跟投资大师学炒股

章节摘录

　　第一章　最具价值的价值投资者沃伦·巴菲特　　沃伦·巴菲特小传　　沃伦·巴菲特简介　　从100美元起家，经过50多年的投资经营，个人财富飞速增长至620多亿美元成为世界首富，是谁创造了这样的财富神话？当然只有巴菲特！　　巴菲特的投资行为常常让华尔街人士目瞪口呆，其投资动向一直被许多投资者视为风向标。很多时候，仅仅因为他的一句话，一只股票就能高涨入云或者被打人地狱，形成了奇特的“巴菲特现象”。　　巴菲特是长线投资的代表人物，是坚定的价值投资者，他一旦选定某只股票，基本上都会长期持有，用他的话说就是“我最喜欢持有一只股票的期限是永远”。　　巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥玛哈市。1941年，年仅11岁的巴菲特开始钻研他父亲的股票经纪业务。这一年，他买人了自己平生的第一只股票——城市服务优先股，买人3股，成交价38美元/股。买后就跌了，但他坚持不卖。当股价涨至40美元时，他才卖掉。1944年，巴菲特将积攒下来的1200美元投资买下40英亩农田。　　1947年，巴菲特就读于宾夕法尼亚州大学沃顿金融学院，后转学到内布拉斯加州大学并在那里毕业。1950年，巴菲特申请到哈佛商学院学习，但被拒绝。他最终在哥伦比亚大学注册，并从师于两位著名的证券分析家本杰明·格雷厄姆教授和大卫·多德教授。1951年，21岁的巴菲特开始在内布拉斯加州大学的一个夜校讲授《投资原理》，他所教学生的平均年龄是他的两倍多。　　1956年5月1日，巴菲特创立了巴菲特公司。7位家庭成员和朋友总计投入10.5万美元。巴菲特本人仅象征性地投资100美元。此后的一年多时间里，巴菲特又先后创建了4家合伙企业。这样，他在自己的家庭办公室内管理着5家投资合伙公司。到了1962年，巴菲特以10.5万美元创办的合伙公司，市值已达720万美元。于是，巴菲特合并了全部合伙企业，并将它们并人巴菲特合伙有限公司。1963年，巴菲特合伙公司成为伯克希尔·哈萨韦公司的最大股东。　　2008年3月5日，在《福布斯》杂志公布的最新全球亿万富豪排行榜中，78岁的沃伦·巴菲特凭借620亿美元的个人财富成为全球新首富，这是微软总裁比尔·盖茨蝉联全球首富13年后的首次“让位”。　　作为当今世界最伟大的投资大师，巴菲特别具一格、深具内涵而又极易理解和操作的投资哲学与炒股策略已成为全球投资者的“圣经”。在接下来的篇章中，就让我们来领悟这位长线之王的炒股智慧、分享巴菲特式的赚钱快乐吧。　　沃伦·巴菲特的核心投资理念　　遵循“接近零风险”投资理论　　巴菲特认为，股票投资的目的是为了获取收益，而获取收益的前提就是避免一切风险。如果误人圈套，连本金都没了，那么赢利就无从谈起。因此，巴菲特警告股票投资者，在炒股时一定要记住：赚钱很重要，但资金的安全更重要。　　那么，如何确保资金安全呢？这就要求投资者必须树立强烈的风险控制意识，掌握娴熟的陷阱规避技巧，在保证资金安全的前提下获取最大的收益。　　在很多投资人的眼中，股市是个风险之地，但在巴菲特看来，股市是“没有风险的”。他说：“我很重视确定性，如果你这样做了，风险因素对你就没有任何意义了。股市并不是不可捉摸的，人人都可以做一个理性的投资者。”　　为了规避投资风险，巴菲特一直坚持遵循“接近零风险”的投资理论。巴菲特的“接近零风险”投资理论，也叫做规避市场风险投资理论，其核心观念是只关注企业本身，而非股票价格。　　巴菲特的这一理论的基点是：只要社会和市场总的趋势是向好的方面发展的，就选择长期投资的方式。长期投资者主要关注的是其所选择的具体企业。如果这些企业的发展前景以及近年经济状况的满意度（主要是连续的年度收益率）是好的、属于绩优企业，就可以集中、长期地投资，这样便会降低风险，获得较佳的收益，即接近零风险投资。　　在很多现代投资理论中，风险被界定为股价的波动性，但巴菲特从来不这样看，在他的投资生涯中，如果股价大幅下跌，他会认为这是自己赚更多钱的机遇。股价的大幅下跌，实际上降低了巴菲特投资的风险而非增加了风险。巴菲特说：“作为企业所有者——我们认为作为股票持有者也是这样，学术界对风险的定义实在有失水准，以至于近乎无稽之谈。”　　巴菲特对风险有自己的看法，他这样给风险下定义：风险是受到损害或伤害的可能性，它是企业“内在价值风险”的一项要素，而不是股票的价格行为。