率的过程,往往关于量化的方面，我缺少勇气和信心就像去考虑１０年２０年的事情一样．不过仔细想来，低风险高收益也未尝就是一个令人塌实的过程，这其中包含你对于企业的了解程度，你个人对于未来的预见力，以及你的承受能力，这一切的一切都不足以让你安枕无忧，不过我仍愿努力去思考这个过程，在我看来没有比确保本金安全更为重要的事情，所以无论何时，风险永远是我思考的首位．书中更多令我在意的也是反复强调的，关于量化的过程也就是估值，这是一个价值投资者反复强调，却又难以攻克的问题，不过市场先生永远是可爱的，他总是特别厚爱那些有耐心，并且顽固的家伙，在某些特殊的时刻，市场先生会有意给予一些估值明显的便宜货供理性投资者选择，当然如果你认为这仍未到你的涉猎范围，你还可以选择继续等待，说老实话，我也不太清楚这算不算是有点贪婪，价值投资者通常更在意价格而忽视了价值，我想这不应该是一个理性的表现．谈到量化，我更愿意认为这是为那些套利者准备的工具，并且和周期性这样的规律性思考无关，当然如果标地证券的表现弱与大势，我想这样的思考是有必要的，不过我的预见力还不足以完成这样的工作，我更喜欢寻找那些明显且令我放心的品种．那么说说量化的过程吧，也说说我不过分思考和强调的原因，首先我不认为价值是可以估算出来的，因为其中包含了太多的主观意识和变量的东西，这是一个不仅考验预见力的过程，还或多或少的包含概率和博彩的性质，当然从投资的角度出发，一定是这样的，那儿也没有十拿九稳的事，我想这也算是个人喜好的原因吧．对于这本书，虽没有系统性的讲述，却也生动的展示了，获取＂低风险高收益＂的整个过程，并且深入浅出．书中更多让我想起了，林奇所提到的＂困境反转型企业＂，对于这方面的思考是令人激动的也是心跳不止的，不仅包括反转后的高收益，同时也包含了自身所承担的风险和机会成本，我并不会教条的认为只要选择，低迷行业，困境企业，就可以理所当然的获得，高收益，并且只承担低风险．在我的理解，我会把低迷行业和困境企业，区别对待，虽然存在于低迷行业中的困境企业，或许价格会更诱人，我也同样会区别对待甚至选择放弃，这完全是个人能力的考虑．对于低迷行业其中包括周期性和行业自身的成长性的考虑，所以趋势性的判断会容易一些，但是困境型的企业，这需要自己充分的了解和对未来的预见力，正如书中所说，如果你并不充分的了解，你可以考虑持有１２个月左右，如果更清楚一些可以考虑持有更长的时间，这完全取决于你自己的认知程度．不过这仍是值得思考和学习的过程，无论对于那种类型的思考，这都是必要的．最后我希望谈谈，＂少投注，投大注，非经常性投注＂和＂集中性投资＂这两点对于把握周期性操作策略有为重要，我个人也更趋向于这一点，事实上我的思考也仅停留在３～５年的把握，如果在长些，就需要更充分的论据和预见力，我尚不具备这样的能力，所有的思考也仅供自己回顾学习．对于保守型投资者，周期性策略是一个很好的选择，无论是市场的还是行业的，都大大的降低了误判的风险，同时也提供了大量的选择机会，这正像是巴老，提到的＂挥棒理论＂失去一个还有下一个，当然这样的判断仅限于弱势格局，在此基础上，＂少投注，投大注，非经常性投注＂无疑是一个很好的方法，进可能的降低投注频率，这不仅降低了摩擦成本，同时也减少了误判所带来的损失，非经常性投注也同样是这样的思考，提醒我们在没有猎物进入视线范围的时候，我们只需要耐心等待，市场先生也乐于做这样的工作，投大注这样的事情就完全取决于你个人的性情了，至少在我理解风险如已达到令我满意的程度，我会选择投大注，因为我不愿意表现的过分贪婪，就像我不愿意表现的过分恐慌一样．对于＂集中性投资＂这完全是你个人的判断，对于能力边际，预见力，承受能力的判断，在充分了解自己的情况下，可尝试去运用，至少现在对于我来说，还太困难了． -
低风险高收益的经典思路：好了我赚钱；糟了，我陪得不多。机会特别有利之时要大量投资：少投注，投大注，非经常性投注如何结合上面看似矛盾的两类说法需要相当的技巧：典型例子如憨夺型投资者：印度帕特尔人创造的美国拥有超过400亿美元的汽车旅馆资产；我妈妈创造的高复合增长率资产；还有我本人创造的复合增长率超过70%保持8年的例子；好了我赚钱，糟了我赔得不多或者通过努力可以挽回部分损失；这就是投资中非常私人化的部分。也是投资学不能像工程学一样推广的原因。1.宏观面条件：公众认为处于繁荣期；或者繁荣前期；越早看到繁荣的苗头获利能力越强；GDP增速上升期；货币发行上升期；2.基本面条件：行业：发展前景乐观，属于“滚雪球”长坡道类公司；具有持久竞争优势“护城河”；公司：低估值具有安全边际；利润稳定、增速高；管理层：由公众认可的著名管理人运营；投资于一个有明确经营模式和长期经营历史供借鉴的行业，投资于变化迟缓行业的简单企业；3.