大衰退
出版社:译林出版社
出版日期:2012-1
ISBN:9787544723244
作者:(德) 皮珀
页数:249页
章节摘录
4／一场美国梦 “我意识到，针对偿付能力较低的抵押贷款债务人的借贷 标准的松动，可能增大了金融风险，房产补贴则歪曲了市场结 果。但是，无论当时还是现在，我都认为，房屋产权广泛分布的 好处能够抵消风险。” 玛丽·奥弗顿从未见过艾伦·格林斯潘。她甚至可能从来不 知道格林斯潘是何许人，因为她既不读《华尔街日报》，也不看 CNBC经济电视台。然而，以布鲁克林区这位75岁的寡妇为例，足 以说明格林斯潘相信金融市场自我调节的观点为什么是错的，为 什么源于全世界失衡状况的这场危机，会经由美国国内的私人住 房市场爆发。 奥弗顿女士在贝德福德一施托伊弗桑特的拉斐特大街已生活 了足足二十五年。贝德福德一施托伊弗桑特是布鲁克林的一个城 区，有着悠久而丰富的历史。1838年，以前的奴隶在这里建立了美 国第一个非洲裔美国人的自由居住区。19世纪末，这片城区经历 了一段快速成长期，出现了漂亮的市民住宅。第二次世界大战后， 跟其他的城区一样，这里也开始衰败；贝德福德一施托伊弗桑特成 了贫民窟，充斥着毒品、街头帮派和破败的房屋。1964年，白人警 察托马斯·吉利根枪杀了一个名叫詹姆斯·鲍威尔的黑皮肤男 孩，结果导致长达数天的骚乱和抢掠。1966年，民主党的希望罗伯 特·肯尼迪历史性地探访了这片城区，以展示他对美国弱势群体 的同情心。 1983年，玛丽·奥弗顿的丈夫买下了位于拉斐特大街的一幢 在世纪之交建成的四层楼房，贝德福德一施托伊弗桑特此时仍然 是一个贫穷而没落的城区。在布鲁克林，人们把这些房子称为棕 色石头，它们让这座百万人的大都市的许多地方给人以伦敦市郊 的感觉。就奥弗顿家这一个案来说，这桩买卖已经被证明为一项 目光长远的投资。这个街区的情况有显而易见的改善，凶杀案减 少，垃圾场和街头帮派逐渐消失，贝德幅德一施托伊弗桑特发展成 了一个舒适的街区。当时，尽管人们还是会看出拉斐特大街的艰 辛历史——街上有许多污泥，还有光秃秃的地块，但趋势是向上 的，地价也是向上的。 奥弗顿女士拥有这份小小的财产，却没有充分利用它。除房 子以外，她很穷困。她每个月能拿到622美元的养老金；此外，还 能从纽约市获得316美元，因为她还要照料未成年的孙子。所以， 当2005年5月收到银行塞到门缝下的一份广告时，她被打动了， 银行似乎能为她提供一份划算的产品：她应当将房屋抵押以换取 贷款，用这笔钱来修缮房屋。这家阿梅里奎斯特银行的宣传单上 印着电话号码，奥弗顿女士就打了过去。不多时，一位和善的女士 来到了她位于拉斐特大街的住所，在起居室与她对坐而谈。这位 女士自称金融经纪入，名叫梅利莎·方。她的话听起来非常有说 服力。奥弗顿女士通过抵押获得的贷款，不仅可以用于修缮房屋， 还够用于归还欠债。这样，她可以把上面的几层出租，得到更多的 养老金。方女士还带来了一位建筑公司的先生，他可以规划好所 有事项。 然而，当贷款合同在几天后放在厨房桌子上等待签字时，玛 丽·奥弗顿女士一阵惊疑：她的月供款将达到2291美元，这相当 于她每月全部生活费的三倍。她理智地拒绝了。这时，那位金融 经纪人方女士就一点也不和善了，还开始威胁奥弗顿女士：现在已 经不能拒绝了，建筑公司的那个男人已经购买了材料，而她将把奥 弗顿女士告上法庭。最终，这位寡妇屈服了。“我被唬住了，”她后 来说，“这是我最大的错误。” 接着，这位寡妇就被结结实实地掏空了。这笔贷款的利息是 浮动的，可能从8.99％上升至14.99％。抵押换来的28.5万美元 中，有13624.15美元作为费用扣除，还有几百美元付给律师和公 证员，而奥弗顿女士从来就没有见过这两个人。至于用抵押贷款 偿还债务的事，根本就不可能，因为银行直接将剩余的钱汇给了建 筑公司。