公司理财

章节摘录

　　（3）防止经营者背离股东目标的方法。为了防止经营者背离股东的目标，一般有两种方式：①监督。经营者背离股东的目标，其条件是双方的信息不对称，主要是经营者了解的信息比股东多。避免“道德风险”和“逆向选择”的出路是股东获取更多的信息，对经营者进行加强监督，如审计财务报表、重大决策的审核等，在经营者背离股东目标时，减少其各种形式的报酬，甚至解雇他们。②激励。防止经营者背离股东利益的另一种方式是采用激励计划，使经营者分享企业增加的财富，鼓励他们采取符合股东最大利益的行动。例如，企业盈利率或股票价格提高后，给经营者以现金、股票期权奖励。　　但是，监督与激励都是有成本的，而且监督与激励也无法全面解决问题。股东是分散的或者远离经营者，得不到充分的信息；经营者比股东有更大的信息优势，比股东更清楚什么是对企业更有利的方案；全面监督管理行为的代价是高昂的，很可能超过它所带来的收益。股东对于情况的了解和对经营者的监督总是必要的，但受到监督成本的限制，不可能事事都监督。监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。激励的有效性取决于支付报酬的方式和数量的大小。报酬过低，不足以激励经营者，股东不能获得最大利益；报酬过高，股东付出的激励成本过大，也不能实现自己的最大利益。因此，激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。　　因此，在监督与激励制度下，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项成本之和最小的解决办法。　　2.股东与债权人之间的代理问题　　当公司向债权人借人资金后，两者也形成一种委托代理关系。债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它扩大经营，努力追求借人资金收益的最大化，所以有可能投入风险较大的生产经营项目，两者的目标并不一致。　　债权人事先知道借出资金是有风险的，并把这种风险的相应报酬纳入利率。通常要考虑的因素包括：公司现有资产的风险、预计公司新增资产的风险、公司现有的负债比率、公司未来的资本结构等。但是，借款合同一旦成为事实，资金划到企业，债权人就失去了控制权，股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益，其主要表现是：　　（1）股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。如果高风险的计划侥幸成功，超额的利润归股东独享；如果计划不幸失败，公司无力偿债，债权人与股东将共同承担由此造成的损失。《中华人民共和国企业破产法》（以下简称《破产法》）尽管规定，债权人先于股东分配破产财产，但多数情况下，破产财产不足以偿债。所以，对债权人来说，超额利润肯定拿不到，发生损失却有可能要分担。　　……

书籍目录

前言
教学建议
第1章 总论：谁是CFO
 案例导入 一个好的CFO应该是什么样
 1.1 公司理财的内容
 1.2 公司理财的目标
 1.3 公司理财的环境
 案例分析 8次降息4次加息
 本章小结
 关键术语
 习题
 推荐阅读
第2章 公司理财的价值观念之一：时间价值
 案例导入 一次支付还是分次支付
 2.1 货币的时间价值 
 2.2 债券估价
 2.3 股票估价
 案例分析 选择怎样的业务处理流程
 本章小结
 关键术语
 习题
 推荐阅读
第3章 公司理财的价值观念之二：风队价值
 案例导入 美国公司股票与政府债券的风险与收益
 3.1 风险与报酬的基本衡量
 3.2 投资组合理论
 3.3 资本资产定价模型
案例分析投资组织风险的衡量
本章小结
 关键术语
 习题
 推荐阅读
第4章 财务分析：用数据提升理财管理
第5章 本量利分析：管理者的成本观念
第6章 投资管理：公司将钱投向哪里
第7章 筹资管理：公司的钱应该从哪里来
第8章 融资方式：公司的钱可以从哪时来
第9章 营运资本管理：公司如何提高资金使用效率
第10章 股利政策：公司应该发放股利吗
第11章 财务预测：公司维持增长需要多少资金
第12章 公司价值评估：哪些因素影响公司价值
第13章 衍生工具与风险管理：如何套期咻值
附录
参考文献
习题是参考答案

作者简介

《公司理财》以公司价值增加为导向，紧紧围绕“公司的钱应该从哪里来，公司的钱应该投向哪里，公司如何提高资金的使用效率，公司是否应该分配股利”等四个问题构建教材的基本框架。《公司理财》内容主要包括筹资决策、投资决策、营运资本决策和股利决策等理财主题，以及货币时间价值、风险价值、本量利分析、财务分析等有关公司理财的一系列基本观念与方法。《公司理财》强调原理与决策的关系，通过大量的案例，积极引导学生思考公司理财怎样为企业价值的提高服务。

《公司理财》适合高等院校金融学、管理学、经济学类专业的学生使用，也可以作为企业家及证券、金融实务工作者系统了解公司理财的参考书。

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