入场条件：超跌入场：综指、行业年线、月线、周线均处于上升通道，公司触及布林带下方；事件驱动：地震、声誉危机等事件驱动性进场；套利入场：具有套利入场条件；4.资金管理每次投入资金都是一次单独的决策，需要设想事件发生的下一步：若与设想一致该如何处理，若发生突发状况，该如何处理，你就可以了解整个资金的管理与退出机制；每次投入的资金应该是你可以承受突发状况的量；5.投资技巧低风险高收益的经典思路：好了我赚钱；糟了，我陪得不多。机会特别有利之时要大量投资：少投注，投大注，非经常性投注如何结合上面看似矛盾的两类技巧：典型例子如憨夺型投资者：印度帕特尔人创造的美国拥有超过400亿美元的汽车旅馆资产；妈妈创造的高复合增长率资产；好了我赚钱，糟了我赔得不多或者通过努力可以挽回部分损失；这就是个非常私人化的部分。 -
上面的书评大多是照抄书本，看来没有反思与实践。不过想想也是从第一次看完书在2008年，过5年再重看别有体味。我的总结：1这是一本本质上是风险型管理书籍，主要集中在两方面1）亏损可以控制（计算出单个投资最大风险）2）资金管理-kelly公式，不过作者很聪明知道kelly存在缺点，于是在真实投资中采用10%仓位。2做事方法：将复杂的事物简单做。3一个感受：在美国还是房地产好做，可以通过多种贷款和房价低点买入，中国房价只有暴涨和暴跌（20130614跳一下大绳，暴跌主要指3,4线城市，1,2线还没到时间，估计1，2线城市会到2020-2025年开始长期下跌阴跌）还有更重要的吗？我认为有。过2-3年后重看。25岁看一次，写一次笔记。30岁看一次，写一次笔记。35岁看一次，写一次笔记。会看到不同的事物。
精彩短评 (总计42条)
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名字取得太吸引眼球，其实说白了就是用做生意的眼光做投资 -
书不厚，道理也简单，最后三章可以看一看。 -
好 -
好吧。看目录也不是好书。 -
作者自己没什么思想啊，就搬几个例子 -
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4星。 -
我的读书笔记在雪球上 -
知易行难 -
以平实的口吻阐述了价值投资的几个方面，一开始的例子也表明了股票价值投资和实业投资没什么大的区别，只不过进入和退出更方便罢了。
另外，价格不太厚道。 -
幼稚书，例子举得真猎奇 -
非常好，希望再读一遍，利用凯莉公式对于低风险，高收益，输得不多的投资下注。 -
书很薄，但是里面的东西几乎都是精华，因为言简意赅地将许多投资技巧非常直白的列了出来，很受益。 -
very good -
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F830.59/4224 -
短小精捍 -
讲现金流折现但不讲计算方法，凯利公式和神奇公式又不是原创，通过某几个案例讲大道理的书最没有价值。 -
只能算是记者的观察 -
非常好的价值投资书。 -
聪明不是智慧。绝对好书。 -
都是故事啊，感觉看看前面的序和目录就差不多了 -
投资理念入门 -
案例比较有趣，主要是计量了可能的最大风险和预期收益之间的对比。 -
取决于你认为什么是价值，和以什么方式去获取这个价值。 -
知易行难. -
理解商业模式有助于投资事业。 -
实业及股市都可用的价值投资之道，重点是要“好了，我赚钱；糟了，我赔的不多”。 -
强调低风险高收益，即“好了，赚得更多；糟了，赔的不惨” -
1.投资低风险高不确定性（向上）的股票。2.不要被一只股票套牢3年以上。3.一次只专注一只股票，研究透彻后再转向另一只。 -
价值投资派写的书，凯利公式理论上看着很牛，实际上夹杂过多人主观因素的干扰，如何判定一个投资机会的成败概率？难，只能采取低估适度分散买入，高估适当抛售的简单策略。 -
一般般，讲故事，堆名人名言 -
主要讲了一些低风险高收益的投资理念及原则，可以当做入门了解 -
“价值投资”的传销书 -
犹太人的生意经其实非常简单、直观，直接触达到“做生意”的本质。书中的第一个旅馆例子，除去简洁的赚钱逻辑之外，更多的是苦心经营的结果，令人印象深刻。至于它提到价值投资策略，我倒不太能够领会。 -
Smart, Intelligent, Brilliant, Genius, Simple. -
投资策略 -
其实虽然举了好多个，但是仍然不具备操作性 -
前面不喜，后面好。 -
无亮点，其中介绍的理论已经涵盖在价值投资理论体系中。 -
投资就是概率游戏。 -
不可不读！！ -
好书，对中小投资者来说有可操作性！