风险投资之道

章节摘录

　　在市场走低的时候，风险投资具有一定的优势。首先，风险投资并不依赖杠杆力量来启动交易，这就意味着尽管出现了信贷紧缩，风投基金还是有能力把资金注入有资格的年轻公司中。其次，风险投资项目一般都需要3～5年的孕育期，因此，当前的金融市场状况从整体考虑来说不应该那么重要，只要是在创建一个可持续的企业。当然，这并不是说有风险投资背景的公司能够不受日常经济逆势的影响。　　在市场上扬的时候，风险资本家并不在意投资于泡沫。市场的增长对于风险资本家来说是最重要的。在市场的推动下，一个成员公司的快速增长正是风险资本家们寻求高回报的来源。风险资本家们知道任何一个行业的高增长都不大可能具有长期的可持续性，因此，他们的投资至少长达他们认为会持续的五六年时间。然后，一次首次公开发行（IPO）就会为风险资本家提供退出机会，同时为公司提供进一步的融资，以便催生新的增长机会。“如果泡沫即将破灭，那么无论是风险资本家还是被投资方都会避免被殃及。”资深风险资本家、淡马锡资本的前董事总经理王林宏说。制胜手段4：密切关注宏观形势，而不是短期趋势　　“泡沫会在你来不及适应的时候破灭。”伟高达创业投资（Vickers Venture）的合伙人季淳钧说。“与能够进出市场的流动性好的套期基金不同，风投公司必须采用一种从根本上独立于泡沫的策略。一个风险资本家必须有能力安度泡沫期；如果泡沫破灭了会怎么样？”我们的访谈对象们一致强调说，主要原则是要做长远投资。优秀的风险资本家是为了长期而来的，并且无论经济周期、更大层面上的宏观经济形势如何变化，他们都会跟他们所投资的公司在一起，当然前提永远是：该公司能够继续保持其潜力。在这种情况下，其必然结果是，出类拔萃的公司永远有人投资，而劣质公司在市场走低的时候几乎没有可能得到融资。以下是需要注意的几点：　　1.不要失察大局。在撰写本书时，我们所采访过的人们坚持说，高水平风险资本家会勾画一个市场画面，创建一个公司的时候脑子里想着一个终端市场。风险资本家通过集中资源，能够开发出具体的技术。风险资本家着眼的是长远市场，构建的是长远关系。　　2.风险资本家投入资金过多。阿尔托斯风投公司的南浩东评论说：“风险资本家通过在公司中投入过量的资金来努力促使公司发展。你不可以使用蛮力。爆炸式增长一般出现在市场腾飞、公司定位很好且产品合适的时候，即合适的时候与合适的地点。在合适的条件到位之前，你必须保持耐心。”　　3.犹豫不决的领军人物投资。智基创投介绍了它在2000年投资过的一家公司。在一年的时间里，这家公司4次改变产品路线图、3次更换首席执行官。智基创投试图挽救公司里还剩下的钱，但这一努力失败了——换了个新名字的公司烧光了剩余的现金，以及新注入的投资，共计亏损250万美元。痛定思痛，资本的注入应该分批进行（依据重大目标的实现分期投入）。此外，风险资本家与企业家之间的关系如果能够更加密切、更加明晰，最后的结果就会好一些。　　……

前言

　　几乎每一个高成长型企业都需要资金。投资者通过配置资产来赚取丰厚的回报。有人设想，这两点将会让风险资本家和企业家走在一起。　　但是事实上，这两类人之间存在着很大的隔阂。企业家生活在巨大的不确定性当中，为了追求他们的创业梦想而承担着很大的风险。风险资本家是一种特殊类型的投资者；他们致力于帮助企业家取得成功，但是他们对自己的投资者（无论是养老基金、主权财富基金、捐赠基金，还是家族）负有托付责任，这限制了他们消化新企业所有风险的能力。虽然风险投资在美国已经成为一个发展良好的行业，但是在世界的许多其他地区，这一隔阂滞缓了风投资金的应用。　　然而在过去的几年里，风投行业迈着戏剧性的步伐走向了全球化。基金越来越多地在全世界范围内筹措资金并在全球投资。越来越多的风投企业开展了跨国业务。世界各地的企业家们越来越多地认识到了风险资本家所能带来的益处。公司经理们也越来越多地制定着雄心勃勃的目标，期望风险资本家能为他们提供让计划结出硕果所必需的资金、咨询和战略合作关系。　　另一个重要的趋势是，风投行业本身的专业化。风险投资机构已经发展成熟。他们的投资政策、程序和系统在几十年的发展中已经得到提炼，正在走向正规化、结构化。由于这两种趋势的缘故，毫不奇怪的是，很多国家正在付出更大的努力，鼓励风险资本家从事旨在促进发明创新和创业精神的活动，以抵消全球经济危机所产牛的衰退影响。　　随着风险投资作为一门职业的出现，理解这一行业的运作方式对于现在的执业者和未来的执业者来说至关重要，无论他们是在（或者渴望在）新创企业、风投企业工作，还是在机构创投部门工作。我为陈映岚鼓掌，因为他将许多饶有兴趣的“战争故事”和风险资本家的沙场经历提炼成了《风险投资之道》里一个有用、有效的框架。　　好好享受这本书，并祝大家在风投创业的征程中交上好运！

书籍目录

致谢
序言
前言
第一章 探险旅程的召唤
　游戏规则
　明星级风险资本家的做法：制胜手段
　企业家应该做到什么：必须遵循的戒律
　需要避开的陷阱
　注释
第二章 在合适的时候找到合适的合伙人
　风险投资的计算公式
　明星级风险资本家的做法：制胜手段
　企业家应该做些什么：必须遵循的戒律
　需要避开的陷阱
　注释
第三章 合伙关系转型
　明星级风险资本家的做法：制胜手段
　企业家应该做些什么：必须遵循的戒律
　需要避开的陷阱
　注释
第四章 共同成长
　明星级风险资本家的做法：制胜手段
　企业家应该做些什么：必须遵循的戒律
　需要避开的陷阱
　注释
第五章 智慧型资金
　明星级风险资本家的做法：制胜手段
　企业家应该做些什么：必须遵循的戒律
　需要避开的陷阱
　注释
第六章 如果你需要引诱秃鹰
　有限合伙人是游戏的主角
　链接：风投基金的筹资过程
　明星级风险资本家的做法：必须遵循的戒律
　链接：进入风投行业的原则
　需要避开的陷阱
　注释
第七章 合伙关系如日中天
　明星级风险资本家的做法：制胜手段
　企业家应该做些什么：必须遵循的戒律
　需要避开的陷阱
　注释
第八章 结束语
　探险旅程的召唤
　在合适的时候找到合适的合伙人
　合伙关系转型
　共同成长
　智慧型资金
　如果你需要引诱秃鹰
　合伙关系如日中天
附录

作者简介

全球最好的风险投资家的共同特点是什么？他们为什么能够持续地获得丰厚的投资收益？风险投资家如何让所投企业增值？为什么说顶级的风险投资家好比厨艺高超的厨师？陈映岚编著的《风险投资之道》——让顶级风险资本家为你效力将为你解密。《风险投资之道》从创业者的角度讲解了其与潜在风险投资家的相互作用，并借助易于理解的制胜技巧阐述了风险投资的基本程序和风险投资框架。

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