市场的博弈

章节摘录

　  2009年11月巴菲特应邀到母校哥伦比亚大学与学生交流。其时市场正在奋力走出末日情绪的困境，他和盖茨受到了同学和主持人一再追问，“你们对市场经济的信心如何？”“本次危机和贪婪有何关系？”等等。巴菲特对后一类问题的答复一如既往：贪婪乃人类的本性，并非在这次市场谬误里学来，也不是在这次危机中才被发觉的。过去二十多年美国的监管环境和税收制度催眠了市场的约束和纪律，令欲念恶性膨胀，夺门而出，而整垮了整个市场。眼下主要的症结则是畏惧，它和贪婪是一枚硬币的两面。畏惧笼罩之下，人们视长期投资为畏途，浪费了许多机遇，尤其可惜的是浪费了大量的人力资源。巴菲特说自己在金融海啸扫荡后不久，几天之间投进了80多亿美元，表达了他对市场制度的强烈信心，绝不因为众人的畏惧而却步踟蹰。　  ……　  当“市场先生”（借用巴菲特和格兰汉姆的概念）在太得意或过于失望时，就会成为“佐罗”们“反其道而行之”的风向标。股民陷入过于贪婪或过于畏惧的状况之际，证券价格显著地背离了企业的内在价值，市场上就会出现风险缓冲厚实、盈利前景宽广的价值投资良机。譬如，巴菲特就是一位在熊市里逆势操作的巨匠，不过他秉性纯厚，和一剑封喉的“佐罗”形象连不在一起。索罗斯是个快刀手，常常趁金融市场在盲从中崩陷之际斩获巨大。据他的儿子自述，老索是个天生的佐罗。索公子告诫，别听他老爸胡扯他的什么“反射性理论”，索罗斯判断市场盲从是否到了极点，乃是依据他是否有背痛。在市场的钟摆即将回摆、行情丕变的前一刻，老索有个天赋的异禀，他的背会剧烈地疼痛起来。那么其他那些不具备索氏异禀的佐罗们，又是如何行事的呢？PIMCO(全球最大的债券投资基金)的格罗斯起码可算得上是个“准佐罗”，他对这次由次按浮滥促成的金融危机有深邃的洞察力，PIMCO也从2006年底就开始逆势操作，结果当然所获颇丰。　  ……

媒体关注与评论

　  《市场的博弈》中有很多观点是一般人所未看到或未想到的。孙涤对问题的追根究底不是留给自己孤芳自赏的。譬如书中《美国的长程演变及其对中美战略博弈的影响》，既不溢美，也不亲中，深入分析两国现状而提出八点建议，想到的是两国甚至世界的“众生”。　  ——张作锦（联合报前社长，美国世界日报前总编）　  孙涤试图解析过度信赖人的理性假定并不能达到明智的决策。凭着投资市场的观察和实践，我颇有同感。有效市场理论应合了“市场总是对的，错的是你”的流行思维。以我常年的观察，真正相信“市场无误”理论的人，要么畏葸不前，视股市如深渊；要么变得赌性十足。人经常会呈现非理性的一面。投资上的表现，是过度的贪婪或过度的恐惧，决策效果因而大减……　  ——张志雄(《科学与财富》（VALUE）主编)　  历史的主流永远是混沌的，有待人们积极地诠释和干预。我们必须生存其中的这个星球，是由充满“动物精神”的人群构成的。在超越现实追求理想之前，你必须了解什么是经济世界里的“动物精神”，以及受动物精神驱策的人是如何展开博弈的，否则你无从真切地把握“市场的规律”……读孙涤的书，也在读孙涤本人。他不虚言，不妄言，不言自己不信之言。“正当使人强大”（Rightmakesmight），是林肯总统的一句名言。读孙涤，与真实为伴，你将更加扎实。　  ——汤本(美国克莱蒙研究所资深研究员,凤凰卫视时事评论员)　  人类究竟是理性，还是非理性的？贯穿《市场的博弈》的这个主轴问题，是关键的核心。经济学者认识到理性有其限度经历了漫长的过程。孙涤曾翻译西蒙的《基于实践的微观经济学》有其描述……人类群体并没有同等的资源和禀赋，能在竞争中胜出的应该更占有优势。孙涤只是在提醒我们，切忌把人类理性禀赋绝对化。他所强调的信念，是人们秉持的关于生活的基本价值取向的判断，形成于经验的积累而非靠逻辑的严谨验证。如果能有积极靠实的信念伴随，我们在这个世界的努力就有希望不致落空。　  ——党国英（中国社会科学院农村发展研究所研究员）

