品格为先

章节摘录

　　没错，为什么不呢？1976年，国会通过相关法案，准许创立市政债券共同基金。一个绝好的机遇来临了。到1977年初，先锋的竞争对手纷纷推出相应基金，但大部分仍然收取销售佣金。显然，对于投资者来说，免佣市政债券基金无疑更划算；另一个显而易见的事实是，服务商索取的费用越少，投资者获取的投资回报就越多。投资者相信，少数天才股票经理人能够看透股市，同样，他们也相信，债券经理人能够自始至终看破债券市场，并且准确预测利率的走势和高低。然而，业内同行纷纷收取高额费用，实际发售的却是“管理型”债券基金，虽然他们声称自己能够准确预测，但作出的只是模棱两可的承诺，根本没有兑现。　　于是，同指数基金的情况相仿，我有了一个简单明了的观念：为什么不标新立异，抛弃单一的管理型免税债券基金，代之以三级债券基金，给每一级限定相应的到期时限呢？就是分成长期、短期，还有中期。这样做可以杜绝在利率上投机，而且每个投资组合都持有最优质的债券，所以质量不会打折扣；此外，由于谁都无需承担销售费用，整个运营成本有望尽快降到最低点。　　1977年9月1日，先锋的第一只市政债券基金上市，为基金业引入简单易行的三级制模式。公司请了花旗银行担任投资顾问，也是首次任用惠灵顿基金以外的机构承担此项业务。这只创新型基金还将起到另外一个同样重要的作用：改变投资者对证券投资的观念。正是我们改变了游戏规则！三级模式逐渐成为行业标准，市政债券基金如此，公司债券和美国政府债券基金也不例外。我们已然上路，并用一个个事实证明，先锋正逐步逼近债券基金业霸主地位。

前言

　　先锋基金是全美三大基金公司之一，是一家有特色、经营成功的公司。最值得称道的是，先锋基金独创了基金持有人做基金公司股东这一重大制度变革。时至今日，全世界基金行业，恐怕还没有一家公司能像先锋基金这样，将保护基金持有人的利益能从制度设计上做到如此完美。　　尽管所有基金公司都强调将基金持有人利益放在目标首位，但“一仆二主”的格局使这个目标显得略为苍白。公司组织安排使得基金公司管理层必须向公司股东负责，其次才向基金持有人负责。先锋特立独行，其用基金资产收购了基金公司股东的股份，让基金持有人成为基金股东，公司按成本经营，只为基金持有人服务，也没有计提管理费的概念。真可谓石破天惊，通过这样的设计，基金持有人利益与公司股东利益之间得到完美统一，做好投资成了经营者的首要也是唯一的任务，因为只有投资业绩增长，对基金持有人才是有意义的。

媒体关注与评论

　　有一种历史是即时书写的，由亲身经历、亲眼目睹的人写就。这是惟一值得一读的历史。　　——约翰·罗斯金（John Ruskin）　　一位诺贝尔经济学奖委员会委员说：“人们起初认为错误的理论，后来证实显然是正确的，这是对伟大真理的真正考验。”人们看世界的眼光常惯于定势，并抗拒不同的声音，因而创新和发现的道路上困难重重。　　——1985年《纽约时报》社论　　我发现，这个世界上真正重要的不是我们站在哪里，而是想去哪里。要驶往天堂的港湾，自然时而顺风，时而逆流，但你必须扬帆航行，绝不可以随波逐流甚至原地抛锚。　　——奥利弗·霍尔姆斯（Oliver Holmes）　　这位投资天才傲视陈规，并用事实证明，批评他的人都错了。　　——成廉·西蒙（William Simon）美国前财政部长　　作为先锋集团创始人，博格尔堪比“莫洛托夫鸡尾酒燃烧弹”，“轰炸”了整个投资业。　　——罗伯特·巴克尔（Robert Barker），《商业周刊在线》编辑　　在这个充斥假专家、假先知和歇斯底里患者的年代，博格尔是一位靠得住的顾问。　　——《金融时报》评论　　博格尔堪称投资界的伟大先驱和天才思想家。　　——拜伦·威恩（Byton Wien），摩根士丹利投资总监　　约翰·博格尔既有经济学家的头脑，又有传教　上的品格。　　——《华盛顿邮报》

