出版社:徐滢 中国经济出版社 (2013-05出版)
出版日期:2013-5
ISBN:9787513624862
作者:徐滢
页数:248页
章节摘录
版权页： 插图： 一、次贷危机时期 1.次贷危机初期 次贷危机初期欧洲央行的货币政策操作开始于2007年8月9日。当天全球货币市场出现了异常现象，风险溢价急剧上升，主要源于法国巴黎银行停止了三只持有住房抵押贷款支持债券的基金的赎回。面对紧急情况，欧洲央行主要使用了以下三种政策手段进行应对。第一，欧洲央行当天宣布将以4％的官方利率水平向欧元区各银行提供无限的隔夜流动性援助。当天根据以上机制，欧洲央行向47家银行借出了948亿欧元。第二，随后数月欧洲央行通过采取补充性再融资操作调整了公开市场操作中资金拆借的期限结构。欧洲央行增加了3个月与6个月期的资金拆借，而减少了短期资金拆借的比例，从而使得降低了货币市场的风险溢价，并鼓励了商业银行对实体经济的信贷支持。第三，欧洲央行与美联储建立了货币互换机制，从而使得欧洲央行能以欧元资产为抵押提供美元流动性。 总体而言，欧洲央行在次贷危机初期的货币政策应对主要体现于在公开市场操作上的灵活性，但并没有跳出基本的货币政策操作框架。另外，在这一时期欧洲央行并没有下调其基准利率——主要再融资利率，反而由于2008年上半年大宗商品价格快速上涨导致通胀压力加大而在2008年7月将主要再融资利率由4％上调至4.25％。 2.次贷危机加剧期 2008年9月15日雷曼公司的倒闭意味着次贷危机加剧期的开始。首先欧洲央行开始下调主要再融资利率，2008年10月8日，西方六大中央银行宣布联合降息50个基点，其后直至2009年5月的七个月时间内主要再融资利率下降了325个基点至1％的水平，这一利率水平是欧洲央行成立以来的最低目标利率水平。然而这一时期动荡的各大金融市场以及实体经济所受到的冲击使得仅使用降息难以应对，特别是金融市场由于受到交易对手风险与流动性风险影响出现了运行困难，从而导致利率传导机制被切断，目标利率的调控难以使得金融市场恢复，同时特殊时期降息也无法传导至中长期利率的下降，进而无法刺激经济体的恢复。在此情况下欧洲央行不得不使用非常规的货币政策。
内容概要
徐滢，经济学博士，现任教于浙江工商大学金融学院。研究方向：货币理论与政策、非常规货币政策、小微金融。曾在《国际金融研究》《人大复印资料》《上海金融》等刊物发表论文多篇，承担和参与国家级、省部级课题4项。
书籍目录
序言／1 第一章导论 第一节量化宽松的涵义 第二节量化宽松货币政策的研究现状 第三节本书的研究框架 第二章量化宽松货币政策的理论基础、框架体系和研究方法 第一节理论基础演进：量化宽松货币政策思想的理论综述 第二节量化宽松货币政策的理论框架体系 第三节量化宽松货币政策研究方法 本章小结 第三章量化宽松货币政策的局部效应和总体效应 第一节量化宽松货币政策的局部效应 第二节量化宽松货币政策的总体效应 本章小结 第四章各国量化宽松货币政策实践 第一节 日本的量化宽松货币政策实践 第二节美国的量化宽松货币政策实践 第三节欧盟的量化宽松货币政策实践 本章小结 第五章量化宽松货币政策的金融稳定效应研究 第一节量化宽松货币政策金融稳定效应的理论研究 第二节金融不稳定性的扩大机制分析 第三节量化宽松货币政策的有效性检验 本章小结 第六章量化宽松货币政策的经济刺激效应研究 第一节量化宽松货币政策的经济刺激效应机制 第二节量化宽松货币政策扩张货币供给的有效性检验 第三节货币供给扩张刺激经济总需求的有效性检验 本章小结 第七章量化宽松货币政策的财政效应研究 第一节量化宽松货币政策的直接和间接财政效应 第二节量化宽松货币政策对财政可持续的效应 本章小结 第八章量化宽松货币政策的退出效应研究 第一节已有研究综述 第二节量化宽松货币政策的退出实践 第三节量化宽松货币政策的退出效应 第四节量化宽松货币政策的退出策略 本章小结 第九章对量化宽松货币政策的再思考 第一节全球流动性共振对我国的影响与作用 第二节量化宽松货币政策对我国货币政策操作的启示 第三节对量化宽松货币政策有效性的再思考 参考文献 重要术语索引表 附录1 GDP增长率的选择 附录2 估算财政收入对GDP弹性系数和新增公共持有国债对财政赤字覆盖率 后记
编辑推荐
《量化宽松货币政策理论、实践与效应研究》的主题是一种特殊的宏观调控手段——量化宽松货币政策，由美国次贷危机引爆的全球金融危机使得这一宏观调控手段被着重使用因而成为全球瞩目的焦点。
作者简介
《量化宽松货币政策理论、实践与效应研究》是目前最早完整系统研究这一政策的著作之一，主要从量化宽松货币政策的理论框架、政策实践、局部效应、整体效应、金融稳定效应、经济刺激效应、财政效应与退出效应来展开，完善了量化宽松货币政策的理论框架体系，并为这一政策实践的效果提供了多角度的实证检验证据。这也是《量化宽松货币政策理论、实践与效应研究》的主要贡献之一。