逃不开的经济周期2

章节摘录

　　什么导致了经济周期？　　在评判经济周期时，经济学家更像是牧师而非科学家。他们所持的理论各异，大多站在历史或偶然性的角度上来看待经济周期。由于缺少现实基础，人们很难从中得出明确的结论。我们可以将这些被普遍接受的理论分为：　　·凯恩斯理论　　·货币理论　　·理性预期理论　　这些理论存在很多共同的地方：凯恩斯理论存在货币因素；货币理论允许财政政策的存在；理性预期理论是真正出清的货币理论。尽管不考虑市场出清，但这并不能掩盖所有这些理论都是非均衡理论的事实。如果世界正如这些理论所言，那么每个人都会从这些理论中寻求到获利机会。　　凯恩斯理论允许利率与低风险资本回报率之间存在差别。如果真出现这种情况，那么人们就会利用规模效应从中获利。如果利率低于资本回报率，那么几乎所有人都希望借款买进资本。如果利率高于资本回报率，那么几乎所有持有资本的人都希望将所持资本卖出，然后贷款进行投资以获取更高收益。因此，利率与低风险资本的回’报率必须是相同的，而这一特征也使得凯恩斯理论失去了意义。　　凯恩斯理论中还有一个令人难以接受的特征，那就是允许人们失业，因为工资在该降的时候没有降下来。如果一个人愿意接受一份低工资的工作，那么他就应该让雇主知道这一点，并让雇主相信自己与其他人同样优秀。而对雇主来说，他们也希望能够找到愿意接受低工资的员工或者降低现有员工的工资。由于劳资双方都愿意通过降低工资的方式来避免失业，这符合双方利益，所以我们很难说失业是由黏性工资上涨造成的。当然，工会活动、最低工资水平和失业津贴等的确会造成一些失业现象，但这些都不是凯恩斯理论中所假定黏性工资的原因。　　在货币理论中，政府所采取的货币政策具有两面性。错误的货币政策会导致经济衰退，而正确的货币政策则可用来治疗经济衰退。最后，货币主义者通常都会表示，通过货币政策治疗经济衰退很有可能导致经济周期进一步恶化，因此他们推荐可预见的货币政策，比如货币存量的持续稳定增长。　　货币理论认为，政府可以在大多数时间操纵大多数人。比如，政府可以采取一项增加货币增长率的政策来应对即将到来的经济衰退。由于人们根本不了解这项政策，所以他们只会对更高的货币增长率感到惊讶。人们会增加他们的支出，而这种消费支出的增加将会使得即将到来的经济衰退趋势变得相对温和。这讲得通吗？　　理性预期理论解决了这一问题。该理论认为，人们能够了解任何可以了解的政府政策，虽然人们会犯错误，但他们并不会总是犯同一个错误。但理性预期理论本身也存在问题，它认为导致经济周期的主要原因是当前货币政策的不确定性。当一个人看到他的产品需求增加时，他无法确定这究竟是一种真正的需求增加，还是反映了他的产品价格没有跟上通货膨胀的步伐。为防止真正的需求增加，他在一定程度上会增加他的产量。　　在理性预期理论中，货币存量的突然增加会导致价格水平的突然上升和产量的暴增。相应地，货币存量的突然减少同样会导致产量的下降。如果货币政策中随机因素的实际影响巨大，那么政府可以通过随时公布当前货币存量的方式避开经济周期。或者，政府不愿意这样做，但有人可以通过某种方式准确地报告最新的价格水平，那么也可以避开经济周期。在这种情况下，不仅报告价格水平的人可以获益，其他人也同样可以获益。　　关于时下流行的理论就先讨论这些吧。所有的理论都表明世界上存在着众多获利机会。任何了解这些理论的人都会知道如何利用机会。因此，这些理论中所讲述的经济周期原因是没有多大意义的。　　在我的理论中，导致经济周期的原因之一是偏好和技术的变化，是需求和供给曲线的变化。劳动力市场是一个最简单的例子。当市场对制鞋工人的需求下降，而计算机从业人员的需求增加时，劳动力就会由前者向后者进行转移。有的人可以直接实现这种转移，但大多数人都无法做到这一点。那些离开鞋厂和进入计算机公司的人并不是一样的。有的人会直接实现就业，有的人在两份工作之间会有一段求职期或失业期。这种转换越频繁，失业率就会越高。　　如果世界是静态的，那么员工和雇主就会各司其职：员工不希望频繁地换工作，而雇主也不希望员工频繁“跳槽”。然而，人们对商品和服务的偏好是不断变化的，而经济提供各种商品和服务的能力也是不断变化的。　　当所需的与可用的技能类型或物质资本完全匹配时，经济周期就会进入顶峰期；与之相应地，当所需与可用的技能类型或物质资本严重不匹配时，经济周期就会进入低谷期。经济周期的顶峰期和低谷期受随机因素的影响；新发现可能会使经济进入一个快行道，而极端天气或战争则可能使经济进入慢行道。这些随机因素的冲击有大有小，众多小的冲击综合在一起也会产生巨大影响。　　当物质资本或人力资本投资未能取得预期收益，或实际需求与预期需求出现偏差时，不匹配的情况就会发生。如同决定生产一种新的玩具：如果这种玩具的需求旺盛或生产成本很低，那么对经济就会产生正面影响：如果这种玩具的需求不旺或生产成本很高，那么对经济就会产生负面影响。这些正确的和不正确的决策汇合在一起就会形成经济周期。从这一意义上来讲，经济周期是由错误造成的——对偏好的预测错误或对技术的预测错误。但也存在不可避免的错误，投资决策都是建立在决策时全部可用的信息之上的。　　如果将失业视为就业者从低工资领域向高工资领域的一种转变，那么这种失业是自愿的。但如果很多转变工作的人先前并未打算进入这种高工资领域，那么这种失业就是非自愿的。不过，一旦他们有进入高工资领域的打算，他们所作的决策就是正确的。　　失业并不仅仅是寻找工作，那些暂时下岗并等待重返岗位的人也归于失业之列。他们之所以处于失业状态，是因为他们的雇主认为他们当前的价值低于他们未来的价值。他们不愿意接受一个低至足以让雇主继续聘用他们的工资。　　在这个理论中，通货膨胀通常并不发挥作用。各领域内正确或不正确的技能分配在任何通货膨胀率下都会发生。技术（或偏好）的进入和撤出在任何通货膨胀率下都会发生。这也有例外，那就是当。通货膨胀变为负值时——也就是出现严重通货紧缩时，例如20世纪30年代。严重的通货紧缩会使得经济形势更加恶化。什么导致了大萧条？　　……

