应用价值投资
出版社:中国人民大学出版社
出版日期:2013-9-1
ISBN:9787300178486
作者:[美]小约瑟夫·卡兰德罗（Joseph Calandro，Jr.）
页数:229页
内容概要
[美]小约瑟夫·卡兰德罗（Joseph Calandro，Jr.）
★普华永道保险咨询部总经理，拥有超过25年的投资业研究经验。
★福特汉姆大学加贝利全球投资研究中心研究员。曾任康涅狄格大学客座教授，负责教授MBA专业的价值投资和风险管理等课程，并在IBM全球服务部担任金融管理顾问一职。
★文章多次发表在各类投 资业权威期刊上，如《另类投资杂志》《战略与领导力》《风险管理与保险评论》以及《贸易优势评估》等。他的论文曾在美国、英国和加拿大举办的各种大型学术会议中交流。
书籍目录
[目录]
前言 价值投资的力量 / I
第1章 基本原理 / 001
基础型价值评估
降低投资的不确定性
第2章 基础型价值评估与西尔斯收购案 / 023
西尔斯的兴盛与衰落
对西尔斯公司进行价值评估
收购后的业绩表现
第3章 特许权价值评估与盖可汽车保险公司收购案 / 045
盖可汽车保险公司
对盖可汽车保险公司进行价值评估
收购后的业绩表现
【附录】盖可汽车保险公司折现率的估算
第4章 安全边际与通用再保险公司收购案 / 069
通用再保险公司和再保险业务
对通用再保险公司进行价值评估
收购后的业绩表现
难以评估的特许权
【附录】评估并购风险
第5章 宏观分析、机遇筛选与价值投资 / 111
商业、经济繁荣与萧条的循环
经济周期的八个阶段
恢复
“新经济”经济循环
新经济的恢复
后新经济时期循环活动
发现投资机会
【附录1】沃伦•巴菲特和有效市场理论
【附录2】一个实用的基本面替代指标
【附录3】安然公司
第6章 格雷厄姆与多德的灾难评估法 / 155
百事公司亿元彩票事件
对非传统投资进行价值评估
事后检查和指导方针
对灾难证券的简评
第7章 财务战略理论与价值实现 / 177
制定战略
资源分配
绩效管理
风险管理
财务战略
财务战略理论创造财富
第8章 赢得价值投资的胜利 / 197
筛选
初始估值
净资产价值调整
盈利能力价值假设
特许权价值的确认
增长价值评估
最后估值
应用价值投资，实现投资目标
参考文献 /219
译者后记 /227
作者简介
[内容简介]
★价值投资必读，“华尔街圣经”《证券分析》实践版，格雷厄姆与巴菲特投资理念的全新应用。
★第一本可以为投资者及决策者们提供较为高级的指导方法，帮助他们在股票及债券投资之外熟练地运用价值投资方法的著作。小约瑟夫•卡兰德罗将现代格雷厄姆—多德投资法应用于大量的实际案例中，详细地阐述了估值的步骤，为价值投资研究者指明了实践的方向。
★本书对格雷厄姆与戴维•多德的经典著作《证券分析》中介绍的经实践检验过的方法加以拓展，使其能够应用于收购与兼并、非传统投资等方面，更具专业和实践意义。
★《证券分析》（原书第6版）首席编辑、投资经典《安全边际》作者、有“年轻巴菲特”之称的投资大师塞思•卡拉曼评价道：“这本发人深思的著作将价值投资提升到了新的层面。”
[编辑推荐]
★这是一本与众不同的关于价值投资的著作。作者以“华尔街圣经”《证券分析》中的价值投资方法为基础，结合巴菲特的投资理念，结合大量的实际投资案例，详细地阐述了估值的步骤，可以帮助读者更好地理解价值投资理念并利用格雷厄姆—多德投资法实现成功投资。
★《证券分析》（原书第6版）首席编辑、投资经典《安全边际》作者塞思•卡拉曼、 GAMCO投资公司董事长兼首席执行官马里奥•加贝利、 著名投资者、投资经典《价值投资》作者布鲁斯•格林沃尔德、创始人资金管理公司主席帕特里克•特伦联袂权威推荐。
★湛庐文化出品。
发布书评
精彩书评 (总计1条)
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每次看新书其实都是一次面对未知，在读之前，可能能从外部得到一些信息，但如果自己不去读它，你永远不知道它真正是什么样子的，以及是否适合你。而我其实有个不算好但也不算坏的习惯，即如果一本书不是太差，我都还是会尽可能坚持着看完的。这样的好处是，有些书一开始枯燥或不好看，但后续能发现其精彩，比如《自我》；有些书本来就是学习性质的，如果不肯花时间和耐心看，恐怕永远也不会有机会看完，而这个习惯恰恰能帮助我看完。而不好的地方是，因为这些习惯，在一些没有太多价值的书籍上，花费了更多的时间。扯远了，继续回来看这本书。综合看起来，两个方面的评价：1. 从个人来说，这本书不合我的口味，因为虽然以格雷厄姆和多德为名义，但书中的价值计算方法，做了较多的外延，这时其实已经是作者自己的方法了，没必要冠以格雷厄姆和多德的名义，那样反而会带来一些误解。这些方法，个人觉得值得商榷，稍后我会提出列几点有所保留态度的地方。2. 另一方面，作者建立了自己的估值体系，不论对其他人是否适用，但写出来供参考，总归是百家争鸣。仅仅代表个人的喜好角度来说，这本书我只能评2.5星，也许以后会改变看法。书中建立的估值体系大概是这样子的，把企业的价值分成了三类估值方法：1. 净资产价值 此种估值方法是，把资产和负债按照重置资产价值来做估算，这个方法倒是很多投资者会这么进行的。不过其中有一点，作者在算重置价值时，把商誉按照销售、行政和管理费用的1~3倍做以计算。2. 盈利价值此种估值方法是，先算出平均预计税前盈利值，然后再加上税率、折旧摊销等计算出税后盈利，然后估算折现率，从而计算盈利倍数，相乘后得出盈利价值。3. 增长价值此种估值方法是，根据净资产收益率和资产成本之比，得出增长倍数，然后拿盈利价值乘以增长倍数，得到增长价值。这个估值体系基本还是讲得通，第一部分是重置价值，第二部分相当于利润贴现法，第三部之前没有见过这种估法，暂时还未想通。虽然讲得通，但盈利价值和增长价值，印象中在《证券分析》和《聪明的投资者》中，都没有这么明确的讲过，许是因为我自己记不清楚了，但即使讲了，肯定也不是格雷厄姆估值中主要讲述的。所以把这些方法非要套入为格雷厄姆和多德的估值方法，实在让我不太喜欢。盈利价值和增长价值两种算法，关于这样计算可以得到价值的具体原因，以及一些参数，比如折现率的获得，也没有做详细阐述。另外，书中这些方法的估值，和收购价格什么的恰好一致，反而让人觉得有点刻意。大致如此。
精彩短评 (总计5条)
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还不如读他老师的作品《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》 -
估值是艺术，并不是一门科学 -
估值部分其实没看明白，这些需要有特定的基础才行。慢慢来吧~ -
一般般,速读 -
几个有趣的案例分析