巴菲特说，真正的风险是投资的税后收益是否“将给他（投资者）带来至少与他开始投资时一样的购买力，还要加上原始投资股本所能带来的利息收益”。巴菲特认为，损害或伤害来源于对四项主要要素的错误判断，而这四项要素将决定投资者未来的投资利润，外加不可预测、不可控制的税收及通货膨胀的影响。　　巴菲特强调，要想使原始投资股本能够产生高额回报，就必须牢记如下四项基本要素。　　1.企业长期经济特征是否可以肯定地被给予评估。　　2.管理层是否可以肯定地被给予评估。在具体评估时，不仅要评估企业实现其全部潜能的能力，而且要评估企业使用其现金流通量的能力。　　3.管理层的品质是否可以被充分信赖。保持渠道畅通，使收益得以从企业转入到股民手中而不是被据为己有。　　4.企业的购人价。巴菲特认为，如果风险与投资时机密切相关，那么投资者就进入了一桩风险买卖。预测股票短期内涨落的成功机会不会比掷硬币预测的结果好到哪儿去，如果投资者想这样做，那就至少会有一半时间输掉。但是，如果投资者延伸自己的时间段至几年，并假设刚开始的购买就是明智的，那么卷入危险交易的可能性就会非常小。　　巴菲特曾说：“如果你让我分析今天清早买人可口可乐股票，而明天上午就将其卖出的风险，我会说这是一桩非常有风险的交易。”按巴菲特的思维逻辑，如果今天清早购买可口可乐股票并且持有10年，这桩投资就是零风险的。　　虽然股市的风险无处不在，但投资者只要掌握了避险技巧，还是能够避免的。在具体操作中，投资者应该怎样避免投资风险呢？让我们来听一听风险规避大师巴菲特的忠告。　　首先，选择自己最熟悉的股票进行投资。这是巴菲特投资操作中的一条重要原则。这一道理看似简单，但在实际操作中却很难做到，原因有二：（1）很多投资者在具体实践中必然会带有过多的主观感情色彩，所以缺乏足够的客观性。表面上看，他购买某只个股似乎有十分充足的理由，但仔细分析，你就会发现这些理由都只能从一个侧面反映问题，根本经不住推敲。（2）面对突如其来的行情，没有一定心理准备的投资者往往会经不起诱惑、匆忙参战。　　美国投资专家米切尔·西维就这样说过：“当我们谈到通过风险投资来赚钱的时候，可能你会认为最重要的个人品质是大胆和勇气，那你就错了。很明显，对于一个想成为赚钱高手的投资者来说，最重要的是在于约束自己。”由此可见，避免风险是投资获利的基础。面对突如其来的高价狂潮，投资者必须有一个平和的心态。而这种平和心态的基础就是对自己投资的了解和自信。　　其次，做中长线投资。中长线投资符合经济和股市发展规律。实践也证明，中长线投资的收益要比短线投资大得多。盲目追涨杀跌的弊端，首先是要多交手续费；其次，追涨不一定能获利，而杀跌则必然是亏损。追涨杀跌的结果，只能是一场空忙，甚至严重亏损。　　第三，不要把所有资金全部投在一只股票上，应该给自己留有十次以上的机会。人不是神，不可能不犯错，但不能没有纠错的机会。靠打探消息一次性买人，这是一种危险的投资。　　第四，购买绩优成长股。购买绩优、具有成长性的个股，避免业绩差又无发展潜力而遭市场冷落的个股。买入绩优、有发展潜力、调整比较充分的个股，经过一段时间，投资者就可以获取较丰厚的回报，就算一旦被套，解套获利之日也是指日可待。反之，买了那些业绩差、无发展潜力又处于高位的个股，就有可能长期被套而难以翻身。有效回避风险的一个重要手段是购买绩优成长股。当然，这里有购买时机和购买价格的选择问题，如果在不适当的时机以不适当的价格买人，则很难回避短期风险。　　第五，看准时机，及时退出。即选择大市、个股调整比较充分的时机入市，避免大市和个股见顶回调的风险。大市和个股的走势是波浪式前进的，正如大海的波浪有波谷和波峰一样，大市和个股的走势也有底部和顶部之分。当大市和个股在一段时间里有较大升幅时，就算没有政策的干预或其他重大利空，技术上的调整也是必要的。通常而言，升幅越大，其调整的幅度也就越大。当大市和个股上升到顶部时，及时抛出股票，就可以避免大市和个股见顶回调的风险；而当大市和个股调整比较充分之后入市，风险也就降低了。所以，在营业厅很冷清时买进，投资者可轻松自如地挑选便宜好货；而当营业厅挤得水泄不通时，虽然牛气冲天，市场一片看好，人们争相买进，但你也一定要果断出手，不仅可以卖个好价钱，而且还可以避免“高处不胜寒”的风险。　　最后，凡事要有度，满仓是大忌。