《江恩华尔街45年》书评

江恩45年的交易生涯《江恩华尔街45年》

任何一本写股市分析的书，如果不说说威廉·德尔伯特·江恩（William Delbert Gann）的理论就不能称其为完整。这位传奇式证券交易巨匠，用自己创造的独特理论，在45年的职业证券交易生涯中，总共赚取了5000多万美元，这大约相当于现在的4亿多美元。在这本书中，江恩并没有向读者描述一幅轻松快速致富的玫瑰色画面，而是总结了他在45年交易生涯中积累的宝贵经验，这些经验对于每一位涉足证券市场的人都有着十分重要的借鉴意义。在他的这本最新著作中，关于短期价格调整的规则对任何投资者都是一种宝贵的规则。时间循环规则，3日走势图和9点摆动图，以及周年纪念日都是江恩先生的新发现，我以前未从其他人那里读到过。如果本书包含的规则得到不带幻想和恐惧的学习和运用，那么它们将能帮助你赚钱并保住盈利。延伸阅读：《投机与骗局》 《彼得·林奇的成功投资》《短线交易秘诀》 《股市心理博弈》 《超级金钱》 《投资者的未来 》 《如何从商品期货交易中获利》

江恩的法则，完全与玄学无关

以下江恩真正的交易之道：【二十四条常胜规则】为了在股票市场上取得成功的交易，交易者必须有明确的规则，并遵照执行。下面给出的规则是基于找个人的经验，任何人只要遵守它们就会获得成功。1.资金的使用量：将你的资金分成十等份,永不在一次交易中使用超过十分之一的资金。【在一定意义上，这种资金管理是很好的。但这并不科学】2.用止蚀单。永远在离你成交价的3至5点处设置止蚀单．以保护投资。【说起来，3至5点可是极宽的止损。这也说明江恩极轻的仓位】3.永不过度交易。这会搞破你的资金使用规则。【遵循交易系统】4.永不让盈利变成损失。一旦你获得了3点或更多的利润．请立即使用止蚀单,这样你就不会有资本的损失。【保本】5．不要逆势而为。如果你根据走势图，无法确定趋势何去何从．就不要买卖。【WOW，这是江恩最重要的法则之一】6．看不准行情的时候就退出，也不要在看不准行情的时候入市。【当P>α时入市。P是运动概率，α是阙值】7．仅交易活跃的股票。避免介入那些运动缓慢、成交稀少的股票。【避免大风险】8．平均分摊风险。如果可能的话，交易4只或5只股票。避免把所有的资金投到一只股票上。【风险平摊是极重要的规则】9．不要限制委托条件，或固定买卖价格。用市价委托。【那是在江恩那时候~现在不适用了。】10．若没有好的理由，就不要平仓。用止蚀单保护你的利润。【好的理由是反向的P>α，或者另外一个β作为阙值】11.累积盈余。如果你进行了一系列成功的交易,请把部分资金划入盈余帐户，以备在紧急情况之下,或市场出现恐慌之时使用。【盈利一点拿出一点】12.永不为了获得—次分红而买进股票。【单次分红没太大的意义】13.永不平均分配损失。这是交易者犯下的最糟糕的错误之一。【指的是亏损网格加仓。注意，罗杰斯曾经这么干过，而且很成功。】14..永不因为失去耐心而出市，也不要因为急不可耐而入市。【呃，简而言之，避免情绪操作。】15.避免赢小利而亏大钱。【合理的profit factor，但注意，这并不是一个科学的说法。】16.不要在进行交易的时候撤消你已经设置的止蚀单。【对】17.避免出入市过于频繁。【管住自己的手】18.愿卖的同时也要愿买。让你的目的与趋势保持一致并从中获利。【跟随趋势，这也说明了江恩没多大资本。否则他就该写：应该让趋势跟随自己】19.永不因为股价低而买人．或因为股份高而卖出。【形态走坏了再出场。】20.小心在错误的时候加码。等股票活跃并冲破阻力位后再加码买入，等股票跌破主力派发区域后再加码放空。【筹码理论，和缠论也有共通之处】21.挑选小盘股做多，挑选大盘股放空。【这得看时机对否了。】22.永不对冲(Hedge)。如果你做多一只股票、而它开始下跃，就不要卖出另—只股票来补仓.你应当离场，认赔，并等待另—个机会。【所以说啊，江恩只是略懂科学。】23若没有好的理由，就永不在市场中变换多空位置。在你进行文易时，必须有某种好的理由，或依照某种明确的汁划；然后，不要在市场未出现明确的转势迹象前离场。【和18是相反的规则。】24．避免在长期的成功或赢利后增加交易【避免重仓，江恩就是这么失败的】当你决定进行一笔交易的时候，必须确信没有触犯这二十四条规则中的任何一条，这些规则对于你的成功来说至关重要。当你割肉时，请回顾这些规则，看看你违反了哪一条；然后不再重蹈覆辙。经验和调查会使你相信这些规则的价值，观察和学习将把你引向—种可以在华尔街获得成功的正确而实用的理论。注：波动率、角度线等等都是小道。时间窗口更是证明了江恩不懂统计的本质~他如果生在现代，会想要学一学时间周期的。