他们也是立刻就开始工作，将后墙拆除，却没有事先获取 建筑许可，纽约市相关部门提出了异议，而这幢房子就这么敞开后 墙放了两个月之久。“幸好当时是夏天，”奥弗顿女士说。她和孙 子在那几周里简直就是睡在露天。 最后来说说那笔房屋贷款。由于她甚至没看到这笔贷款中的 一分钱，也就无力偿还利息和分期款。所以烦人的电话铺天盖地 打了过来。电话铃声一天会响很多次，有时夜间11点后也会打 来，威胁着她。他们威胁道，如果她不能还钱，就要将拉斐特大街 的房子强制拍卖。在窘迫之下，她最终向一个消费者保护组织求 助，即布鲁克林的“防止丧失抵押品赎回权项目”（FPP）。在纽约 有许多这样的机构关心美国经济中的穷人和弱势群体的命运。 FPP的律师将这件案子诉至地区法院。他们在审查文件时的发现 让人大吃一惊：这些贷款材料不仅组织凌乱，简直就是公然伪造， 其意图明显是让玛丽·奥弗顿看上去有更高的信用度。最曼妙动 听不过的是，这份证明将这位75岁妇女说成是雅芳公司的化妆品 顾问。事实上，玛丽·奥弗顿像许多收入微薄的美国人一样身体 超重，她患有严重的关节炎，根本走不了太远的路。 当玛丽·奥弗顿带着忧虑求助FPP组织时，她以为，这完全就 是一起普通的诈骗案，用来算计像她这样不擅长金融事务的人。 她无法想象，拉斐特大街那幢房屋所负担的“次级贷款”只是庞大 金融建筑的一部分，而这座大厦即将倾覆。还在金融危机发生之 前，玛丽·奥弗顿就成了最早的一批危机受害者。 当时，杰西卡·阿蒂也没有料想到会是这样的规模。她是玛 丽·奥弗顿这起案件的律师，坐在布鲁克林法院街的办公室里，面 前摆放着几幅纽约地图。地图上画有黑色的斜线和红点。黑色阴 影部分表示非洲裔美国人和拉美移民占多数人口的居住区。红点 代表因房主无力偿还债务而被公布强制拍卖的房屋或私有公寓。 令人吃惊的是，红点和黑色线条区域几乎完全重叠，例如在布朗克 斯、皇后区的一部分以及贝德福德一施托伊弗桑特区。“放贷人在 有针对性地挑选有色人种为目标，”这位女律师说。相比白人和亚 裔人，非洲裔美国人和拉美移民的教育程度往往较低，他们收入 少，家庭生活困难。“或者向他们兜售无法负担的贷款，或者兜售 代价高昂的次级贷款，尽管他们也可能获得便宜很多的常规抵押 贷款。”由此，越来越多的家庭面临房屋被强制拍卖的威胁。这位 女律师得出了一个悲哀的结论：“这些放贷人抽走穷困街区的财 富，然后转移到了华尔街。” 在2007年2月，杰西卡·阿蒂当时还想象不到，和那些受害 人一样，这个过程同样使华尔街遭受了损失。 讲到这儿，我们来回顾一下。次级贷款是向穷人提供贷款，因 此，从本质上讲它不算坏，而且还是一种社会进步。从前，贷款是 富人的特权：拥有越多，银行给的越多。因为他信誉良好，就能容 易地实现自己的愿望，获得贷款，进行投资。信用合作机构、穷人 储蓄银行及建房互助储蓄银行均有助于维持社会均衡。现在，贷 款对于穷人的重要性已经越来越清楚了。2006年，孟加拉的银行 家、预言家穆罕默德·尤努斯因他的孟加拉乡村银行而获得了诺 贝尔和平奖。该银行专为贫困农民提供贷款，与美国人所说的次 级贷款毫无二致。 贷款是通往未来的桥梁，是有可能改善穷人生活水平的途径。 因此，美国的银行家常常也是社会进步的中间人。例如阿玛迪· 贾尼尼，一个意大利移民的儿子，于1904年在旧金山为穷困移民 创办了一家银行。这就是美国银行的前身，以总资产规模计算，今 天它已经成为美国第一大银行。在弗兰克·卡普拉1946年拍摄 的电影《生活多美好》中，主人公乔治·贝利就完美地展现了穷人 贷款与社会进步之间的关联。詹姆斯·斯图尔特饰演的贝利，是 一座名为贝德福德·福斯的小镇上一家小银行的老板。他的业务 是帮助贫困家庭获得廉价的房屋贷款。影片中的反派名叫亨利· F.波特（莱昂纳尔·巴里摩尔饰演），他拥有城中多栋破败的房 屋，在今天或许会被人称为“恶房东”。贝利是个烦人的竞争对手， 波特想要破坏他的业务：穷人就应该老老实实租住他的贫民窟。 