中国上市公司并购与重组的实证研究

章节摘录

　　对这个问题解释最成熟的理论当属现代产权观点的企业理论。这一理论通过分析产权分配的效应来说明企业是否应该合并，如果合并，应该由谁合并谁，也就是说，产权分配给谁是最有效的。　　产权理论的开创性工作是由科斯作出的，科斯（1937）在《企业的性质》中开创性地将企业和市场视为资源配置的两种方式进行研究，提出企业的本质就是用企业主的权力代替采取契约形式交易的市场机制，是资源配置的另一种机制。市场配置资源存在价格发现成本、交易谈判和签订合同、监督合同实施的成本，而企业可以消除或降低这些成本，而同时企业也存在企业主的组织成本。企业的边界就决定于市场交易的边际成本、一家企业的边际组织成本与其他企业的边际组织成本相等的时候。科斯的理论之后由阿尔钦、德姆赛茨等人进行了扩展，而又由威廉姆森、格罗斯曼、哈特等人进一步进行了完善。产权理论对并购的解释是，并购是企业内的组织协调对市场协调的替代，其目的是为了降低交易费用。　　科斯进行的开创性工作是在解释市场和企业之间的替代关系时，引入了交易费用的概念。用科斯的理论对并购的解释是，企业扩大规模，通过“内化”市场交易而节约了交易的费用，但是，企业的规模扩大后，相应要增加管理费用。当节约的交易费用大于增加的管理费用时，应该进行并购，扩大企业规模，“内化”市场交易；当节约的交易费用小于增加的管理费用时，应该停止企业并购，用市场交易代替企业；两者相等时，企业规模达到均衡点。但是科斯的理论没有很好地解释交易费用的来源，以及解决对交易费用进行量化的问题。这是由于交易费用定义本身的定义造成的。　　……

书籍目录

第一篇
上市公司兼并与收购的财富效应研究提要引言第1章 并购财富效应的文献研究第2章 数据来源、样本选择及实证方法第3章 兼并收购财富效应的实证结果第4章 影响并购财富效应的因素分析第5章 结论及讨论附表第二篇控制权转移公司的特征及绩效研究提要引言第1章 接管和控制权市场的相关理论第2章 目标公司的特征及绩效研究的文献回顾第3章 控制权转移公司特征及绩效的实证分析第4章 结论及讨论第三篇上市公司资产重组绩效评估体系研究提要引言第1章 文献综述第2章 研究方法第3章 实证分析第4章 结论及讨论附表第四篇1999年上市公司资产重组的绩效研究提要引言第1章 资产重组的绩效研究回顾第2章 资产重组绩效的实证检验方法第3章 重组绩效的实证结果第4章 结论及讨论第五篇　外资并购的财富效应研究——格林柯尔收购科龙电器的案例研究提要引言第1章 案例概况第2章 外资并购的经济动因第3章 目标公司股东财富变动与公司长期绩效第4章 结论及讨论参考文献

作者简介

　　由于我国证券市场发展的时间不长，加上数据收集的困难，因而《中国上市公司并购与重组的实证研究》的研究结论受到样本数据量相对有限的制约，随着证券市场趋于成熟并能提供更充分的并购与重组的数据，有必要对其进行更深入的研究，衷心希望《中国上市公司并购与重组的实证研究》的出版能对以后的研究起到一定的推动作用。

图书封面

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