内容概要

费希尔·布莱克，现代金融理论最伟大的创新者之一，美国经济学家。他毕生坚持奋战在华尔街，创建了迄今为止最正确、最经典、应用最广、成就最高的模型：布莱克一斯科尔斯期权定价模型。在他因病去世一年后，瑞典皇家科学院将诺贝尔经济学奖颁给了参与创建该模型的两位学者迈伦·斯科尔斯和罗伯特·默顿，费希尔终未获此毕生殊荣。在投资组合保险、商品期货定价、债券互换、利率期货和全球资产配置模型等领域，布莱克也作出了极为突出的贡献。

书籍目录

序言前言第一章  如果没有货币，银行和利率会怎样？／1    没有货币的世界／6    支付工具的演化／12    央行调控的演化／16    垄断银行／21    总需求的误区／22    不合理的货币数量／23    流动性偏好／24第二章  积极型和被动型货币政策／25    增长模型／30    积极型货币政策还是被动型货币政策7／32    被动型货币政策和价格水平／39    银行和内在货币／41    政策启示／43    小结／44第三章  理性经济行为和国际收支／47    没有货币的国际一般均衡／50    贸易差额／52    有货币的一般均衡／54    浮动汇率／56    通过税收实现固定汇率／57    通过干预实现固定汇率／58    税收和干预政策／60    零储备干预／62    小结／65第四章  理性预期货币增长模型中的价格／67    基本模型／73    适应性货币政策／75    未来的通货膨胀率和货币需求／77    不确定性／80    适应性预期／81    小结／82第五章  均衡模型中的购买力平价／85第六章  人力资本和经济波动／91    资本和劳动力／95    不稳定的根源／96    大萧条／97第七章  被动型货币政策可能运作的方式／99    准备金与证券的自由兑换／103    准备金的自由借入／104    合适的目标／105    间接法／106    准备金和存款的自由兑换／106第八章  非货币主义者的思考／109    政府不能做的／112    政府能做的／112    到底是什么改变了货币存量？／115    消费增加与价格变化／116    货币陷阱117第九章  国家货币世界中的全球货币主义／119    简单模型／122    本国与目标国／123    国际储备／126    小结／127第十章  经济周期的基础  ／129    什么是经济周期／133    什么导致了经济周期？／135    什么导致了大萧条？／139    我们能阻止经济周期吗？／140    我们能刺激增长吗？／141    我们能预测经济周期运动吗？／142第十一章  双反馈与近零储备的金本位制／145    金本位制的作用／147    假定／148    结论／149    反馈／150第十二章  计量经济模型的困境／153    方程式的相关关系／157    因果关系／159    供给和需求／164    预测／167    变量的错误／168    解决方案／170    计量经济学术语／171第十三章  一般均衡与经济周期  ／175    一般均衡模型／177    多部门模型／179    耐用品模型／182    失业／183    技术选择／185    货币政策与通货膨胀／186第十四章  市场的噪音／189    噪音的含义／191    噪音的影响／193    交易噪音／198    模糊视线的噪音／202

编辑推荐

　　静止、增长、信心、兴奋、激奋、发展过快、震荡、压力、停滞，经济总是逃不开繁荣——萧条的周期。 　　繁荣与危机的循环是怎样形成的？ 　　如何在经济萧条时，获得房地产、股票、期货、黄金等高收益？ 　　随着新发现的计量金融和风险管理的兴起，费希尔·布莱克的著作已经引起了广泛关注。本书详细地阐述了金融学领域最具创新人物之一费希尔·布莱克的实用性观点，分析了他关于经济和金融市场的均衡理论。书中经济和金融市场处于持续均衡状态的理论仍在不断挑战我们的思维，尤其是在当下的经济危机中。金融动荡时期，周期究竟怎样产生和循环？经济政策能左右经济周期吗？本书的分析，必能帮你更好地理解金融动荡时期的真实情况。

作者简介

我们正面临着一个经济无比动荡的时期，我们怎样被影响，又应该怎样应对？金融学领域最具创新的人物之一费希尔·布莱克在《逃不开的经济周期(2)》中详尽解说了他关于经济和金融市场的均衡理论。金融动荡时期，周期究竟怎样产生和循环？经济政策能左右经济周期吗，7积极型和被动型货币政策会有怎样的影响？费希尔·布莱克对经济和金融市场的独到分析令人耳目一新。在当下的金融动荡时期，《逃不开的经济周期(2)》的观点无疑是了解金融市场和经济周期的绝佳参考，书中对政府货币政策的作用分析，也是当下政府制定政策的良好借鉴。相信这本关于经济周期的权威解读，必能帮你更好地理解金融动荡时期的真实情况。



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 Business Cycles and Equilibrium

图书封面

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