贝利却帮助他们搬出贫民窟，他和客户就像是一家人：为了拯救这 家银行，帮助贝德福德·福斯的穷人，这位银行家放弃了去外面的 广阔世界干一番事业的梦想。穷人们用自己的方式报答他。当他 的银行濒临破产时，城中的民众聚在一起，为贝利提供拯救银行的 资金。他们在圣诞夜将钱交给他，这一情节让《生活多美好》这部 电影成为了美国家庭的经典圣诞片。在一个关键场景中，贝利对 他的对手波特喊道：“您说，他们（指穷人）在考虑购买体面的房屋 之前，应当耐心等待，把钱攒起来。等待！等待什么？等着孩子们 长大？等到他们衰老？您知道一位工人攒5000美元需要多长时 间吗？请您记住，波特先生：您口中的乌合之众完成了这座城里的 大部分工作，付款，生活，死去。这些人工作、生活、付款、死去，只 是想拥有带浴室的房子，这样的要求过分吗？” 这部影片无疑只是个童话，但它也部分地反映了现实，那就是 对于房屋贷款而言，债务人和债权人之间通常有着极大的共同利 益，只不过银行家不是像乔治·贝利这样童话一般的好人。对于 购房者是否有能力支付利息和分期款，银行必须保持关注。如果 无法支付且长时间拖延的话，所购房屋就会变成银行的财产，就会 被变卖。但是，对于银行来说，强制拍卖通常意味着损失。因此， 在给予贷款之前，银行的信贷人员通常会严格审核客户的收入情 况。粗略的法则是要求每月利息和分期款的数额不超过家庭月收 入的30％。如果超过这条标准，就很难维持正常的生活开支。所 以在银行看来，把客户当做富人是荒谬可笑的，例如玛丽·奥弗顿 的案例。 P53-58
前言
故事从一个陌生的词开始。有一次，我应邀去曼哈顿参加一 场中国春节招待会，当时我已经在纽约为《南德意志报》工作了四 个星期了。席间，在一个偶然的机会下我和肯聊上了。他是一名 投资银行家，就职于一家位于康涅狄格州的小型财务公司。我向 他打听了一些行业内的情况。我问他：“华尔街的人们都在谈论些 什么？金融市场在接下来的一段时间内都会忙些什么？”肯的回 答相当简洁：“次贷。” 在那之后全世界都知道了“次级贷款”意味着什么。这个字面 意思为“非一级贷款”的词把世界金融体系逼到了崩溃的边缘。那 晚肯对我说的许多话，现在看来都是非常有远见的——那些抵押 银行以房价会持续上涨为假设前提开展业务，因此无限度地发放 贷款。这些银行根本不在意客户到底是否能承担房价，因为他们 一签完信贷合同就又转手把房产抵押债券卖给华尔街上的银行。 现在这些银行都要为自己的罪恶而受到惩罚，因为那些无法偿还 贷款的客户把他们的房子钥匙丢给了银行，而这些房产必须大降 价后才能卖出。但肯在当时(2007年2月）也没有预测到，这个惩 罚实际上会如此之重。 本书可以看做这样一份报告，它告诉我们这场两代人以来最 严重的金融、经济危机，是如何从一系列起初不起眼的个别事件以 及畸形的发展演变而来的。它尝试着联系资本主义的其他重大危 机，进而观察这场经济大衰退，并从中吸取最重要的教训。我是怀 着非常谦卑谨慎的态度写这本书的。如同其他经济学家及财经新 闻记者一样，我虽然看出了一些危机的预兆，比如美国不断增长的 贸易逆差、美国人不断降低的储蓄率、公司收购融资中过高的负债 率，但我完全低估了危险的程度。一开始我把美元崩盘看做最大 的危险，因此当美元兑欧元汇率跌至1.6美元兑1欧元，但之后并 没有继续下跌时，我松了一口气。结果一切完全是另外一回事：美 元并非问题所在，问题出在了银行的资产负债表上。它的情况比 多数专家预想的要糟糕得多。世界金融体系就像是一座空中楼 阁，仅仅等待着倒塌的一刻。要弄清这个本世纪最重大事件的全 部后果，这个尝试只是刚刚开始。 2009年6月，在这本书完成时，我们有理由期待这场危机最困 难的时期能够过去。然而危险的情况并没有改变。大多数人，尤 其是在德国，仍然面临着最糟糕的情况，那就是失业。银行依然守 着近10亿美元的未销债务。因此所有关于这场危机的评价都带 有暂时性的特点。但要避免新的错误并预防危机的再次来临，就 必须要做出评价。 许多人都为此书的诞生做出了贡献。他们作为我的采访对象 贡献出了他们的时间、经历、想法和知识。他们之中有些是经济学 家或金融专家，其他一些则是以不同方式遭受到此次经济危机影 响的业外人士。我给出了部分采访对象的姓名，但许多人的名字 并没有被提及。对他们所有人我都要致以衷心的感谢，尤其要感 谢的是我的妻子克里斯蒂娜。正是有了她专业的建议、她批判性 的问题以及她的耐心，这本书才得以完成。 尼古劳斯·皮珀 2009年6月于纽约
