怎样选择成长股

章节摘录

　　在投资领域出版一本新书要求作者进行一些解释性的声明。由 于另一本面向投资公众的著作要求展示我的商业活动，因此为了提 供充足的解释，下面的言辞有些涉及到了我的私事。 我毕业于斯坦福大学成立不久的商业研究生院。一年以后，即 1928年5月我进入了商界。我进入了一家银行，即在旧金山的克洛 克一安格罗国家银行工作，并在20个月以后在具有重要作用的统 计部担任主管。按照现在的说法，那时我可以被称为证券分析师。 我在银行工作的时候，可以近距离地观察各种巧妙的金融行 为，这种观察一直持续到1929年秋，此时正是美国经济处于逆境 的时期。我的观察使我相信，在西海岸有一个建立专业投资咨询公 司的好机会，这样的公司和某些过时而又不值得称道的股票经纪人 直接对立。那些股票经纪人只知道股票的价格，而不知道股票的价 值。 1931年3月1日，我创办了费舍公司(Fisher&Co.)，虽然那 时公司为公众提供投资咨询服务，但是兴趣主要集中在一些成长型 公司上，这一行为获得了成功。随后第二次世界大战爆发了，尽管 我有三年半的时间为陆军航空兵从事各种办公室工作，但是我利用 部分空闲的时间，像过去一样回顾了一些成功的，尤其是不成功的 投资活动，其中包括十年前我经历的，或者我亲眼看见别人经历 的。从回顾中，我开始明白特定的投资原则，这些原则和金融界普 遍接受的一些信条有所不同。 当我回到普通百姓的生活时，我决定将这些原则尽可能不受无 关事情影响地应用在商业环境中。11年来，费舍公司并不是为公众 服务的，它的客户数量从未超过12个，大多数客户在这些年来没 有改变。公司所有的活动都集中于一个目标，而不是把主要的兴趣 放在资本增值上。我知道，在过去的11年间，股票价格普遍上涨， 任何从事股票活动的人都应该获得很好的利润。然而，这些资金能 够通过从整体上认识市场指数而持续稳步增长，我发现在第二次世 界大战之后遵循这些原则，要比10年前，也就是第二次世界大战 之前更彻底地证明其合理性。我在第二次世界大战之前只使用其中 一部分原则，或许更重要的是，它们在市场普遍处于静止或者下降 状态时带来的回报，和市场迅速攀升时一样出色。 在研究我和其他人的投资记录时出现了两个具有重要影响力的 问题，它们是我撰写此书的原因。其一，如果投资即将获得大的利 润，那么我们需要耐心。这是我在别处也提过几次的问题。换一种 说法，一般来说讲述一只股票的价格将如何变化，要比该股票还要 多久才能发生这种变化容易得多。其二，股票市场天生具有迷惑人 的本质。如果你所做的事情是同一时间所有人都在做的，并且因此 对你产生了几乎不可抵抗的欲望，那么一般这件事情根本就是错误 的。 出于以上原因，这些年来我用一个个自身的经历，对资金的拥 有者详细地解释了我对这些原则的运用。只有这样，他们才能充分 地理解为什么我会购买对他们来说默默无闻的股票，以保证买入的 股票在足够长的时间以后才开始用市场行情证明自己，而之前买入 的行为不是在外界的刺激下做出的。 逐渐地，有人要求我编辑这些投资原则，并著书立作，这就导 致了我第一次摸索着组织本书的内容。然后我考虑到，我所服务的 客户数量很少，与我在生意上的来往已有多年，而大多数人的资金 没有那么充裕。另外，我还问自己，如何从一开始就能让资金较少 的投资者采用正确的投资方式。 对于大批的小规模投资者来说，他们无意识间学到了各种观点 和投资见解。我认为他们的困难在于可能从来没有遇到过更基本的 概念的挑战，因此会在相当一段时期内付出昂贵的代价。最后，尽 管立场不同，但是我和另一些对这些问题十分感兴趣的人有过多次 讨论，这些人是上市公司的总裁、财务副总裁和财务主管，当中的 许多人都对尽可能多地学习这些问题展现出浓厚的兴趣。 我断定这类人需要这样一本书。我决定这样一本书应该用一种 日常使用的方式来呈现，于是我试着用第一人称为你——也就是读 者写作此书。我使用的大量的语言、例子和类比，都与我向客户表 达同一概念时完全相同。我希望我的坦率，甚至有时的直言不讳， 不会引起你的反感。我特别希望你能从我提出的观点中，得到比我 在写作中的不足之处更重要的价值。 菲利普·A·费舍 1957年9月于加利福尼亚圣马特奥P3-5

内容概要

　　（美）菲利普·费舍，1928年开始证券分析师的事业生涯，1931年创立投资公司FiSher&C0mpany（费舍公司），被视为现代投资理论的先驱。　　菲利普。费舍是最具影响力的投资专家，广受尊敬和钦佩。他的投资哲学在50多年前提出，不仅被今天的金融专家学习和应用，并且几乎被当作真理。他在《怎样选择成长股》一书中记录了他的投资哲学，该书于1958年首次出版，非常值得一读，今天更是成为投资者的必读书籍。　　“你可以在本书中发现许多其他有价值的内容，这些内容对你的帮助可能和对我的一样大。”

书籍目录

第一部分　普通股和不普通的利润

引言

第一章　过去提供的线索

第二章　“闲聊”的用处

第三章　买什么：寻找优良普通股的十五个原则

第四章　买什么：根据你的需要使用

第五章　什么时候买

第六章　什么时候卖出，什么时候不要卖出

第七章　股利的喧器

第八章　投资者的五个不要

第九章　投资者的另外五个不要

第十章　如何找到成长型股票

第十一章　摘要和结论

第二部分　保守型投资者高枕无忧

引言

第一章　保守型投资的第一个特点：生产、市场营销、研究和财务技能的优势

第二章　第二个特点：个人的因素

第三章　第三个特点：一些商业的投资特征

第四章　第四个特点：保守型投资的价格

第五章　再论第四个特点

第六章　三论第四个特点

第三部分　发展投资哲学

第一章　哲学的起源

第二章　从经验中学习

第三章　哲学的成熟

第四章　市场有效率吗

编辑推荐

　　“我绝对是菲利普的热心读者，现在我把他推荐给你”。　　——沃伦·巴菲特　　在读完《怎样选择成长股》之后，我开始寻找菲利普·费舍……当我见到他时，他和他的思想都给我留下了深刻的印象。利用菲利普的技能，就能获得对行业及其商业模式的彻底理解……能使一个人做出明智的投资决定。　　——沃伦·巴菲特　　几乎不为公众所知，很少接受采访，只接受极少的客户，尽管如此，菲利普·费舍还是会被最有思想的投资专家阅读和学习……每个人都能从仔细思考费舍信奉的投资原则中获益，就像沃伦。巴菲特一样。　　——詹姆斯·沃克·麦克尔斯《福布斯》编辑　　在我拥有的《怎样选择成长股》一书中，到处是下划线，页边都写满了我的想法。　　——约翰·特兰《投资技巧》、《新金融大师》作者　　经典证券是人智慧在投资领域的心血结晶，其中任何文字和图表对投资成功与否至关重要。

作者简介

本书介绍了投资专家菲利普·A·费舍所著的关于投资股票一事。侧重讲述了保守型投资的要素、特征等情况。还谈到哲学的起源，如何发展投资哲学等方面的科学知识。

图书封面

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