《货币战争》章节试读

《货币战争》的笔记-第182页

经济学家李扬分析说：“这样一个调整，特别是用渐进的方式在调整，引起了一个新的祸害就是柚子。人们看到人民币调整还没有非常到位，中国的经济增长如此之强劲，相对其他国家来说，我们的地位越来越高，于是连带的结果就是人民币汇率今后越来越走强，……于是就形成了一个结果，就是套汇是没有风险的……什么事都不做，把美元换成人民币存在中国一年就可以赚5%到10%……再加上另外一笔利差……所以我的印象中在最厉害的时候，投机者获得10%到15%的稳定无风险的收益。”由于稳定升值带来了丰厚的资本收益，国际游资追逐人民币资产，这3年里，热钱打破了资本账户管制的层层藩篱，规模水涨船高。从2003年到2007年，中国的外汇储备从4032亿美元涨至1.5万亿美元。而央行成为所有外汇净头寸的最终购买者，基础货币投放不断翻番。这就是通常所说的流动性过剩。
我终于明白啥叫“热钱过剩”了。
另外，为什么每次都想不起汇率的关系啊。好不容易想清楚了，过几天又凌乱了。

《货币战争》的笔记-第1页

货币不可靠以及防范泡沫风险
1、 英镑：英镑的金本位（牛顿提出）和国际地位决定了英镑的国际货币地位，因为一战中损失巨大无力维持金本位，走向衰落。
2、 美元：成立美联储，一战后确立布雷顿森林货币体系，马歇尔计划向欧洲输出美元，使美元国际化。越战后陷入泥潭，无力维持，终止美元与黄金兑换，美元岌岌可危。基辛格成功将美元作为购买石油唯一货币挽救美元。持续的宽松货币政策，通胀和贬值是长期趋势。
3、 日元：二战后基于冷战需要，美国开始扶持日本。日本获得大量美国战需品订单，采用紧跟美元的固定汇率政策，经济迅速发展，成为仅次于美国第二大经济体。迫于美国压力，签订广场协议，大幅升值。升值打击出口，产业外移使经济空心化，加上宽松货币政策，巨大流动性涌向楼市股市，吹大泡沫，最终被金融打击击破，陷入经济衰退。
4、 中国简直是日本路线的翻版。固定汇率下的出口导向经济，经济快速发展，内需不振。升值压力巨大，抵住升值压力却挡不住逐利的热钱，造成流动性过剩，资产泡沫产生。怎样避免泡沫继续吹大，怎样避免泡沫破灭？热钱涌入造成人民币超发，怎样保持币值稳定？
疑问：中国超发的货币加上过多的居民储蓄如何消解？超发的货币势必造成购买力下降，所以人民币存在长期贬值趋势。如何疏堵结合引导流动性？泛资产金融化？人民币国际化？
感想：货币不是可靠的财富，要转化为优质资产。
货币超发和热钱流入造成的流动性过剩决定资产必定膨胀。问题是，泡沫是否稳定？何时会破裂？