内容概要

　　约翰·博格尔，先锋集团创始人、前任董事长。先锋集团是全球最早也是最大的免佣共同基金公司。作为有史以来最杰出的投资界领军人物之一，博格尔还撰写了三部有关投资秘诀的力作，包括《博格尔论投资——最初50年》、《博格尔论共同基金》和《共同基金常识》。

书籍目录

导论一、贫困与反贫困的一般理论二、中国农村反贫困的理论与实践三、选题意义四、基本概念界定五、研究方法、所用资料及基本框架第一章　X州概况及扶贫开发的实践一、X州概况二、X州的贫困状况三、X州的致贫原因四、X州的反贫困历程五、新时期X州农村扶贫的整体规划第二章　X州农村扶贫资源的来源与构成一、农村扶贫资源的构成二、X州扶贫资源的来源和构成三、州政府获取扶贫资源的方式第三章　X州财政扶贫中的资源传递一、财政扶贫中资源传递的一般过程二、扶贫资源在专项项目中的传递三、扶贫资源在综合性项目中的传递四、财政扶贫中资源传递的特点第四章　X州信贷扶贫中的资源传递一、扶贫贴息贷款二、小额信贷第五章　X州社会扶贫中资源的传递一、政府非专职机构扶贫二、具有政府背景的国际机构扶贫三、国内外非政府组织扶贫第六章　扶贫资源传递的制度化支持手段一、扶贫规划和年度计划的制定二、机构设置与职能划分三、信息沟通四、责任制与责任状五、监测六、检查第七章　X州扶贫资源传递过程中存在的问题一、传递过程漏出现象严重二、审批的层次过多，级次过高三、参与扶贫资源传递的部门过多四、传递方式以计划和行政指令为主五、资源传递过程中贫困人口参与不足六、资源主要传递到基础设施领域，其他领域则投人不足七、对资源传递过程缺乏有效的监测手段八、传递过程中注重投入而忽视效益九、对资金之外的扶贫资源重视不够第八章　农村扶贫资源传递过程的整体改进一、在政府主导之外充分发挥社会和市场在扶贫中的作用二、在加强扶贫资金投入的同时，注重非物资资源的作用三、简化扶贫资源传递过程，注重贫困人口的参与，提高扶贫资源传递效益四、创新扶贫资源传递渠道五、扶贫资源以贫困人口为传递的终点六、扶贫资源以人力资本开发为传递的重点结语参考文献

编辑推荐

　　本书通过对西南某自治州的反贫困实例考察，介绍了财政扶贫、信贷扶贫、社会扶贫渠道中扶贫资源的传递过程，分析了不同渠道中扶贫资源在传递过程中所表现出来的资源性质、传递的范围领域以及资源传递的目的、传递方式、管理手段等方面的差异性，总结了扶贫资源传递过程中存在的问题，并从扶贫资源传递的主体、客体、过程、渠道、终点及领域等方面提出相应的政策建议。

作者简介

全球第二大基金公司先锋集团创始人约翰·博格尔是基金业最伟大的思想家。他坚持原则，毫不妥协，富有传奇色彩。《品格为先》收录了博格尔的讲话稿。这些讲话时而激烈，时而诙谐，时而意蕴深长，时而情真意切，既风趣幽默，又鞭辟入里，生动描绘出先锋集团、共同基金业和20世纪末金融市场的发展脉络。博格尔被《财富》列为投资业“20世纪四大巨人”，这本奇书为你开启了一扇独特而真实的窗口，他的思想、理念和价值观尽数展现在眼前。

图书封面

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