普通投资者的资金有限，在牛市中，一旦满仓，很多机遇就会擦肩而过，干着急也没有办法；在熊市中，满仓更是要不得的。　　总地来说，不管什么时候，买股票之前都要盘算好买进的理由，并且计算好出货的目标，千万不可以盲目地进去买，然后盲目地等待上涨，再盲目地被套牢。正确的做法是，在购买股票时，首先详细分析每种股票价位变动的历史数据，从中了解其循环变动的规律，了解收益的持续增长能力，掌握其发展趋势；其次，在购买股票前，要对有关投资对象认真分析，即阅读某企业或公司的财务报告，研究它现在的经营情况以及在竞争中的地位和以往的盈利情况趋势。假如选择能保持收益持续增长、发展计划切实可行的企业当做股票投资对象，而和那些经营状况不良的企业或公司保持一定的投资距离，投资者就能较好地防范投资风险。第三，假如投资者能深入分析有关企业或公司的经营材料，并不为表面现象所动，看出它潜藏的破绽及隐患，并做出冷静的判断，风险就能较好地回避。　　就像大海里必然有风浪一样，股市里也必然有风险。股票和风险是孪生子，只要股票存在，风险就必然存在。不正视风险的存在是盲目的，因为有风险的存在便裹足不前也是可笑的。我们不能由于大海里有风浪就远离大海，同样，我们不能由于股市里有风险就排斥股市。通常而言，股市存在的风险并不一定就会给投资者造成损失，只要投资者认识、正视、防范风险，风险就可能避免。　　巴菲特强烈的风险意识，是其投资安全的重要保证。他曾说：“我决不会丢掉我所熟悉的投资策略，尽管这些方法现在很难在殷市上赚到大钱；但我不会去采用自己不了解的投资方法，那些方法未经理论验证过，反而让我有可能产生巨大亏损的风险。”大师的这句话，值得所有投资者细细品味。　　永远以价值投资为核心　　股市反复无常，不同的投资理论更是五花八门，但经得起考验的理论并不多，而巴菲特的价值投资理念却一直备受推崇。　　一、价值投资概述　　价值投资并不复杂，巴菲特曾将其归结为三点：把股票看成许多微型的商业单元。把市场波动看做你的朋友而非敌人（利润有时候来A对朋友的愚忠），购买股票的价格应低于你所能承受的价位。其实，掌握这些理念并不困难，但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。　　价值投资法是一套买卖股票的方法，在选股时，有它独特的准则。但是基本上，价值投资法主张：股票一定要便宜、要物超所值才能买入，如果不是物超所值就不要买入。价值投资法是巴菲特最重要的投资理论，是巴菲特进行股票投资的核心理念和选股基础。　　巴菲特认为，价格是你将付出的，价值是你将得到的。在决定购买一只股票时，投资者就要对其内在价值进行评估。但没有任何公式能够准确地用来计算股票的内在价值，所以你必须了解你要买的股票背后的企业。　　内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。巴菲特给内在价值下了一个简单的定义：“它是一家企业在其存续期间可以产生的现金流量的贴现值。”　　但巴菲特同时也强调：“内在价值的计算并非如此简单。正如我们定义的那样，内在价值是估计值，而不是精确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须相应改变的估计值。此外，两个人根据完全相同的一组事实进行估值，几乎总是不可避免地得出至少是略有不同的内在价值的估计值，即使对于我和查理（指查理-芒格，巴菲特投资体系中的2号人物——编者注）来说也同样如此。这正是我们从不对外公布我们对内在价值的估计值的一个原因。”　　巴菲特坦诚地承认：“查理和我都承认，我们只是对于估计一小部分股票的内在价值还有点自信，但这也只限于一个价值区间，而决非那些貌似精确实为谬误的数字。”　　一般来说，采用价值投资法的投资者会用买下整个公司的审慎态度来下单买股票，而不会太注意当时股票市场的状况、政治氛围等等。打个比方说，采用价值投资法的人在选择股票的时候，好比要买下街角的杂货店一样，他会询问自己很多问题：这家店的财务状况怎样？是否存在很多负债？交易价格是否包括了土地和建筑物？未来能否有稳定、强劲的资金收入？能够有怎样的投资回报率？这家店的业务和业绩成长的潜力怎样？等等一系列问题。　　投资者如果对如上问题都有满意的答案，并能以低于未来实值的价格把这家店面买到手，就如同抢到了便宜货，也就是挖到了一个价值投资的标的。

