《日本的反省》章节试读

《日本的反省》的笔记-第30页 - 各个章节

再拿理论讲讲道理。现在的日本，由于低迷的利率状态显示，金融政策陷入了不“给力”的失效怪圈。由于对货币（包括定期存款）即流动性的需求变得无限大，导致即使施行金融缓和政策、增加货币供给量，也会被巨大的需求所吞噬，利息也不会降低。凯恩斯将其称为“流动性陷阱”（liquiditytrap）。
　　在这种状态下，不论政府出台什么样的宽松金融政策，有效需求也不会扩大。为了继续扩大有效需求，只有增加财政支出。凯恩斯分析了当时英国政府面临的这种困境，写出了《就业、利息与货币通论》一书。目前日本也陷入了书中所说的“流动性陷阱”，所以，即使15年来政府一直持续施行金融缓和政策，却收不到任何显著效果。相反，面向汽车和家电制品的支持购买举措，不是金融政策而是财政政策，却收到了极好效果。
　　遗憾的是，作为认识误区的通货紧缩螺旋论不但没有被纠正，反而一直受到追捧——想必这也是转嫁责任的绝佳借口吧。政府一再强调要扩大财政支出，却始终回避逐步增长的财政赤字。所以，才一直主张“经济的停滞是由于金融政策不得力”，试图在言论上将责任的矛头指向日本银行。
　　经济学不是散文诗，如果经济言论都偏重感性，就会导致出现很大的风险，容易使对经济的认识产生错误，政策制定出现偏颇。实际上，到现在为止的大约15年间，在一些对通货紧缩的错误认识的影响之下，政府采用了不少错误的经济政策。过去15年日本一直没有摆脱经济发展停滞的阴影，也是因为这个原因。这样的错误非同小可，在我看来，只能用“荒谬绝伦”来形容。
　　2010年度预算中清晰地浮现“日本的死相”。税收仅有年度支出的四成，这在一般国家是不大可能的预算状态。如果严肃地正视这一点，就会发现这简直就是一个令人发疯的事态。
　　2010年春季之后，希腊等欧洲各国以及英国的财政赤字问题浮出水面，这些确实是非常严重的问题，但是欧洲的财政赤字大部分是由于经济危机导致的，因此，除意大利外，国债余额相对于GDP的比率并没有那么高。
　　与此相对，日本的财政存在结构性问题。事实上虽然因经济危机而导致情况一下子恶化了，但是此问题之前就一直在持续。实际上，国债余额相对于GDP的比率之高，是欧洲各国无法相比的（2009年政府债务余额相对于GDP的比率为：德国是78.2%，英国是75.3%，而日本是189.6%）。这些数字清晰地显示出，财政赤字问题真正严重的不是欧洲，而是日本。
　　2009年10月21日的《纽约时报》有一篇题为《持续增加的国债是日本经济的威胁》的报道，其中也指出日本未来发生日元贬值、通货膨胀的可能性极高。现在的日元升值只不过是最后的狂热（thelast hurrah）而已。
　　除这篇报道之外，自2010年度预算的异常状况被曝光以后，其他国家对于日本经济、财政破产的警戒感也都极速提升了。但不知为何，似乎只有日本人还没有感到危机。现在日本的状况，正如驶向冰山的泰坦尼克号上那些狂舞的人们一样。
　　很多人认为日本的经济问题是通货紧缩和日元升值。但日本真正的问题却是通货膨胀和日元贬值，这是十分可怕的事实。通货紧缩、日元升值，这些对于无法根据状况改变经济模型的企业来说是大问题，但对于消费者来说并不算什么。如果工资名目金额不变，物价下跌实际上就相当于收入增加，这是消费者们喜闻乐见的事情。对于那些靠养老金和定期存款支持退休生活的人们来说，当然是通货紧缩更受欢迎了。
　　日本在消化国债方面之所以没有发生阻碍，就像本章1中所论述的那样，是因为民间投资资金的需求减少了。实际上银行贷款余额在减少，持有的国债在增多。在这种状况下，问题虽然不会变得太明显，但水面之下的问题依然严峻。因为没有投资，日本经济未来的生产能力就会降低。也就是说日本的体力确实在不断衰退（现在总投资已经低于资本损耗）。如果未来生产力下降，税收将无法指望，所以实际偿还国债的可能性将急速下降。
　　考虑到这一点，日本的财政问题实际比希腊严重得多。日本财政（或日本经济）总有一天会崩溃。至少有一点可以明确的就是，现在的财政构造没有持续下去的可能。