《资本市场》章节试读

《资本市场》的笔记-第67页

关于次贷危机，祁斌用了三个主题词来描述：蝴蝶效应、青萍之末、人性之弱。其实前两个合为一个并无不可。但青萍之末的来源，宋玉的风赋不错，“夫风发于地，起于青萍之末”。
所有金融危机都来自于人性之弱。人性之弱最大的有两个：恐惧和贪婪。贪婪导致了泡沫的产生，恐惧导致了崩盘的产生。怎么去把握这个平衡是非常微妙的。
然而在我们这片土地，恐惧往往不是导致崩盘，而且是导致泡沫。因为恐惧，寸土可矜贵似尺金，因为恐惧，盐也可以脱销。于是人性之弱在我们这里都导致了泡沫，然后会有人细细地保护着泡沫不让它们破碎。
《伟大的博弈》中曾有这么一段对人性经典的描述，“在华尔街这个伟大的博弈场中，每个人都是既伟大又渺小、既高贵又卑贱、既自私又慷慨，他们都是也永远是普遍人。”世上没有神人、坏人，有的只是普遍的人性。

《资本市场》的笔记-第89页

这本书给人的感觉是，有些地方超出了理解范围，有些方面比较浅显。对于我这个初学者还是很适用的。但除了祁斌，其他人感觉表达有些模糊的地方。

《资本市场》的笔记-第32页

只要哪个国家掌握了当时最先进的文化，它就能够迅速地崛起。
比如15、16世纪...葡萄牙西班牙...航海文化。
17世纪，荷兰...商业文化。
18世纪，英国...工业革命。
19、20世纪，美国掌握了资本市场...

《资本市场》的笔记-第2页 - 最新的和最老的危机

郁金香的泡沫写的太不完整了，仅仅把一个吃了郁金香就作为危机引爆点，有点牵强

《资本市场》的笔记-第22页

马克思曾经评论资本市场对于美国铁路和运河发展起的作用，他说，假如必须等到资本的积累增长到足够修建铁路的话，恐怕直到今天，世界上还没有铁路，相反，资本集中通过股份公司转瞬之间就把这件事做成了
刚看完第一讲，作为《伟大的博弈》的译者，祁斌的这一讲有很多《博弈》的影子，可读性很强，在故事中打消人们对资本市场的偏见。

《资本市场》的笔记-第1页

就是哪个国家，哪个民族，谁掌握了当时最先进的文化，谁就崛起了。中国经济的问题，就是中国人从来不缺竞争的意识，缺的是竞争的规则一个国家的经济转型成功与否取决于四个因素，科技人才、创业精神、资本以及前三者的结合机制美国有几万种，而我们一种都没有。第二个是模式不同，它一直是自我演进的发展模式，一直到不行的时候，政府出来干预。而我们从开始就是政府与市场的力量来共同推动市场的发展，或者说是政府手把手地扶着市场在发展，政府这只手怎么逐步放开是主要难点我们在参与资本市场的过程中，在建设资本市场的过程中，在监管资本市场的过程中，永远都应该记得，资本市场是一个最人性的地方，在这里面的每一个人，他们都是普通人。原文：踵”。金融服务业的“阿喀琉斯之踵”就是金融危机，好莱坞的“阿喀琉斯之踵”就是盗版。会造成很大的信用问题。比如说咱们发债，工商银行发的债中国银行买，中国银行发的债建设银行买，如果一个倒，其他都不能溜，银监会慢慢也认识到这个问题了，这可以借鉴日本的经验，20世纪90年代日本经济体系垮掉的时候就是互相交持，他的股票我持，我的债券他持，最后我一垮他也跟着垮。证券公司发的债，银行不能买，银行发的债保险公司不能买，这种情况与债券市场现在发展得比较慢有很大的关系。现在中国的投资银行最大的问题就是面临着产业升级比如PE资金，收取管理费和业绩费。这些合起来就变成了证券公司的收入来源。高盛高华作为他的主承销商卖他的股票，现在在路演，不知道最后定价多少，比如卖100亿，最后的谈判结果是，你帮我卖100亿，我给你1%的佣金，那就3个亿。第二个收入来源比较大，炒股票得到证券营业部去，这里面也有一个手续费。第三，刚刚说的自营交易，利用自己的资本金进行差价交易，我5元钱买的最后卖到10元，5元钱的差价就是证券公司的收益。第四，作为一家金融机构，如果资金效率使用比较充分的话，是不能够完全靠资本金来活的。中国的证券公司为什么回报率不高？很大程度上是因为完全没有杠杆。不管是金融机构内部还是金融机构之间，原来“各人自扫门前雪”的风险控制和风险管理的理念已经失效第二个，当时的错误政策，就是胡佛政府在经济非常冷的情况下，还是想办法平衡预算，削减政府的开支。我们都知道在这种市场危机的时候，正确的做法是政府加大投资，加大推动经济的力度。 在经济几乎都是要被冻毙的情况下，美联储还在给美国经济开退烧药。所以这一系列政策错误，带来了美国经济危机的深重灾难。在资本市场上围绕资本发生的博弈，往往源于人性中贪婪和自私的一面，也往往表现出各种非理性和狂热

《资本市场》的笔记-第85页

82页，写的可真够乱的。85页，8千亿写成84亿，这编校也太不认真。中信的书还出成这样。