杠杆收购与私募股权基金

章节摘录

　　2008年12月《商业银行并购贷款风险管理指引》的颁布为杠杆收购的实施开辟了一条很有意义的先河——允许用被收购企业未来的现金流作抵押进行贷款，我们期待着债券市场同样能为杠杆收购创造一个较为宽松的环境和有利的条件。　　（二）杠杆收购的政策支持匮乏　　从中国涉及上市公司收购兼并法规制订的实践来看，经历了逐步完善与发展的多个阶段，直到《上市公司收购管理办法》（2008）的出台，才逐渐形成一个比较完整的公司收购兼并的法律基本框架，它的颁布使中国有关上市公司收购的法规进一步完善，预示着中国上市公司收购将步入新时代。　　证券法（2005修订本）和公司法（2006修改本）两个大法制订完毕，为上市公司收购兼并提供了重要的法律基础。国家工商总局2006年发布《合伙企业法》和2010年发布《外商投资合伙企业登记管理规定》说明设立有限合伙制私募股权基金管理企业已无明显法律障碍；2008年银监会发布的《商业银行并购贷款风险管理指引》为并购的融资提供了基本的保障；2009年底正式实施的新《证券登记结算管理办法》，使有限合伙企业获准开设证券账户，解决了有限合伙制PE退出的技术难题。

前言

　　中国博士后制度是在美籍科学家李政道教授的提议下，于1985年由邓小平同志批准设立的。它是中国借鉴国外培养优秀人才经验，结合本国国情创立的一项吸引、培养和使用年轻高级人才的制度。经过20多年的发展，中国博士后制度为促进我国教育、科技、经济及社会发展，培养高水平的科研管理人才，发挥了重要作用。　　为鼓励和支持博士后研究人员中有科研潜力和杰出才能的年轻优秀人才，使他们顺利开展科研工作，迅速成长为高水平的专业人才，1985年国家拨专款设立中国博士后科学基金，1990年5月成立中国博士后科学基金会，邓小平同志亲自题写了会名。　　经过20多年的发展，中国已建立了一套覆盖12个学科门类、86个一级学科的博士后科研工作体系，培养了一大批年轻的高层次专门人才，完成了一大批高水平的研究成果，形成了一整套具有中国特色的博士后制度。到2006年底，中国已设立了1363个博士后科研流动站和1018个博士后科研工作站。累计招收博士后研究人员27000余人，其中1万多人已完成研究课题，顺利出站，目前仍有10000多人在站从事博士后研究工作。　　中国博士后制度实施20多年的实践证明，邓小平同志提出的“培养和使用相结合，在使用中培养，在培养和使用中发现更高级人才”的决策是一条正确的培养高端人才的有效途径。

内容概要

裴力，1965年生，吉林省人。2005年获中国社会科学院经济学博士学位，现为北京特华博士后科研工作站博士后。
　　1987年开始在鞍山钢铁学院任教，1990年调任鞍山市委团校，先后任副校长、校长。随后于1993年加入证券业，历任鞍山证券公司天津业务部总经理、上海总部总经理、北京总部总经理、总公司副总经理。曾任天津证券业协会副理事长、天津证券研究会副会长。在担任证券公司高管期间，长期负责投资银行业务及资产管理业务，主持运作过多起并购交易，具有非常丰富的并购实战经验。
　　1999年4月开始担任华融经贸集团总裁，同年12月调任华诚投资管理有限公司副总裁。现任北京中乾证融投资管理有限公司总经理，香港中乾资本管理有限公司执行董事。
　　作者从事私募股权基金尤其是杠杆收购研究近十年，对私募股权基金的发展历程、杠杆收购的相关理论、公司治理与股东价值创造方面的研究有一定的建树，并取得了一定的成绩，曾在核心期刊上发表过多篇关于私募股权基金杠杆收购的文章。近年来，作者积累了较多私募股权基金运作方面的经验，希望能借此书与同行进行交流和学习。

书籍目录

第一章 绪论：杠杆收购概述　第一节 私募股权基金与杠杆收购　第二节 杠杆收购定义及基本原理　第三节 杠杆收购的基本运作程序和模型设计　第四节 杠杆收购的类型和方式　第五节 杠杆收购的特点　第六节 杠杆收购的主要作用第二章 杠杆收购的产生背景与发展历程　第一节 金融制度的变迁和资本市场的发展　第二节 公司治理领域的深刻变革和金融资本主义的再生　第三节 杠杆收购的发展历程第三章 杠杆收购的相关理论　第一节 基础理论　第二节 核心理论第四章 目标公司的选择与评估　第一节 目标公司的选择——寻找公司价值　第二节 目标公司的评估　第三节 目标公司的定价第五章 融资与再融资　第一节 杠杆收购的资本结构分析　第二节 影响资本结构因素分析　第三节 KKR收购侯戴勒公司的融资技术　第四节 杠杆收购的再融资第六章 收购后的公司治理与价值创造　第一节 公司价值创造的二元化假说　第二节 资本结构与公司治理　第三节 股权所有人与价值创造　第四节 资产整合与价值创造　第五节 杠杆收购联盟与公司治理第七章 杠杆收购的成败分析与风险控制　第一节 杠杆收购的成败分析　第二节 杠杆收购过程中的风险与控制　第八章 私募股权基金的运营模式　第一节 私募股权基金的运作流程　第二节 私募股权基金的退出方式及退出时机　第三节 私募股权基金的收益　第四节 国际私募股权公司的典型运作模式　第五节 国内私募股权基金的典型运作模式第九章 中国私募股权基金杠杆收购的意义与对策　第一节 中国实施杠杆收购的意义　第二节 中国实施杠杆收购的可行性分析　第三节 中国杠杆收购的现存问题及对策建议第十章 私募股权基金的发展趋势与展望　第一节 全球私募股权基金的发展趋势　第二节 中国私募股权基金的发展前景展望　第三节 私募股权基金的国际化　第四节 对我国私募股权基金海外并购的若干对策建议第十一章 私募股权基金法律综述　第一节 国际私募股权基金的法律制度　第二节 我国私募股权基金的法律制度　第三节 外资参与我国境内私募股权基金的法律制度附录　案例分析案例分析一案例分析二案例分析三案例分析四参考文献