找不到这本书的亮点

实在没发现这本书有什么有用的知识，除了几句不能用于操作的格言外，不断提示风险重要性算是一个有用的地方吧，但是这在每本书中都有，没什么很大的意义，整本书大量篇幅是什么美国股票行情价格表和江恩对未来的看法之类的，简直是水分巨大，真正可借鉴的操作都找不到

势不可使尽，福不可享尽

《江恩华尔街45年》总结了这位金融先知的投资策略，以及他纵横市场数十年的取胜之道。江恩的波动法则是广为技术分析人士熟知的，他的波动法则中非常强调倍数关系和分数关系，当时间和空间产生共振的时候，往往是市场产生重大变革的时候。历史上多少交易天才如明星陨落，江恩从他们折戟中做出了总结，并小心翼翼的避开人性的弱点，也许这就是他能成为为数不多得其善终的交易天才的原因：“大多数炒家是因我他们失去了均衡感，他们只渴望金钱能够带来力量，而且要垄断市场。垄断迫使价格变得很高，并使消费者遭受痛苦，结果几乎所有试图这样做的人都落得了同样的下场——他们破产了”“利佛莫尔的一个弱点是，他除了学习如何赚钱以外，什么都不学。他从不学习保住本金。他贪心，有权利欲，所以当他赚了一大笔钱时，就不能稳妥的交易。他试图让市场跟着他的意愿走，而不是顺势而为”“西奥多 普莱斯，他买的太多而且低估了突发事件，所以也破产了”“尤金 斯凯勒斯的破产，是因为他对权力和操纵市场的欲望超出了他赚钱和使用极为小心判断的欲望”“克劳夫博士的失败，仅仅是因为他没有料到意外会出现，以及其他人可以抛出他买不完的谷物和商品，他认为价格可以没有任何调整地上扬，他不断买进，直到爆仓”“新奥尔良的乔丹，他的跟风者众多，大家一起买进。所以最后大家要抛售时，就没有了买家”“聪明的炒家是那些懂得遵循规则的人。他们学会了如何确定股票或商品的趋势，并在证券的时候买进。他们不是鲁莽之辈。他们知道何时获利。他们知道天有不测风云。他们不过度交易，而且他们会在别人买进的时候卖出，而再别人卖出的时候买进。这不是用一般人的判断和猜测可以做到。他们不得不认真遵循完善的规则，从消息中去伪存真，使用合适的预防措施而且不过度交易。这就是他们取得成功而没有破产的原因。任何投资者都应在交易时记住，他们可以是错的，那么如何才能纠正错误：通过止损，并承受小损失。除非一个人知道他要冒多大风险，以及在一笔交易中他能拿多大的资本去冒险，否则他就不应该开始投机。”江恩总结的市场上失败的三大原因：1.交易过度2.没有设置止损单3.缺乏知识第14章是全书最具有哲学意味的一个章节，也是个人认为最具有可读性的一节。需谨记“势不可使尽，福不可享尽，便宜不可占尽，聪明不可用尽”