媒体关注与评论
德国经济学图书奖的宗旨是“理解经济”。尼古劳斯·皮珀令人信服地实现了这一宗旨。评审委员会将2009年的经济学图书奖授予了他的《大衰退》一书。“委员会一致认为，这 部作品出色地表现了经济危机的主题。尼古劳斯·皮珀成功地揭示出，这次危机原本是可以避免的。他甚至清楚地指出，能够并且应当在哪些方面做出改进。这部书获奖并非因为其题 材，而是因为其质量。” ——《商业报》 委员会一致认为，这部作品出色地表现了经济危机的主题。尼古劳斯·皮珀成功地揭示出，这次危机原本是可以避免的。他甚至清楚地指出，能够并且应当在哪些方面做出改进。这部 书获奖并非因为其题材，而是因为其质量。” ——德国经济学图书奖评审委员会
内容概要
尼古劳斯•皮珀（Nikolaus Piper），《南德意志报》驻纽约首席经济记者，1999—2006年任《南德意志报》经济部主任，曾为《巴登报》、《前进报》、《时代报》与美联社撰稿。皮珀著有多部作品，2011年获路德维希—艾哈德经济学出版物奖，2003年凭《经济史》获德国青少年图书奖，2009年因《大衰退》获德国经济学图书奖。
书籍目录
目 录
序………………………………………………………………………………………………………
引 言…………………………………………………………………………………………………
史无前例的试验………………………………………………………………………………………
大衰退……………………………………………………………………………………………
明斯基时刻……………………………………………………………………………………………
曼谷前奏…………………………………………………………………………………………
原罪之后…………………………………………………………………………………………
暗物质…………………………………………………………………………………………………
拟鳄龟……………………………………………………………………………………………
一次后果严重的会议……………………………………………………………………………
大师………………………………………………………………………………………………
一场美国梦……………………………………………………………………………………………
国家失误…………………………………………………………………………………………
拔腿就跑…………………………………………………………………………………………
华尔街和商业街………………………………………………………………………………………
卡尔·马克思的教学材料………………………………………………………………………
图书馆里的拯救行动……………………………………………………………………………
美联储的诞生……………………………………………………………………………………
圣杯……………………………………………………………………………………………………
号召拿起武器……………………………………………………………………………………
贪婪……………………………………………………………………………………………………
布克兄弟牌衬衫…………………………………………………………………………………
道德风险…………………………………………………………………………………………