前言

　　在股票投资中，很多人将自己的投资失败归咎于运气不佳，总是抱怨自己的运气为什么这么差，一买就跌、一卖就涨！然而，几乎所有的投资大师从来都不承认运气对投资有任何作用。　　股票市场瞬息万变，惟有掌握投资的法门才能以不变应万变，从而获得丰厚的投资回报。要做到这一点，我们就需要不断地学习，研究经验丰富的投资大师们的理念和方法，然后思考并实践大师的投资理念，这才是成功的捷径。　　沃伦?巴菲特、彼得?林奇、乔治?索罗斯、吉姆?罗杰斯四人是当今全球资本市场中最为炙手可热的人物，他们都在股票投资上取得了辉煌的成就，赚取了常人难以想像的巨额财富。　　但是，同样获得了超额回报的四位投资大师，他们的操作手法却不尽相同——沃伦?巴菲特专做长线投资，一旦买下某只股票就不再关注，一持就是几年甚至几十年，他是众所周知的长线之王；彼得?林奇则在个股选择方面成绩斐然，被称为全球最佳选股者；乔治?索罗斯更偏好短线投资，是一位翻手为云、覆手为雨的短线大师；波段高手吉姆?罗杰斯则像一位骑士一样喜好游历世界，擅长波段操作。可以说，这四位投资大师是各种不同操作喜好的股票投资者中最杰出的代表。　　当然，也许我们普通投资者毕一生之功，也难望这些投资大师的项背，因为他们所取得的成就和获得的财富我们根本无法复制，但他们的成功经验和投资理念却是我们可以学习的。他山之石，可以攻玉，借鉴这些投资大师们已经验证过的成功赢利模式，每一个普通人都可以从中获益。