真不明白这本书为什么这么高评价

用了几天时间翻了翻，对中国股市和中国股民最有价值的就是那么几页。真不明白原原本本把这本书翻译过来有什么用，大部分在回顾美国的股市股指的走势，占了全书80%的篇幅，而且没有图片对照，理解起来很难。当然，这种分析统计的方法还是很有一定的价值的，但是，一方面这个工作需要人人斗掌握吗，我觉得没必要，希望国人也能能够总结一下A股的。另一方面，时间周期的统计对于个股的作用没有体现出来。总之，我觉得就是一本骗钱的书，把一本20页的小册子写成200页，太二了。

50多年有些东西还没过时

在50多年前，没有计算机的帮助，画出大量股价图并从中总结出波动的规律，其勤奋让人佩服。坚定的反战人士也给人好感。虽然其研究离我们很远，但书中有几个亮点：3日走势图、止损、遵从自然规律、长期权证。抱歉，你的评论太短了抱歉，你的评论太短了抱歉，你的评论太短了抱歉，你的评论太短了抱歉，你的评论太短了抱歉，你的评论太短了抱歉，

江恩是大师

这本华尔街45年与江恩其它四本书挚爱成就梦想、选股方略、测试法则、股市定律都是江恩的精华之作我先买了本盗版的，有些字印错了，读不通顺，又去新华书店买了本正版的。这几本书都是理论和理念上的读物，读这几本书，建议您的方法是全神贯注地投入到江恩当年的场景，全方位地领略大师的思想，最后汲取他的精华，为自己所用。哈哈，下一代的大师就是您！本书适合初学，其它四本适合进阶

大师还是骗子？

初听江恩，到处把他说的很牛。搜索一些资料，特别是英文的资料，才知道关于他的争论那么多！很多人质疑他。甚至他的儿子也说，他爸爸并不是靠投资挣钱（甚至一度投资失败极为潦倒），而是靠培训挣钱。江恩过世后，也并没有留下多少财产。那么，他到底是大师，还是骗子？

假使讀書能夠致富，那富人豈不是太好當了？

這本書是講20世紀初至六零年代江恩對市場的一些操作和見解分析，畢竟是五六十年前的老黃歷，無法同今日語。從我個人的角度來講，這本書里有很多智慧。各位不妨去書中一探究竟。

再读《45 years in Wall Street》及评论有感

原文地址：http://charlesay.spaces.live.com/blog/cns!985EA438BAB136F8!1131.entry今天晚上在鸿光楼下陪女友吃饭的时候，又重看了这本所谓记录江恩47年市场经验以及判断分析心路的书。当然，对于江恩生平、技术分析方法及能力、实际操盘能力等，不同的历史资料以及研究者，会有不同的论断，我觉得不应该把重心放在江恩是否赚到钱了。作为出版人的江恩在书中写到，“最宝贵的财富是时间，对时间最好的利用是获取知识，这比金钱更可贵”，此话不免有为其著作促销的嫌疑，但是比当今许多开博的股评家忽悠以及培训授课要实在很多。上豆瓣网，重新把该书的讨论看了一次，最喜欢的还是“老钱”的评论。本评论的作者“老钱”同志已经转回新浪博客了，比较遗憾，不过他在新浪的博客还是值得关注的。题归正传，本书的重点其实在前4章和14章，另外的内容看看“老钱”这篇评论就差不多了。评论中涉及价值投资和技术分析争论，一般来说我都不介入的，不过就评论来看，似乎其中没有真正研究透江恩的人发言，所以可以一看了之。当然我也并不是偏袒一方，只是觉得不了解的时候，尽可能表示价值中立，持有怀疑。因为，同样的技术分析的书，在不同的读者眼中看到的重点是不一样的；同样属于技术分析的一个流派，无论是主流或者细枝末节，对不同的交易者来说，可能都有实用的交易方法和系统原则。也许江恩的这些个分析技巧可能并不适用于我们大多数人的交易系统和规则，但不否认也可能对某些对江恩研究有佳的人会产生帮助。所以，许多评论提到的种种缺陷，这些并不是我们否定或者极端肯定一种分析思路、逻辑的理由和原因。不知道读过的朋友是否还记得，江恩在书里面说过，大多数交易者都倾向于按照自己的预期来寻找对自己预期有利的材料。那么不同分析方法的读者，在看过之后，是否都按照自己习惯的思维、预期和逻辑来判断本书对自己的适用性和价值，值得反思。交易的习惯不仅反映在我们的交易中，更反映在我们日常的其他生活方面。