内容概要

孙涤，加州州立大学(长堤)商学院正教授，北京大学等多个院校的兼任教授；经济学硕士(OSU)和管理学博士(UT-Austin)；现任美国华裔教授学者协会会长、中国发展研究基金会资深顾问，曾任中国建设银行总行投资银行部总经理、深圳发展银行首席信息官、留美中国经济学会会长等职，美国富布赖特研究学者。
已出版《别在市场上发呆》、《管理琐话》、《创业和经营》等十余本中文著作；并在《南方周末》、《上海证券报》、凤凰网等辟有专栏传播现代管理的观念和实践。

书籍目录

股民的七宗罪
  原罪一：贪婪
  原罪二：畏惧
  原罪三：盲从
  原罪四：嫉妒
  原罪五：傲慢
  原罪六：暴怒
  原罪七：怠惰
明天会更好
  明天的股市会怎样
  股市的6D困境
  哪个新兴市场的明天会更好
  明天继续发展是硬道理
  明天的资产配置
  失衡、救市的明天
  中美汇率角逐的明天
  明天的机会成本
  明天的“小政府、小企业”
  哲人对明天的预测
金融海啸的来龙去脉
  美国银行危象四伏（前篇）
  金融海啸肆虐，美中的因应之道（引言）
  金融海啸何以在九月迸发
  本次金融海啸为什么难以避免
  “金融创新”和监管的关系
  政府对金融系统监管难在哪里
  上帝有几只手
  美国还能继续一手遮天吗
  中国如何出招
  知易行难的“以人为本”
  知难行易的“企业升级”
美国的长程演变及其对中美战略博弈的影响
  国民精神和经济规模
  民主体制兴还是衰
  集体行动的逻辑
  美国内部的头痛问题
  棘手难题的诊治
  中美怎样互动
新格局下的资源分配
  对手的评价
  要素的贡献和竞取
  经济的长程博弈和人口政策
市场博弈的简单原则
  衰退完结了吗
  红海还是蓝海
  何时入市投资股票
  投资还是投机
  怎样带领企业渡过危机
  巴菲特的穿透力
  巴菲特的进和退
  巴菲特的又一次进击
  美国失业状况继续恶化
明智的市场决策
  经营决策的要旨在于选对人
  市场驱动和内在驱动
  小建议、大乾坤
  小措施，大收益
  让利益相关者管理自己
  关注力决定效益
  早起的鸟儿

编辑推荐

　  中国投资实践中最大的不确定性是政策环境。过去短短的七年里，政府就三次“出其不意”打击股市，迫使投资者再次变成赌徒——赌政策走向。赌徒式投资能否成功？看孙涤在《市场的博弈》从动物精神的角度详细分解。

作者简介

《市场的博弈》集合了作者在《上海证券报》和《南方周末》2009-1010年间发表的若干专栏文章，分为股民的七宗罪、明天会更好、金融海啸的来龙去脉、美国的长程演变及其对中美战略博弈的影响、新格局下的资源分配、市场博弈的简单原则、明智的市场决策7大系列，包括50多篇小文章，既有警醒股民的投资谏言，也有点拨公司经营的绝佳良计，还有指点局势的大家胸怀，更有发人深省的生活哲理。统计数字、案例分析、政策评价、投资访谈，形式多样，但都指向一个主题，即无论是个人投资还是公司经营，甚至于国际外交，都必须遵循市场的逻辑，经过市场中各参与主题的博弈，方能达到合意或改进的结果。

图书封面

---

 市场的博弈下载

---