书籍目录

第一章 最具价值的价值投资者沃伦?巴菲特沃伦?巴菲特小传沃伦?巴菲特简介沃伦?巴菲特的核心投资理念遵循“接近零风险”投资理论永远以价值投资为核心精心选股，集中投资长期持有，复利增长沃伦?巴菲特炒股绝招只选择投资简单易解的企业不熟不买，不懂不做寻找利润丰厚和财务稳健的公司寻找能用留存收益再投资的公司巴菲特黄金选股法则选择回报率高的企业重视企业管理人员的品质选股之前先选行把自己当成企业分析家科学评估企业的内在价值从阅读中获取投资的信息企业商誉比有形资产更“值钱”投资成功的秘诀就是避免损失严格遵守安全边际原则沃伦?巴菲特股票操作经典案例案例1：“无限期”持有可口可乐公司案例2：理性抛空中石油案例3：让巴菲特更加安睡的吉列公司第二章 短线之王乔治?索罗斯乔治?索罗斯小传乔治?索罗斯简介乔治?索罗斯的核心投资理念反射理论盛衰理论森林法则乔治?索罗斯炒股绝招坚守“三不”原则把握市场转势的一刻见好就收，做短线不做长线剑走偏锋，只选最好和最差关注信息，捕捉投资机会立足全局，宏观思考逆市而为，灵活应变垃圾股里找黄金寻找市场盲点掌握股民的情绪变化留意大户盘路，揣测大户动机以旁观者的身份看待股市不相信股评专家不过度迷信分析工具见坏快闪，认赔出场求生存以退为进而非铤而走险不打没有把握的仗分散投资的高手乔治?索罗斯股票操作经典案例案例1：从时局中洞悉投资机会案例2：东南亚金融风暴第三章 选股专家彼得?林奇彼得?林奇小传彼得?林奇简介彼得?林奇的核心投资理念鸡尾酒会理论彼得?林奇炒股绝招关于选股的四个忠告林奇选股步骤避免损失的最好方法彼得?林奇操作经典案例案例1：关注陷入困境的优秀公司——克莱斯勒案例2：投资集众多优点于一身的Cajun清洁剂公司第四章 波段高手吉姆?罗杰斯吉姆?罗杰斯小传吉姆?罗杰斯简介吉姆?罗杰斯的核心投资理念静若处子法则价值投资法则吉姆?罗杰斯炒股绝招把握波段行情在市场疯狂的时候卖出股票购股之前要独立思考在投资前必须做足功课耐心等待催化因素绝不赔钱法则吉姆?罗杰斯股票操作经典案例案例1：寻找投资良机，征服奥地利案例2：放弃中国银行股

编辑推荐

　　《跟投资大师说炒股》将介绍：无论市场行情如何险恶，投资大师们都自有应对之策。最有价值的投资者沃伦·巴菲特为你布疲乏，短线之王乔治·索罗斯为你提示投资中的人性弱点，选股专家彼得·林奇教你挑选最佳股票，波段高手吉姆·罗杰斯教你踏准市场节奏。　　狂欢开始的时候，总会有些人悄悄离场；在一派萧条中，也总会有人默默地积蓄力量。无论市场处于何种阶段，都总会有一些人能够以自己的方式在投资中获得丰厚收益。这些人便是《跟投资大师学炒股》所要研究的投资大师。他们在投资方面所赚取的财富虽然是普通投资者所无法企及的，但他们用以积累财富的方式，则是每个人都可以学习和操作的。　　《跟投资大师学炒股》共选取了4位投资大师，包括最具价值的价值投资者沃伦·巴菲特、短线之王乔治·索罗斯、选股专家彼得·林奇和波段高手吉姆·罗杰斯。分别介绍了他们的生平小传、信奉的投资理念、常用的炒股绝招以及借以成名的投资实战案例。这4位大师性格偏好各不相同，投资方法和理念更是迥异，但却同样在资本市场中攫取了惊人的财富。因此无论你是属于哪一类性格的投资者，都可以从这4位大师中找到与自己类似的偶像加以效仿。　　阅读《跟投资大师学炒股》，你将看到，在股市中赚钱的方式可谓多种多样，只要从中找到适合自己性格的方法加以坚持，你也可以如那些投资大师一样，成就自己的财富之路。

作者简介

《跟投资大师学炒股》分别介绍了巴菲特、彼得•林奇、乔治•索罗斯和吉姆•罗杰斯四位股票投资大师的生平、投资理论和炒股绝招，并辅之以各自的经典实战案例。《跟投资大师学炒股》通过对四位投资大师的投资理念和方法加以总结归纳，使不同风险偏好、处于不同投资阶段的读者，都能够从中找到最适合自己具体情况的炒股方式。

《跟投资大师学炒股》适合各种层次的股票投资人士阅读。

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