公司治理与资金使用效率

章节摘录

　　从表2-28可以看出，独立董事对风险的立场，71％认为公司一旦出现潜在的高风险，他们会在董事会上采取强硬的建设性立场来降低任职风险，这反映出独立董事在对待风险时有自己独立的行为选择；为降低风险，有44％的独立董事平时也会从一些渠道（如网上、报纸杂志、业内人士等）获取该公司信息，这反映了独立董事为降低风险有内在动机来自觉地收集公司信息的主动性；还有42％的独立董事为降低信息不对称带来的风险，他们会私晤对不在董事之列的高管人员。　　2.7.1.2 信息获取与知识的产生　　独立董事能否获得足够的、可靠的、相关的信息，对于独立董事能否有效地发挥作用具有重要的影响。独立董事由于地位独特、有限理性和获取信息的动力限制，不可能从企业获得完全准确的信息，必将影响到其决策的客观性，使独立董事的作用受到限制。这就需要研究独立董事获取信息的能力、信息渠道。比如，独立董事与内部董事的沟通合作问题；信息在独立董事发挥作用过程中所起的传导作用，包括信息的产生、信息的传递和信息转化为知识三个过程。　　这说明独立董事除必须获得公司信息外，还必须拥有对信息的分析处理能力和将信息转化为对决策产生支持作用的知识。比如，可以这样来解释：独立董事所发挥的作用受获得信息和信息渠道的影响，这包括独立董事在与内部董事沟通过程中获得的信息；关键信息向独立董事流动的自由程度；公司向独立董事提供资料的状况；独立董事对公司营业与办公场所实地考察、访问所获得的信息。但独立董事即使获得了这些信息，并不等于就获得了决策的知识，对此，还需把这些信息转化为决策支持的知识。

前言

　　在现代企业中，大股东和中小股东从产权性质上看本应同属于股东，共同享有公司的剩余索取权。但大股东拥有控制权，在信息不对称下，使得大股东有能力利用和控制管理层，通过各种形式的渠道挖掘来输送、侵占上市公司的利益，实现自己的控制权收益。而中小股东没有这样的控制权，也不能分享这样的控制权收益，由此，导致了大股东动机异化、中小股东边缘化的现象。在这种情况下，不仅导致了公司治理的严重问题，也导致了公司募集资金使用的低效率。为抑制或改变这种状况，就需要相对独立的力量——独立董事进入董事会，参与公司的高层治理，来抑制公司一些强势群体在实现控制权收益过程中的违法、违规和违背伦理道德的行为，以提高募集资金的使用效率，保护投资者的利益。　　但另一方面，从一开始，人们就对我国上市公司建立独立董事制度来改进公司治理效率的有效性及信心众说纷纭，既有人对独立董事制度寄予了厚望，极力倡导和推进，也有人持怀疑态度，甚至认为独立董事实际上是大股东、董事长和总经理对外的“花瓶”，使其大股东的违法违规和内部交易行为更容易得到粉饰，更容易骗取外部投资者的信任。从深层次来看，各方在设立这项制度中的动机也不一样，比如，政府监管机构和社会公众更关注治理结构差、效益差的公司，更希望独立董事到这些公司去，但独立董事却更愿意去管理好、有效益的公司；人们希望通过具有独立性的独立董事去监督公司管理高层，但管理高层却更希望独立董事为他们在战略决策中面临的困难提供支持。因此，这就需要研究独立董事在实施这个制度中能扮演的角色、有何动机、如何处理信誉、独立性与报酬激励的关系；他们是否有能力（如他们到底能提供多少时间、精力和知识等）来履行自己的义务，以实现公司治理和募集资金使用的高效率。

书籍目录

第1篇 制度理论篇第1章 大股东、奖金效率与独立董事制度1.1 上市公司募集资金使用存在的问题1.2 大股东对募集资金使用的影响1.3 内部人控制对募集资金使用的影响1.4 财务压力对募集资金使用的影响1.5 融资决策与募集资金使用效率1.6 治理资金滥用与设立独立董事第2篇 调查研究篇第2章 独立董事动机与效果问卷调查2.1 问卷调查背景与动机2.2 问卷调查基本情况说明2.3 问卷调查分析一：实施效果2.4 问卷调查分析二：行权有效性与实现途径2.5 问卷调查分析三：独立性、报酬与知识谁更重要2.6 问卷调查分析四：独立董事的报酬标准2.7 问卷调查分析五：独立董事的信息渠道第3章 独立董事与公司调查3.1 独立董事调查3.2 上市鹟与大股东调查第3篇 模型实证篇第4章 募集奖金投向效果研究4.1 问题与背景4.2 募集奖金的制度背景4.3 募集奖金方式与行为选择4.4 募集资金投向研究假设4.5 研究方法与描述性统计4.6 实证检验与结果分析4.7 奖金投向与效果的结论第5章 公司担保与行为效果研究5.1 问题与背景5.2 担保理论与文献回顾5.3 上市公司担保的影响因素5.4 样本选择与描述性统计5.5 公司担保与行为效果的结论第6章 大股东渠道挖掘与制衡机制6.1 问题与背景6.2 大股东隧道挖掘与制衡机制6.3 实验检验与结果分析6.4 大股东渠道挖掘与制衡机制的结论第7章 独立董事报酬机制与效率7.1 问题与背景7.2 独立董事报酬制度的发展状况7.3 我国独立董事报酬形成的变迁7.4 独立董事报酬的有效性7.5 实证检验与结果分析7.6 独立董事报酬机制与效率的结论第8章 独立董事风险回避与辞职行为8.1 问题与背景8.2 独立董事辞职行为选择的理论分析8.3 独立董事辞职行为选择的理论假设8.4 实证检验与效果分析8.5 独立董事风险与辞职行为的结论第4篇 启示篇第9章 研究结论的应用方法9.1 研究结论的启示与应用9.2 在透明信息下挑选高质量的独立董事参考文献

作者简介

《公司治理与资金使用效率》的特色是：采用不同的研究方法，从多个角度理论研究和实证检验了我国设立独立董事的动机与效果。在现代企业中，大股东和小股东从产权性质上看本应同属于股东，共同享有公司的利余索取权。但大股东拥有控制权，在信息不对称下，使得大股东的能力利用和控制管理层，通过各种形式的渠道挖掘来输送、侵占上市公司的利益，实现自己的控制收益权。

《公司治理与资金使用效率》适用于会计与审计领域的理论与实务工作者、政府监管机构、上市公司、独立董事、股东、债权人、公司董事、高层经理、管理咨询机构、金融信贷机构、MBA的学生与教师、高年级研究生和希望了解公司高层治理、信息不对称与利益冲突的人士。

图书封面

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