我国银行间货币市场利率研究

章节摘录

　　（二）货币市场一体化与金融深化　　金融深化从某种意义上说，就是金融市场的深化，因为在金融深化过程中，金融资产存量的品种范围扩大，期限种类增多，要通过金融市场才能发展；金融价格中的利率更准确地反映其机会成本，更需要自由的金融市场。此外，金融市场还对于整个金融体系的规模扩大、金融机构数目的增加和职能的专业化，都能起到极大的推动作用。　　而金融市场之中，货币市场又是其中不可或缺的重要组成部分，它是中央银行执行货币政策的基础。货币政策工具一般包括公开市场业务、再贴现业务和存款准备率，它们必须通过货币市场进行操作；就货币政策的操作目标，短期市场利率和准备金数量，这正是货币市场的主要内容，也是整个金融市场最敏感的部分，它们反映着某一时期资金供求状况及利率动态，是中央银行执行货币政策的晴雨表。货币市场供求关系的变化及利率水平的升降，引起资金市场利率水平的调整、整个金融市场利率水平的变化和银根的松紧。　　货币市场的一体化和健康发展，为金融深化创造前提。麦金农教授在解释金融深化理论时，强调了金融深化的两个前提，即必须保持比较高的实际利率和比较稳定的价格水平。他认为发展中国家的经济之所以欠发达，就在于资金的实际利率太低，甚至成为负利率。造成这种现象的原因，可能是由于名义利率被人为地压低，也可能是由于通货膨胀，也可能是二者兼而有之。这就是所谓的“金融抑制”。对众多发达国家和地区的发展历程的实证研究证明，解除金融抑制的最佳办法，就是通过资金市场（主要是货币市场）的自由化，来使利率提高到足以反映资金的稀缺程度，并配合其他政策措施，消除通货膨胀。　　……

前言

　　美国经济学家麦金农和肖在他们撰写的《经济发展中的货币与资本》和《经济发展中的金融深化》两本著作中，指出造成发展中国家金融抑制的根本原因是发展中国家的金融制度不完善和政府对金融的行政干预太多。发展中国家要想使经济得到发展，就应当重视金融对经济的影响。那么，政府的政策就要实行“金融自由化或金融深化”，其核心是实现金融自由化，即政府放弃对金融体系和金融市场的过分干预，允许市场机制特别是利率机制的自由运行。我国金融市场的改革在20世纪90年代以后，一直围绕着金融市场的自由化与利率市场化来展开的。在金融自由化和市场化方面，一个关键的问题就是基准利率的选择。　　张丽娟博士的专著《我国银行间货币市场利率研究——兼论货币市场基准利率的选择》，以我国的金融开放和利率市场化为背景，研究了银行间货币市场的利率问题以及如何选择基准利率，选题和研究具有理论和应用价值。

内容概要

　　张丽娟，经济学博士，现为上海大学房地产学院讲师，主要从事金融学、投资学等方面的教学与研究工作，研究方向为金融市场以及货币政策。近年来，在《财经理论与实践》、《银行家》、《新金融》等核心学术期刊上发表论文数十篇，并曾在2007年12月获得上海市“优青项目”资助。

书籍目录

序一序二第一章 导言一、问题的提出二、选题的意义三、研究思路、研究内容与研究方法四、主要结论、创新之处与未来研究方向第二章 利率决定与利率结构理论综述一、利率决定理论概述二、利率结构理论综述三、中央银行的流动性管理与同业市场的关系综述四、我国市场利率结构与基准利率选择的研究现状五、小结第三章 我国银行间货币市场的发展与市场利率体系的特点一、我国银行间货币市场的发展二、我国货币市场的主要特征三、我国市场利率体系的特点及基准利率的可能选择标准四、小结第四章 我国中央银行利率与银行间货币市场利率的关系一、我国中央银行的再贷款利率与同业拆借利率的关系二、中央银行的回购利率与银行间债券回购利率的关系三、小结第五章 我国银行间同业拆借市场的利率决定与期限结构分析一、我国同业拆借利率的决定因素二、预期理论与同业拆借利率期限结构三、风险升水与同业拆借利率期限结构四、同业拆借利率期限结构对经济增长的预测作用五、小结第六章 我国银行间债券回购市场的利率决定与期限结构分析一、我国银行间债券回购利率的决定因素二、预期理论与银行间债券回购利率的期限结构三、风险升水与银行问债券回购利率的期限结构四、银行间债券回购利率期限结构对经济增长的预测作用五、小结第七章 我国银行间同业拆借利率与债券回购利率的相关关系一、货币市场一体化与金融深化二、银行间同业拆借利率与债券回购利率之间的相关性三、银行间同业拆借利率和债券回购利率的利差与风险升水四、同业拆借市场风险高于银行问债券回购市场的原因分析五、小结第八章 基准利率的选择与我国货币政策的利率传导效率一、我国货币政策的传导工具概述二、货币市场利率对货币政策传导作用的国际经验三、我国货币政策利率到市场利率的传导渠道四、我国银行间货币市场利率对实体经济的传导效率五、合理选择基准利率、提高我国货币政策利率传导效率的思考六、小结参考文献后记

作者简介

《我国银行间货币市场利率研究:兼论货币市场基准利率的选择》结合我国利率市场化和货币市场发展的现状，在理论与实证相结合的基础上，系统分析了我国银行间货币市场利率的结构与特征。《我国银行间货币市场利率研究:兼论货币市场基准利率的选择》选择银行间同业拆借利率与债券回购利率作为银行间货币市场利率的代表，从中央银行利率对银行间货币市场利率的引导与控制、银行间货币市场利率的期限结构、银行间货币市场利率之间的联动关系，以及银行间货币市场利率在实体经济和资本市场中的传导效率几个方面，对银行间货币市场利率问题与基准利率的选择进行了深入研究。《我国银行间货币市场利率研究:兼论货币市场基准利率的选择》理论分析深入全面、结构合理、政策建议具有较强的现实性，是一本优秀的研究著作。

图书封面

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