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　　中国博士后科学基金是著名科学家李政道先生倡议、小平同志决策于1985年国家拨专款设立的，用以鼓励和支持博士后研究人员中有科研潜力和杰出才能的年轻优秀人才，使他们顺利开展科研工作，迅速成长为高水平的专业人才。1990年5月成立中国博士后科学基金会，小平同志又亲自题写了会名。截至2006年底，博士后科学基金已累计资助12134名博士后研究人员，总资助金额为19397万元人民币。博士后科学基金被视为“种子”基金，为博士后顺利开展科研工作创造了良好条件。获资助博士后在各自的研究领域做出了突出的成绩，取得了令人瞩目的科研成果，很多人成为学科带头人，成为博士生导师，有12位博士后已成为院士，也有一些人走上领导岗位。“十一五”期间，国家将继续加大对中国博士后科学基金的经费投入，累计资助47 亿元，12000余人。提高资助比率和资助强度，将资助比例稳定在33％左右，资助强度划分为3万元和5万元两档，对基础性、原创性和公益性的研究给予适当倾斜。在加大资助的同时，增加特别资助方式，对在站期间取得了重大自主创新研究成果和在研究能力方面表现突出的博士后，给予一次性10万元的特别资助经费。同时，鼓励各地、各部门、各设站单位给予博士后配套资助，培养更多的自主创新人才。　　博士后事业发展20年的实践证明，中国博士后科学基金的设立，在吸引、培养、使用高层次人才方面，发挥了独特的不可替代的作用，受到了广大博士后、设站单位和社会各界的充分肯定和欢迎。2005年10月，温家宝总理在全国优秀博士后表彰大会上作了要“培养一大批科技领军人物和世界级的科学家”的重要指示。中国博士后科学基金会将抓住机遇，加快发展，认真落实总理的指示精神，在培养高层次自主创新人才和建设创新型国家事业中发挥更大作用。　　特华博士后科研工作站，是由中国社会科学院金融研究所和特华投资控股有限公司联合发起，于2000年11月经国家人事部正式批准设立。设站10年来，工作站与中国社会科学院、清华大学、北京大学、中国人民大学联合招收了10批博士后，累计进站博士后达到150人。与此同时，根据国家博管办的要求，工作站还聘请了一批政府经济部门的权威专家、国内外高等院校和科研机构的著名学者以及具有丰富实践经验的一线企业家100余人，担任博士后指导专家，构建起了一流的博士后研究专家指导队伍。　　工作站坚持“以智慧服务社会，用知识回报国家”的办站宗旨，充分发挥在站博士后和指导专家的群体优势，对我国经济领域的重大课题进行前瞻性、战略性和实证性研究。在课题设计方面，注重前瞻性与实用性相结合，研究领域涵盖宏观经济、区域经济、产业经济、金融理论、资本市场、风险投资、财政税收、经济法律等方面。目前，工作站已成为全国规模最大的企业博士后科研工作站，2005年被国家博管办和人事部授予“全国优秀博士后科研工作站”荣誉称号，这是全国获此殊荣的唯一一家社科类博士后工作站。　　设站10年来，工作站研究出版了6个系列的学术专著100多部，推出行业及专题研究报告300多项；博士后人员在国家核心期刊、各大财经类报纸公开发表学术论文500多篇；完成各级政府和机构委托课题200多项，其中省部级重点课题50余项，多项与本投标相关课题被有关部门评为优秀科研成果，受到委托单位的高度评价，在业界树立起了良好的品牌形象。

作者简介

《杠杆收购与私募股权基金》作为目前国内唯一全面阐述杠杆收购和私募股权基金理论与实践的书籍，旨在为理论研究起到抛砖引玉的作用，为实践领域提供借鉴，促进中西方私募股权基金的双赢。

经济周期在潜移默化中推动着全球经济格局的转变，金融危机作为“催化剂”，在一定程度上冲刷了全球金融市场的泡沫，也使具有强劲增长潜力的经济体日渐清晰的呈现在人们眼前——中国正在崛起，并必将成为全球最具吸引力的并购市场。在西方，私募股权基金历经近40年的发展，将杠杆收购这一金融炼金术运用得炉火纯青，其对股东价值的创造方式和独特的公司治理模式具有无穷的诱人魅力；在中国，私募股权基金尤如资本市场上一面崭新的旗帜，色泽鲜明，引人注目，并正在以一种高调而并不张扬的姿态蓬勃发展。

图书封面

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