基于价值的投资者如何看待江恩

文/老钱首先我得承认，除了几条基本的原则外，我无法掌握江恩的这套理论。这一方面源于基于价值的投资者和基于趋势的投资者之间的投资观念之分野；另一方面，主要是悟性不够。事实上，基于价值的投资和基于趋势的投资，是两套完全不同的投资方法，除非给予对方足够的尊重，否则两者几乎无法对话。最近总有人问我，你为什么在某个价格水平上买入某只股票？我当然会用价值投资的标准告诉他，这只股票每年有20~30%的稳定增长，但市盈率只有11倍，从性价比看，值得长期拥有。然而，这些朋友往往会认为，我买的这些股票莫名其妙，从技术形态上看，短期内根本就不可能快速上涨，为什么还要买呢？面对这样的分歧，我只能说，大家遵循的原则不同，谈不上孰优劣孰。与其争吵个不休，不如互相多了解一点点对方擅长的领域。这样一来，既可以更好地理解别人所说的话，也可以从别人的方法中汲取一些营养，补齐自己的短板，何乐而不为呢？以上种种，正是促使我下决心研究技术派主要理论的原因。重读江恩之前，我重读了艾略特波浪理论，在判断大趋势方面收获良多。而江恩给我的启示，主要在于以下几点：“最宝贵的财富是时间，对时间最好的利用是获取知识，这比金钱更可贵。”（P172）“只要时间循环显示上升趋势，那么什么都不能阻挡这种趋势。而只要时间循环显示下降趋势，那么什么都不能阻挡市场的下跌。”（P3）“一个上升的市场持续在主要的摆动中形成更高的底部，而一个下跌的市场持续在主要的摆动中形成更低的顶部。但有时市场会保持在一个狭窄的交易区间内，既不跌破先前摆动的最低点，也不穿越先前顶部的最高点。在平均指数或个股没有突破交易区间以前，你不应认为大势已经有变。”（P71）“时间周期最重要。市场穿越顶部或跌破底部的时间越长，上升或下跌得越大。总是要考虑市场已经从极限最低位上涨了多久，或从极限最高位下跌了多久。通常，在任何行情的末期，指数或向上运动进入新高位，或下跌至略低的位置，然后止步不前，因为时间周期已经耗尽。”（P72）“利文摩尔的一个弱点是，他除了学习如何赚钱以外，什么都不学。他从不学习保住钱的方法。他贪心，有权力欲，所以当他赚了一大笔钱时，就不能稳妥地交易。他试图让市场跟着他的意愿走，而不是等待市场准备要顺着自然的趋势。”（P155）“事实是很难对付的东西，但我们必须面对事实，任何想要在股票和商品的买卖中取得成功的人必须消除希望。一个人必须记住，市场的趋势会变化，而他必须在趋势变化时变化。”（P157）我承认，我永远也无法学到江恩和利文摩尔在交易方面天才般的感觉。但我知道，在大的趋势上，也就是一个大牛市和大熊市的判断方面，我们必须掌握一定的方法。至于短期的波动，既然不在我的能力范围之内，所以便不做更多的考虑。基于价值的投资者还有另外一个工具用来判断低与顶，就是一只股票的性价比。如果过去多年的数据证明一只股票具有持续的高速成长能力，而估值上尚有足够的安全边际，那么，持有一只股票就是最好的选择。如果股票的长期平均盈利能力远远不能支持估值，那么，撤离就是最好的选择。写这篇读后感的时候，市场正因重启IPO而先抑后扬，我给自己写了一个签名：大盘飞流直下，我自岿然不动。是啊，趋势才刚刚形成，哪里有那么容易就改变。最重要的是，自己手里的股票性价比依然相当合理。因此，即便会出现一次深幅回调，也不过是提供了更好的买点，断没有卖出的理由。我们仍将持续不断地观察这个市场，但我们不会频繁地操作。说到底，我们的知识和智慧只够得上看清楚一个大的趋势，尚不具备把握每一个波段的能力。那种能力，属于江恩和利文摩尔，以及极少数才华横溢的交易者。而我们，宁愿做巴菲特一样笨拙的投资者。2009年5月25日于耐烦斋