拯救世界的委员会………………………………………………………………………………
部长的学习时代………………………………………………………………………………………
伯南克的学生……………………………………………………………………………………
无债可借………………………………………………………………………………………………
竭力纠正…………………………………………………………………………………………
宝贝儿，快来钻油吧……………………………………………………………………………
自由者的国度…………………………………………………………………………………………
构筑你的梦想…………………………………………………………………………………………
麦田里的守望者…………………………………………………………………………………
中美共同体……………………………………………………………………………………………
对国家破产的恐惧………………………………………………………………………………
对通货膨胀的恐惧………………………………………………………………………………
不可或缺的国家………………………………………………………………………………………
开放的社会………………………………………………………………………………………
不要问国家能为你做什么………………………………………………………………………
危险的十年……………………………………………………………………………………………
危机的教训………………………………………………………………………………………
美国金融简史…………………………………………………………………………………………
参考文献………………………………………………………………………………………………
注 释…………………………………………………………………………………………………
索 引…………………………………………………………………………………………………
作者简介
THE AMERICAN DREAM IS OVER？ 带你从历史中寻找答案！
《南德意志报》驻纽约首席经济记者亲历危机的第一手记录
德国经济学图书奖获奖作品 亚马逊排行榜五星图书
美国正处于一场划时代的突变之中。2008年9月15日爆发于纽约的世界第二大经济危机，起因在于华尔街过度的不负责任，更在于全球经济基础的不均衡。作者尼古劳斯•皮珀试图在本书中对这场“大衰退”给出解释，他讲述了美国建国以来的历次重大经济决策及其后果和影响，并通过讲述各阶层民众的亲身经历分析了危机演变的过程。事实表明，美国再也不能独自解决它的经济问题，华尔街主宰世界经济脉搏的时代已经一去不复返。
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摘自《财经国家新闻网》 作者：周乃菱2008年9月15日爆发的世界经济危机，原因在于华尔街的不负责任，但其背后有着根本性的全球失衡。美国不再能够单独解决它的经济危机。华尔街决定世界经济脉搏的时代一去不复返了。 德国经济学图书奖的宗旨是“理解经济”。皮珀的《大衰退》令人信服地实现了这一宗旨。 委员会一致认为，“这部作品出色地表现了经济危机的主题，成功地揭示出，这次危机原本是可以避免的。他甚至清楚地指出，能够并且应当在哪些方面做出改进。” 发生在2008年的全球金融海啸被视为百年一遇的危机，这场美国制造的灾难值得研究思考；在历史中寻找参照成了热门。顺手拈来的有上世纪30年代股市崩盘后的大萧条、十七世纪荷兰炒作郁金香和英国南海公司投资骗局。 皮珀在这次危机中看到的是16世纪西班牙帝国由盛而衰的过程与美国困境有相似之处。西班牙挥霍从殖民地掠夺来的金银横财，造成国内通胀，自满不思进取，终于在1588年海战，被英国舰队击败，改变了当时世界格局。