奇异期权（原书第2版）

内容概要

张光平

1962年5月出生。在美国南卫理公会大学获得经济学博士学位。1992年在美国罗格斯大学任教；1993~2003年先后在美国标准普尔公司、瑞士联合银行、美国大通银行等机构工作。2003年受聘成为上海期货交易所首席金融工程专家；2005~2007年在中国银监会负责创新业务监管协作。现任上海银监局副局长。张博士先后发表过《巴林倒闭与金融衍生产品》《奇异期权》《人民币衍生产品》等数本英文和中文金融专业著作。

书籍目录

中文版序

译者序

第2版序

前言

第一部分奇异期权简介和定价方法

第1章从普通期权到奇异期权2

11普通期权3

12路径依赖期权6

13相关期权7

14其他奇异期权9

15参与奇异期权的机构11

16本章小结12

第2章期权定价方法14

21均衡和套利14

22基本的期权术语16

23布莱克-斯科尔斯期权定价模型18

24利用无套利原理给期权定价24

25求解偏微分方程25

26风险中性定价关系28

27 蒙特卡罗模拟32

 本书各章后附带的练习题、问题已放于华章网站，有需要的读者可登录www.hzbook.com查阅。

28基于格点和树的方法33

29本书使用的模型33

附录2A34

第二部分标准期权

第3章香草期权38

31带分红的股票期权和外汇期权38

32期货和期货期权40

33其他常见的模型42

34看跌－看涨平价48

35模型中的希腊字母50

36delta对冲和gamma对冲54

37隐含波动率55

38波动率期限结构和波动率微笑56

39流动性因素57

310本章小结57

附录3A58

第4章美式期权59

41美式期权59

42二叉树模型60

43美式期权二叉树模型定价64

44近似分析法68

45本章小结71

第三部分路径依赖期权

第5章亚式期权75

51简介75

52几何平均数和算术平均数76

53几何平均亚式期权的定价77

54连续的几何平均亚式期权81

55几何平均数执行价亚式期权83

56亚式期权的希腊字母值86

57应用87

58本章小结88

第6章利用相应的几何平均亚式期权对算术式亚式期权进行近似89

61简介89

62一般平均数90

63一般平均数的性质93

64算术平均数和几何平均数的差别96

65利用几何平均数对算术平均数进行近似97

66利用几何平均亚式期权对算术平均亚式期权进行近似99

67连续式算术亚式期权101

68以算术平均数为执行价格的亚式期权102

69一般平均数和回望期权104

610应用104

611本章小结105

附录6A105

第7章弹性算术亚式期权107

71简介107

72弹性加权平均108

73权重不均匀程度的度量110

74弹性几何平均和弹性算术平均110

75弹性几何亚式期权110

76利用弹性几何平均来逼近弹性算术平均113

77弹性算术亚式期权115

78弹性平均执行价格亚式期权116

79弹性灵敏度118

710“趋势”期权121

711本章小结122

第8章远期起点期权123

81简介123

82远期起点期权定价123

83远期起点期权的灵敏性指标125

84本章小结127

第9章锁定期权128

91简介128

92锁定期权128

93锁定期权的定价129

94例子131

95本章小结132

第10章香草障碍期权133

101简介133

102香草障碍期权134

103吸收障碍和反射障碍137

104无限制的密度函数和有限制的密度函数138

105定价标准障碍期权143

106香草障碍期权的希腊字母162

107本章小结165

附录10A165

第11章奇异障碍期权169

111简介169

112浮动障碍期权169

113亚式障碍期权171

114远期起点障碍期权176

115受迫远期起点障碍期权183

116提前终止障碍期权184

117窗式障碍期权192

118外生障碍期权195

119外生亚式障碍期权200

1110回廊式期权202

1111具有两个曲线障碍水平的障碍期权209

1112本章小结211

附录11A212

第12章回望期权220

121简介220

122极值分布221

123浮动执行价格回望期权223

124固定执行价格回望期权226

125部分回望期权229

126部分回望与全部回望期权比较232

127美式回望期权232

128本章小结233

附录12A233

第四部分相关性/多资产期权

第13章交换期权242

131简介242

132交换期权242

133交换期权定价243

134敏感性分析246

135应用248

136本章小结249

第14章支付最优/最差标的物和现金期权250

141简介250

142支付两资产最优者或最差者期权定价251

143支付两资产最优者或最差者期权及交换期权253

144对相关系数的敏感性254

145支付最优/最差标的物和现金期权255

146本章小结259

第15章标准数字期权及相关性数字期权260

151简介260

152标准数字期权261

153美式数字期权265

154双数字期权267

155相关性数字期权268

156相关性数字期权定价268

157相关性数字期权的特例273

158敏感性分析274

159本章小结277

附录15A277

第16章商期权279

161简介279

162商期权279

163商期权定价280

164敏感性分析282

165应用284

166本章小结284

第17章乘积期权和外股本币期权285

171简介285

172 乘积期权285

173 乘积期权的定价286

174 外股本币期权287

175 公司收入期权288

176敏感性分析290

177本章小结290

第18章外国股本期权291

181简介291

182外国股本期权291

183外国股本期权的定价292

184敏感性分析295

185本章小结296