照皮珀的说法，美国的财富不是真金白银，而是印钞机，钱来得太容易了，过度超前消费造成了严重的财政赤字和经常项目的赤字，要靠发行国债来填补空缺。而新兴市场国家的巨额外汇储备不在乎极低的利息，所以有源源不断的供应。于是这种国际上的不平衡也是一种平衡，持续了多年，直到资本市场上人性的贪婪、过度自信和投机引爆了金融危机。从2007年的7月房地美和房利美告急，到2008年的9月15日雷曼兄弟垮台，随后危机的扩散，彻底的改变了美国。美国实行救市计划，注资濒临破产的银行和金融机构，以及汽车产业，美国的自由市场神话破产了，那些裸泳的人也都原形毕露了。 美国是怎么样一步一步的走向悬崖的边缘？皮珀认为主要是资本全球化的负面效应和监管缺失。1997年亚洲金融危机是后来大规模扩散的预演。2001年9•11恐怖袭击事件后，美联储把基础利率降之接近于零，助长了泡沫。从他德国社会民主的立场来看，次贷本身有正当性，给穷人有贷款的机会，能住上自己的房屋，然而金融机构将按揭证券化，经过评级机构背书成为优级债券，打包卖给市场上追求利益最大化的投资者，转嫁了风险，但是风险并没有消失。废止大恐慌后稳定金融秩序的格拉斯-斯蒂格法案，允许商业银行经营高杠杆的投资，在监管方面的松绑，金融产品的创新几乎必然制造泡沫，一旦泡沫破灭，灾难随之而来。 欧洲人谈到美国就不能不提19世纪法国学者托克维尔论美国民主的经典名著。托克维尔洞察到欧洲大陆所没有的美国社会的平等观，尤其是在经济地位的上下流动，没有先天或是制度障碍，不平等正是给穷人变成富人的动力。而这次的金融危机严重打击了这种乐观向上的假设，暴露出日益扩大的贫富差距。美国中产阶级一二十年来收入停滞不前，靠宽松信贷和房地产价格上涨的抵押借贷来维持既有的生活水准，而资本全球化创造的巨额财富集中在一小部分人手中。资本利益集团操纵政府，制定保护自己利益的游戏规则，借金融创新为名，将高风险投资置于监管范围之外。一旦出了事，则要求政府救助。演变成利益私有化，亏损国有化。在此皮珀回到了楔子中提到的西班牙：华尔街对于大衰退的形成所起的作用，正如400年前的白银之于西班牙帝国。 皮珀很少谈到欧元区受到的影响，欧洲，尤其是德国，在金融危机初期基本上隔岸观火，直到希腊债务危机出现后，欧元区才进入警戒状态。他观察到新兴市场的蓬勃发展，显示世界重心的转移，然而谈接棒为时太早，重建金融秩序还是离不开美国的领头作用。若是美国重蹈西班牙覆辙，就此一蹶不振，为什么全世界还要跟着美国走？ 这一点皮珀没有讨论。 皮珀对奥巴马抱了很大的期望，而且认为美国人能放下种族偏见，选出一位黑人总统，的确对整个世界是一个鼓舞。他不得不承认奥巴马前任共和党的小布什，无论在出兵伊拉克和阿富汗，或是内政上给富人减税，加剧财政赤字，失误连连，太不得人心。他执政8年后，美国两党轮替，奥巴马当上美国总统，他的使命，不仅要把本国经济从泥沼中拉出来，制造就业机会，也要重新树立美国在全球的威望，“赢得资本主义的心灵和智慧。” 皮珀特别解释“心灵和智慧”（hearts and minds）是越战时期美国总统约翰逊争取越南人亲美的宣传攻势的目标。用现在流行的话说就是“软实力”。那时，美国在外打仗节节失利，国内面临种族民权运动的挑战，约翰逊推出了“大社会”的内政改革，化解了许多矛盾，奠定了几十年来社会福利的框架，使美国的价值观在冷战时期有持续的吸引力。如今美国要重拾霸主地位，解决国内问题，推动自身的改革，仍是首要任务。 皮珀认为奥巴马的阁员多为实用主义者的技术官僚，甚至有些还曾经参与金融松绑的前朝元老，不像是当年罗斯福身边有理想与魄力的智囊团。他对美联储主席伯南克的评价很高，在他眼里这位学者型的经济学家，至少对大恐慌时的经济对策做过长期的思考，伯南克著作中，一句常被引用的话就是“理解大恐慌是宏观经济学的圣杯。“（To understand the Great Depression is the Holy Grail of macroeconomics.译文不太准确：宏观经济学的圣杯就是理解世界经济危机），意思是这么多年，经济界还是没有找到圣杯，但是上世纪30年代的经历继续影响政策的制定。如果病理不明的话，开的方子是不是瞎碰？ 皮珀不加掩饰的质疑财政部长盖特纳的见识和能力。盖特纳担任纽约联邦储备银行行长参加7国集团峰会时，接受南德意志报的采访，大谈金融创新，记者质疑风险过度分散而影响系统稳定时，他回答：只要维持中枢系统和大银行的稳定，冲击是可以承受的。这种过度认同华尔街的财团的思维，在危机前就引起美国经济界不安，曾遭受诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼的批评。在参议院任命投票中，盖特纳是二战以来得票最低的财长。 “衰退”一词有双重意思，一是日常用语的没落和衰败，另一是经济学上国民所得连续两个季度负增长。后者在各国经济周期中不罕见，“大衰退”在这个定义下充其量就是规模较大的经济下滑。皮珀狡猾的模糊了这两个定义，一方面用西班牙帝国的衰败做楔子，把美国“大衰退”定位到世界历史上的帝国兴衰，另一方面又不尽其详的报道美国例行经济指标的疲软。这本书告成于2009年6月，那年春天美国股市反弹，油价从150美元一桶跌回到100元以下，景气有回升的迹象。当时搞预测的专家热热闹闹的辩论经济走势，是V型（速跌速起），是U型(跌后若干时间才回升)，是W型 （双次探底），还是L型 （跌后长期低迷）？皮珀对美国短期经济复苏还是挺乐观的，然而长期来说美国是否能越过这个“大衰退”的门槛，还是像西班牙帝国一样国势一落千丈？他还是拿不定主意。诚然美国的问题很多，但是国土资源丰富，制度健全，创新能力还是世界首屈一指，这些优势还不会消失。 皮珀不是写“西方没落”的史宾格勒，他没有深邃的哲学和历史的眼光，但是他看出在这次金融危机后，美国要赢回世人对美式价值体系“心灵和智慧”的向往，是个艰巨的任务。 （作者为美国华盛顿大学历史学博士，前路透社驻纽约资深记者） -
习惯了指点江山的经济学家们，向来笃信市场“看不见的手”的魔力。所以如果一个经济学家竟开始痛斥人们的“贪婪”，那么只有两种可能：一、他的学位是从中文系或哲学系拿到的；二、情况已经糟到他实在开不出任何政策良方了。这种反常态的声音在次贷危机爆发时最为响亮，几乎每个有经济学家出现的场合，都会看到他们或痛心疾首，或面如死灰。这次危机总爆发的标志性事件是2008年9月15日雷曼兄弟银行破产，距今已近四年。回望这四年，世界经济经历了重重险境，几次处于崩溃边缘。现在，世界还没有实质性走出次贷危机阴影,至少我们已经可以喘息片刻，来审视当年发生了什么，从而判断现在究竟是浴火重生，还是苟延残喘。由德国驻美记者尼古拉斯·皮珀撰写的《大衰退———美国与世界经济的未来》就是这样一本适时之作。财经记者皮珀身处漩涡的中心华尔街，近距离目击美国经济的风吹草动，获得了次贷危机的第一手材料。皮珀的文字有着电影般强烈的画面感，人物轮番登场，视角流畅转换，呈现了立体生动的危机图景：上至国家博弈，下至公司生灭，既有大人物的沉浮，又有小人物的悲欢。如此的全景描绘并没有减少《大衰退》一书的深度。皮珀用详尽的数据、图表和新闻资料，抽丝剥茧地呈现了次贷危机的方方面面。次贷危机的经济成因大致是这样的：世纪初网络泡沫破碎之后，为保持经济增长，美联储大幅减息，美国政府也出台政策鼓励消费和借贷。这导致了美国房市持续八年左右的价格上涨和对继续上涨的非理性预期。美国一般家庭，甚至一些低收入的本不合格的贷款者，都有机会轻易取得信贷购买住房，或者以较低利率再融资购买更大的房屋。在房屋价格会持续上升的前提下，这种金融操作显然是大大有利可图的，于是，投机活动更加剧了房市过热。商业银行在贷出款后为了规避风险，在投行帮助下，将贷款的预期现金流证券化为分级的CDO债券。华尔街天才们把较高安全性的CDO卖给追求稳健的一般机构投资者，而把高风险的普通CDO卖给对冲基金之类追求高收益的机构。