第19章外国股本的汇率期权297

191简介297

192外国股本的汇率期权298

193外国股本的汇率期权的定价298

194敏感性分析300

195本章小结301

第20章数量调整期权303

201简介303

202数量调整期权304

203数量调整期权的定价304

204敏感性分析307

205外国股本期权和数量调整期权308

206“联合”数量调整期权309

207本章小结310

第21章彩虹期权311

211简介311

212双色彩虹期权312

213双色彩虹期权的定价312

214敏感性分析314

215多资产最优或最差选择期权315

216本章小结316

附录21A316

第22章价差期权318

221简介318

222简单价差期权319

223简单价差期权定价单因素模型与双因素模型比较319

224双因素模型定价简单价差期权320

225简单价差期权定价公式的近似解321

226价差希腊指标324

227多价差期权325

228等权重和的近似估计326

229多价差期权的定价327

2210复杂价差期权的定价329

2211一些特殊的多价差期权331

2212本章小结332

第23章基于彩虹期权的价差期权333

231简介333

232基于彩虹期权的价差期权333

233彩虹期权之间的关系334

234定价绝对期权335

235另一种解释336

236本章小结337

第24章双执行价格期权338

241简介338

242定价双执行价格期权339

243近似定价公式340

244本章小结342

第25章绩效差异期权343

251简介343

252绩效差异期权344

253采用简单收益率作为绩效度量指标的绩效差异期权的定价345

254近似封闭形式公式348

255采用对数收益率作为绩效度量指标的绩效差异期权的定价349

256绩效差异期权的希腊指标350

257本章小结351

附录25A351

第26章二选期权353

261简介353

262二选期权354

263二选较优期权的封闭解355

264二选较差期权的封闭解358

265本章小结359

附录26A360

第27章一篮子期权361

271简介361

272一篮子期权362

273具有两个资产的一篮子期权363

274具有多于两个资产的一篮子期权364

275一篮子数字期权366

276一篮子障碍期权367

277本章小结367

第28章具有不确定相关系数的相关期权的定价368

281简介368

282估计相关系数的方法369

283经验数据370

284相关系数的分布373

285密度函数的单调性375

286相关系数分布函数的前四阶矩377

287具有不确定相关系数的相关期权的定价378

288具有不确定相关系数的相关期权的定价的近似估计379

289与确定性等价的相关系数380

2810本章小结380

附录28A381

第五部分其他期权

第29章打包期权或混合期权388

291简介388

292梯式期权388

293领子期权390

294封顶看涨期权391

295保底看跌期权392

296波士顿期权393

297本章小结394

第30章非线性收益期权395

301简介395

302非线性回报期权396

303非对称幂期权的定价396

304对称幂期权的定价398

305敏感性分析401

306本章小结402

第31章复合期权403

311简介403

312复合期权404

313定价复合期权404

314复合期权的看跌-看涨平价公式407

315利用复合期权定价公式对美式期权进行定价408

316触发复合期权408

317本章小结410

第32章选择期权411

321简介411

322选择期权412

323简单选择期权的定价412

324定价复杂选择期权415

325本章小结417

第33章或有溢价期权418

331简介418

332后付期权和逆后付期权419

333或有溢价期权421

334退款期权423

335路径依赖的CPO423

336本章小结424

第34章其他奇异期权425

341简介425

342中大西洋、百慕大、修正美式期权425

343分期偿付期权426

344爆炸期权427

345梯式期权427

346呼叫期权/延期执行期权428

347锁定期权428

348重置期权429

349凸期权429

3410向上滚动看跌期权和向下滚动看涨期权430

3411本章小结430

第六部分奇异期权对冲以及奇异期权的进一步发展

第35章对冲奇异期权432

351简介432

352动态对冲433

353静态复制433

354复制和对冲数字期权434

355本章小结435

第36章进一步发展436

361奇异期权发展现状436

362以奇异标的工具为标的资产的奇异期权437

363奇异期权增长的可能原因437

364影响下一步发展的其他因素438

365未来会怎样438

附录标准正态分布累积函数值表440

参考文献442

致谢450

作者简介

奇异期权作为衍生品最精细的核心，应用面非常广泛，大到国家债务结构调整、企业资产负债表的重构，小到银行的结构化理财产品、企业的杠杆投资、大宗商品的避险等。奇异期权的应用很多是通过结构化债券实现的，所以可以通过奇异期权将表内债务转移到表外，也可以包装成挂钩黄金、有色金属、汇率或者股价等产品的结构化理财产品，更可以包装成挂钩航空油价、航海运费、矿山原料价格的避险产品。

该书从基础的无套利定价原理出发，通过布莱克-斯科尔斯环境描述，逐步获得不同类型的奇异期权定价公式。对于买方和卖方做风险管理来说，这些都是非常好的理论工具。这些均是包括投资银行、商业银行和各类资产管理人的高级金融产品设计与管理的核心。该书花了大量篇幅介绍如何将定价公式应用到实践中。

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