对冲基金以极高的杠杆率从国外（如日本）低成本大量借款，取得巨额利润后再以此向银行要求借贷。投行继续创造基于CDO的金融衍生品CDS并卖给如AIG这样的大保险公司，以缴纳保险金的代价换取对CDO的保护。而CDS本身在高杠杆下又可以作为高风险的投机工具……金融创新如雪球般愈滚愈大，把市场上几乎所有人都卷了进来，证券的名义价格总值甚至超过了世界的GDP。在房地产价格如火箭窜升的年头里，所有人都赚得盘满钵满。但这一切烈火烹油、鲜花着锦的美事有两个前提：一、终端的贷款者不会失业，现金流可以持续；二、房地产会一直增值下去。在疯狂的市场气氛中，可以想象，商业银行过低的贷款审查标准必然会破坏前者；而金融市场不变的铁律，也终将否定后者。显然，这是一个抱着炸弹的击鼓传花游戏。反转的一天终于来了，雷曼兄弟银行轰然倒塌，紧接着就是一系列让人目不暇接的政经大戏：格林斯潘晚节不保，奥巴马临危受命。美国人民在两个月后把史上第一位非裔美国人总统送进了白宫。奥巴马政府的一连串财经组合拳，包括批准总额为1.5万亿美元的金融拯救计划，美联储降息至实际上的零点，并为银行提供最终担保以遏制银行间拆借系统的崩溃，重新审视国家经济政策，振兴制造业等实体经济等。然而，无论美国政府如何竭力挽回，损害已经变得难以想象的巨大。一贯坚持自由交易原则的资本主义体系在这次大危机中令人感觉信心尽失。政治家、媒体和经济学家都开始研究起这次衰退直接或间接的原因和后果。贪婪、愚蠢的投机和银行主管的无能向来是金融史的一部分，投机泡沫、股市崩盘和破产风潮也曾不断重演，但世界金融体系乃至世界政治体系的均衡极少像这样被逼到悬崖边缘。从宏观历史角度看，这次危机甚至可能有资格与西班牙无敌舰队的失败、荷兰郁金香热潮的消退、英国二战后的衰落和美国曾遭受过的那次大萧条相提并论，成为历史的大转折点之一。对此，皮珀的结论是：这场衰退之所以会发展成一场灾难，是因为世界秩序早已失衡。资本市场上的创新只是将这种失衡掩盖了好几年，代价是更增大了它爆发的威力。皮珀的书出版于2009年，虽然没有预见到“占领华尔街”席卷全球，但他成功地大致预见了2011年中的美国国债危机和中国汇率的尴尬地位。皮珀十分重视中国在世界经济中的地位，专门用一章的篇幅来论述中美经济关系；但他毕竟没有身临其境，总有隔靴搔痒之感。尽管目前中国没有出现通常意义上的危机前兆，如贸易逆差上升、储蓄率下降、公司的负债率上升等，但是中国的问题并不比美国简单。与美国相似，中国也面临着虚拟经济大热而实业空心化的危险。在前不久的中国经济创新论坛上，经济学家许小年专门指出：实体经济空心化，PE（私募股权投资）就是无源之水。另一个与美国息息相关的潜在危险是中国庞大的美元储备，造成对美元的价格依赖。资本特性决定了美国政府有无限制发行国债，并用借新债还旧债的手法扩大美元发行量的冲动。只要世界的产值增加跟不上美元的发行速度，美元长期来看必定是贬值的。这也正是美国国债危机事关重大的原因。由于人民币币值长期处于低位，再加上产能庞大，中国成为一个最佳的“美元漏斗”。中国人为全世界打工换来美元，最终又通过国债市场储存在美国国库里。尽管美国依旧有世界上最优质的资产和制度保证，但这依旧是一个危险的定时炸弹。所谓以史为鉴，读读这本《大衰退》，严肃地审视还没有走远的金融危机，至少可以让我们在危机到来时内心平静些。（文汇读书周边）
精彩短评 (总计3条)
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还行吧 其实这类书本就像碎片 拼凑出一个完整的“金融危机” 不同的实例 不同的人物 不同的数字 -
从一名德国经济学家的角度,分析世界形势,但是说到美国经济衰退不敢苟同，美国作为唯一的超级大国，特别经过次债危机后的自我修复，现在的经济是世界最好的，最健康的。 -
不错，值得一读，怎么没人评？